Zwei Fünf-Sterne-Hotels in Hainan wurden am selben Tag zum Verkauf aufgelistet, die Vermögensveräußerung von R&F Properties kennt keine Pause.

R&F hat zwei weitere Hotels zur Versteigerung gestellt.

Am 16. Oktober 2026 veröffentlichten die Auktionsplattform von Alibaba Assets und die JD Asset Trading Platform am selben Tag zwei gerichtliche Versteigerungsbekanntmachungen. Die Objekte sind das Doubletree by Hilton Hotel in Chengmai R&F Mangrove Bay und das Hyatt Hotel im Hainan Ocean Happy World Resort in Lingshui, Hainan.

Der Startpreis des ersteren beträgt etwa 243,7 Millionen Yuan bei einem Schätzwert von 348 Millionen Yuan; der Startpreis des letzteren liegt bei 630 Millionen Yuan bei einem Schätzwert von 901 Millionen Yuan. Die Summe der Startpreise der beiden Versteigerungen beläuft sich auf 873 Millionen Yuan, beide werden zu 70 % des Schätzwertes angeboten.

Bis zum Redaktionsschluss hat die Zahl der Zuschauer bei beiden Versteigerungen bereits über tausend erreicht, aber die Zahl der angemeldeten Bieter beträgt null.

Es ist nicht das erste Mal, dass R&F mit dieser Schweigekonfrontation konfrontiert ist. In den letzten drei Jahren haben die Hotelanlagen von R&F auf den gerichtlichen Versteigerungsplattformen immer wieder ein ähnliches Drehbuch erlebt: Einstellen, Zuschauer finden, keine Angebote, Versteigerung scheitern, Preis senken, neu einstellen. Einige Anlagen werden von Investoren übernommen, wenn der Rabatt ein angemessenes Niveau erreicht.

Kältebehandlung und die Chance zum Schnäppchenkauf liegen gleichzeitig auf dem Tisch.

Zwei Hotels in Hainan

Schauen wir uns zuerst den Hintergrund der beiden zur Versteigerung stehenden Hotels an.

Das Doubletree by Hilton Hotel in Chengmai R&F Mangrove Bay hat eine Gesamtbaufläche von 44485,83 Quadratmetern und wurde im Oktober 2015 eröffnet. Das Hotel verfügt über 313 Gästezimmer und ist mit Einrichtungen wie einem Spa, einem Kinderspielplatz, einem Schönheits- und Friseursalon, einem Fitnesscenter und einem Yogaraum ausgestattet.

Wie bekannt ist, ist das Doubletree by Hilton Hotel in R&F Mangrove Bay das erste internationale 5-Sterne-Ferienhotel in Chengmai und hat früher auch die Rolle des "Aushängeschilds" im großen Kultur- und Tourismusprojekt R&F Mangrove Bay übernommen.

Aber nach dem Ausbruch des Schuldrisikos von R&F wurde dieses Hotel an die Haikou-Filiale der Everbright Bank verpfändet, und der Markenverwahrungsvertrag von Hilton wurde daraufhin beendet. Im August 2025 stellte das Doubletree by Hilton Hotel in R&F Mangrove Bay den Betrieb ein, wurde im Dezember desselben Jahres vom Gericht beschlagnahmt und steht derzeit leer.

Bild entnommen von der Versteigerungsplattform von Alibaba Assets

Der Hintergrund des Hyatt Hotels im Hainan Ocean Happy World Resort in Lingshui ist anders. Dieses Hotel wurde im Oktober 2022 eröffnet, hat eine Baufläche von 102.000 Quadratmetern und verfügt über 994 Gästezimmer.

Den Daten zufolge ist das Hyatt Hotel in Lingshui das erste Hotel der Marke Hyatt, das in Hainan eingeführt wurde, und befindet sich im R&F Ocean Happy World Resort. Aus der Versteigerungsbekanntmachung geht hervor, dass das Objekt "nicht geräumt" ist, was bedeutet, dass das Hotel noch in Betrieb ist.

Der nebenan normal betriebene ozeanische Themenpark bietet dem Hyatt Hotel in Lingshui eine gewisse Grundversorgung an Gästen. Nach Informationen der Plattform Ctrip liegt der Zimmerpreis des Hotels in der Nebensaison bei über 400 Yuan pro Zimmer, in der Hauptsaison wie im Januar bei über 700 Yuan pro Zimmer, und der Preis an Feiertagen kann über 1000 Yuan steigen.

