Die weibliche Chefin, die Zhang Xue hervorgebracht hat, steht kurz vor dem Börsengang (IPO).
Im März dieses Jahres gewann Zhang Xue Motorrad zwei aufeinanderfolgende Siege in der WorldSSP-Kategorie der portugiesischen Station der FIM Superbike-Weltmeisterschaft (WSBK) und wurde damit der erste chinesische Motorradhersteller, der in diesem Wettbewerb den Spitzenplatz erreichte. Der Gründer Zhang Xue erlangte daraufhin große Bekanntheit. Bevor er berühmt wurde, hatte Zhang Xue eine Berufserfahrung, in der er von Grund auf aufstieg. Die damalige Chefin aus Zhejiang, die ihm die Chance gab, wurde später von der Öffentlichkeit als sein „Mäzen“ bezeichnet. Sie ist Ying Er, Gründerin und Vorsitzende von Zhejiang Apollo Sports Technology Co., Ltd. (im Folgenden „Apollo“).
Kürzlich wurde der IPO-Antrag, den Apollo unter der Leitung von Ying Er bei der Börse für Neue Aktien (BSE) eingereicht hat, angenommen, und gleichzeitig wurde das Prospekt veröffentlicht. Dieses Unternehmen, das seit zwanzig Jahren in Wuyi, Zhejiang, Geländemotorräder herstellt, versucht, den Kapitalmarkt zu betreten.
Ying Er sammelte nach ihrem Abschluss im Jahr 1996 sieben Jahre Berufserfahrung in der Fertigungsindustrie und gründete 2003 die Marke „Apollo“. Aus dem Prospekt geht hervor, dass Ying Er direkt 57 % der Anteile an Apollo hält, ihr Ehemann Xu Kai hält direkt 38 % der Anteile. Das Ehepaar hält zusammen direkt 95 % der Anteile und ist der gemeinsame tatsächliche Kontrolleur des Unternehmens.
Unter der Leitung von Ying Er betreibt Apollo seit langem Auslandsmärkte. Seine Produkte umfassen elektrische Zweiräder, benzinbetriebene Geländemotorräder und Geländefahrzeuge. Von 2023 bis 2025 stand es drei Jahre in Folge unter den zehn größten Exporteuren von nicht straßenzugelassenen Motorrädern in China.
Zhang Xue arbeitete schon früh in diesem Unternehmen. Er entwickelte sich von einem anfänglichen Motorradmechaniker zum Projektleiter für die Entwicklung neuer Motorräder. Nachdem er dieses Unternehmen verlassen hatte, entschied er sich, ein Motorradunternehmen zu gründen, und gründete nacheinander Motorradmarken wie Kaiyue und Zhang Xue Motorrad.
Von einer weiblichen Chefin angeführt: Ein Geländemotorrad-IPO entsteht in Wuyi
Die Geschichte von Apollo beginnt im Jahr 2003. In diesem Jahr kündigte Ying Er ihren stabilen Job, um sich selbstständig zu machen, aber ursprünglich machte sie keine Motorräder.
Bevor sie kündigte, hatte sie sieben Jahre in der Fertigungsindustrie gearbeitet und war Assistentin des Präsidenten der Tianxing Group Co., Ltd. sowie Marketingdirektorin der Zhejiang Lianbang Engineering Plastics Co., Ltd.
2003 gründete sie die Marke Apollo in Wuyi, Jinhua.
Die Anfangsphase der Unternehmensgründung verlief nicht reibungslos. Das Unternehmen versuchte sich an Babybetten, elektrischen Kaminöfen, Kochgeschirr und Rollern, mehrere Projekte scheiterten nacheinander. Um sich zum Außenhandel zu wandeln, nahm Ying Er, die nur über begrenzte Englischkenntnisse verfügte, speziell an einem geschlossenen TOEFL-Lernprogramm an der Zhejiang-Universität teil und sprach aktiv mit ausländischen Händlern auf der Kantonmesse.
Der Wendepunkt kam um das Jahr 2006. Ying Er stellte fest, dass ein Sportmotorrad im Ausland beliebt wurde. Nach Marktforschung kam sie zu dem Schluss, dass das Unternehmen dank der vollständigen Industriekette für Automobil- und Motorradteile in Jinhua die Chance hat, in den Markt für Geländemotorräder einzutreten. Zu Beginn dieses Jahres wurde die Zhejiang Apollo Motorrad Manufacturing Co., Ltd. offiziell gegründet – dies war der Vorgänger von Apollo.
