Die Firma hinter der „Harry Potter“-Reihe wurde zu einem Wert von 736,1 Milliarden veräußert.

Während der Nationalfeiertagswoche erwartete Hollywood einen Abschluss, der fast ein Jahr zu spät kam.

Paramount Skydance (im Folgenden als „Paramount Skydance“ bezeichnet) gab offiziell bekannt, die Übernahme von Warner Bros. Discovery (im Folgenden als „Warner Bros.“ bezeichnet) abgeschlossen zu haben. Der Transaktionswert beträgt etwa 110 Milliarden US-Dollar (ca. 7.361 Milliarden Yuan). Laut der Ankündigung wird das fusionierte neue Unternehmen den Namen „Skydance“ tragen, mit dem Börsenkürzel SKYD an der New Yorker Börse notiert und von der Nasdaq dorthin verlegt.

Warner Bros. ist das drittälteste noch bestehende Filmunternehmen der USA, das bekannte IPs wie *Harry Potter*, *Batman* und *Der Herr der Ringe* besitzt und zudem die Muttergesellschaft von HBO, dem Produzenten von *Friends*, sowie von CNN ist. Der Käufer Paramount Skydance ist ebenfalls von nicht geringer Bedeutung: Es entstand im vergangenen Jahr aus der Fusion des alteingesessenen Studios Paramount und der unabhängigen Produktionsfirma Skydance Media und ist der zentrale Produzent von Serien-IPs wie *Mission: Impossible* und *Star Trek*.

Diese Fusion der beiden Unternehmen stellt nicht nur eine der größten Übernahmetransaktionen in der Geschichte der US-Medienbranche dar, sondern verändert auch die Machtlandschaft ganz Hollywoods: Von den traditionellen „fünf großen“ Studios – Disney, Sony, Paramount, Universal und Warner Bros. – bleiben heute nur noch vier übrig.

Besonders bemerkenswert ist, dass hinter dieser Transaktion auch der kalifornische Tech-Gigant Oracle steht. David Ellison, Vorstandsvorsitzender und CEO des neuen Unternehmens, ist der Sohn von Oracle-Gründer Larry Ellison. Laut Unternehmensplanung wird die neue Gruppe durch die Integration der Streaming-Dienste von HBO Max und Paramount sowie die Vereinheitlichung von Technik- und Cloud-Diensten 6 Milliarden US-Dollar an Kosten einsparen. Das Kerngeschäft von Oracle liegt genau in Cloud-Infrastruktur und Softwaredienstleistungen – dies legt den Grundstein für den Cloud-Migrationspfad nach dieser Übernahme.

Vom „Nickelodeon“ zum hundertjährigen Hollywood-Unternehmen

Beginnen wir mit dem Übernahmeobjekt Warner Bros.

Dies ist ein Filmunternehmen, das älter ist als die „Goldene Ära“ Hollywoods. Seine Gründungsgeschichte reicht bis ins Jahr 1903 zurück. Damals kauften vier jüdische Brüder – Harry, Albert, Sam und Jack Warner – mit ihren Ersparnissen einen Projektor, um Filme in den Bergbaustädten von Pennsylvania und Ohio vorzuführen. Im selben Jahr eröffneten sie in New Castle, Pennsylvania, ihr erstes „Nickelodeon“.

1904 begannen die vier Brüder, sich im Filmvertrieb zu engagieren, und dehnten ihr Geschäft auf vier Bundesstaaten aus. Nach Ende des Ersten Weltkriegs 1918 gründeten sie ein Studio am Sunset Boulevard in Hollywood und drehten ihren ersten selbstproduzierten Langfilm *Vier Jahre in Deutschland*. Dieser antideutsche Film war zu jener Zeit ein großer Erfolg, brachte 130.000 US-Dollar Nettogewinn ein und wandelte das Unternehmen offiziell von einem Vertriebshändler zu einem Filmproduzenten um.

Am 4. April 1923 wurde mit finanzieller Unterstützung des Bankiers Motley Flint das verstreute Vorführ- und Vertriebsgeschäft der vier Brüder zusammengelegt, und „Warner Bros. Pictures, Inc.“ wurde offiziell registriert.