Aus Sicht des Betriebszustands handelt es sich um ein Objekt, bei dem man "nach dem Erwerb den Betrieb sofort fortsetzen kann".

Bild entnommen von der JD Asset Trading Platform

Wenn wir diese beiden Hotels in das Anlageportfolio von R&F in Hainan einordnen, hat R&F seit 2022 mehrere Anlagen in der Region aktiv oder passiv verkauft.

Dazu gehört der Verkauf des Projekts des neuen Stadtzentrums von Dayingshan in Haikou an Power Development durch R&F Properties im Mai 2022 zu einem Übertragungspreis von 1 Milliarde Yuan. Der tatsächliche Kontrollinhaber des Käufers Power Development ist Zhang Liang, der Sohn des stellvertretenden Vorstandsvorsitzenden von R&F, Zhang Li. Diese Transaktion weist Merkmale der "Blutspende" durch verbundene Parteien der Aktionäre auf.

Im Jahr 2023 wurde das R&F Marriott Resort in Xiangshuiwan, Lingshui, übertragen, der Übernehmer ist Hainan Naxuyuan Industrial Co., Ltd. Berichten zufolge steht hinter dem Käufer ein Kohleunternehmen aus Yulin, Provinz Shaanxi.

Die Veräußerung von Anlagen dauert an

Neben Hainan erstrecken sich die Veräußerungsmaßnahmen von R&F über eine längere Frontlinie, wobei vor allem Hotelanlagen im Mittelpunkt stehen.

Zurückblickend auf das Jahr 2017 beteiligte sich R&F Properties unerwartet an den Verhandlungsprozess der Transaktion zwischen Sunac China und Wanda. Nach intensivem Ringen entstand schließlich eine dreiseitige Struktur, bei der Sunac die Kultur- und Tourismusanlagen übernahm und R&F die Hotels übernahm.

Nach dem endgültig festgelegten Plan kaufte R&F Properties das Anlagepaket der Wanda-Hotels für 18,955 Milliarden Yuan und erwarb 73 Hotels von Wanda zu einem Preis von fast 60 % des ursprünglichen Wertes.

In der Blütezeit 2018 besaß R&F insgesamt 126 Hotels, darunter 16 bestehende Hotels, 73 erworbene Hotels sowie 37 im Bau und in Planung befindliche Hotels, und wurde zu dem damals weltweit größten Eigentümer von Luxushotels.

Doch später wurden die Hotelanlagen von R&F Properties aufgrund des Ausbruchs der Pandemie, des allgemeinen Abschwungs der Immobilienbranche und eigener Betriebsschwierigkeiten nach und nach verkauft, übernommen und versteigert.

In den Jahren 2022 bis 2023 erfolgte die Veräußerung der Hotelanlagen von R&F hauptsächlich durch vertraglichen Verkauf. Im Jahr 2022 wurden vier Hotelanlagen in Guangzhou, Peking, Fuzhou und Zhenjiang verkauft, womit insgesamt mehr als 1,245 Milliarden Yuan an Mitteln zurückflossen.

Im Jahr 2023 vollendete R&F den Verkauf von drei Projekten: dem Wanda Realm Hotel Wuhan, dem Wanda Realm Hotel Xi'an und dem Wanda Vista Hotel Changsha.

Im September 2024 wurden 68 Hotels und ein Bürogebäude aus dem ehemaligen "Wanda-Hotel-Anlagepaket" von R&F von den Gläubigern beauftragten Verwaltern übernommen, aufgrund einer nicht zurückgezahlten Auslandsschuld von 614 Millionen US-Dollar. R&F verlor damit die führende Verfügungsmacht über dieses Anlagepaket.

Später, ab September 2025, als die ersten Hotelanlagen in das gerichtliche Versteigerungsverfahren eintraten, beschleunigte sich das Tempo der Veräußerung der Hotelanlagen von R&F deutlich.

Nach unvollständigen Statistiken wurden bis heute etwa 8 Hotelanlagen von R&F erfolgreich versteigert und verkauft, etwa 13 Hotels, bei denen die zweite Versteigerung scheiterte, sind zum Festpreis in das Verkaufsverfahren eingetreten.