Danach reiste sie mit ihrem Team, um Verbraucher und Händler in 43 Ländern auf der ganzen Welt zu besuchen, brachte die ausländischen Anforderungen nach Wuyi und integrierte chinesische Designelemente in die Produkte. Die Produkte von Apollo gewannen später Auszeichnungen wie den German Design Award und den International Automotive Brand Award und entwickelten sich allmählich von einem kleinen Außenhandelsunternehmen zu einem Exporteur von Freizeitfahrzeugen für nicht straßenzugelassene Zwecke.
Auf diesem Weg entstand auch eine berühmte Geschichte über „Mäzen und Talent“, die später immer wieder erwähnt wurde.
Laut Berichten lokaler Medien in Zhejiang schickte der 22-jährige Zhang Xue, der nach der Mittelschule die Schule abgebrochen hatte, 2009 ein mit Bleistift handgeschriebenes Bewerbungsschreiben an Apollo, in dem er offen sagte, dass er von Motorrädern besessen sei, an Wettbewerben teilnehmen wolle und „sowohl Gehalt als auch Stelle egal seien, solange er im Unternehmen arbeiten könne“. Schließlich entschied Ying Er, ihn außerhalb der regulären Verfahren einzustellen. Zhang Xue begann als Mechaniker an der Produktionslinie, arbeitete nacheinander in der Gesamtfahrzeugprüfung und der internationalen Marketingabteilung, stieg allmählich zum Projektleiter auf und beteiligte sich auch an der Entwicklung eines kleinen Geländemotorrads.
2013 ging Zhang Xue mit 30 Sätzen von Teilen, die Ying Er ihm schenkte, und 20.000 Yuan Bargeld nach Chongqing, um sich selbstständig zu machen. Danach beteiligte er sich an der Gründung von Kaiyue Motorrad und gründete 2024 Zhang Xue Motorrad. Viele Jahre später wurde sein früheres Video, in dem er Apollo zum Jubiläum gratulierte, von Nutzern im Internet wiederentdeckt, und Ying Er wurde dadurch von noch mehr Menschen bekannt.
Nachdem Zhang Xue Motorrad dieses Jahr bei der Weltmotorradmeisterschaft den Sieg errang und berühmt wurde, äußerte sich Ying Er auf Weibo mit den Worten: „Damals habe ich Zhang Xue nicht zu einem hervorragenden Rennfahrer ausgebildet, aber zu einem hervorragenden Motorenbauer. Herzlichen Glückwunsch an Zhang Xue und zum Sieg von Zhang Xue Motorrad.“
Neben dieser Geschichte investiert Apollo selbst kontinuierlich in Forschung und Entwicklung. Das Unternehmen besitzt drei Marken und hat in den letzten Jahren aktiv die Umstellung der Produkte von benzinbetriebenen auf elektrische Antriebe vorangetrieben und die elektrischen Geländemotorräder der RFN-Serie auf den Markt gebracht. Im April 2026 gewann das Team des Unternehmens auch den Titel bei der F4-Formel-China-Meisterschaft der FIA, die auf dem Shanghai International Circuit stattfand.
Laut Daten der China Motorcycle Chamber of Commerce stand Apollo von 2023 bis 2025 drei Jahre in Folge unter den zehn größten Exporteuren von nicht straßenzugelassenen Motorrädern in China; laut Daten von GGII betrug der weltweite Marktanteil des Unternehmens bei elektrischen Geländemotorrädern im Jahr 2025 etwa 15,06 %.
Ein kleines Außenhandelsunternehmen aus Wuyi hat so zwanzig Jahre lang gearbeitet und ist nun an der Tür der Börse für Neue Aktien angekommen.
180.000 Einheiten pro Jahr verkauft
Bei der Durchsicht des Prospekts zeigt sich, dass das Wachstum von Apollo in den letzten Jahren stetig zugenommen hat. Im Jahr 2023 betrug der Betriebsumsatz 281 Millionen Yuan, der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn 41,8434 Millionen Yuan; 2024 betrug der Betriebsumsatz 385 Millionen Yuan, was einem Jahresanstieg von 36,96 % entspricht, der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn 43,1781 Millionen Yuan; 2025 betrug der Betriebsumsatz 588 Millionen Yuan, was einem Jahresanstieg von 52,49 % entspricht, der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn 67,0183 Millionen Yuan, was einem Jahresanstieg von 55,21 % entspricht. In drei Jahren hat sich der Umsatz mehr als verdoppelt.
