Hinter Microns Aufstieg: Überlebenskampf, Kapitalspiel und KI-Wiedergeburt des einzigen verbliebenen US-Speicherherstellers

Am 30. September hat Micron erneut einen rekordverdächtigen Finanzbericht vorgelegt.

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erreichte Microns Umsatz in einem einzelnen Quartal 54,23 Milliarden US-Dollar, die Betriebsmarge lag bei 80,7 %, und sowohl Umsatz als auch Nettogewinn brachen neue Rekorde. Die starke Nachfrage durch KI lässt diesen Speicherchiphersteller den profitabelsten Moment seiner Geschichte erleben.

Betrachtet man jedoch die fast fünfzigjährige Geschichte von Micron, so war sein Wachstum bei weitem nicht so reibungslos, wie es die heutigen Ergebnisse vermuten lassen. In den brutalen Preiszyklen der Speicherindustrie sind viele ehemalige Giganten nacheinander ausgestiegen, während Micron immer wieder Verluste und Branchenbereinigungen überstanden hat und schließlich zum einzigen verbliebenen Unternehmen der US-Speicherbranche wurde.

In diesem Prozess hat Micron nach und nach eine besondere Überlebensweise entwickelt: Gestützt auf den US-Kapitalmarkt hat es durch eine Reihe von Übernahmen und Akquisitionen nach dem Prinzip "Kleines gegen Großes" sein Fertigungsgeschäft kontinuierlich nach Asien ausgeweitet. Heute befindet sich der überwiegende Teil der Produktionskapazität dieses US-Speichergiganten in Asien, während die US-Regierung Milliarden von Dollar an Subventionen bereitstellt, um seine fortschrittlichen Fertigungskapazitäten zurück in die USA zu holen.

Der Ausgangspunkt all dessen liegt jedoch in Idaho, weit weg vom Silicon Valley, das als "Kartoffelstaat" der USA bekannt ist. Im Keller einer Zahnarztpraxis machte Micron den ersten Schritt in seine Unternehmensgeschichte. Und die Eintrittskarte für den Einstieg in die Speicherchipfertigung stammte ausgerechnet von einem "Kartoffel-Tycoon", der McDonald's mit gefrorenen Pommes frites belieferte.

Von dem Start mit Investitionen lokaler Kaufleute, über die ständige Expansion mit US-Kapital und asiatischer Fertigung bis hin zu seiner heutigen Position als Schlüsselunternehmen in der KI-Lieferkette – womit genau hat Micron es geschafft, immer wieder die Tiefpunkte der Branche zu überleben? Kann die fast fünfzigjährige Überlebenserfahrung ihm dabei helfen, den nächsten KI-Wettbewerb zu gewinnen?

Obwohl es sich im "Kartoffelstaat" befindet, ist Micron kein Unternehmen, das aus dem Nichts entstanden ist. Sein Ursprung liegt bei einem Unternehmen, das in der frühen Halbleitergeschichte sehr wichtig war, aber heute nur noch wenige Menschen kennen: Mostek.

Mostek wurde 1969 gegründet, seine Gründer kamen alle von Texas Instruments. In der Zeit, als DRAM noch im Bereich von 4K und 16K lag, hatte Mostek einen hohen Marktanteil und war ein wichtiger Akteur in der frühen DRAM-Branche. Drei der vier Gründer von Micron waren ehemalige Mitarbeiter von Mostek.

1978 wurde Micron im Keller einer Zahnarztpraxis in Boise gegründet. Damals hatte Micron noch kein eigenes Fertigungsgeschäft, sein gesamtes Geschäft bestand darin, Designberatung für Halbleiter für Mostek zu leisten.

Weit weg vom Silicon Valley folgte Micron nicht dem heute bekannten Drehbuch, Geld von VC (Risikokapitalgebern) zu nehmen, sondern nahm Geld von mehreren lokalen "Honoratioren" entgegen. Diese Art der Finanzierung ähnelt stark dem frühen Starbucks: Einige erfolgreiche lokale Kaufleute fanden die jungen Männer vielversprechend, kamen überein und investierten jeweils etwas Geld, um sie zu unterstützen.

Aber nur ein Jahr später erhielt das junge Unternehmen einen harten Schlag. 1979, nachdem Mostek von United Technologies übernommen wurde, verlor Micron den Vertrag mit Mostek, und seine einzige Einnahmequelle verschwand.

