15 GWh-Energiespeicher, 30 Milliarden kWh-Transaktion: Huanghe Digital Energy sammelte mehrere zehn Millionen Yuan in seiner Pre-A-Finanzierungsrunde ein, und der teuerste Abschnitt im Energiespeicherbereich wird endlich separat bewertet.
Laut Voraussicht Energie hat Huanghe Digital Energy kürzlich eine Pre-A-Finanzierungsrunde in Höhe von mehreren zehn Millionen Yuan abgeschlossen, die gemeinsam von der Bildungsstiftung der Nordchinesischen Elektrizitätsuniversität und einem führenden Unternehmen der Energiespeicherindustriekette angeführt wurde. Die Verwendung der Finanzierungsmittel ist sehr klar: die ingenieurtechnische Umsetzung des elektrischen branchenspezifischen Modells, die skalierbare Replikation der Betriebskapazität von Energiespeicheranlagen sowie die Erweiterung des Forschungs- und Entwicklungsteams.
Gleichzeitig wurde Huanghe Digital Energy als einziges neues Marktteilnehmer im Strommarkt eingeladen, dem „Gemeinschaft für Talentausbildung“ beizutreten, die gemeinsam von der Nordchinesischen Elektrizitätsuniversität und dem Staatsnetz gegründet wurde. Dies zeigt offenbar, dass in der Zeit, in der KI alle Branchen umgestaltet, Strom als „Lebensquelle“ der KI ebenfalls dringend nach Fachkräften verlangt, die den Markt, die Elektrizität und die KI verstehen. Der Bereich, in dem dieses Unternehmen tief verwurzelt ist, bietet ein fruchtbares Testfeld für Universitäten und die Netzseite.
Das Modell dieses Unternehmens ist recht einzigartig – als Investor, der eigene Energiespeicherkraftwerke besitzt, betreibt es gleichzeitig auch mehrere Kraftwerke Dritter im Rahmen von Verwaltungsverträgen. Bis heute hat sein gesamtes Betriebsvolumen 15 GWh überschritten, und die gesamte gehandelte Strommenge übersteigt 30 Milliarden Kilowattstunden.
Objektiv gesehen ist diese Finanzierungssumme im aktuellen Energiespeichersektor nicht besonders herausragend, aber die Richtung, auf die es setzt, ist prüfenswert: Wenn die Einnahmen von Energiespeicherkraftwerken zunehmend davon abhängen, wer die Entscheidungen für das „Laden und Entladen“ trifft, wird die Fähigkeit, die Betriebskapazität selbst von spezifischen Personen und spezifischen Provinzen zu lösen und zu einer standardisierten, massenhaft lieferbaren Fähigkeit zu verdichten, zu einer Schlüsselvariable, die das Branchenmuster bestimmt.
01 Die Betreiber von Energiespeicherkraftwerken werden zu einer Variable in der Kette der Vermögenspreisbildung
Die Vermögenseigenschaften von Energiespeicherkraftwerken erlebten 2026 eine leicht zu übersehende Veränderung. Im Februar 2025 hat die Nummer 136-Verordnung die vollständige Markteinführung des Netzeinspeisestroms neuer Energien gefördert; im Januar 2026 hat die Nummer 114-Verordnung unabhängige Energiespeicher in den Mechanismus der Kapazitätsstrompreise aufgenommen. Nach der Vereinheitlichung der Regeln sehen die nationalen Stromvermögenswerte ein und dieselbe Preissignal, und die Entscheidungsgewalt über die Einnahmen verlagert sich von „mehr Strom erzeugen“ zu „Strom gut verkaufen“.
Am 28. April 2026 wurde das „Spezielle Programm für Vermögensunterstützende Wertpapiere mit gehaltenen Immobilien von Caitong Asset Management – Canadian Solar (Kohlenstoffneutralität)“ gegründet und wurde zum ersten zwischeninstitutionellen REITs in ganz China, das Energiespeicherkraftwerke als Basisvermögenswert verwendet, und im Juni an der Shanghai Stock Exchange notiert. Im August wurde das 304-Millionen-Yuan-Energiespeicher-REITs-Projekt von Huanghe Tianwei von der Shanghai Stock Exchange angenommen. REITs basieren auf erwartbaren Cashflows, und ob der Cashflow von Energiespeicherkraftwerken erwartet werden kann, hängt vom Betrieb ab. Dies ist keine Schlussfolgerung, sondern eine Frage, die Finanzinstitute bei der Due Diligence beantworten müssen.
