Die zugrundeliegende Logik von ungerechtfertigtem Ausverkauf und Gangwechsel im Technologie-Bullenmarkt
An diesem Wochenende haben sich viele Menschen noch nicht von dem tiefen V-förmigen Kursverlauf am Freitag, dem „Tag des großen Wunders“, erholt, als sie eilig dem Shop-Inhaber eine Frage stellten: Handelt es sich um eine Gegenbewegung oder eine Trendumkehr? Ist der Bullenmarkt im Technologiesektor überhaupt noch vorhanden?
Nehmen wir uns erst einmal Zeit für die Antwort: Der Shop-Inhaber führt Sie durch den Markt der letzten zwei Wochen, schält Schicht für Schicht die Hintergründe heraus. Denn die Antwort liegt nie in den Kerzencharts, sondern in der Industrie, im Gesamtgefüge und in der großen Logik der Epoche.
1. Warum erlebte der A-Share-Markt nach der beschleunigten Annäherung an den Tiefpunkt eine starke Gegenbewegung?
Zuerst die Schlussfolgerung: Dies ist keine „durch staatliche Marktstützung erzeugte Gegenbewegung“, sondern eine „natürliche Bodenbildung nach extremem Kursrückgang“.
Viele Menschen schreiben den tiefen V-förmigen Verlauf am Freitag einfach der „Rettungsaktion der Nationalmannschaft“ und der „politischen Stützung des Marktes“ zu. Der Shop-Inhaber möchte Ihnen sowohl einen kühlen als auch einen warmen Hinweis geben – Die staatliche Marktstützung ist das „Zündholz“, aber was das Feuer wirklich entfacht, ist, dass der Markt selbst bereits so weit gefallen ist, dass er den Tiefpunkt erreicht hat.
Die staatliche Marktstützung ist sowohl notwendig als auch sicher wirksam, und sie zeigt auch die Wertschätzung des Staates für den Kapitalmarkt. Aber die Marktstützung dient dazu, dem Markt kurzfristig fehlende Liquidität und Vertrauen zuzuführen, während der wesentliche Antrieb für die substanzielle Gegenbewegung des Marktes die inhärente Kraft des Marktes selbst ist, nach dem Tiefpunkt eine Erholung zu vollziehen.
Wie ist der Ausdruck „den Tiefpunkt erreicht haben“ zu verstehen? Der Shop-Inhaber zeigt Ihnen drei Signale, von denen jedes ein harter Beweis für die „Bodenbildungsphase“ ist.
Erstens: Wenn Gerüchte überhandnehmen, ist das ein typisches Zeichen für den emotionalen Tiefpunkt.
In dieser Woche kursierten drei Dinge auf dem Markt: Erstens das Gerücht über einen „Konflikt zwischen CATL und offenen Investmentfonds“, zweitens das Gerücht über „Margin Calls bei privaten Fonds“ und drittens das Gerücht, dass „ein Portfoliomanager eines privaten Fonds wegen massiver Verluste durch hohe Investitionen in KI-Technologie öffentlich bei den Anteilseignern um Entschuldigung bittet“ – Quan Long, ein Portfoliomanager eines privaten Fonds in Shanghai, sagte persönlich: „Der Verlust diesmal ist zu groß“ und „Das ist alles meine Schuld“.
Egal ob die oben genannten Gerüchte wahr oder falsch sind, der Shop-Inhaber möchte Ihnen eine gegen die Intuition laufende Beurteilung mitteilen: Dass diese negativen Gerüchte gehäuft auftreten, ist genau das typischste Signal für die Bodenbildungsphase – es ist nicht der Beginn der Panik, sondern ihr Ende.
Warum? Wenn extreme Signale wie „Entschuldigungen von privaten Fonds“, „Gerüchte über Margin Calls“ und „Blue-Chip-Aktien, die ohne Rücksicht auf Kosten verkauft werden“ auftreten, bedeutet das, dass die schwächsten Positionen (gehebelte Gelder, panikbedingte Verkäufe, Stop-Loss-Verkäufe) nicht mehr standhalten können und bereits abgegeben wurden. In der Geschichte entspricht jede Welle von „Entschuldigungen privater Fonds“ und „Gerüchten über Margin Calls“ fast immer dem Ende einer Korrektur. Es gibt einen passenden Spruch: Nachdem Blue-Chip-Führer, in die Fonds stark investiert haben, ohne Rücksicht auf Kosten verkauft werden, befindet sich der Markt meist im Bereich des „letzten Abschlags“.