Ohne den einzigen Kunden beschloss Micron, selbst Chips herzustellen. Der Bau einer Fabrik erforderte mehr Geld. Auf Empfehlung dieser lokalen "Honoratioren" lernten die Gründer von Micron den Kartoffel-Tycoon JR Simplot kennen.

1980 war JR Simplot bereits über 70 Jahre alt, hatte sein ganzes Leben lang Kartoffeln angebaut, und sein Unternehmen war der größte Lieferant von gefrorenen Pommes frites für McDonald's. Ohne die komplexe Due-Diligence der VCs und das zähe Ringen des Investitionsausschusses besuchte JR Simplot das Büro von Micron im Keller der Zahnarztpraxis, investierte 1 Million US-Dollar und erwarb 40 % der Anteile von Micron.

Warum sollte ein alter Mann, der Kartoffeln anbaut, Pommes frites verkauft und bereits berühmt und wohlhabend ist, in ein kleines Unternehmen investieren, das nur vier Mitarbeiter hat und noch im Keller arbeitet – und dazu in einem Bereich, der überhaupt nichts mit Pommes frites zu tun hat? Vielleicht liegt es daran, dass sowohl Pommes frites als auch Chips auf Englisch "Chips" heißen?

Natürlich reichten die 1 Million US-Dollar von Simplot noch lange nicht aus, um eine Fabrik zu bauen, aber er gab Micron quasi einen "Kreditausweis". Mit seiner Bürgschaft erhielt Micron erfolgreich Kredite von lokalen Banken und sammelte nach und nach Geld von anderen Kaufleuten in Idaho ein.

Aber zu dieser Zeit beliefen sich die Baukosten für eine DRAM-Fabrik bereits auf über 100 Millionen US-Dollar, die Micron auch mit seinem gesamten Vermögen nicht aufbringen konnte.

Um die Kosten so niedrig wie möglich zu halten, übernahmen sie das Baukonzept eines Supermarkts, um die Fabrik umzugestalten, erweiterten den ursprünglichen Kühlraum für Fleisch zu einem Reinraum und kauften massiv gebrauchte Geräte, die andere Hersteller ausrangiert hatten. Schließlich wurde diese 50.000 Quadratfuß große Wafer-Fabrik 1981 fertiggestellt, die Kosten betrugen nur etwa 7 Millionen US-Dollar.

1981 begann Micron mit der Produktion von 64K-DRAM und wandelte sich offiziell von einem Chip-Design-Unternehmen zu einem echten Halbleiterhersteller. Der Zeitpunkt, zu dem Micron die Fabrik baute, kann als sehr klug bezeichnet werden.

1981, als der IBM PC auf den Markt kam, stieg die PC-Industrie in der Folge rasant auf. DRAM als unverzichtbares zentrales Speicherelement für Computer erlebte einen entsprechend schnellen Anstieg der Nachfrage. Mit seinem kompakteren und fortschrittlicheren 64K-DRAM-Design sowie relativ niedrigeren Herstellungskosten drang Micron schnell in den Markt ein.

Nur drei Jahre später, am 1. Juni 1984, ging Micron offiziell an die NASDAQ. Rückblickend auf die heutigen Aktiensplits lag der Eröffnungskurs am ersten Handelstag bei etwa 1,35 US-Dollar.

Obwohl Südkorea heute die weltweit dominierende Position in der Speicherchip-Industrie einnimmt, war die frühe Speicherbranche eigentlich eine Domäne von US-Unternehmen. Das erste Serienprodukt von Intel war ein Speicherchip, und bekannte US-Halbleiterunternehmen wie IBM, Texas Instruments, AMD, Motorola und National Semiconductor waren ebenfalls in der Speicherbranche tätig.

Diese Situation dauerte bis in die 1980er Jahre, bis der Wettbewerb um Speicherchips in eine neue Reihe von Spielregeln eintrat.

Unter diesen Regeln wurde der nationale Wille zum treibenden Kraft hinter dem industriellen Wettbewerb. Einige Länder setzten administrative Mittel ein, um bestimmte Unternehmen in mehreren Dimensionen wie Forschung und Entwicklung, Kapital und Talenten gezielt zu unterstützen. Die Unternehmen mussten keine kurzfristigen Gewinne oder Aktienkursentwicklungen berücksichtigen, konnten extrem hohe Kapitalausgaben aufrechterhalten und sogar in Zeiten des Branchenabschwungs gegen den Trend investieren, nur um die Konkurrenten auszuschalten.

