Mit einer Bewertung von über 100 Milliarden Yuan plant Keling im kommenden Jahr den Börsengang (IPO). Haben die gemeinsamen Bemühungen von BAT die Kommerzialisierung der Videogenerierung erfolgreich zum Durchbruch gebracht?

Keling ist seinem Börsengang einen Schritt näher gekommen.

Vor kurzem berichtete Bloomberg, dass Keling AI, das Videogenerierungsgeschäft von Kuaishou, plant, frühestens 2027 an der Hongkonger Börse zu notieren und mindestens 1 Milliarde US-Dollar einzusammeln. Die drei Institutionen CICC, Goldman Sachs und UBS übernehmen die Emissionsgeschäfte für Kelings Börsengang in Hongkong.

Im Mai dieses Jahres tauchten bereits Nachrichten über die Aufspaltung und den Börsengang von Keling auf. Im Juli kündigte Keling offiziell eine Restrukturierung an und startete den Prozess der unabhängigen Finanzierung. Die Runde der Finanzierung beläuft sich auf bis zu 3 Milliarden US-Dollar, wobei Investoren wie Tencent, Alibaba Cloud, Baidu, der Nationale Investmentfonds für die KI-Industrie und Zhengda Robot schrittweise einsteigen.

Nach Berechnung der öffentlichen Daten zur Kapitalerhöhung und Erweiterung der Aktien Ende August beträgt die Bewertung von Keling etwa 122,8 Milliarden Yuan und übersteigt damit den aktuellen Marktwert seiner Muttergesellschaft Kuaishou (der neueste Marktwert beträgt 110,4 Milliarden Yuan, Stand zum Handelsschluss am 9. Oktober). Es scheint, dass die Ära der großen KI-Modelle für die Videogenerierung wirklich angebrochen ist.

Der Boom der KI-Kurzserien: Die Videogenerierung verlässt die „Demo-Show“

Das kommerzielle Modell der KI-Videogenerierung ist klar: Auf dem C-Ende-Markt richtet es sich an die breite Öffentlichkeit, sodass jeder durch das Videogenerierungsmodell Regisseur, Drehbuchautor und Schauspieler werden und die Vorstellungen in seinem Herzen konkretisieren kann. Auf dem B-Ende-Markt richtet es sich an Videoproduzenten und wird zur Erstellung von Filmen, Mikrokurzserien und Werbevideos verwendet.

Es liegt auf der Hand, dass die KI-Videogenerierung auf dem C-Ende-Markt nicht sehr erfolgreich ist. Die meisten normalen Nutzer verfügen über keine Fachkenntnisse und haben keine Geduld, wiederholt Anpassungen vorzunehmen und Teile neu zu zeichnen, sodass die Bindungsrate nicht hoch ist. Auf dem B-Ende-Markt sind Videogenerierungsmodelle zu einem wichtigen Treiber für die Entwicklung von Mikrokurzserien geworden.

Laut dem „Leitfaden zur Erstellung von Mikrokurzserien“, der von der China Net Audio- und Video-Vereinigung veröffentlicht wurde, wurden im ersten Quartal dieses Jahres etwa 128.000 Mikrokurzserien in der gesamten Branche online gestellt, davon 122.000 KI-Mikrokurzserien, was einem Anteil von 95,3 % entspricht.

Daten des Nationalen Rundfunk- und Fernsehamts zeigen, dass im Jahr 2025 etwa 33.000 Mikrokurzserien ausgestrahlt wurden. Das heißt, die im ersten Quartal dieses Jahres online gestellten Mikrokurzserien erreichen bereits fast das Vierfache des gesamten Vorjahres.

(Quelle: KI-generiert)

Laut Berechnungen des DataEye-Instituts betragen die durchschnittlichen Herstellungskosten einer hochwertigen bezahlten Mikrokurzserie mit echten Schauspielern etwa 1,5 Millionen Yuan, während die Kosten für vertikale KI-Kurzserien mit menschenähnlichen Figuren im Informationsfluss auf unter 200.000 Yuan gehalten werden können.

YAO Guoli, Regisseur von KI-Comic-Serien, enthüllte in einem Interview mit der *China Newsweek*, dass die Branche die Herstellungskosten von KI-Comic-Serien schnell senkt. In den letzten drei Monaten konnten die Kosten für eine 60 Folgen umfassende KI-Comic-Serie im Massenproduktionsmodell auf 20.000 Yuan gedrückt werden. Der enorme Kostenunterschied hat viele Unternehmen dazu veranlasst, von der Produktion von Mikrokurzserien mit echten Schauspielern zur KI-Videogenerierung zu wechseln.

Nicht nur sie, die gesamte Film- und Fernsehbranche nutzt aktiv KI, um die Videoproduktionskosten zu senken. Beispielsweise werden in großen Hollywood-Kinofilmen KI bereits weit verbreitet für Storyboards, Hintergründe und Entwürfe von Spezialeffekten eingesetzt. Im Juli dieses Jahres veröffentlichte Neill Blomkamp, der Regisseur von *District 9*, einen 13-minütigen Science-Fiction-KI-Kurzfilm namens *NIGHTBORNE*, der vollständig mit dem Videogenerierungsmodell Seedance 2.0 erstellt wurde.

