In letzter Zeit kommt es gehäuft zur Einstellung von IPO-Prüfungen.

Nachdem die Zahl der zurückgezogenen und abgelehnten IPOs im dritten Quartal den Höchstwert des laufenden Jahres erreicht hat, hält dieser Trend bis heute an, und die Zurückziehungen und Ablehnungen von IPOs im laufenden Jahr treten nun in eine „Konzentrationsphase“.

Daten von Wind zeigen, dass seit Beginn dieses Jahres bereits 73 IPOs zurückgezogen oder abgelehnt wurden. Aufgeteilt nach Monaten gab es im Juli 14 Fälle, was den monatlichen Höchstwert des Jahres darstellt; aufgeteilt nach Quartalen summieren sich im dritten Quartal, angetrieben durch den Anstieg im Juli, insgesamt 34 Fälle von zurückgezogenen oder abgelehnten IPOs, was den höchsten Quartalswert des Jahres darstellt.

Mit Eintritt in das vierte Quartal hat sich dieser Trend nicht verlangsamt. Zwei Datengruppen können die konzentrierte Situation der jüngsten IPO-Rückziehungen und -Ablehnungen belegen:

Erstens wurden in den ersten drei Quartalen 2026 jeweils 11, 23 und 34 IPOs der Prüfung beendet, die Zahl stieg Quartal für Quartal; dazu kamen im Oktober während des Nationalfeiertags von China weiterhin nacheinander Fälle von Rückziehungen und Ablehnungen, sodass die nachfolgenden IPO-Rückziehungen und -Ablehnungen wahrscheinlich weiterhin konzentriert auftreten werden.

Zweitens verlief die Kurve im gleichen Zeitraum 2025 umgekehrt: Im letzten Jahr wurden in den ersten drei Quartalen jeweils 52, 23 und 20 IPOs der Prüfung beendet, die Zahl sank Quartal für Quartal; zudem gab es im Oktober des letzten Jahres keine zurückgezogenen oder abgelehnten IPOs. Im Vergleich dazu treten die jüngsten IPO-Rückziehungen und -Ablehnungen offensichtlich konzentrierter auf.

Die Zahl der konzentrierten IPO-Rückziehungen und -Ablehnungen: Warum treten sie in letzter Zeit gehäuft auf?

Die in diesem Jahr viel beachteten Einzelfälle von Rückziehungen und Ablehnungen wurden größtenteils in jüngster Zeit der Prüfung beendet.

Am 21. September wurde die IPO von Huandong Technology am Sci-Tech Innovations Board der Shanghai Börse der Prüfung beendet und damit zum ersten zurückgezogenen oder abgelehnten Robotikunternehmen des laufenden Jahres. Das Unternehmen ist hauptsächlich im Bereich der Gelenkgetriebe für Roboter tätig und wird von GF Securities gesponsert. Seine Rückziehung und Ablehnung hat die Aufmerksamkeit auf die Börsenaussichten der Robotikbranche weiter erhöht.

Anschließend wurde die IPO von Huihe Medical am Sci-Tech Innovations Board der Shanghai Börse am 24. September der Prüfung beendet. Das Unternehmen wurde erst am 30. Juni dieses Jahres angenommen und wird von SOOCHOW Securities sowie Guotai Haitong Securities gemeinsam gesponsert. Von der Annahme bis zur Rückziehung vergingen nur 86 Tage, was ein typisches Beispiel für die „Blitz-Rückziehung und -Ablehnung“ in diesem Jahr ist. Es ist erwähnenswert, dass Huihe Medical nicht nur das erste Unternehmen im biomedizinischen Sektor des Sci-Tech Innovations Board im laufenden Jahr ist, dessen Prüfung beendet wurde, sondern auch die erste IPO, deren Prüfung nach der Zufallsauswahl für die Vor-Ort-Prüfung in diesem Jahr beendet wurde.

