Der reiche Mann aus der Inneren Mongolei kann seinen Ehrgeiz nicht länger verhehlen und will durch einen Preisaufschlag die Kontrolle über ein verlustschreibendes Unternehmen erlangen.

Der Ehrgeiz des wohlhabenden Unternehmers Ji Xingye aus der Inneren Mongolei breitet sich von Chifengs größter einzelner Silbermine Asiens aus: Einerseits treibt er Xingye Yinxi (000426.SZ) zur Börsennotierung in Hongkong und zu groß angelegten Übernahmen an, um die Ausdehnung seines „Silberimperiums“ von der Inneren Mongolei ins Ausland zu erweitern; andererseits zielt er auf die Kontrolle von *ST Weiling (002667.SZ, im Folgenden als „Weiling Co., Ltd.“ bezeichnet) ab, und scheint auch dann entschlossen zu sein, wenn der Kaufpreis immer weiter steigt.

Am 18. Oktober gab Weiling Co., Ltd. in einer Bekanntmachung bekannt, dass Tibet Shannan Antimon-Gold-Ressourcen Co., Ltd. (im Folgenden als „Shannan Antimon-Gold“ bezeichnet) durch ein Übernahmeangebot in Kombination mit zwei gerichtlichen Versteigerungen seinen Aktienanteil auf 11,05 % erhöhen und damit zum größten Aktionär des Unternehmens werden wird. Shannan Antimon-Gold ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Xingye Yinxi, und der tatsächliche Kontrolleur ist Ji Xingye.

Times Finance stellte fest, dass dies bereits der dritte Vorstoß von Ji Xingye auf die Aktien von Weiling Co., Ltd. ist, nachdem die vertragliche Übertragung im Dezember 2025 scheiterte und das teilweise Übernahmeangebot im August 2026 auf geringe Resonanz stieß.

Diesmal ist er seinem Ziel, die Kontrolle über Weiling Co., Ltd. zu übernehmen, einen Schritt näher gekommen.

Drei Vorstöße, der Kaufpreis steigt stetig an

Ende 2025 gab Weiling Co., Ltd. bekannt, dass der beherrschende Aktionär Shanghai Lingyi Neue Materialien Co., Ltd. (im Folgenden als „Shanghai Lingyi“ bezeichnet) mit dem Aktionär Wen Ping einen „Aktienübertragungsvertrag“ unterzeichnet hat. Geplant ist die Übertragung von insgesamt 20,2338 Millionen Aktien (7,76 % des gesamten Grundkapitals des Unternehmens) an Shannan Antimon-Gold zu einem Transaktionspreis von 15,21 Yuan pro Aktie bei einem Gesamttransaktionswert von 308 Millionen Yuan.

Nach Abschluss der Transaktion wird Shannan Antimon-Gold zum größten Aktionär von Weiling Co., Ltd. werden, gleichzeitig versprechen Shanghai Lingyi und Yang Yongzhu, der Ehepartner von Wen Ping, auf das Stimmrecht der von ihnen gehaltenen Aktien zu verzichten. Nach der gemäß den Anforderungen erfolgenden Nominierung und dem Austausch aller 5 Direktoren von Weiling Co., Ltd. wird Shannan Antimon-Gold die Kontrolle über das Unternehmen erlangen.

Allerdings wurde diese Transaktion im Juni dieses Jahres beendet, da der Jahresbericht 2025 von Weiling Co., Ltd. mit einem eingeschränkten Prüfungsvermerk versehen wurde und die Warnhinweise vor dem Delisting-Risiko sowie weitere Risikowarnungen ausgelöst wurden.

Nur zwei Monate später kehrte Shannan Antimon-Gold zurück. Es verließ sich nicht mehr auf die Unterstützung des beherrschenden Aktionärs, sondern richtete direkt ein teilweises Übernahmeangebot an alle Aktionäre von Weiling Co., Ltd. zu einem Preis von 18 Yuan pro Aktie, mit dem Plan, maximal 1,407 Milliarden Yuan für den Erwerb von 30 % der Aktien auszugeben, um die Kontrolle zu erlangen.