Aber Energiespeicherkraftwerke sind gerade keine Maschine, die Einnahmen automatisch realisiert. China Post Securities hat eine Gruppe von Berechnungen auf der Grundlage eines 100-MW/200-MWh-Systems durchgeführt: Unter den Annahmen von EPC 1,6 Yuan/Wh, Zelle 0,5 Yuan/Wh und 260 Betriebstagen pro Jahr beträgt der Nachsteuer-IRR des unabhängigen Energiespeichers in Shanxi 5,9 % und in Shandong -1,8 %.
Die Quelle der Unterschiede liegt nicht in den Batterien, sondern in der Einnahmenstruktur. Zu den Einnahmen in Shanxi gehört die Primärfrequenzregelung, die durchschnittlich etwa 63.000 Yuan pro Tag beiträgt; die Basisannahme für den Spotpreisunterschied in Shandong beträgt nur 0,4 Yuan/kWh, 0,1 Yuan niedriger als in Shanxi, und die Kapazitätskompensation ist begrenzt.
Derselbe Satz von Geräten, über eine Provinzgrenze hinweg, ergibt ein völlig anderes Rechnungswesen.
Das ist der Grund, warum der Betrieb in den Vordergrund gerückt ist. Die Vermögensinhaber können Industriekapital, Finanzinstitute oder lokale Staatsunternehmen sein, aber dass ein Kraftwerk in den Regeln seiner eigenen Provinz jede Anmeldung, jedes Laden und Entladen fehlerfrei abschließt, wird zu einer Angelegenheit, die spezielle Fähigkeiten erfordert. Die Besonderheit von Energiespeicherkraftwerken liegt auch darin, dass sie zwei Rollen gleichzeitig übernehmen: Beim Entladen sind sie Stromquellen, beim Laden sind sie Lasten, und die Einnahmen müssen aus drei Richtungen überlagert werden: Kapazitätsstrompreis, Spotarbitrage und Hilfsdienste. Das Gewicht jeder Ebene variiert von Provinz zu Provinz und verschiebt sich ständig – Wind- und Photovoltaikkraftwerke müssen nur die Linie auf der Quellseite verwalten, während Energiespeicher die Rollenwechsel, die Marktanmeldung und die Batteriegrenzen in derselben Entscheidung berücksichtigen müssen, was die längste Entscheidungskette unter den drei Arten von neuen Energievermögenswerten darstellt.
Hengyi Group hat den 113,5 MW/226,72 MWh großen Energiespeicherkraftwerksk Cluster an Xinghe Microgrid für den lebenszyklusweiten Auftragsbetrieb übergeben, wobei der Vertrag Echtzeitüberwachung, Störungsreaktion und Unterstützung bei Stromgeschäften abdeckt. Für den Betrieb und die Wartung des 200 MW/400 MWh gemeinsamen Energiespeicherkraftwerks von Jiyang Green Storage beträgt der Zuschlagspreis 48 Millionen Yuan (inklusive Steuern). Guoneng Richwide bietet einen vollständigen verwalteten Dienst für Stromgeschäfte für ein 100 MW/400 MWh-Energiespeicherkraftwerk in Yongning County, Ningxia, an, mit einer Verwaltungsgebühr von 1,5 Millionen Yuan pro Jahr. Der Drittbetrieb ist nicht mehr ein Konzept, er hat bereits Angebote, Verträge und Abrechnungen.
Die Position von Huanghe Digital Energy in dieser Sequenz ist sehr konkret: Seine eigenen Kraftwerke und die in Auftrag gegebenen Kraftwerke laufen auf demselben Modell. Der Betriebsumfang von 15 GWh macht einen begrenzten Anteil am gesamten installierten neuen Energiespeicherkapazität in ganz China aus, aber das dahinter stehende Problem wird zunehmend offensichtlich: Wer das Kraftwerk betreibt, hat ebenso wie Faktoren wie die Provinz, in der sich das Kraftwerk befindet, und die Konfigurationsdauer, begonnen, einen wesentlichen Einfluss auf die Vermögenspreisbildung auszuüben.
Dieser geschlossene Kreislauf wird durch ein selbst entwickeltes branchenspezifisches Strommodell gestützt: Mit elektrochemischen und thermodynamischen Mechanismusmodellen als a-priori-Grenzen werden die Betriebsdaten des Kraftwerks zur Online-Kalibrierung verwendet, sodass die Schlussfolgerungen des Modells von statistischer Korrelation zu physikalisch überprüfbar aufgewertet werden.