Zweitens: Am Donnerstag fielen 55 Aktien auf das tägliche Limit und 33 stiegen auf das tägliche Limit – das ist eine Differenzierung, kein Übergang in einen Bärenmarkt.
Der Shop-Inhaber möchte, dass Sie sich diese Zahl merken: Am Donnerstag (22. Oktober) durchbrach der A-Share-Markt mit erhöhtem Handelsvolumen wichtige Unterstützungslinien, der ChiNext-Index stürzte um 4,37 % ab, und fast 5000 Aktien im gesamten Markt fielen. Aber hinter den 55 Aktien mit Kurslimit nach unten gab es noch 33 Aktien mit Kurslimit nach oben – und das waren die humanoiden Roboter, von denen der Shop-Inhaber wiederholt gesprochen hat (Daye Co., Ltd. erreichte 5 aufeinanderfolgende Limits, Zhaowei Machinery & Electronics erreichte 2 Limits in 4 Tagen und stieg am Freitag weiter auf das Limit), sowie Banken (ICBC und CCB erreichten neue Höchststände).
55 Aktien mit Abwärtslimit und 33 mit Aufwärtslimit – was nennt man das? Das nennt man „zwei Extreme wie Feuer und Eis“, „strukturelle Differenzierung“ und „Stilwechsel“ – es ist auf keinen Fall ein „allgemeiner Übergang in den Bärenmarkt“.
Der Shop-Inhaber sagt Ihnen einen Satz, den Sie sich einprägen sollten: In einem echten Bärenmarkt fallen alle Aktien unterschiedslos, es gibt kaum Aufwärtslimits und es treten Hunderte oder sogar Tausende von Aktien mit Abwärtslimit auf; die Differenzierung am Donnerstag, bei der „KI-Hardware einbricht, aber humanoide Roboter und Banken gegen den Trend an der Spitze steigen“, zeigt genau, dass der Markt „die Richtung wechselt“ und nicht „zusammenbricht“. Das Kapital hat den Markt nicht verlassen, es wurde nur von „KI-Hardware“ zu „KI-Anwendungen, KI-Endgeräten, physischer KI“ verlagert.
Drittens: Der politische Tiefpunkt ist bereits gefestigt, und der Markttiefpunkt bildet sich gerade heraus.
In dieser Woche gab es so viele politische Maßnahmen, dass man kaum folgen konnte: Auf dem Finanzstraßenforum sprachen vier Ministerien gemeinsam – die Zentralbank, die China Securities Regulatory Commission, die Nationale Finanzaufsichtsbehörde und die Devisenverwaltung. Die ersten 18 aktiven ETFs wurden zum Verkauf freigegeben, Fondsgesellschaften kauften kollektiv eigene Anteile (E-Fund, China Asset Management, Fullgoal Fund und Harvest Fund investierten jeweils 200 Millionen Yuan), aktienbasierte ETFs verzeichneten 13 Handelstage in Folge einen Nettozufluss von über 210 Milliarden Yuan, das Büro des Zentralkomitees und das Staatsratsbüro veröffentlichten das oberste Dokument zum „KI+“-Plan, acht Ministerien veröffentlichten den Plan für die „15. Fünfjahresperiode“ …
Die Einschätzung des Shop-Inhabers lautet: Der politische Tiefpunkt ist bereits gefestigt. Aber der „politische Tiefpunkt“ ist nicht gleichbedeutend mit dem „Markttiefpunkt“ – die Politik bietet „Stützung“, keine „Kurssteigerung“; der echte Markttiefpunkt muss durch den Markt selbst bestätigt werden, indem er „weit genug fällt und die Positionen vollständig bereinigt werden“.