Aber bis zum Ablauf des Angebots am 29. September belief sich die Zahl der angenommenen Aktien des Angebots nur auf 15,9364 Millionen Stück, was 6,12 % entspricht. Obwohl die Wirksamkeitsschwelle von 5 % überschritten wurde, lag der Anteil weit unter dem für die Kontrolle erforderlichen Aktienbestand. Shannan Antimon-Gold zahlte etwa 287 Millionen Yuan und erlangte nur den Status eines „Aktionärs mit mehr als 5 % Aktienanteil“.

Der Kerngrund für die geringe Resonanz auf das Angebot liegt im Preisunterschied: Am 29. September lag der Schlusskurs von Weiling Co., Ltd. bei 22,19 Yuan pro Aktie, der Höchstkurs während des Handels lag fast bei 24 Yuan pro Aktie, beide liegen über dem Angebotspreis von 18 Yuan pro Aktie. Kleinaktionäre sind offensichtlich eher bereit, ihre Aktien auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen.

Aber nach dem Misserfolg des teilweisen Angebots gab Shannan Antimon-Gold nicht auf. Damals erklärte Shannan Antimon-Gold, dass es beabsichtige, innerhalb der nächsten 12 Monate durch eine oder mehrere Methoden, einschließlich aber nicht beschränkt auf zentralisierte Auktionen, Blocktransaktionen, vertragliche Übertragungen und Übernahmeangebote, weitere Aktien des Unternehmens zu erwerben.

Daher setzte Shannan Antimon-Gold seine Vorstöße bei diesen zwei gerichtlichen Versteigerungen im Oktober fort: Am 9. Oktober erwarb es 2,85 Millionen Aktien mit einem Gesamttransaktionswert von 73,4908 Millionen Yuan; am 16. Oktober erwarb es 10 Millionen Aktien für 261 Millionen Yuan. Die Durchschnittspreise der zwei Transaktionen beliefen sich auf 25,79 Yuan pro Aktie bzw. 26,08 Yuan pro Aktie.

Bislang hat Shannan Antimon-Gold mehr als 600 Millionen Yuan für die Erlangung der Kontrolle über Weiling Co., Ltd. aufgewendet. Die Kosten pro Aktie sind von 15,21 Yuan pro Aktie auf fast 26 Yuan pro Aktie gestiegen. Nach der Übertragung der bei der gerichtlichen Versteigerung erworbenen Aktien wird es zum größten Aktionär von Weiling Co., Ltd.

Betrachtet man nur die Finanzberichte, scheint Weiling Co., Ltd. kein gutes Vermögen zu sein: Es leidet nicht nur unter nicht standardmäßigen internen Kontrollen und dem Delisting-Risikohinweis, sondern seine Finanzlage verschlechtert sich auch Jahr für Jahr. Von 2023 bis 2025 sank der Umsatz von Weiling Co., Ltd. von 1,141 Milliarden Yuan auf 320 Millionen Yuan, der den Aktionären des Mutterunternehmens zurechenbare Nettoverlust betrug in drei Jahren fast 1 Milliarde Yuan; bis Ende Juni 2026 stieg seine Vermögensverschuldungsquote von 45,39 % Ende 2023 auf 90,77 % sprunghaft an.

Aus Sicht der geschäftlichen Synergie sind die Hauptprodukte von Weiling Co., Ltd. Lithiumverbindungen und deren Derivate, Lithiumkonzentrate und Begleitprodukte, Wolframkonzentrate, Zinnkonzentrate, Bleikonzentrate, Zinkkonzentrate sowie Vibrationssiebe und PC-Produktionslinien, die hauptsächlich in der Provinz Hunan angesiedelt sind. Die Hauptprodukte von Shannan Antimon-Gold und seinen verbundenen Parteien umfassen mineralisches Silber, Zinn, Zink, Blei, Eisen, Kupfer, Antimon, Gold und andere Produkte, die hauptsächlich in der Inneren Mongolei angesiedelt sind. Die Geschäfte beider Unternehmen beziehen sich auf die Nichteisenmetallabbau- und -veredelungsbranche, und es gibt bestimmte Überschneidungen bei den Produktkategorien.