Darüber hinaus gibt es noch mehrere Projekte, bei denen nach der gescheiterten Versteigerung keine weiteren Schritte folgen scheinen, darunter das Wanda Realm Hotel Langfang, das Wanda Realm Hotel Ningde, das The Ritz-Carlton Hotel Chengdu und das Wanda Realm Hotel Bengbu. Berichten zufolge sollen die zur Versteigerung gestellten Hotelanlagen von R&F mehr als 30 erreicht haben, ihre Ausgänge sind jedoch unterschiedlich.

Die Schwierigkeit, Hotels zu verkaufen, hat Gründe in der Marktstruktur. Derzeit weist der inländische Markt für Hotelversteigerungen eine klare Trennlinie auf: Objekte mit einem Wert von über 300 Millionen Yuan finden fast keine Interessenten, während Immobilien unter 300 Millionen Yuan eine höhere Verkaufswahrscheinlichkeit haben.

In dem Anlagepaket der R&F-Hotels liegen viele Objekte genau im Bereich von etwa 300 Millionen Yuan oder sogar darunter. Aber viele der zugehörigen Anlagen weisen historische Altlasten wie Schuldstreitigkeiten, veraltete Einrichtungen und Geräte sowie Unterbrechungen der Markenzulassung aufgrund von Betriebseinstellungen auf. Die Käufer stehen vor einer großen Anzahl von rechtlichen Beziehungen, die aufgelöst werden müssen, sowie Kosten für den Wiederaufbau des Betriebs.

Schwervermögen, langer Amortisationszeitraum, unsichere Cashflows... Viele Hotels von R&F können deshalb keinen Übernehmer finden.

Auf der anderen Seite hat R&F außerhalb des Hotelbereichs noch mehr Maßnahmen zur Veräußerung von Anlagen ergriffen. Seit 2026 hat R&F sich aus dem Altumbauprojekt im Dorf Jishan in Tianhe, Guangzhou, und dem Tianhui-Platz IGC in Guangzhou zurückgezogen.

R&F muss Anlagen veräußern, der Grund steht in seinem Geschäftsbericht.

Obwohl R&F bereits 2022 als eines der ersten Unternehmen die vollständige Verlängerung aller in- und ausländischen Anleihen abgeschlossen hat, um sich einen Atempause zu verschaffen. Aber das Marktumfeld der letzten Jahre und das riesige Schuldenvolumen machen es ihm unmöglich, die Schulden allein mit den aus dem normalen Betrieb stammenden Cashflows zu decken.

Den Daten zufolge belief sich der vertragliche Gesamtumsatz des Unternehmens im Jahr 2025 auf 14,21 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 26,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; im ersten Halbjahr 2026 betrug der vertragliche Umsatz von R&F etwa 7,35 Milliarden Yuan, was ebenfalls einen leichten Anstieg gegenüber dem gleichen Zeitraum 2025 bedeutet.

Aus dem gleichzeitigen Finanzbericht geht hervor, dass bis zum Ende des ersten Halbjahres 2026 die Gesamtsumme der Bankkredite, inländischen Anleihen, Vorzugsanleihen und sonstigen Kredite von R&F Properties 106,59 Milliarden Yuan erreichte, wovon 91,295 Milliarden Yuan in den nächsten 12 Monaten zurückgezahlt werden müssen. Im Vergleich dazu verfügt R&F über eine Gesamtbargeldsumme (einschließlich beschränkter Barmittel) von nur 2,6 Milliarden Yuan.

Nach den neuesten von R&F Properties veröffentlichten Angaben belief sich der Gesamtbetrag der überfälligen verzinslichen Schulden mit einem Überfälligkeitsbetrag von über 10 Millionen Yuan im konsolidierten Abschluss bis zum 31. Juli 2026 auf 47,109 Milliarden Yuan an überfälligem Kapital.

Derzeit ist die gleichzeitige Einstellung der beiden Hotels in Hainan zur Versteigerung eine normale Entwicklung, nachdem die Veräußerung von Anlagen von R&F in die tiefe Phase eingetreten ist.

Bevor der Versteigerungshammer fällt, werden diese beiden Hotels weiterhin auf der Seite eingestellt bleiben und zusammen mit anderen nicht verkauften Objekten von R&F im ganzen Land auf einen willigen Käufer warten. Hinter diesem Prozess kann die Veräußerung von Anlagen von R&F kaum angehalten werden.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Viewpoint“, Autor: Viewpoint New Media, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.