Ist der tiefe V-förmige Verlauf am Freitag das „Ergebnis der staatlichen Marktstützung“ oder die „eigene Erholungskraft des Marktes“? Die Antwort des Shop-Inhabers lautet: Beides trifft zu, aber die eigene Kraft des Marktes ist stärker. Die staatliche Stützung (ETF-Stützung, Kauf eigener Anteile durch Fonds) bot ein Sicherheitsnetz mit „Unterstützung nach unten“, aber was den Markt wirklich nach der beschleunigten Annäherung an den Tiefpunkt zu einer V-förmigen Umkehr brachte, ist die „Bereinigung der Positionen und der emotionale Gefrierpunkt“ nach extremem Überverkauf – wenn es keinen weiteren Raum für Rückgänge mehr gibt, ist das das größte positive Signal.
Warum wagte der Shop-Inhaber, als der Markt am Freitag zu Beginn der Sitzung fiel, zu rufen: „Heute eignet sich der Markt für Käufe in niedrigen Lagen“?
Das ist wahrscheinlich das, was Sie am meisten neugierig macht. Als der Markt nach der Eröffnung am Freitag weiter fiel, gab der Shop-Inhaber in der Community einen klaren Hinweis: „Heute eignet sich der Markt für Käufe in niedrigen Lagen“.
Worauf stützt der Shop-Inhaber diese Kühnheit? Weil er drei Dinge gleichzeitig auftreten sah: Erstens der extreme Überverkauf (der ChiNext-Index ist gegenüber seinem Höchststand im Juni um über 40 % gefallen, der Preis von optischen Modulen hat sich halbiert); zweitens die politische Stützung (kontinuierlicher Nettozufluss von ETFs + Kauf eigener Anteile durch Fonds + Widerlegung von Gerüchten); drittens der emotionale Gefrierpunkt (die Zahl der Aktien mit Abwärtslimit, das Verhältnis von steigenden zu fallenden Aktien und der Medianwert haben alle extreme Werte erreicht). Wenn diese drei Dinge zusammenkommen, plus der überraschend starke beschleunigte Rückgang am Freitag, ist das die „Bodenbildungsphase“, von der der Shop-Inhaber wiederholt gesprochen hat.
Aber der Shop-Inhaber möchte besonders einen Satz betonen – das ist sein Prinzip für Käufe am Tiefpunkt und der Satz, den Anleger sich am meisten merken sollten:
„Das Prinzip für Käufe am Tiefpunkt lautet: Kaufe genau das, was durch Wachstum der Gewinne gestützt wird, am stärksten gefallen ist und am extremsten überverkauft ist.“ Gute Unternehmen werden manchmal zu Unrecht abgestraft, aber nach dieser ungerechten Bestrafung erholen sie sich wieder und kehren sogar zu früheren Höchstständen zurück.
Mit anderen Worten: Käufe am Tiefpunkt sind nicht „blindes Kaufen ohne Hinsehen“, sondern „Suchen nach Aktien mit nachweisbaren Gewinnen unter den überverkauften Titeln“. Warum? In der Phase der Veröffentlichung der Quartalsberichte des dritten Quartals, in der die „Umsetzung der Gewinne“ zum Hauptfaktor der Preisbildung geworden ist, können nur überverkaufte Aktien, die durch Gewinnwachstum gestützt werden, fallen und dann stark wieder steigen; überverkaufte Aktien ohne Gewinnunterstützung könnten nach dem Fall in eine unendliche Tiefe stürzen.
Das ist die Logik des Wandels des Shop-Inhabers von der Einstellung „Geduld bei der Bodenbildung ist wichtiger als der Kauf am Tiefpunkt“ zu „Heute eignet sich der Markt für Käufe in niedrigen Lagen“ – Im Alltag defensiv handeln und geduldig auf den Tiefpunkt warten; wenn die Bodenbildungsphase wirklich bestätigt ist (dreifache Bestätigung durch Überverkauf, politische Unterstützung und emotionalen Gefrierpunkt), entschlossen handeln und die überverkauften Titel mit nachweisbaren Gewinnen kaufen. Das ist kein Widerspruch, sondern ein dreistufiges Modell aus „Verteidigung – Warten – Kauf am Tiefpunkt“, das eine Disziplin darstellt.