In den Anfangsjahren entwickelte sich Warner Bros. in Hollywood nicht reibungslos. Was das Unternehmen wirklich etablierte, war ein großes Wagnis im Jahr 1927. Zu jener Zeit steckte das Unternehmen in einer Finanzkrise, setzte aber fast sein gesamtes Vermögen ein, um *Der Jazzsänger* mit Al Jolson zu veröffentlichen – der weltweit anerkannte erste abendfüllende Spielfilm mit synchronisierten Dialogpassagen. Der Film wurde ein überwältigender Erfolg, holte Warner Bros. vom Rande des Bankrotts zurück und leitete die bis heute andauernde Ära des „Tonfilms“ ein.

In dem folgenden fast Jahrhundert hat Warner Bros. fast jeden Inhaltstrend richtig erfasst: Es kaufte DC Comics und schuf damit Superman und Batman; produzierte weithin bekannte Serien-IPs wie *Harry Potter*, *Der Herr der Ringe* und *Matrix*; und die zugehörige HBO schuf kulturelle Ikonen wie *Game of Thrones* und *Friends*. Sogar im Streaming-Zeitalter gehört HBO Max zur Spitzengruppe.

Aber eine glänzende Gründungsgeschichte bedeutet noch kein stabiles Unternehmen. Das Eigentum an Warner Bros. wechselte mehrfach den Besitzer:

1989 fusionierte Warner Bros. zunächst mit Time Inc. zu „Time Warner“;

Im Jahr 2000 erwarb America Online (AOL) Time Warner für 164 Milliarden US-Dollar, stellte damit den damaligen Rekord für die größte Übernahme der Geschichte auf und hinterließ einen der berühmtesten Fehlschläge der Internet-Blase-Ära;

2018 wechselte der Besitzer des Unternehmens zum Telekommunikationsgiganten AT&T, der 85,4 Milliarden US-Dollar (einschließlich Schulden von ca. 108,7 Milliarden US-Dollar) ausgab, um es zu erwerben und in „WarnerMedia“ umzubenennen.

Doch diese riesige Übernahme machte AT&T zum am höchsten verschuldeten nichtfinanziellen Unternehmen der USA, dessen Schulden zeitweise fast 200 Milliarden US-Dollar erreichten. Im Jahr 2021 entschied sich AT&T für einen harten Schnitt: Es spaltete WarnerMedia ab und fusionierte es mit Discovery, woraus das neue Unternehmen Warner Bros. Discovery entstand.

Aber das fusionierte Unternehmen stand immer noch unter erheblichem betrieblichem Druck: Auf der einen Seite litten Kabelkanäle wie CNN, TNT und TBS unter dem doppelten Rückgang von Zuschauerzahlen und Einnahmen, da das Publikum abwanderte. Auf der anderen Seite musste HBO Max ständig Geld verbrennen, um gegen Netflix zu konkurrieren. Unter dem Druck von beiden Seiten blieb die Leistung von Warner Bros. Discovery belastet – laut dem Finanzbericht für das zweite Quartal 2025 beliefen sich die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens damals auf bis zu 64,381 Milliarden US-Dollar.

Im Juni 2025 startete der Leiter David Zaslav seinen letzten Versuch und kündigte an, das wachstumsstarke Streaming- und Studiogeschäft von dem hoch verschuldeten Kabelnetzgeschäft zu trennen. Sobald die Nachricht bekannt wurde, löste sie einen Wettbewerb um die Übernahme durch Giganten wie Netflix und Paramount Skydance aus.

Mit vielen Hindernissen

Erwähnenswert ist, dass die „Verkaufsabsicht“ von Warner Bros. ein fast ein Jahr andauernder Dreikampf war.

Der erste, der aktiv wurde, war tatsächlich der Streaming-Monopolist Netflix. Am 5. Dezember 2025 gab Netflix bekannt, eine Vereinbarung mit Warner Bros. getroffen zu haben, um dessen Filmproduktionsabteilung und Streaming-Geschäft durch eine Kombination aus Bargeld und Aktientausch zu erwerben, mit einem Gesamtwert von etwa 82,7 Milliarden US-Dollar.

Aber nur drei Tage später drehte sich die Geschichte um. Am 8. Dezember machte Paramount Skydance ein feindliches Übernahmeangebot an Warner Bros., sprach direkt die Aktionäre anstatt über den Vorstand: Es bot eine vollständige Barübernahme zu 30 US-Dollar pro Aktie mit einem Gesamtwert von bis zu 108,4 Milliarden US-Dollar an und wollte alle Vermögenswerte von Warner Bros. erwerben – einschließlich des Kabelnetzwerks, das Netflix nicht interessierte, aber ein Schwerpunkt der Schuldenlast war.

