CATL, hat es sein Auge auf das KI-Geschäft geworfen?
In der späten Hälfte des 19. Jahrhunderts begannen die Gründer von Standard Oil, dem Vorläufer von ExxonMobil, Aktien von Eisenbahngesellschaften auf persönlichen Namen zu erwerben. Der Gründungspartner Jabez Bostwick wurde später sogar Präsident der New York and New England Railroad, während ein weiterer Partner, Camden, für Standard Oil die Ölfördergebiete verwaltete und gleichzeitig die Finanzierung für die Ohio-Eisenbahn sicherte.
In dreißig Jahren verflochten sich diese persönlichen Aktienbesitze heimlich zu einem Netzwerk. Im Jahr 1904 schrieb die investigative Journalistin Ida Tarbell in ihrem Werk *Geschichte der Standard Oil Company* die berühmte Feststellung: Standard Oil „hält Anteile an den meisten großen Eisenbahnsystemen und hat Vertreter im Vorstand fast aller großen Eisenbahnsysteme“.
Zu dieser Zeit war die von John D. Rockefeller geführte Standard Oil das größte Unternehmen der Vereinigten Staaten für Rohölförderung, Benzin- und Schmierstoffproduktion. Für Standard Oil bedeutete die Beteiligung an Eisenbahnen nicht nur, sich günstige und sichere Transportwege für Öl zu sichern, sondern die Eisenbahngesellschaften selbst waren auch Großkunden für den Verkauf von Schmierstoffen. Man kann sagen, dass diese Vorgehensweise die Position von Standard Oil in der Branche zu einem gewissen Grad sicherte.
Dieselbe Geschichte spielt sich auch heute noch ab.
Am 6. Oktober 2026 berichtete Bloomberg unter Berufung auf informierte Quellen, dass die neue Finanzierungsrunde von DeepSeek kurz vor dem Abschluss steht, mit einem Volumen von 800 bis 1000 Milliarden Yuan. Tencent und CATL gehören erneut zu den Investoren mit den höchsten Beteiligungen – und das nur etwas mehr als vier Monate, nachdem CATL erstmals in der Liste der Aktionäre von DeepSeek erschien.
Als Marktführer für Stromversorgungen von Elektrofahrzeugen investierte CATL in der Vergangenheit sein Kapital in Bergbau-, Material- und Automobilunternehmen: Im vorgelagerten Bereich sicherte es die Versorgung, im nachgelagerten Bereich knüpfte es Kontakte zu Kunden. Heute reicht sein Investitionsbereich zunehmend in Bereiche wie große KI-Modelle, Rechenzentren, Rechenkapazitätsbetrieb und verkörperte Intelligenz.
Warum investiert ein Unternehmen, das Batterien herstellt, in KI? Die Geschichte von Standard Oil bietet eine Perspektive, um CATL zu verstehen.
CATL sucht keine neuen Geschichten, die nichts mit Batterien zu tun haben, sondern die nächsten Kundengruppen für Batterien und elektrische Energie sowie die neuen Fähigkeiten, die für den Zugang zu diesen Kunden erforderlich sind.
Früher musste Öl auf Zügen transportiert werden; heute muss Strom in Rechenzentren geliefert und an Roboter weitergegeben werden. Was CATL gerade ausprobiert, ist, vor dem tatsächlichen Anstieg der nächsten Nachfrage bereits ein Aktionär am Spieltisch zu sein.
Verfolgt der Batteriegigant den KI-Trend?
Wenn man die Investitionsobjekte von CATL der letzten Jahre in eine Tabelle auflistet, fällt eine Veränderung auf: In der frühen Liste standen dicht gedrängt Bergbau, Materialien, Batterieausrüstung und Automobilunternehmen, heute nehmen große KI-Modelle, Rechenzentren und Roboter immer mehr Platz ein.
Dies ist keine plötzliche Grenzüberschreitung. Mitte dieses Jahres wurde Zeng Yuqun, Gründer von CATL, in einem exklusiven Interview mit dem Magazin *Caijing* gefragt, warum sich die Geschäftsgrenzen von CATL immer weiter ausdehnen. Seine Antwort lautete: „Alle unsere Erweiterungen drehen sich um unsere Kernkompetenzen.“
Einer der früheren Schwerpunkte war die industrielle Ausrichtung auf Elektroautos. Bis 2026 hat die CATL-Gruppe insgesamt in mehr als 10 Automobilunternehmen investiert.