Der Aufstieg japanischer Unternehmen in den 1980er Jahren und der spätere Vorstoß südkoreanischer Unternehmen folgten alle diesem Weg, selbst die spezifischen Taktiken waren fast identisch: Es ist mir egal, ob ich Geld verdiene – ich will, dass du nicht überlebst.

Also nutzten japanische Unternehmen diese Taktik, um US-Unternehmen zu verdrängen, und später nutzten südkoreanische Unternehmen sie, um japanische Unternehmen zu verdrängen. In diesem brutalen Wettbewerb zogen sich fast alle US-Halbleiterunternehmen aus dem Speichergeschäft zurück, nur Micron blieb als einziges verbliebenes Unternehmen übrig.

YANG Yige

Leiter der Technologiegruppe der Abteilung für Asset-Securities-Forschung von Yangguang Versicherung

Speicher und Auftragsfertigung sind sehr ähnlich: Es handelt sich um eine Branche mit hoher Kapitalintensität, die große Mengen an Produktionskapazität und Kapitalausgaben benötigt, um den Betrieb der Fabriken aufrechtzuerhalten. Wenn der Speicherzyklus nach unten geht, können die laufenden Gewinne die Abschreibungen des Anlagevermögens nicht decken, und viele Unternehmen gehen in dieser Phase bankrott.

Die zentralen technischen Barrieren im technischen Bereich konzentrieren sich immer noch auf die USA und Europa, einige vorgelagerte Materialien und Komponenten befinden sich in Japan, während Taiwan und Südkorea von niedrigeren Herstellungskosten und früherer staatlicher Unterstützung profitieren.

Aber warum hat aus dieser Marktstruktur nur Micron überlebt? Schließlich gibt es in den USA keine staatlich kontrollierten Banken, die Micron Kapital zuführen könnten, und der US-Kapitalmarkt kann es nicht tolerieren, dass ein Unternehmen Geld verliert und gleichzeitig investiert.

Hier ziehen wir eine Schlussfolgerung, um die obige Frage zu beantworten: Micron verfügt über eine Art "amerikanisch-ostasiatischer Dualität", es vereint gleichzeitig amerikanische und ostasiatische Eigenschaften und kombiniert die Vorteile beider Seiten besonders gut.

▍ Die "amerikanische Eigenschaft" von Micron

Micron ist zuallererst ein US-Unternehmen, was für das Verständnis des Erfolgs von Micron sehr wichtig ist. Die amerikanische Eigenschaft von Micron zeigt sich zunächst darin, dass es sich auf den entwickelten US-Kapitalmarkt und flexible Finanzinstrumente stützen kann, um in Zeiten des Branchenabschwungs mit der Identität eines US-Unternehmens durch sehr kluges Kapitalmanagement seine eigene Produktionskapazität zu niedrigen Preisen auszuweiten.

Sehen wir uns ein frühes Beispiel an: 1998 kaufte Micron das Speichergeschäft von Texas Instruments. Die Transaktionsdetails sind sehr interessant: Auf den ersten Blick handelt es sich um eine Transaktion im Wert von über 800 Millionen US-Dollar. Tatsächlich gab Micron aber keinen einzigen Cent Bargeld aus. Micron zahlte mit neu ausgegebenen Aktien im Wert von über 800 Millionen US-Dollar und Unternehmensanleihen in Höhe von 950 Millionen US-Dollar.

Texas Instruments erhielt nicht nur kein Bargeld, sondern stellte Micron zusätzlich eine Finanzierung von 750 Millionen US-Dollar zur Verfügung, um die erworbenen Fabriken an die Herstellungsverfahren von Micron anzupassen. Ja, Sie haben richtig gelesen: Der Verkäufer Texas Instruments stellte Micron zusätzlich 750 Millionen US-Dollar Bargeld zur Verfügung.

1998 war ein zyklischer Tiefpunkt der Speicherindustrie, und Texas Instruments wollte das stark verlustreiche Speichergeschäft dringend loswerden. So erwarb Micron das gesamte Speichergeschäft von Texas Instruments ohne einen Cent Bargeld und erhielt zusätzlich gegenseitige Lizenzen für eine große Anzahl von Patenten.