Lithiumcarbonat ist unter die Marke von 110.000 Yuan gefallen: Bergbauunternehmen stemmen sich standhaft gegen den Preissturz, Batteriehersteller sehen ihre Versorgungsströme unterbrochen, und Energiespeicherunternehmen stehen zwischen zwei Fronten unter Druck.

Der Preis von Lithiumkarbonat ist stark eingebrochen, der Markt handelt mit einem langfristigen Überangebot, und alle Glieder der Industriekette stehen unter Druck.

Das Analyseunternehmen „Vorausschau Energie“ stellt fest, dass am 12. Oktober der Hauptkontrakt des Lithiumkarbonat-Futures bei 104740 Yuan pro Tonne schloss, was einem täglichen Einbruch von 11,79 % entspricht. Dies ist das erste Mal seit Dezember letzten Jahres, dass der Kurs unter 110000 Yuan liegt. Der Preis von batteriegeeignetem Lithiumkarbonat am Spotmarkt ist gleichzeitig unter 110000 Yuan gefallen. Bis zum Redaktionsschluss heute liegt der Preis weiterhin unter der Marke von 110000 Yuan.

Die Bestände in der Industriekette werden noch abgebaut, und die Produktionsplanung für Lithiumeisenphosphat weist keinen abrupten Rückgang auf. Dennoch hat eine große negative Kerze im Futures-Handel die Erwartung eines „Überangebots im nächsten Jahr“ in den Preis eingebracht. Nach Ansicht von „Vorausschau Energie“ preist dieser Rückgang nicht das heutige Verhältnis von Angebot und Nachfrage ein, sondern die langfristige Perspektive, dass der globale Lithiummarkt bis 2028 von Knappheit zu Überangebot wechselt.

Für nachgelagerte Batteriehersteller, Automobilunternehmen und Speicherintegratoren sind billigere Rohstoffe natürlich eine gute Sache. Doch der Preiszerfall in diesem Tempo erschwert die Einkaufsentscheidungen stattdessen: Je weiter der Preis fällt, desto zurückhaltender sind die Käufer, und je zurückhaltender die Käufer sind, desto weiter fällt der Preis.

Der Future handelt mit „langfristigem Überangebot“, die Widerstandsfähigkeit des Spotmarkts wird unterdrückt

Betrachten wir zuerst die Erwartungen. Wang Meidan, Analystin bei Citic Futures, ist der Ansicht, dass das aktuelle Verhältnis von Angebot und Nachfrage weiterhin angespannt ist, sich der Preisfokus am Markt jedoch bereits auf das nächste Jahr verlagert hat. Das globale Metallteam von Goldman Sachs veröffentlichte Anfang Oktober ebenfalls einen Forschungsbericht, der voraussagt, dass der globale Lithiummarkt von einem Angebotsmangel im Jahr 2026 zu einem Überangebot im Jahr 2028 wechselt, wobei der durchschnittliche Spotpreis von chinesischem Lithiumkarbonat im Jahr 2028 auf 84000 Yuan pro Tonne sinkt.

Die Veränderungen auf der Angebotsseite verstärken diese Erzählung zusätzlich. Am 8. Oktober wurde die öffentliche Bekanntmachung zur geplanten Annahme der Umweltverträglichkeitsprüfung für das Lithiumvorkommen in Xiaxiawo, Yichun, wieder aufgenommen. Die Fortschreitung der Genehmigung für dieses weltweit größten einzelnen Lithiumglimmer-Vorkommen stärkt direkt die Erwartung eines inländischen Angebotszuwachses. Gleichzeitig erholen sich die Lieferungen von Erzen aus Simbabwe, die Genehmigung zur Wiederinbetriebnahme großer Lithiumminen in Brasilien wurde erteilt, und die Erwartung einer massiven Ankunft afrikanischer Erze im Hafen wird umfassend eingepreist.