02 Warum dieses Unternehmen, warum gerade jetzt
Der Energiespeicherbetrieb wurde in den letzten zwei Jahren von einer zu glatten Annahme verdeckt: Wenn KI die Strompreisprognose genauer macht, werden die Einnahmen des Kraftwerks höher sein.
Diese Annahme lässt alle Reibungen zwischen Prognose und Abrechnung aus. Der Clearing-Zyklus des Spotmarktes in Shanxi wurde von 15 Minuten auf 5 Minuten verkürzt, was täglich 288 Preissignale erzeugt, wobei die Preisunterschiede innerhalb eines Tages stark schwanken. Die Prognose ist nur der Ausgangspunkt. Von der Anmeldung bis zum Clearing und vom Clearing bis zur Abrechnung warten in jedem Glied Abweichungsbewertungen und physikalische Beschränkungen.
Huanghe Digital Energy beschreibt es so, dass Prognose, Optimierung, Anmeldung und Abrechnung zu einem geschlossenen Kreislauf verbunden werden, und alle Ausgaben des Modells müssen die harten Beschränkungsprüfungen der Sicherheitsregel-Engine durchlaufen, bevor sie zu ausgegebenen Anweisungen umgewandelt werden. Diese Aussage klingt wie eine technische Sprache, aber die entsprechende Realität ist einfach: Die Barriere des Energiespeicherbetriebs liegt nicht hinter der Dezimalstelle der Prognosegenauigkeit, sondern in der Kette von leicht fehleranfälligen Gliedern zwischen dem nominellen Preisunterschied und dem Netto-Cashflow.
Dass Huanghe Digital Energy in Shanxi begann, ist kein Zufall. Das Unternehmen wurde von Huanghe Industrial gegründet, zu den Aktionären gehören führende private Energieunternehmen in Shanxi wie Dongyi, Xinfei, Yaxin, Meijin, Kaijia und Huaxin. Nach öffentlichen Daten beträgt die jährliche Rohkohlenkapazität der oben genannten sechs Unternehmen zusammen mehr als 26 Millionen Tonnen, die vorhandene Kohlenressourcenreserve beträgt fast 1,3 Milliarden Tonnen, und die jährliche metallurgische Kokskapazität übersteigt insgesamt 7 Millionen Tonnen. Eine Gruppe von Unternehmen, die durch Kohle und Koksherstellung ihre ursprüngliche Akkumulation abgeschlossen haben, investiert Kapital und Organisationsfähigkeit in den Energiespeicherbetrieb – diese Größenordnung bestimmt, dass sie die langfristigen Investitionen in der Anfangsphase der Verdichtung der Betriebskapazität ertragen kann. Und Shanxi ist der erste offiziell betriebene Stromspotmarkt in ganz China, mit 5-minütigem Clearing und 288 Preissignalen pro Tag, was diesem Modell eine hochintensive Trainingsumgebung bietet. Nicht jeder Energiespeicherbetreiber hat eine solche Trainingsstätte.
Die Knappheit von Talenten ist eine weitere unterschätzte Variable. Der Bericht der Boss Human Resources Group zeigt, dass der Talentmangel in der Energiespeicherbranche im Jahr 2026 78.000 Personen beträgt, mit einer Fehlstandsrate von 24 %. Aber das wirklich Knappe sind keine allgemeinen Energiespeicherfachkräfte, sondern Personen, die gleichzeitig die Regeländerungen des Strommarktes und die physikalischen Grenzen von Energiespeicheranlagen verstehen. Die Knappheit dieser Personen erklärt wiederum, warum „verwalteter Betrieb“ zu einem unabhängigen Markt wird: Nicht jeder Kraftwerksinhaber kann ein Handelsteam unterhalten und halten, das sich kontinuierlich an die Regeln verschiedener Provinzen anpasst. Die verwalteten Projekte von Guoneng Richwide und das Ziel von Haibosichuang, bis Ende 2026 35-40 GWh an Energiespeicheranlagen zu warten, weisen auf dasselbe hin: Die Angebotsseite des Drittbetriebs wird gleichzeitig von Kapital und Organisationsfähigkeit vorangetrieben.
03 Das Referenzsystem des „chinesischen Oktopus“ und das, was es wirklich validieren will
Huanghe Digital Energy als „chinesischen Oktopus“ zu bezeichnen, ist eine bequeme Analogie, aber die Probleme, vor denen die beiden Unternehmen stehen, sind nicht dieselben.
