DeepSeek kommt dem größten IPO-Finanzierungsdeal in der gesamten chinesischen Geschichte immer näher.

Industriekapital-Giganten stürzen sich erneut darauf, DeepSeek Geld zuzuführen.

Am 22. Oktober berufen mehrere Medien auf Nachrichten von Bloomberg, dass DeepSeek eine neue Finanzierungsrunde abgeschlossen hat und rund 1000 Milliarden Yuan eingesammelt hat. CATL und Tencent sind die Hauptgeber dieser Runde. Dies stellt den größten Finanzierungsrekord in der chinesischen KI-Branche auf.

Berichten zufolge betrug das ursprüngliche Fundraising-Ziel dieser Runde 500 Milliarden Yuan. Aufgrund der überwältigenden Nachfrage wurde das Ziel später auf 800 Milliarden Yuan angehoben, bevor der endgültige Betrag von 1000 Milliarden Yuan festgelegt wurde.

Der Markt hat diese Finanzierung in Höhe von hundert Milliarden Yuan bereits seit langem erwartet.

Vor einigen Monaten erhielt DeepSeek seine erste externe Finanzierung (Serie A). Aus Daten von Tianyancha geht hervor, dass DeepSeek im April 2026 erst mit der ersten externen Finanzierung begann und diese im Juni mit einem Betrag von rund 510 Milliarden Yuan abgeschlossen hat, wobei das Unternehmenswert auf 3400 Milliarden Yuan geschätzt wurde.

Abbildung: Hurun Global Unicorn Ranking 2026

In der Liste der ersten Finanzierungsrunde steuerte Liang Wenfeng persönlich 200 Milliarden Yuan bei und war damit der größte einzelne Geldgeber; Tencent beteiligte sich mit 100 Milliarden Yuan, das System von CATL mit 50 Milliarden Yuan, und NetEase, JD sowie IDG jeweils mit rund 30 Milliarden Yuan.

Zu diesem Zeitpunkt gab es bereits Meldungen, dass das zugesagte Investitionsvolumen 1000 Milliarden Yuan überschritten hatte, aber Liang Wenfeng wählte nur die besten Angebote aus und nahm 510 Milliarden Yuan an.

Mit anderen Worten, fast 500 Milliarden Yuan an zugesagten Investitionsmitteln warteten noch auf den Markteintritt. Dies führte dazu, dass die Nachricht von der zweiten Finanzierungsrunde seit dem Abschluss der Serie A stetig an Bedeutung gewann.

In der ersten Finanzierungsrunde gibt es ein weiteres bemerkenswertes Detail: Abgesehen vom Nationalen KI-Industriefonds müssen externe Investoren ihre Anteile über eine Kommanditgesellschaft halten, haben kein Stimmrecht und unterliegen einer Sperrfrist von fünf Jahren. Liang Wenfeng hält nach wie vor fast 100 % der Stimmrechte.

Davon ausgehend liegt die Wahrscheinlichkeit hoch, dass der Gründer nach der zweiten Finanzierung in Höhe von hundert Milliarden Yuan die Kontrolle über das Unternehmen fest in der Hand behält. Was wollen die Geldgeber also? Die Antwort ist möglicherweise nicht kompliziert.

01. Die "Großgeldgeber" sind erneut Tencent und CATL

Nehmen wir Tencent und CATL als Beispiel, die an beiden Runden teilgenommen haben: Tencent will das vorrangige Recht auf Beteiligung an Ökosystemzugängen sichern. Mit 100 Milliarden Yuan in der Serie A hat es sich einen Platz in der ersten Reihe gekauft, um sicherzustellen, dass es bei der zukünftigen Integration der DeepSeek-Modellkapazitäten in Szenarien wie WeChat, Spiele und Cloud-Dienste vorrangige Kooperationsmöglichkeiten erhält.

CATL strebt nach der Synergie von Energieinfrastrukturen, Arbitrage durch Speicherung von Energie zwischen Spitzen- und Nebenzeiten, Direktversorgung mit grünem Strom und passenden Energieverbrauchsindikatoren. Das Kernziel ist es, den größten Kostenfaktor von Rechenzentren – die Stromrechnung – in sein eigenes Geschäftsportfolio aufzunehmen.

Einer kontrolliert den Verkehrszugang, der andere den Strom. Beide setzen gleichzeitig auf DeepSeek wegen seiner Positionierung als Rechenleistungsgrundlage.

Daraus geht klar hervor, dass das industrielle Kapital nicht nur wegen der finanziellen Investitionsaussichten im Bereich der großen Modelle einsteigt, sondern auch keine Gelegenheit verpassen will, sich an führenden chinesischen Verkehrsplattformen und leistungsstarken neuen Energieinfrastrukturen zu binden.

Natürlich sind die geschäftliche Synergie und Positionierung nur einer der Faktoren. Noch wichtiger ist, dass DeepSeek der Öffentlichkeit die Möglichkeit seiner Kommerzialisierung gezeigt hat.