Beispielsweise beteiligte sich CATL 2021 mit 770 Millionen Yuan an der Kapitalerhöhung von Avatr und wurde dessen zweitgrößter Aktionär. Im selben Jahr beteiligte es sich auch an der Pre-A-Finanzierungsrunde von Zeekr. Neben Kapitalbeteiligungen gründete CATL mit mehreren Automobilherstellern gemeinsame Batterieunternehmen, um die Zusammenarbeit von einer reinen Einkaufsbeziehung auf gemeinsame Forschung, Produktion und Lieferung auszuweiten.
Avatr ist ein typisches Beispiel für diese Vorgehensweise. In dem Kooperationssystem aus Changan, Huawei und CATL wartet CATL nicht nur darauf, dass neue Autos auf den Markt kommen und Bestellungen eingehen, sondern beteiligt sich als Aktionär und Technologiepartner schon viel früher an der Produktentwicklung. Für Batterielieferanten bedeutet dies die Chance, ihre Technologie bereits in der Planungsphase von Fahrzeugmodellen in die Lösungen der Kunden einzubringen.
Gleichzeitig breiten sich die Risikokapitalinstitutionen der CATL-Gruppe – Puquan Capital, Wending Investment, Chendao Capital und Mindong Times – an beiden Enden der Industriekette aus: Nach oben in Richtung Bergbau, Materialien und Ausrüstung, um Versorgung und technische Unterstützung zu sichern; nach unten zu Automobilherstellern, Batteriewechselstationen und Recycling, um Märkte und neue Geschäftsmodelle für Batterien zu erschließen.
Direkte Investitionen und Fondsinvestitionen bilden gemeinsam ein Netzwerk, bei dem die Funktion des Kapitals nicht nur auf die Erzielung von Renditen abzielt, sondern auch auf den Aufbau von Kooperationsbeziehungen und die Ergänzung industrieller Fähigkeiten.
Im KI-Zeitalter beginnt sich CATL ebenfalls neu auszurichten.
Ein früheres Signal stammt von Qianxun Intelligence. Im November 2024 gab Qianxun Intelligence bekannt, dass es eine Angel+-Finanzierungsrunde in Höhe von mehreren zehn Millionen Yuan abgeschlossen hat, die exklusiv von Bairui Capital investiert wurde.
Bairui Capital ist keine Tochtergesellschaft von CATL, sondern ein Risikokapitalunternehmen, das von Li Ping, Mitbegründer und stellvertretender Vorsitzender von CATL, persönlich finanziert wird. Andererseits zeigt sich die Präsenz von CATL in den Geschäftsbeziehungen von Qianxun Intelligence: CATL liefert Batterien für die Roboter von Qianxun, und Qianxun trägt den Status eines „Öko-Unternehmens von CATL“.
Später investierte CATL im Bereich der verkörperten Intelligenz in Galaxy Universal, Songyan Power, Zhongqing Robot und Weita Power. Neben direkten Investitionen von CATL beteiligten sich auch die industriellen Investitionsplattformen der CATL-Gruppe, Puquan Capital und Chendao Capital, an Galaxy Universal und Songyan Power.
Neben der verkörperten Intelligenz ist ein noch größerer Energieverbrauchs-Szenario im KI-Zeitalter die fest installierten Rechenzentren. Im Bereich der Recheninfrastruktur investierte CATL in Silang Technology, Zhongheng Electric und Century Internet. Im Bereich KI-Energie und Koordination von Rechenkapazität und Strom gibt es Beteiligungen an Damao Technology und Deep Intelligent Control.
Die bekannteste Investition von CATL im KI-Bereich ist die zweimalige Beteiligung nach der Öffnung der Investitionen von DeepSeek. JPMorgan Chase geht davon aus, dass CATL „sich von einem Batterielieferanten zu einem strategischen Energieinfrastrukturpartner für den Aufbau von KI-Rechenkapazität wandeln wird“.
Später wird CATL wahrscheinlich noch weiter expandieren. Im September 2026 gab CATL bekannt, dass es sich an zwei Fonds, Times Yiyuan und Times Shenyuan, mit insgesamt 1,62 Milliarden Yuan beteiligt hat, deren Ausrichtung ausdrücklich auf künstliche Intelligenz und verkörperte Intelligenz festgelegt ist.
Aus der Richtung der KI-Investitionen von CATL geht hervor, dass die Ziele über die gesamte Ober- und Unterseite der KI-Branche verteilt sind und gleichzeitig eine starke Verbindung zum Kerngeschäft bestehen. Gleichzeitig hat CATL nicht in die beliebten KI-Anwendungen auf dem Markt investiert, was darauf hindeutet, dass diese Investitionsrunde eher einer industriellen Ausrichtung als einer reinen Finanzinvestition entspricht. Die dahinterstehende Logik basiert auf der heißesten Nachfrage nach Strom, um einen geeigneten Einstiegspunkt zu finden und eine umfassende geschlossene Anordnung der Industriekette durchzuführen.