Wenn Shannan Antimon-Gold die Kontrolle über Weiling Co., Ltd. erlangt, kann Xingye Yinxi die Arten seiner Nichteisenmetall-Ressourcen weiter bereichern und gleichzeitig den Markt für mineralische Ressourcen in der Region Hunan erschließen und integrieren.

Die Kapitallandkarte von Ji Xingye expandiert weiter

Dieser Vorstoß von Shannan Antimon-Gold zur Erlangung der Kontrolle über Weiling Co., Ltd. ist nur ein Teil der Expansionspuzzle der Kapitallandkarte von Ji Xingye nach der Restrukturierung der Inneren Mongolei Xingye Goldschmelzerei Gruppe Co., Ltd. (im Folgenden als „Xingye Gruppe“ bezeichnet, früher bekannt als „Inneren Mongolei Xingye Gruppe Aktiengesellschaft“).

Die Xingye Gruppe ist der beherrschende Aktionär von Xingye Yinxi. Im Jahr 2019 geriet sie wegen eines Sicherheitsunfalls in ihrer Hauptmine Yinman Mining und hoher Schulden in eine Krise, danach wurde sie von Gericht zur Restrukturierung beschlossen. Bei dieser Restrukturierung führte die Xingye Gruppe den Service-Trust „Xiangyun Nr. 20“ von Yunnan Trust ein, trennte das Betriebsrecht vom Vermögensrecht, nutzte das Ertragsrecht der Aktien zur Schuldentilgung und ließ das ursprüngliche Team weiter betreiben, bis die Restrukturierung 2025 abgeschlossen wurde.

Während der Laufzeit des Trust-Programms übertrug Yunnan Trust alle Stimmrechte zur Ausübung an Ji Xingye. Unter dieser Anordnung bleibt Ji Xingye weiterhin der tatsächliche Kontrolleur von Xingye Yinxi. Nach der Restrukturierung hält die Xingye Gruppe 20,46 % der Anteile an Xingye Yinxi, Ji Xingye ist weiterhin der tatsächliche Kontrolleur von Xingye Yinxi, und seine Kapitalmaßnahmen haben sich deutlich beschleunigt.

Im Januar dieses Jahres kündigte Xingye Yinxi die Planung der Emission von H-Aktien an und reichte im Mai die Börsenanmeldung bei der Hongkonger Börse ein. Im Juli erhielt das Unternehmen jedoch eine Benachrichtigung von der Hongkonger Börse, dass der Antrag auf Börsennotierung dieser Emission zurückgeschickt wurde (im Volksmund als „Tiantang“ bezeichnet), da „das Gültigkeitsdatum des Bergbauberichts und das voraussichtliche Veröffentlichungsdatum des Prospekts aktualisiert werden müssen“. Das Unternehmen plant, nach Abschluss der Aktualisierung der Antragsdokumente mit dem Stichtag 30. Juni 2026 den Antrag auf Börsennotierung im dritten Quartal erneut einzureichen.

Bislang stellte Times Finance fest, dass Xingye Yinxi die Anmeldung noch nicht erneut eingereicht hat.

Gleichzeitig mit dem Vorhaben zur Börsennotierung in Hongkong werden die in- und ausländischen Übernahmen von Xingye Yinxi gleichzeitig vorangetrieben. Im Oktober 2025 schloss die hundertprozentige Tochtergesellschaft von Xingye Yinxi, Xingye Gold (Hongkong) Mining Co., Ltd. (im Folgenden als „Xingye Hongkong“ bezeichnet), die Verfahren für das Übernahmeangebot und die Aktienänderungsregistrierung von Atlantic Tin Limited (im Folgenden als „ATL“ bezeichnet) ab, sodass Xingye Yinxi die 100%ige Kontrolle über ATL erlangte.