Am 5. Oktober wurden die IPO von Bohua Technology am ChiNext Board der Shenzhen Börse und das sponsernde Institut CITIC Securities wegen aktiver Rückziehung des Antrags der Prüfung beendet. Das Unternehmen befand sich mehr als 4 Jahre im Prüfungsverfahren und wurde damit zum Unternehmen mit der längsten Wartezeit im IPO-Warteschlangenprozess, das die Antragsunterlagen seit Einführung des Registrierungssystems zurückgezogen hat.

Am 8. Oktober wurde die IPO von Saikesaisi am Sci-Tech Innovations Board der Shanghai Börse beendet, gesponsert von Everbright Securities. Diese Beendigung ist das dritte Scheitern des Unternehmens bei einem IPO innerhalb von 6 Jahren.

Am 9. Oktober wurde die viel beachtete IPO von Qichacha ebenfalls beendet. Dieses Starunternehmen im Bereich der Kreditauskunftei und Big Data wird von CITIC Securities gesponsert und hat seinen Antrag nur ein Jahr nach Beginn des Prüfungsverfahrens zurückgezogen.

Warum treten die IPO-Rückziehungen und -Ablehnungen in letzter Zeit gehäuft auf? Aus der Gemeinsamkeit der zurückgezogenen und abgelehnten Projekte lassen sich möglicherweise drei Faktoren ableiten: Erstens ist die Zahl der eingereichten Anträge relativ groß, und die absolute Zahl der Rückziehungen und Ablehnungen in aktiven Sektoren wie der Beijing Stock Exchange liegt an der Spitze. Zweitens wird die Vor-Ort-Prüfung normalisiert vorangetrieben, und die in diesem Jahr zufällig ausgewählten Projekte für die Prüfung werden nacheinander abgeschlossen, wobei Huihe Medical ein typisches Beispiel darstellt. Drittens rückt das Fenster für die Aktualisierung der Jahresabschlüsse zum Jahresende näher, sodass einige Unternehmen im Prüfungsverfahren, deren Leistung unter Druck steht oder die nicht ausreichend mit der Positionierung des jeweiligen Börsensektors übereinstimmen, sich dafür entscheiden, den Antrag vorzeitig zurückzuziehen. Gleichzeitig haben die Abwicklung von „alten Projekten“ wie Bohua Xinzhi und Tongmei Crystal, die mehr als drei Jahre in der Warteschlange standen, die Zahl der jüngsten Rückziehungen und Ablehnungen ebenfalls erhöht.

In diesem Jahr wurden bereits 73 IPOs zurückgezogen oder abgelehnt, die Provinzen Jiangsu, Zhejiang und Guangdong machen fast die Hälfte davon aus

Daten von Wind zeigen, dass seit Beginn des Jahres 2026 bereits 73 IPOs zurückgezogen oder abgelehnt wurden, was einem Rückgang von 24,74 % im Vergleich zu 97 zurückgezogenen oder abgelehnten IPOs im gleichen Zeitraum des letzten Jahres entspricht.

Betrachtet man die Verteilung der geplanten Börsensektoren, konzentrieren sich die zurückgezogenen und abgelehnten Projekte stark auf die Beijing Stock Exchange. Von den 73 IPOs wurden bereits 41 an der Beijing Stock Exchange zurückgezogen oder abgelehnt, was mehr als die Hälfte ausmacht; gefolgt von 18 an der Shanghai Börse (6 am Hauptboard der Börse, 12 am Sci-Tech Innovations Board) und 14 an der Shenzhen Börse (5 am Hauptboard der Shenzhen Börse, 9 am ChiNext Board).

Es ist bemerkenswert, dass die geplanten Finanzierungsskalen der zurückgezogenen und abgelehnten Projekte mit der Verteilung auf die Sektoren deutliche graduelle Unterschiede aufweisen. Die 73 zurückgezogenen oder abgelehnten IPOs planen insgesamt die Beschaffung von rund 56 Milliarden Yuan an Kapital. Aufgeteilt nach Sektoren beträgt die durchschnittliche geplante Finanzierung der zurückgezogenen und abgelehnten Projekte am Hauptboard der Shanghai Börse bis zu 1,881 Milliarden Yuan, am Sci-Tech Innovations Board 1,456 Milliarden Yuan, während die durchschnittliche geplante Finanzierung der zurückgezogenen und abgelehnten Projekte an der Beijing Stock Exchange nur 361 Millionen Yuan beträgt, was weniger als 20 % des Werts der Projekte am Hauptboard der Shanghai Börse ausmacht und ein deutliches Merkmal der „Kleinskaligkeit“ aufweist.