Gleichzeitig ist uns aufgefallen, dass CATL seine Anordnungen neutral gestaltet. Einerseits überschreiten die Anteile der einzelnen Unternehmen meist nicht 10 %, es wird keine Kontrolle über einzelne Unternehmen angestrebt; andererseits beteiligt sich CATL oft an mehreren konkurrierenden Unternehmen – anstatt Partei zu ergreifen, wächst es eher gemeinsam mit der gesamten KI-Branche.
Die Wachstumssorgen des „Ning-Königs“
Von Autos zu Robotern ändert sich die Produktform, aber das Energieproblem ist nicht verschwunden.
Als Zeng Yuqun in dem Interview über Roboter sprach, erwähnte er nicht zuerst, wie klug ihr Gehirn ist, sondern verwies auf Roboter-Marathons: Wenn sie die gesamte Strecke nicht laufen können, liegen dahinter Probleme mit Energieeffizienz und Energiedichte. Diese Perspektive ist sehr „CATL-typisch“: Während die Außenwelt darauf achtet, wie viele Bewegungen Roboter ausführen können, kümmert es sich mehr darum, womit diese Bewegungen dauerhaft aufrechterhalten werden.
Zeng Yuqun sprach auch über drei Bedingungen für den Eintritt in neue Bereiche: Der Markt muss groß genug sein, die Eintrittshürden müssen hoch genug sein und die neue Technologie muss an die vorhandene Technologie angrenzen.
Als Marktführer hat CATL auch eigene Sorgen, die aus seinem Kerngeschäft stammen.
Die Geschichte des hohen Wachstums von Stromversorgungen für Elektrofahrzeuge wird zunehmend in Frage gestellt. Das Wachstum des Marktes für Elektroautos verlangsamt sich, und Automobilhersteller versuchen alle, die Autonomie ihrer Lieferkette zu erhöhen und ihre Abhängigkeit von CATL zu verringern, indem sie mehr Lieferanten hinzufügen, eigene Batteriekapazitäten aufbauen und in neue Technologien investieren.
Beispielsweise treiben Li Auto und Xpeng den diversifizierten Einkauf voran, GAC baut eigene Yinpai-Batterien her, SAIC investiert in Qingtao, und Tesla und Toyota verfolgen beide den Weg der selbst entwickelten Batteriezellen.
Für CATL ist die Ausweitung in den KI-Bereich eine Möglichkeit, den Wachstumsraum des Energiegeschäfts über Stromversorgungen für Elektrofahrzeuge hinaus weiter auszubauen. Zu diesem Zeitpunkt trifft die KI-Nachfrage auch genau auf CATL. Nach Berechnungen der Internationalen Energieagentur verbrauchten Rechenzentren weltweit im Jahr 2024 etwa 415 Milliarden Kilowattstunden Strom. Bis 2030 wird sich dieser Wert fast auf 945 Milliarden Kilowattstunden verdoppeln, wobei der Zuwachs hauptsächlich von der KI angetrieben wird.
Gleichzeitig besteht die Nachfrage der KI nach Strom nicht nur aus „mehr Strommenge“, sondern aus einem Paket von Anforderungen an Batteriezellen, Energiespeicher, grünen Strom, Wärmeableitung und Managementsysteme, von denen mehrere Glieder zu den vorhandenen Batterie- und Energiespeicherfähigkeiten von CATL passen.
KI-Hardware benötigt ebenfalls hochwertige Stromversorgung. Die derzeitige Akkulaufzeit von verkörperter Intelligenz liegt im Allgemeinen zwischen 2 und 4 Stunden, und um die Anforderungen der industriellen Produktion zu erfüllen, müssen unbedingt Batterien mit höherer Energiedichte und längerer Lebensdauer eingebaut werden. Aus Sicht des Strombedarfs von AIDC nimmt die Anwendung von Lithiumbatterien für die kurzfristige Notstromversorgung in Rechenzentren zu, und Energiespeicher übernehmen zunehmend Funktionen wie Lastregulierung und Unterstützung für grünen Strom.
Zeng Yuqun hat diesen Weg klar erläutert. In dem Interview mit *Caijing* erklärte er, dass CATL nicht beabsichtige, mit KI-Unternehmen zu konkurrieren, sondern einen Beitrag zu den Energielösungen von AIDC leisten wolle. Schon früher wies er darauf hin, dass die Entwicklung und der Betrieb von Null-Kohlenstoff-Stromnetzen einen viel größeren Geschäftsraum bieten könnten als die Lieferung von Stromversorgungen für Elektrofahrzeuge.