Die Kraken-Plattform des britischen Unternehmens Octopus Energy wurde Ende 2025 abgespalten, mit einer unabhängigen Bewertung von 8,65 Milliarden US-Dollar. Im Januar 2026 trat sie in den chinesischen Markt ein, indem sie ein Joint Venture Bicheng Energy mit Bichen Energy gründete. Die Fähigkeiten von Kraken bauen auf der Aggregation von Millionen von Haushaltsbatterien, Wärmepumpen und Ladestationen auf, wobei jeder einzelne Punkt klein ist und die Entscheidungsgranularität fein ist, aber die Entscheidungskomplexität einzelner Geräte niedrig ist. Huanghe Digital Energy steht vor unabhängigen Energiespeicherkraftwerken und Wind-Photovoltaik-Kraftwerken, wobei jedes einzelne Kraftwerk Hunderte von MWh zählt, und die Kosten eines Anmeldefehlers liegen nicht in derselben Größenordnung wie bei einer Haushaltsbatterie.
Der Prämienraum für den Betrieb auf der Erzeugungsseite ist größer, daran besteht kein Zweifel. Je größer das Vermögen und je länger die Entscheidungskette ist, desto deutlicher ist die Verbesserung der Einnahmen, die durch den professionellen Betrieb erzielt werden kann. Aber die Schwierigkeit der Replikation des Betriebs auf der Erzeugungsseite ist auch höher: Die Modellkalibrierung eines Kraftwerks erfordert echte Betriebsdaten, und die Inbetriebnahme der Strategie in einer neuen Provinz erfordert die Validierung der lokalen Abrechnungsregeln. Umgekehrt ist die Fähigkeitsgrenze von Energiespeicherkraftwerken von Natur aus breiter: Sie übernehmen gleichzeitig die Rollen der Quellseite und der Lastseite, während Wind-Photovoltaik-Kraftwerke nur die Fähigkeit der Quellseite benötigen – Prognose der Leistung, Angabe von Menge und Preis, Übernahme der Bewertung; Virtuelle Kraftwerke benötigen nur die Fähigkeit der Lastseite – Aggregation von Ressourcen, Reaktion auf Disposition, Abrechnung von Anreizen. Beide Arten von Fähigkeiten sind eine Teilmenge der Fähigkeiten von Energiespeicherkraftwerken. Das lässt einen größeren Raum für „skalierbare Replikation“ entstehen, als man denkt: Die Verwaltung der schwierigsten Art von Vermögenswerten bedeutet, dass die Fähigkeiten der Quellseite und der Lastseite gleichzeitig nach unten übertragen werden können.
Huanghe Digital Energy betreibt derzeit die automatische Anmeldung auf L2-Ebene, wobei der Agent in begrenzten Szenarien Prognose, Preisangabe und Anmeldung abschließt und Personal vor Ort überwacht. Auf L3-Ebene wurde der geschlossene Kreislauf nur in begrenzten Szenarien in einer Sandbox-Umgebung validiert. Das bedeutet, dass seine Betriebskapazität noch Spuren von „Menschen“ trägt und noch einen Abstand hat, bis sie sich vollständig von spezifischen Teams löst und zu einem standardisierten Produkt wird.
Bei der Verwendung der Mittel aus der Pre-A-Runde ist die „skalierbare Replikation“ das am meisten zu beobachtende Element. Dieses Geld kann keine Größe kaufen, sondern nur Zeit. Es soll nicht validiert werden, ob 15 GWh zu 30 GWh werden können, sondern ob eine Betriebskapazität, die im Shanxi-Spotmarkt gewachsen ist, nach dem Verlassen von Shanxi dieselbe Abrechnungsleistung reproduzieren kann.
Der Drittbetrieb von Energiespeichern ist im Jahr 2026 nicht mehr eine Frage, bei der man argumentieren muss, ob „es Nachfrage gibt“. Der Vertrag von Hengyi, der Zuschlagspreis von Jiyang Green Storage und die Verwaltungsgebühr von Guoneng Richwide sind Beweise für die Existenz der Nachfrage. Die wirklich unbeantwortete Frage ist, ob diese Fähigkeit massenhaft geliefert werden kann und wie viel Prämie übrig bleibt, wenn sie massenhaft geliefert wird. Die Pre-A-Runde von Huanghe Digital Energy misst genau das. Wenn die von oben nach unten verlaufende Strompreisreform auf die von unten nach oben verlaufende Anhäufung von Betriebskapazitäten trifft, hat dieser „lokale Oktopus“, der im Boden der chinesischen Energiespeicherkraftwerke verwurzelt ist, gerade seinen ersten Tentakel ausgestreckt.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Voraussicht Energie“ und wird von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.