Daten von QuestMobile zeigen, dass die Zahl der aktiven Nutzer von DeepSeek im September 2026 123 Millionen betrug, was nur hinter Doubao und Qianwen liegt. Die C-End-App behält jedoch weiterhin das kostenlose, werbefreie und abonnementfreie Modell bei, und der riesige Nutzerverkehr wird noch nicht direkt monetarisiert.

Bildquelle: Quest Mobile

Sein eigentlicher Umsatzmotor liegt im B-End-Bereich: API-Aufrufe sind die Haupteinnahmequelle. In den ersten sieben Monaten des Jahres 2026 belief sich der bestätigte Umsatz auf rund 475 Millionen Yuan, was dem Zehnfachen des gesamten Jahresumsatzes von 2025 entspricht. Bis September hat der annualisierte Umsatz bereits 1 Milliarde US-Dollar überschritten.

Eine wichtige Veränderung zeigt sich in der Preisstrategie. In den letzten zwei Jahren trug DeepSeek das Etikett des "Preiskriegers"; im August dieses Jahres erhöhte es die API-Preise um das 2,3- bis 4,5-fache. Nach der Preisanpassung blieb die Kundenbindungsrate stabil, es kam zu keinen deutlichen Kundenverlusten.

Einige Tage vor der Veröffentlichung der Nachricht über diese Finanzierungsrunde kündigte es offiziell an, dass die API für Websuche und Web-Crawling ab dem 1. November pro Nutzung berechnet wird, wobei der Preis für 1000 erfolgreiche Anfragen 5 Yuan beträgt.

Das Signal aus dem Produktbereich ist eindeutig: Der C-End-Bereich verfolgt weiterhin einen inklusiven Ansatz, während alle Funktionen im B-End-Bereich schrittweise auf Rentabilität ausgerichtet werden.

Gleichzeitig hat DeepSeek begonnen, die Ausgaben für den Bau von KI-Rechenzentren zu erhöhen und weiterhin Open-Source-Modelle für den chinesischen und internationalen Markt zu entwickeln.

02. Wird es die größte IPO-Finanzierung in der chinesischen Geschichte?

Am selben 22. Oktober berichtete die Nachrichtenagentur Cailian, dass Anthropic bereits am kommenden Freitag das S-1-Prospekt einreichen könnte. Der Markt erwartet eine IPO-Bewertung von 1,8 bis 2 Billionen US-Dollar und ein maximales Fundraising-Volumen von 100 Milliarden US-Dollar, was es zu einer der größten IPOs der Geschichte machen könnte.

Derzeit verbrennt das Unternehmen noch Kapital. Im ersten Halbjahr 2026 erzielte Anthropic einen Umsatz von 16,3 Milliarden US-Dollar und einen Nettoverlust von 80,7 Milliarden US-Dollar, wovon 72 Milliarden US-Dollar die Buchhaltungskosten für Wandelanleihen ausmachen; zukünftig werden möglicherweise weitere 750 Milliarden US-Dollar für die Beschaffung von Rechenleistung investiert.

Dennoch haben sich die angepassten Kennzahlen verbessert. Im zweiten Quartal stieg die Bruttomarge für Inferenz auf 70 % bis 85 % und das Betriebsergebnis wurde positiv, aber es ist noch ein weiter Weg bis zu einem stabilen freien Cashflow.

Daraus ergibt sich eine offene Frage: Kann DeepSeek unter Bezugnahme auf Anthropic den Rekord für die größte IPO-Finanzierung in der chinesischen Geschichte aufstellen?

Berichten zufolge hat DeepSeek bereits CITIC Securities beauftragt, die IPO auf dem STAR-Markt vorzubereiten. Yan Wentao, ehemaliger Partner von GL Ventures, trat Ende September dieses Jahres als CFO des Unternehmens ein, und es ist geplant, den Antrag spätestens Ende 2026 einzureichen.

Gleichzeitig zeigen Marktschätzungen, dass der Marktwert von DeepSeek nach dem Börsengang zwischen 1,5 Billionen und 2,5 Billionen Yuan liegen könnte.

Zum Börsenschluss am 22. Oktober ist Industrial and Commercial Bank of China das wertvollste Unternehmen an der A-Aktien-Markt mit einem Aktienkurs von 8,59 Yuan und einem Marktwert von rund 3,06 Billionen Yuan.

Nach Abschluss dieser Finanzierungsrunde erreicht die Bewertung von DeepSeek 500 Milliarden Yuan, was dem 2,1-fachen der Summe der Marktkapitalisierungen von Zhipu und MiniMax entspricht.

DeepSeek hat noch viel Potenzial, die größte IPO-Finanzierung in der chinesischen Geschichte zu erreichen. Es stellt sich jedoch eine weitere Frage: Wie kann der Markt ein so großes Fundraising-Volumen aufnehmen?

Daher stellt sich die Frage: Ist es möglich, dass DeepSeek auf dem Weg zum Börsengang dem Beispiel von Zhipu und MiniMax folgt?

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Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Yuanmeihui", Autor: Xie Chunsheng, und wird von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.