Noch wichtiger ist, dass die neue Geschichte nicht nur von „KI fehlt Strom, CATL verkauft Strom“ handelt: KI und Roboter sind nicht nur Nachfrager, sie werden selbst zu Produktionswerkzeugen von CATL.
Roboter, die in Fabriken eingesetzt werden, sind der offensichtlichste Trend. Im Dezember 2025 gab CATL bekannt, dass die humanoiden Roboter von Qianxun Intelligence in die Endprüfungs-Produktionslinie für PACK im Zhongzhou-Standort von CATL eingezogen sind. Die Industrieroboter von Galaxy Universal arbeiten ebenfalls routinemäßig in den Batteriefabriken von CATL.
Auf lange Sicht will CATL tatsächlich ein Energiebetriebssystem für das intelligente Zeitalter aufbauen: Im vorgelagerten Bereich bindet es grünen Strom und Chip-Rechenkapazität, im mittleren Bereich sichert es die Stromversorgungsgeräte und die Energiespeichersteuerung, im nachgelagerten Bereich dringt es in den Betrieb von Rechenkapazität und die Endgeräte der verkörperten Intelligenz vor, ergänzt um eine geschlossene Kreislauflösung aus Batteriebank und Recycling. Letztendlich will es zu einem Plattformanbieter werden, der „sichere Stromversorgung“ bietet und gemeinsam mit der Branche wächst.
Wo liegt die Grenze der Logik des „Schaufelverkäufers“?
In ein KI-Unternehmen zu investieren bedeutet nur, in dessen Aktionärsliste aufgenommen zu werden. Ob man in die Einkaufsliste aufgenommen wird und ob man dauerhaft Bestellungen erhält, sind zwei ganz andere Dinge.
Das ist die Realität, der CATL zuerst gegenübersteht, nachdem es sich in den KI-Bereich ausgedehnt hat.
Industrielle Investitionen können früheren technischen Austausch und tiefere Zusammenarbeit in Szenarien ermöglichen, aber sie können den Produktwettbewerb nicht ersetzen. Wenn Roboterunternehmen Batterien auswählen, müssen sie am Ende Gewicht, Leistung, Sicherheit, Lebensdauer und Kosten vergleichen; wenn Rechenzentren Energielösungen auswählen, müssen sie ebenfalls die Zuverlässigkeit der Stromversorgung, die Bauzeit und die langfristigen Betriebskosten berechnen.
Die Automobilbranche hat bereits die Komplexität dieser Beziehung gezeigt. Wenn Automobilhersteller die Anzahl der Batterielieferanten erhöhen und eigene Kapazitäten aufbauen, bedeutet das nicht unbedingt, dass sie die Zusammenarbeit mit CATL einstellen – sie suchen vielmehr ein Gleichgewicht zwischen Versorgungssicherheit, Techniewahl und Verhandlungsmacht. Nach dem Eintritt in die KI-Branche bestehen dieselben Überlegungen weiterhin: Kunden können die Bereitstellung von Kapital und Energiefähigkeiten durch CATL willkommen heißen, behalten aber gleichzeitig den Raum, andere Lieferanten auszuwählen.
Außerdem ist der „Schaufelverkäufer“ keine Allheillösung für das Geschäftsleben. Keine Partei zu ergreifen ist auch eine Art Partei zu ergreifen: Dass ein Kernlieferant auch Konkurrenten beliefert, ist für jedes Unternehmen eine Prüfung der geschäftlichen Toleranz.
Je größer das Volumen ist, desto schwieriger ist die Neutralität – das ist das Paradoxon, das die Logik des Schaufelverkäufers mit sich bringt.
Eine weitere Herausforderung ist, wann die Nachfrage zu wieder einbringbaren Einnahmen wird.
Innerhalb von zehn Jahren haben neue Energiefahrzeuge die Durchdringung von Null auf Millionen von Einheiten geschafft, die Nachfrage ist gesichert.
Bei KI ist das ganz anders: Die verkörperte Intelligenz befindet sich 2026 noch in der Phase mit „vielen Prototypen, wenig Massenproduktion“, und die Kapitalausgaben von AIDC unterliegen starken zyklischen Schwankungen. Sobald sich die Effizienz des Modelltrainings oder die Struktur von Angebot und Nachfrage der Rechenkapazität ändern, wird das Nachfragevolumen beeinflusst.
Auch technisch gibt es mehrere unumgängliche Probleme. Beispielsweise müssen Roboterbatter