Die beiden „Asse“ unter Elon Musks Führung könnten Anfang Dezember ihre Fusion offiziell bekanntgeben.

In letzter Zeit haben sich die Spekulationen über die Fusion von Teslas und SpaceX – den beiden „Spitzenprodukten“ unter Elon Musks Führung – immer weiter zugespitzt. Dan Levy, Analyst der Barclays Bank, geht sogar davon aus, dass diese historische „Zusammenschluss“ noch vor Ende dieses Jahres verwirklicht wird.

In seinem neuesten Bericht weist Levy darauf hin, dass der Fusionsvorschlag möglicherweise vor der jährlichen Hauptversammlung von Tesla (die spätestens bis zum 6. Dezember stattfindet) veröffentlicht wird, wobei der Zeitraum von Ende Oktober bis Anfang November ebenfalls ein möglicher Fenster ist, die Schwierigkeit der Genehmigung durch die Aktionäre jedoch steigt.

Er ist der Ansicht, dass die Fusion von Tesla und SpaceX die Chancen der vertikalen Integration voll ausschöpfen und die Entwicklung der künstlichen Intelligenz beschleunigen wird.

„Obwohl die industrielle Logik der Fusion ständig in Frage gestellt wird, sind wir der Ansicht, dass die jüngsten Erklärungen des Managements zeigen, dass sie die entscheidenden Vorteile der Fusion erkannt haben. Es ist bemerkenswert, dass wir zwar erwarten, dass die Fusion einige finanzielle Synergien mit sich bringt, der wahre Wert jedoch in der vertikalen Integration liegt“, schreibt er.

In den letzten Monaten haben die Spekulationen über die Fusion der beiden Unternehmen massiv zugenommen, insbesondere nach dem erfolgreichen Börsengang von SpaceX im Juni. Die beiden Unternehmen unterhalten derzeit bereits geschäftliche Kooperationsbeziehungen: SpaceX nutzt die Batteriespeichersysteme von Tesla in seinen Rechenzentren für künstliche Intelligenz.

Tesla hat den KI-Assistenten Grok von SpaceX in seine Fahrzeuge integriert und zudem einige Fahrzeuge an das Raketen- und KI-Unternehmen verkauft. Gleichzeitig arbeiten die beiden Unternehmen gemeinsam am Projekt Terafab, einer Halbleiterfertigungsanlage, die auf die Herstellung von Chips für künstliche Intelligenz abzielt.

Levy ist der Ansicht, dass Terafab der „entscheidende Treiber“ für die Fusion ist, da Musk fest davon überzeugt ist, dass diese Halbleiterfertigungsanlage für die Deckung des Rechenbedarfs von Tesla/SpaceX von entscheidender Bedeutung ist. Als gemeinsames Entwicklungsmodell führt dies jedoch zu einer „komplexen Situation“, die die Genehmigung der Vorstände beider Unternehmen erfordert.

Musk selbst hat zuvor auch erklärt, dass Terafab der größte Teil des überlappenden Bereichs zwischen den beiden Seiten ist. Er bezeichnet dies als eine gemeinsame Abhängigkeit und warnt davor, dass Tesla ohne Terafab „die Fähigkeit zur Erweiterung der Produktionskapazität des humanoiden Roboters Optimus eingeschränkt sein wird“.

Neben Terafab nennt Levy weitere Überlappungen zwischen den beiden Unternehmen, die seine These von einer raschen Fusion stützen: Teslas autonomes Taxi nutzt die Flottenverwaltungssoftware von xAI; Teslas Fahrzeuge nutzen Starlink für die Verbindung; die weltraumgestützten Rechenzentren von SpaceX könnten Energieprodukte von Tesla nutzen; und Teslas Roboter Optimus nutzt Grok für die Verarbeitung natürlicher Sprache.

Aber das überzeugendste Argument ist vielleicht, dass Musk seine Kontrolle festigen möchte. Levy weist darauf hin, dass er 25 % der Anteile an Tesla erwerben möchte, was ihm genügend „Einfluss“ bei Tesla verschaffen würde, um seine Ambitionen im Bereich künstliche Intelligenz/Robotik zu verfolgen.

Derzeit ist das am weitesten verbreitete erwartete Marktszenario: SpaceX übernimmt Tesla im Rahmen einer vollständigen Aktientauschtransaktion. Derzeit wird SpaceX mit rund 2,1 Billionen US-Dollar bewertet, Tesla mit rund 1,5 Billionen US-Dollar; das geschätzte Umtauschverhältnis beträgt etwa 0,7 SpaceX-Aktien für jede Tesla-Aktie.

Die Wahl von SpaceX als übernehmende Einheit ergibt sich aus der differenzierten Stimmrechtsstruktur. Musk hält derzeit rund 48 % der Anteile an SpaceX und rund 82 % der Stimmrechte. Nach Berechnungen von Barclays wird Musk nach Abschluss der Fusion rund 37 % der Anteile des neuen fusionierten Unternehmens halten und 56 % der Stimmrechte innehaben, womit er die Mehrheit der Stimmrechte behält.

Obwohl derzeit noch nicht feststeht, wann genau die beiden Unternehmen fusionieren werden, wird die Wahrscheinlichkeit einer Fusion von Tesla/SpaceX angesichts der jüngsten Erklärungen von Musk selbst immer glaubwürdiger.

Musk erklärte im Juli auf der Gewinntelefonkonferenz von Tesla: „Wie Sie aus unserer Zusammenarbeit mit SpaceX in zahlreichen Bereichen sehen können, werden die überlappenden Teile immer mehr. Wir können auf der Gewinntelefonkonferenz nicht über Dinge wie die Fusion von Unternehmen sprechen. All dies muss über ordnungsgemäße Verfahren abgewickelt werden.“

Er sagte zudem auf dem „All-In Summit“ im vergangenen Monat: „Bei einer so umfassenden Zusammenarbeit auf so vielen Ebenen – wer kann sich vorstellen, welche Maßnahmen ergriffen werden könnten, wenn in so vielen Bereichen eine so enge Zusammenarbeit besteht?“

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „CLS“, Autor: HUANG Junzhi, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.