Gleichzeitig haben bekannte Schauspieler wie You Benchang, Wu Qihua, Joey Wong und Qi Wei ihre Porträts an Produzenten von KI-Film-, Fernseh- und Spielwerken lizenziert. Wu Qihua und Joey Wong haben insbesondere ihre Porträts aus ihrer Jugend lizenziert, sodass KI ihre Bilder aus der schönsten Lebensphase wieder auf die Leinwand bringt.

Bei dem oben erwähnten Film *NIGHTBORNE* haben die Schauspieler ebenfalls eine projektgebundene Lizenzvereinbarung unterzeichnet, die ihre persönliche Darstellung ausschließlich für dieses Filmwerk lizenziert.

Vom explosionsartigen Anstieg der Anzahl von KI-Mikrokurzserien bis zur Lizenzierung von Schauspielerporträts lässt sich erkennen, dass die Kommerzialisierung und Normierung der KI-Videogenerierung gleichzeitig voranschreiten. Die konforme Lizenzierung von Prominentenrechten an Porträts löst das langjährige Problem der KI-Videogenerierung im Zusammenhang mit Verletzungen von IP- und Porträtrechten und beseitigt ein großes Hindernis für die Kommerzialisierung.

Auf technischer Ebene haben sich Videogenerierungsmodelle von den frühen Stadien mit Textgenerierung statischer Bilder, verzerrten menschlichen Gliedmaßen und wackelnden Aufnahmen weiterentwickelt und unterstützen nun die Generierung langer Videos, Aktionssteuerung, die Festlegung von Charakterbildern und die Erzählung mit mehreren Aufnahmen.

Beispielsweise unterstützt das Anfang dieses Jahres eingeführte große Modell Keling 3.0 die multimodale Ein- und Ausgabe von Texten, Bildern, Audios und Videos. Es kann automatisch Storyboards erstellen, die Kamerabewegungen steuern und die Stabilität der Charakterbilder beibehalten, was die Wahrscheinlichkeit von Fehlern in KI-Videos erheblich senkt. Konkurrenten wie ByteDance Jimeng AI (Seedance), Shengshu Technology und PixVerse arbeiten ebenfalls ständig an Verbesserungen, sodass im Bereich der großen inländischen Videogenerierungsmodelle ein Wettbewerb vieler starker Akteure herrscht.

Unter der Oberfläche des scheinbar blühenden Erfolgs verbergen sich jedoch auch Krisen im Bereich der Videogenerierungsmodelle.

Das Geldverbrennen geht weiter: Neun von zehn KI-Mikrokurzserien-Unternehmen wurden aus dem Markt gedrängt

Große Videogenerierungsmodelle und KI-Mikrokurzserien-Unternehmen stehen in einer sich gegenseitig ergänzenden Beziehung, aber derzeit ist die Situation für beide Seiten eher schwierig.

Keling, dessen Bewertung über 100 Milliarden Yuan liegt, befindet sich bis heute noch in der Verlustphase. Nach den von der *Daily Economic News* veröffentlichten Daten belief sich der kumulierte Verlust von Keling von dem gesamten Jahr 2025 bis zum ersten Quartal dieses Jahres auf über 2 Milliarden Yuan. Jimeng AI hat ebenfalls aufgrund lang anhaltender hoher Verluste seit März dieses Jahres mehrere Preiserhöhungen vorgenommen.

Man muss wissen, dass selbst Sora, das die Branche der großen Videogenerierungsmodelle populär gemacht hat, geschlossen wurde, da es täglich 15 Millionen US-Dollar verbraucht und die enormen Ausgaben nicht mehr tragen konnte.

Der Grund, warum Keling eilig an die Börse gehen will, liegt darin, dass Kuaishou nicht länger warten kann. Im ersten Halbjahr 2026 betrug der den Aktionären von Kuaishou zuzurechnende Gewinn nur 6,049 Milliarden Yuan, was einem Einbruch von 32,03 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Obwohl Keling im ersten Quartal einen Umsatz von 650 Millionen Yuan erzielt hat, macht sein Anteil am Gesamtumsatz immer noch weniger als 1 % aus und kann die hohen Kosten für Training und Inferenz nicht decken. Ohne weitere Kapitalzufuhr ist es schwer zu sagen, wie weit Keling noch kommen kann.

Glücklicherweise gehört Keling in Bezug auf die technische Stärke zu den weltweit führenden Anbietern, und Unternehmen, die an das Potenzial von Videogenerierungsmodellen glauben, sind immer noch bereit, in Keling zu investieren. Sogar Tencent, Baidu und Alibaba (BAT), die einst die drei Giganten des chinesischen Internets bildeten, haben sich an der Finanzierungsrunde von Keling beteiligt.