Auch die Nachfrageseite darf nicht vernachlässigt werden. Im September ging der Einzelhandelsumsatz von neuen Energie-Pkw im Jahresvergleich zurück, und die Bereitschaft der Hersteller von Kathodenmaterialien zur Wiederauffüllung der Bestände ist niedrig. Die Händler, die in der vorherigen Erholungsphase Waren eingelagert haben, verkaufen diese nach der Preiswende massenhaft, was eine negative Rückkopplung von „Rückgang – Verkauf – beschleunigter Rückgang“ bildet. Im Oktober ist das sequenzielle Wachstum der Produktionsplanung im gesamten Lithiumbatteriemarkt auf einstellige Werte gesunken, und es gibt Marktgerüchte, dass einige Zellhersteller ihre nachfolgenden Produktionspläne nach unten korrigieren.

Doch die Bestandsdaten erzählen eine andere Geschichte. Die Gesamtbestände wurden von Anfang Juni bis Ende September kontinuierlich abgebaut, und die Produktionsplanung für Lithiumeisenphosphat im Dezember wird voraussichtlich einen neuen Höchstwert in diesem Jahr erreichen. Die Kluft zwischen der starken Realität und den schwachen Erwartungen wird immer größer, und der Futures-Markt hat sich dafür entschieden, letztere zu handeln. Diese Entscheidung ist nicht unbedingt rational, aber der Futures-Markt war nie dazu gedacht, die Gegenwart widerzuspiegeln.

Die Kosten der Batteriehersteller sinken, aber die Gewinne bleiben nicht unbedingt erhalten

Mit sinkendem Lithiumpreis sinken auch die Batteriekosten tatsächlich. CATL bezieht jedes Jahr große Mengen an Lithiumkarbonat von externen Lieferanten. Bei jedem Preisrückgang von 10000 Yuan pro Tonne belaufen sich die entsprechenden Kosteneinsparungen auf Milliardenebene. Von dem Hoch im Mai bis heute ist diese Summe beträchtlich.

Aber dieses Geld muss mehrere Hürden überwinden, bevor es in der Gewinn- und Verlustrechnung ankommt. In dem von CATL mit Kunden vereinbarten Preisanpassungsmechanismus ist der Marktpreis von Materialien wie Lithiumkarbonat explizit verknüpft. Nach der Senkung der Rohstoffkosten kann sich der Verkaufspreis der Produkte gleichzeitig anpassen. Farasis Energy reagierte in der Investorenkommunikation zurückhaltend darauf und gab nur an, dass „der Rückgang des Lithiumkarbonat-Preises die Betriebskosten des Unternehmens senken dürfte“, ohne optimistischere Gewinnprognosen abzugeben.

Das grundlegendere Problem liegt in der Wettbewerbslandschaft. Automobilunternehmen komprimieren den Verhandlungsspielraum der Batteriehersteller, indem sie zweite Lieferanten fördern und eigene Batteriekapazitäten aufbauen. Die Inlandsbruttomarge von CATL ist im ersten Halbjahr im Jahresvergleich gesunken, und die kombinierte Bruttomarge im zweiten Quartal ist sequenziell ebenfalls zurückgegangen.

Wie viel von den durch den sinkenden Lithiumpreis eingesparten Geldern bei den Batterieherstellern verbleibt, hängt nicht vom Preis von Lithiumkarbonat ab, sondern von der Verhandlungsposition der Batteriehersteller in der Industriekette. Kostenvorteile werden nie automatisch zu Gewinnen, sie müssen am Verhandlungstisch erkämpft werden.

Die Energiespeicherung profitiert am direktesten, aber die Kostenübertragung ist in der mittleren Phase blockiert

Mit dem Rückgang des Lithiumpreises von über 200000 Yuan auf unter 110000 Yuan ist der Rückgang der Stückkosten von Energiespeichersystemen spürbar. Doch die Kostenübertragung in der Energiespeicherbranche ist weitaus komplexer als die einfache Annahme „wenn der Lithiumpreis fällt, wird das System billiger“.