Gleichzeitig weisen die Situationen der IPO-Rückziehungen und -Ablehnungen im laufenden Jahr drei weitere Merkmale auf:

Erstens machen die drei Branchen Materialien, Industrie und Informationstechnologie fast 80 % aus. Aus Sicht der Branchenverteilung konzentrieren sich die zurückgezogenen und abgelehnten Projekte weiter auf wenige Branchen. Nach der Primärbranchenklassifizierung von Wind sind die Branchen Materialien, Industrie und Informationstechnologie die „Hochrisikogebiete“ für Rückziehungen und Ablehnungen, mit jeweils 20, 19 und 19 zurückgezogenen oder abgelehnten IPOs, insgesamt 58 Fälle.

Zweitens machen die Provinzen Jiangsu, Zhejiang und Guangdong fast die Hälfte der zurückgezogenen und abgelehnten Projekte aus. Aus geografischer Sicht ist die Konzentration der zurückgezogenen und abgelehnten Projekte ebenfalls deutlich. Die Provinz Jiangsu liegt mit 14 Fällen an der Spitze des Landes, die Provinzen Zhejiang und Guangdong haben jeweils 10 Fälle, die drei Provinzen summieren sich auf 34 Fälle, was einem Anteil von 46,58 % entspricht. Zusammen mit Peking (7 Fälle) und Anhui (7 Fälle) summieren sich die fünf Provinzen mit den meisten Fällen auf 48 Fälle, was mehr als 60 % ausmacht.

Aus Sicht der Städte sind aktive Regionen für IPO-Anmeldungen wie Peking, Shanghai und Suzhou entsprechend auch Regionen mit hoher Häufigkeit von Rückziehungen und Ablehnungen. Es ist leicht zu erkennen, dass die hohe Konzentration der zurückgezogenen und abgelehnten Projekte stark mit der Basis der lokalen IPO-Anmeldungen zusammenhängt – je aktiver die Anmeldungen in einer Region sind, desto größer ist die absolute Zahl der Rückziehungen und Ablehnungen.

Drittens machen die Rückziehungen und Ablehnungen im dritten Quartal fast die Hälfte aus, fast 50 % der Projekte befinden sich weniger als ein Jahr im Prüfungsverfahren. Aus zeitlicher Sicht verläuft das Tempo der Rückziehungen und Ablehnungen in diesem Jahr mit dem Trend „niedrig am Anfang und hoch am Ende“. Unter allen Monaten stieg die Zahl der zurückgezogenen und abgelehnten IPOs im Juli auf 14 Fälle, was den monatlichen Höchstwert des Jahres darstellt. Im gesamten dritten Quartal summieren sich 34 Fälle von Rückziehungen und Ablehnungen, was 46,58 % der Gesamtzahl des laufenden Jahres entspricht.

Auf dem Prüfungsmarkt zeigen die zurückgezogenen und abgelehnten Projekte eine zweigeteilte Entwicklung. Von den 73 zurückgezogenen oder abgelehnten IPOs stammen ganze 46 Projekte, die im Jahr 2025 angenommen wurden, was direkt mit der Erholung der IPO-Annahmen und der Erweiterung der Anmeldebasis seit 2025 zusammenhängt. Darunter haben 35 Projekte das Verfahren weniger als ein Jahr nach Beginn der Prüfung aufgegeben; auf der anderen Seite wurden 7 Projekte, die mehr als 1000 Tage in der Warteschlange standen, abgewickelt, darunter Tongmei Crystal mit einer Prüfungsdauer von bis zu 1634 Tagen, sowie Bohua Xinzhi, Tongli Technology und Yangguang Jiaohua mit einer Prüfungsdauer von jeweils mehr als 1200 Tagen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Cailianpress“, Autor: Zhao Xinrui, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.