Ein zäher Kampf begann. Ausländischen Medienberichten zufolge lehnte der Vorstand von Warner Bros. das Angebot von Paramount mehrfach ab und beharrte auf der Unterstützung des Netflix-Plans. Paramount erhöhte sein Angebot stetig, hob den Preis später von 30 auf 31 US-Dollar pro Aktie an, sodass der Gesamtwert auf etwa 110 Milliarden US-Dollar stieg.

Die Waage kippte schließlich Anfang 2026. Am 27. Februar gab Netflix bekannt, aus dem Übernahmekampf auszusteigen. Am selben Tag unterzeichneten Paramount Skydance und Warner Bros. das endgültige Fusionsabkommen. Im April stimmten die Aktionäre des letzteren dem Abkommen zu.

Natürlich ist Paramount Skydance kein gewöhnliches Unternehmen, das es wagte, dem Giganten Netflix die „Beute“ zu streitig zu machen und am Ende zu gewinnen. Es entstand im August 2025 aus der Fusion des alteingesessenen Studios Paramount und der unabhängigen Produktionsfirma Skydance Media.

Die Geschichte von Paramount reicht bis ins Jahr 1912 zurück. Es veröffentlichte den ersten abendfüllenden Spielfilm der USA, *Königin Elisabeth*, und produzierte in den folgenden hundert Jahren Klassiker wie *Der Pate*, *Forrest Gump*, *Mission: Impossible* und *Transformers*.

Skydance Media ist eine 2010 gegründete unabhängige Produktionsfirma, die früh durch die Finanzierung und Beteiligung an der Produktion von Paramounts Großfilm *Top Gun: Maverick* bekannt wurde. Der Gründer des Unternehmens, David Ellison, hat einen noch bekannteren Hintergrund: Er ist der Sohn von Oracle-Gründer Larry Ellison. Die 8-Milliarden-US-Dollar-Übernahme von Paramount im vergangenen Jahr wurde von der Familie Ellison finanziell unterstützt.

Bei diesem Wettbewerb um die Übernahme von Warner Bros. war die Rolle der Familie Ellison nicht nur die eines „Geldgebers“. Mehreren Berichten zufolge haben ihre umfangreichen politischen Ressourcen diese Übernahme zusätzlich begünstigt.

Laut der Ankündigung wird das fusionierte neue Unternehmen in „Skydance“ umbenannt. Zu seinen Geschäftsbereichen gehören die Film- und Fernsehstudios von Paramount und Warner Bros., Streaming-Dienste wie Paramount+ und HBO Max sowie die beiden Nachrichtenorganisationen CNN und CBS News. Es wird zu einem integrierten Unterhaltungsunternehmen, das Film-, Fernseh- und Nachrichtengeschäfte abdeckt.

Nach Abschluss dieser Fusion wurde die seit Jahren bestehende „Fünf-Großen“-Struktur Hollywoods offiziell verändert. Die Namen Disney, Universal, Sony, Paramount und Warner Bros. definierten einst die gesamte Machtlandschaft der US-Filmindustrie. Heute bleiben durch die Fusion von Warner Bros. und Paramount nur noch vier der traditionellen „fünf großen“ Studios übrig – eine Ära ist zu Ende.

Tech-Giganten bevorzugen Medienvermögen

Ein weiterer bemerkenswerter Punkt zu dieser „Jahrhundertübernahme“ ist, dass sie die kalifornischen Tech-Giganten direkt in das Machtzentrum Hollywoods befördert hat.

Wie oben erwähnt, hat die Familie Ellison von Oracle diese Transaktion vorangetrieben, aber dies ist nicht nur eine Unterstützung für das Familienmitglied.

Laut Berichten von Bloomberg verhandelte Oracle bereits im Juli vergangenen Jahres mit Paramount Skydance über eine Cloud-Dienstleistungsvereinbarung mit einem Jahresbetrag von 100 Millionen US-Dollar, die darauf abzielt, die gesamte vorhandene IT-Infrastruktur von Paramount vollständig auf die Oracle Cloud-Plattform zu verlegen. Die Vereinbarung deckt Module wie Unternehmensressourcenverwaltung, Inhaltsverwaltung, Video- und Audio-Streaming-Module sowie KI-Datenverarbeitungstools ab.