Der Preismechanismus für Energiespeicherzellen hat sich in den letzten zwei Jahren tiefgreifend verändert. Es wird berichtet, dass von 2022 bis Ende 2023 die Preise von Energiespeicherzellen vollständig dem Lithiumkarbonat-Preis folgten. Von 2024 bis Mitte 2025, als der Lithiumkarbonat-Preis einseitig fiel, haben die Zellhersteller großflächig das Modell von langfristigen Festpreisverträgen angewendet. Seit Juli 2025 hat sich die Preislogik weiterentwickelt und verknüpft gleichzeitig drei Rohstoffe: Lithiumkarbonat, Elektrolyt und Elektrolytkupfer.

Das bedeutet, dass Lithiumkarbonat nicht mehr die einzige Variable ist, die die Speicherkosten beeinflusst. Wenn der Lithiumpreis fällt, sinken die Preise von Elektrolyt und Kupferfolie nicht unbedingt gleichzeitig, sodass der tatsächliche Rückgang der Kosten von Energiespeichersystemen geringer ausfällt als von dem Markt erwartet.

Das schwierigere Problem liegt im Übertragungsweg. Die Zellhersteller geben die kostenveränderungen aus der Mehrmaterialverknüpfung an die Integratoren weiter, die Integratoren wiederum an die Eigentümer der Anlagen. Doch die Ausschreibungsrahmen und Budgets großer Energieinvestitionsgruppen sind noch nicht darauf vorbereitet, den komplexen verknüpften Preisanpassungsmechanismus zu akzeptieren. Infolgedessen sammeln sich die Kostendrucke in der Integrationsphase an: Die Integratoren tragen die Schwankungen im vorgelagerten Bereich und können die Kosten im nachgelagerten Bereich nicht vollständig weitergeben.

Diese Besorgnis hat sich bereits in Handlungen niedergeschlagen. Canadian Solar gibt an, die Kosten durch skalierte Einkäufe, Preisverknüpfungen und Hedging zu steuern. Einige Energiespeicherintegratoren beginnen, Lithiumkarbonat direkt zu kaufen, um die Kosten für Kathodenmaterialien zu sichern, und beteiligen sich gleichzeitig an der Hedging von Lithiumkarbonat-Futures, um Preisschwankungen abzufedern. Die Wettbewerbsfaktoren der Integratoren erweitern sich von der Fähigkeit zur Systemintegration hin zum Risikomanagement für vorgelagerte Ressourcen. Was die Energiespeicherintegratoren brauchen, ist ein vorhersehbarer Kostenbereich, kein stetig sinkender „Boden“.

Die Marke von 110000 Yuan wurde durchbrochen, aber die eigentliche Prüfung liegt nicht hier. Das Lithiumglimmervorkommen in Yichun befindet sich in einem wiederholten Wettbewerb um die Gewinnschwelle, und einige mittlere Aufbereitungsanlagen haben bereits vorübergehend die Produktion zur Wartung eingestellt. Die Kosten von integrierten Unternehmen für Salzsee-Lithiumextraktion und Spodumen-Lithium liegen weit unter dem aktuellen Preis, sodass sie nicht aus dem Markt ausscheiden, wenn der Lithiumpreis auf 100000 Yuan fällt. Der Preisboden von Lithiumkarbonat wird nicht durch die durchschnittlichen Kosten aller Kapazitäten bestimmt, sondern durch die Barzahlungskosten der Randkapazitäten.

Das wichtigste Signal in den nächsten zwei Monaten liegt in den Endproduktionsplänen und Bestandsdaten. Wenn der Endverbrauch im vierten Quartal schwächer wird, könnte Lithiumkarbonat bereits im Dezember von der Bestandsabbauphase zur Bestandsaufbauphase wechseln. Die Preise, die derzeit von Erwartungen unterdrückt werden, müssen dann erst der Prüfung durch die Fundamentaldaten standhalten.