Aber das Wachstum erreichte 2026 einen Wendepunkt. In der ersten Hälfte des Jahres betrug der Betriebsumsatz des Unternehmens 307 Millionen Yuan, was einem Jahresanstieg von 36,78 % entspricht; aber der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug etwa 27 Millionen Yuan, was nur einem Jahresanstieg von 14,12 % entspricht. Der nicht wiederkehrende Gewinne bereinigende, den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug etwa 24,03 Millionen Yuan, was einem Jahresrückgang von 14,7 % entspricht. Die Gesamtbruttomarge sank auch von 26,88 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 21,74 %.
Der Umsatz steigt, aber der Gewinn sinkt. Das Unternehmen erklärt dies im Prospekt wie folgt: Hauptsächlich verursacht durch den Anstieg des Renminbi und die Änderung der Vertriebsstruktur, was zu einem Rückgang der Bruttomarge des Hauptgeschäfts im Jahresvergleich führte.
Neun Zehntel der Einnahmen des Unternehmens stammen aus Auslandsmärkten.
Von 2023 bis 2025 betrug der Anteil der Auslandsumsätze des Unternehmens am Hauptgeschäftsumsatz 99,14 %, 99,28 % bzw. 99,14 %. Im ersten Quartal 2026 lag er noch bei 97,45 %. Europa ist der Kernmarkt und machte 2025 etwa 67,92 % des Hauptgeschäftsumsatzes aus, Nordamerika etwa 20,70 %.
Dabei macht der Lohnfertigungsumsatz mehr als die Hälfte aus. Im Jahr 2025 machte der ODM-Umsatz des Unternehmens 61,77 % des Hauptgeschäftsumsatzes aus, im ersten Quartal 2026 waren es noch 55,5 %.
Produktbezogen betreibt Apollo hauptsächlich Geländemotorräder, komplette Freizeitfahrzeuge für nicht straßenzugelassene Zwecke und deren Teile. Nach Antriebsart und Einsatzszenario werden sie in drei Kategorien unterteilt: elektrische Zweiräder (einschließlich elektrischer Geländemotorräder und E-Sport-Fahrzeuge), benzinbetriebene Motorräder (hauptsächlich benzinbetriebene Geländemotorräder) und Geländefahrzeuge (einschließlich benzinbetriebener und elektrischer Produkte).
Der Gesamtabsatz der Produkte des Unternehmens stieg von etwa 69.900 Einheiten im Jahr 2023 auf 188.300 Einheiten im Jahr 2025; der Anfang 2026 war weiterhin sehr stark, allein im ersten Quartal überschritt der Absatz 40.000 Einheiten.
Dabei sind die elektrischen Zweiräder das Segment mit dem stärksten Wachstum. Im Jahr 2023 betrug der Anteil dieses Geschäfts am Hauptgeschäftsumsatz noch 42,78 %, stieg 2025 auf 47,69 % und erreichte im ersten Quartal 2026 sogar 54,38 %.
Neben elektrischen Geländemotorrädern für Erwachsene hat Apollo auch speziell den Jugendmarkt erschlossen. Für junge Fahrer hat das Unternehmen Serien von elektrischen Geländemotorrädern wie „Zhanwa“ und „Kleiner Kämpfer“ auf den Markt gebracht und die Markenpositionierung „Lehrer für die Einführung in elektrische Geländemotorräder“ festgelegt.
Bei diesem Börsengang plant Apollo, etwa 397 Millionen Yuan zu beschaffen, von denen mehr als 70 % in die neue Basis für elektrische Geländemotorräder und elektrische Antriebssysteme sowie die intelligente Modernisierung der Produktionskapazität fließen sollen.
Zhang Xue ist berühmt geworden, die Branche boomt ebenfalls
In der Spalte „Finanzierungsgeschichte“ ist die Geschichte von Apollo fast eine leere Seite. Von 2006 bis 2022 hat das Unternehmen sechzehn Jahre lang keine externe Eigenkapitalfinanzierung durchgeführt, sondern sich auf den Fluss des eigenen Cashflows und die Investitionen des Ehepaars verlassen.
Die einzige Änderung der Eigentumsverhältnisse fand intern statt. Im August 2023 erhöhte das Unternehmen das Kapital auf 27,56 Millionen Aktien. Die neu hinzugekommenen 1,38 Millionen Aktien wurden vollständig von dem Mitarbeiterbeteiligungsfonds für 12,5166 Millionen Yuan gezeichnet, was 9,07 Yuan pro Aktie entspricht, und an 25 Kernmitarbeiter verteilt.