In einem offenen Brief nach Abschluss der Übernahme durch Paramount erwähnte David Ellison, dass das Unternehmen plant, Paramount+ und Pluto TV auf einen „einheitlichen Technologie-Stack“ zu migrieren, um die Leistung zu verbessern und die Betriebskosten zu senken. Das bedeutet, dass in Zukunft auch die IT-Infrastruktur von Warner Bros. vollständig auf Oracle Cloud-Server verlegt werden könnte.

Tatsächlich ist Oracles Einstieg in Hollywood kein Einzelfall. In den vergangenen Jahren haben Tech-Giganten ständig Medienvermögen erworben:

2021 erwarb Amazon MGM für etwa 8,45 Milliarden US-Dollar, verband IPs wie *James Bond* und *Rocky* mit dem Prime-Mitgliedssystem – dies war die größte Expansion des Unternehmens im Filmbereich zu jener Zeit;

2022 erwarb Elon Musk Twitter (später in X umbenannt) für 44 Milliarden US-Dollar und brachte eine der einflussreichsten sozialen Plattformen der Welt in seinen Besitz;

2023 schloss Microsoft die Übernahme von Activision Blizzard für 68,7 Milliarden US-Dollar ab und stellte damit den Rekord für Übernahmen in der Spielebranche auf. Im selben Jahr erweiterte Apple kontinuierlich sein Angebot bei Apple TV+ und gewann mit *CODA* den Oscar für den besten Film.

Warum sind Tech-Giganten so hartnäckig bei Medieninhalten? Die dahinterstehende Logik ist nicht kompliziert.

Erstens schätzen sie die Bindung von Inhalten und Datenverkehr: Im Streaming-Zeitalter kontrolliert derjenige, der seltene Top-IPs besitzt, auch die Quelle der Aufmerksamkeit der Nutzer.

Zweitens gibt es ökologische Synergien: Film- und Fernsehinhalte können gleichzeitig für Mitgliederservices, Werbung, Cloud-Dienste, Spiele und sogar E-Commerce genutzt werden, um cross-sektorale Monetarisierung im gesamten Ökosystem zu ermöglichen.

Drittens geht es um Daten: Die Nachfrage nach hochwertigen Text-, Bild- und Videomaterialien für das Training großer KI-Modelle steigt sprunghaft an. Die riesige Filmdatenbank ist an sich ein seltenes Vermögen.

Viertens wollen sie Kanäle und Einfluss gewinnen: Wenn ein Unternehmen gleichzeitig die Inhaltsproduktion, technische Verbreitung und globale Übertragung kontrolliert, erhält es nicht nur wirtschaftliche Erträge, sondern auch Einfluss auf kultureller und sogar öffentlicher Meinungsebene.

Auf der anderen Seite der Medaille gibt es immer stärkeren Widerstand aus der Medienbranche.

Ausländischen Medienberichten zufolge zog die geplante Fusion von Warner Bros. und Paramount Skydance den öffentlichen Widerspruch von über 1000 Hollywood-Insidern auf sich. Sie sind der Meinung, dass dies die Machtkonzentration in der Branche verschärft, Entlassungen auslöst und Hollywood weiter stagniert. Darüber hinaus sind Themen wie die Beschäftigung von Künstlern, der eingeschränkte Raum für Kinopremieren und die Grenzen zwischen KI und Urheberrecht unumgängliche Kontroversen dieser „Ehe zwischen Technik und Medien“.

Für Skydance ist die Kernlogik seiner Verteidigung: Nur durch Zusammenarbeit können sie sich gegen größere Tech-Konkurrenten wehren. Dies ist an sich ein aufschlussreiches Paradoxon: Um sich gegen das Silicon Valley zu wehren, muss Hollywood zuerst das Silicon Valley umarmen.

Vor 100 Jahren gewann Warner Bros. mit *Der Jazzsänger* die Wette auf den technologischen Wandel und wurde zu einem der Mitbegründer des Tonfilms. 100 Jahre später wurde es selbst zu einem Spielstein eines weiteren technologischen Wandels, der auf den Verhandlungstisch des Wettbewerbs zwischen Silicon Valley und Hollywood gelegt wurde.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Dong Shi Tiao Jie Capital“ (ID: DsstCapital), Autor: Wang Manhua, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.