2. Ist der Wert der Technologieaktien noch vorhanden?
Beantworten wir zuerst die schmerzhafteste Frage: Lohnt es sich noch, Technologieaktien zu halten?
Der Shop-Inhaber gibt Ihnen direkt die Antwort: Der Wert der Technologieaktien ist nicht nur noch vorhanden, sondern befindet sich gerade in einer Phase der „Neubewertung des Werts nach ungerechtfertigter Abstrafung“. Der Shop-Inhaber zeigt Ihnen harte Beweise aus drei Dimensionen.
Erstens: Technologieunternehmen stimmen mit eigenem, hart verdientem Geld für sich selbst – sie führen massiv Aktienrückkäufe durch.
In dieser Runde von Kursrückgängen ist das Wichtigste, woran man sich erinnern sollte, nicht wie stark die Kurse gefallen sind, sondern dass die Technologieführer kollektiv handeln und Aktien zurückkaufen, wenn die Kurse niedrig sind. Haiguang, Sugon, Montage Technology, Shengyi Technology … eine Reihe von Technologieführern haben nacheinander Rückkaufpläne angekündigt. Der Shop-Inhaber möchte Ihnen mitteilen: In der Geschichte sind massenhafte Rückkäufe von Technologieführern normalerweise ein vorauseilendes Signal für eine relative Bodenbildungsphase. Denn das Industriekapital weiß am besten, wie viel das eigene Unternehmen wert ist. Wenn sie es wagen, in niedrigen Lagen zu kaufen, bedeutet das, dass sie selbst der Meinung sind, dass „die Kurse zu stark gefallen sind“.
Zweitens: Die Gewinne der Technologieunternehmen wachsen in historischem Ausmaß – das ist der entscheidende Schritt, um „Zyklusaktien“ zu „Wachstumsaktien“ zu wandeln.
Der Shop-Inhaber möchte Ihnen die wichtigste Weiterentwicklung des Bewusstseins erläutern – dieser Satz lohnt es, wiederholt durchdacht zu werden:
KI-Hardware hat sich von „historischen Zyklusaktien“ zu „Wachstumsaktien“ gewandelt.
Was bedeutet das? In der Vergangenheit waren Halbleiter, Speicher und Panels typische Zyklusaktien – man verdiente Geld in „Preissteigerungszyklen“, nach jedem Anstieg folgte ein Rückgang, und die Gewinne schwankten stark. Aber diese KI-Technologierevolution hat diese Logik vollständig verändert:
Der DRAM-Preis steigt weiter (der Preisindex stieg letzte Woche um 0,9 %); der Preis für Mietrechenleistung steigt weiter (der Mietpreis für B200 ist im letzten Quartal um über 30 % gestiegen); die meisten Technologiehardwareunternehmen weltweit verzeichnen weiterhin ein starkes Wachstum ihrer Gewinne.
Der Shop-Inhaber möchte, dass Sie erkennen: Das ist kein einmaliges Geschäft im „Preissteigerungszyklus“, sondern ein anhaltendes Wachstum, das durch die Nachfrage nach KI angetrieben wird. Die Gewinne von KI-Hardware wie Speicher, optischer Kommunikation, Kupferkaschierten Platten und fortschrittlicher Gehäusetechnik sind keine „zyklischen Impulse“, sondern ein „wachstumsbedingter Aufstieg“.
Wenn sich die Gewinne eines Unternehmens von „stark schwankenden zyklischen Bewegungen“ zu einer „kontinuierlich aufsteigenden Wachstumskurve“ wandeln, muss sich sein Bewertungssystem von „Zyklusaktien“ zu „Wachstumsaktien“ wechseln. Das ist genau das, was der Shop-Inhaber sagt: KI-Hardware wandelt sich gerade von Zyklusaktien zu Wachstumsaktien.
Drittens: Chinesische Technologieunternehmen gehen von der „Inlandsersetzung“ zur „globalen Konkurrenz“ über – das Potenzial ist noch riesig.
Der Shop-Inhaber möchte Ihnen ein größeres Gesamtgef