Neben der Vorteilsgewährung für Mitarbeiter hat Apollo auch vor dem IPO eine Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet: Im Mai 2026 verabschiedete die Aktionärsversammlung des Unternehmens den Gewinnverteilungsplan für das Jahr 2025, bei dem auf Basis von 27,56 Millionen Aktien insgesamt 12 Yuan pro 10 Aktien ausgeschüttet wurden, was insgesamt 33,072 Millionen Yuan an Barmitteln entspricht. Die Ausschüttung wurde Anfang Juni abgeschlossen und macht etwa 21,75 % des kumulierten Nettogewinns der letzten drei Jahre aus. Nach dem Anteil der Anteile flossen davon etwa 31,42 Millionen Yuan an das Ehepaar Ying Er und Xu Kai. Das Unternehmen erklärt im Prospekt, dass dieser Anteil relativ niedrig ist und keine überstürzte, vollständige Dividendenausschüttung vor dem Börsengang darstellt.
Interessanterweise ist es nicht das Unternehmen selbst, das Apollo häufig in Finanzberichten erwähnt, sondern der „Mechaniker“, der vor dreizehn Jahren aus Wuyi wegging. Zhang Xue Motorrad, das von Zhang Xue gegründet wurde, hat die Motorradbranche wieder in den Fokus der Kapitalgeber gerückt.
Seit jeher stand die Motorradbranche nicht im Blickfeld des Primärmarktes. Diese Branche hat ein großes Volumen und viele Akteure, aber geringe Gewinne und eine sichtbare Obergrenze. Die Aufmerksamkeit der Investoren richtet sich eher auf neue Energiefahrzeuge und künstliche Intelligenz. Zhang Xue Motorrad hat diese Vorurteile gebrochen: Ein selbst entwickelter Dreizylindermotor kann auf der Rennstrecke Ducati und Yamaha übertreffen, was zeigt, dass inländische Motorräder bereits die Schwelle für hohe Preisniveaus erreicht haben. Wenn ein technischer Aufschlag besteht, ist die Bewertungslogik dieser Branche mit einer großen Verbrauchergrundlage nicht mehr nur auf die Fertigung beschränkt, sondern umfasst Marke und Technologie.
Laut Daten von IT Juzi belief sich das Gesamtfinanzierungsvolumen im inländischen Motorradbereich von 2024 bis zum ersten Quartal 2026 auf fast 2,7 Milliarden Yuan, wovon allein im ersten Quartal 2026 fast 800 Millionen Yuan erreicht wurden, was bereits den Gesamtwert des Jahres 2025 übersteigt.
Das bekannteste Ziel in dieser Branche ist genau Zhang Xue Motorrad. Im Juli 2024, nur drei Monate nach der Gründung des Unternehmens, investierte Gaoxin Capital 20 Millionen Yuan in die Angel-Runde bei einer Bewertung von 100 Millionen Yuan. Im Januar 2026 führte Zhejiang Venture Capital die Serie A mit 90 Millionen Yuan über zwei Fonds an, was zu einer Post-Money-Bewertung von 1,09 Milliarden Yuan führte. Bis August 2026 investierte HSG exklusiv 150 Millionen Yuan, und die Post-Money-Bewertung stieg auf 6 Milliarden Yuan. Innerhalb von zwei Jahren stieg die Bewertung dieses Unternehmens von 100 Millionen Yuan auf 6 Milliarden Yuan.
Ähnlicher als Apollo ist Qiu Long Technology, das elektrische Geländemotorräder herstellt. Dieses Unternehmen wurde von einer Gruppe von Liebhabern von Geländemotorrädern gegründet, die mit Umbauten begannen. Seine Produkte werden in mehr als 60 Länder verkauft. Im September 2025 schloss es eine Umstrukturierung der Serie B im Wert von mehreren hundert Millionen Yuan ab, angeführt von Guanyan Investment und mit Beteiligung von Yuanjing Capital und anderen.
Ein anderer Teil des Kapitals setzt auf intelligente elektrische Motorräder, die näher an der städtischen Pendlerfahrt liegen. OMOWAY, gegründet von He Tao, dem Mitbegründer von Xiaopeng Motors, hat seit Juni 2025 vier Finanzierungsrunden hintereinander erhalten. ZhenFund, HSG, Xinghang Capital und Lisi Capital sind nacheinander eingestiegen. Auch CATL führte im Juli