Zu Beginn des Jahres 2026 kündigte Xingye Yinxi im Mai an, dass die neu gegründete hundertprozentige Tochtergesellschaft von Shannan Antimon-Gold, Tibet Xinda Mining Co., Ltd., beabsichtigt, 100 % der Anteile von Tibet Sunshine Mining Investment Co., Ltd. zu erwerben, um die Explorationslizenz für das Chalapu-Goldbergwerk in Longzi County, Shannan, Tibet, sowie die geplante Abbaulizenz für den II. Erzabschnitt zu erwerben. Im selben Monat richtete Xingye Hongkong auch ein vollständiges Übernahmeangebot an das australische börsennotierte Unternehmen Far East Gold Limited (ASX-Code: FEG) ein, wurde schließlich mit einem Aktienanteil von 34,57 % zum größten Aktionär und stieg in Projekte wie die Idenburg-Goldmine in Indonesien und Kupfer-Goldminen in Australien ein.

Im Juni kündigte Xingye Yinxi an, die verbleibenden 25 % der Anteile an der Holdinggesellschaft Atlas Tin SAS zu einem Gesamtgegenwert von 23,1136 Millionen US-Dollar zu erwerben, um die Kontrolle über die Achmmach-Zinnmine in Marokko weiter zu stärken. Im Juli erwarb es zudem im Rahmen einer privaten Platzierung 5,1827 Millionen australische Dollar an dem australischen börsennotierten Unternehmen Tartana Minerals Limited (ASX-Code: TAT), um die Exploration von silber-, kupfer- und zinkhaltigen Polymetallerzen zu fördern.

Von inländischen Silber- und Zinnminen über Goldminen in Tibet bis hin zu ausländischen Zinnminen, Kupfer-Goldminen und anderen hat sich die Ressourcenkarte des „Xingye-Systems“ innerhalb des letzten Jahres schnell von Chifeng auf Tibet, Indonesien und Australien ausgedehnt.

Betrachtet man die Leistung von Xingye Yinxi in den letzten Jahren, steigen Umsatz und Nettogewinn vor dem Hintergrund des steigenden Silberpreises stetig an, was weitgehend auf dem Tempo seiner Übernahmeexpansion beruht.

Ende 2024 erwarb Xingye Yinxi 85 % der Anteile an Chifeng Yubang Mining Co., Ltd. (im Folgenden als „Yubang Mining“ bezeichnet) zu einem Gegenwert von 2,388 Milliarden Yuan. Diese Übernahme ist von großer Bedeutung: Die einzelne Silbermine von Yubang Mining hat die größte Ressourcenmenge Asiens und die drittgrößte weltweit. Nach dem Erwerb von Yubang Mining konnte die vorhandene Silberreserve von Xingye Yinxi verdoppelt werden, sodass es zum größten Silberunternehmen in China wurde.

Im Jahr 2025 erreichten der Umsatz und der den Aktionären des Mutterunternehmens zurechenbare Nettogewinn von Xingye Yinxi beide historische Höchstwerte, die 5,555 Milliarden Yuan bzw. 1,704 Milliarden Yuan erreichten. Im ersten Halbjahr dieses Jahres stieg sein Umsatz um 73,13 % im Vergleich zum Vorjahr auf 4,282 Milliarden Yuan, der den Aktionären des Mutterunternehmens zurechenbare Nettogewinn verdoppelte sich auf 2,263 Milliarden Yuan und überstieg damit den gesamten Nettogewinn des Jahres 2025 auf einen Schlag.

Dies ist möglicherweise auch die Zuversicht, mit der Xingye Yinxi bereit ist, viel Geld für die Erlangung der Kontrolle über Weiling Co., Ltd. auszugeben. Für Weiling Co., Ltd. ist dies eine weitere Rekonstruktion der Kontrolle nach dem Scheitern der Umstellung von Baumaschinen auf Lithiumminen und dem Druck des „Stern- und Kappen“-Status. Für Ji Xingye ist dies nur einer der Schritte des „Xingye-Systems“ von dem „Silberkönig von Chifeng“ hin zu einer polymetallischen Ausrichtung und Internationalisierung.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Times Finance App“ (ID: tf-app), Autor: Gao Qiurong, Redakteur: Jin Zhihui, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.