(Quelle: KI-generiert)

Im Vergleich zu den Videogenerierungsmodellen ist die Situation für KI-Mikrokurzserien-Unternehmen noch schwieriger. YAO Guoli, Regisseur von KI-Comic-Serien, erklärte, dass das Unternehmen nach der Erfolgsquote von Hits urteilt: Nur wenn die Kosten pro Kurzserie unter 20.000 Yuan gehalten werden, kann der Gesamtgewinn aufrechterhalten werden.

Aus diesem Grund muss jedes Team, das auf hohe Stückzahlen setzt, durchschnittlich 7 Mikrokurzserien pro Monat produzieren. Da das Lesen des Drehbuchs einen halben Tag dauert, beträgt die tatsächliche Produktionszeit pro Mikrokurzserie nur zwei Tage, sodass überhaupt keine Zeit bleibt, das Drehbuch sorgfältig zu verfeinern. Trotzdem ist der Gewinn von Comic-Serien immer noch wie ein Glücksspiel: Normalerweise werden die Gewinne aus wenigen Hits verwendet, um die Verluste der meisten Werke auszugleichen.

SUN Shuche, Gründer von Yilian Technology, erklärte, dass mehr als 90 % der KI-Kurzserien-Unternehmen bereits aus dem Markt gedrängt wurden. Von den 221.900 KI-Mikrokurzserien, die im ersten Halbjahr dieses Jahres online gestellt wurden, erreichten nur 1055 eine Wiedergabezahl von über 100 Millionen, was einer Hit-Quote von 0,47 % entspricht. Derzeit liegt die Gewinnschwelle für die Wiedergabe von Mikrokurzserien bei etwa 50 Millionen, und weniger als 1,3 % der Unternehmen können ihre Kosten decken.

Noch wichtiger ist, dass gleichzeitig mit dem Boom der KI-Mikrokurzserien das Problem des „fehlenden menschlichen Gefühls“ viel Kritik hervorgerufen hat. Aus den im „Leitfaden zur Erstellung von Mikrokurzserien“ veröffentlichten Daten geht hervor, dass die Anzahl der während des Frühlingsfestes online gestellten Mikrokurzserien mit echten Schauspielern nur 1/50 der Anzahl der KI-Kurzserien beträgt, ihre gesamte Wiedergabezahl aber das 25-fache der KI-Mikrokurzserien erreicht.

Obwohl die schauspielerische Leistung der Darsteller in Mikrokurzserien mit echten Schauspielern variiert, sind die feinen Veränderungen in ihren Gesichtsausdrücken und Körperhaltungen etwas, was KI kurzfristig kaum nachahmen kann. In Interviews der *China Newsweek* erklärten einige Nutzer, dass KI-Mikrokurzserien nicht die Lebendigkeit von echten Schauspielern haben: Das Gesicht der Hauptfigur wirkt wie eine Vorlage, und die Themen sind sich zudem sehr ähnlich, wobei das gleiche Muster ständig wiederverwendet wird, was schnell zu Ermüdung bei den Zuschauern führt.

Daraufhin hat Lei Technology (ID: Leitech) festgestellt, dass viele KI-Mikrokurzserien zunehmend an den Stil von Anime angepasst werden und die realistische Darstellung aktiv reduziert wird, um den Effekt des „fehlenden menschlichen Gefühls“ zu verringern.

(Quelle: KI-generiert)

Große Videogenerierungsmodelle und die KI-Mikrokurzserien-Industrie befinden sich in der frühen Phase der schmerzhaften Anpassung mit hohen Investitionen und hoher Ausfallrate. Kurzfristige Verluste, niedrige Hit-Quoten und Mängel bei der Bildqualität sind unvermeidliche Kosten in der Phase der technischen Umsetzung und industriellen Anpassung und stellen nicht die Obergrenze dieser Branche dar. Die gemeinsame Investition von BAT in Keling beweist, dass der Kapitalmarkt langfristig den Wert der Videogenerierung als Infrastruktur für Inhalte der nächsten Generation positiv bewertet.

Die nachgelagerte KI-Mikrokurzserien-Branche erlebt derzeit eine brutale Bereinigung: Die Hit-Quote ist extrem niedrig, und die Verluste der meisten Werke werden durch wenige Hits gedeckt. In der nächsten Zeit werden noch viele weitere Unternehmen aus dem Markt gedrängt.

Nach der Phase der schmerzhaften Anpassung kommt der wahre Erfolg

KI kann nur die Bildgenerierung übernehmen, es ist schwierig für sie, komplexe Erzählungen und Charakterbildungen unabhängig zu erstellen. Viele Praktiker nutzen KI einfach als Werkzeug zur Kostensenkung, statt als Werkzeug zur Verbesserung der Inhaltsqualität. Sie verfeinern Drehbuch und Bilder nicht sorgfältig, sodass am Ende nur Masseninhalte mit niedrigen Kosten und geringem Wert entstehen, aus denen kaum Werke mit lang anhaltendem Einfluss hervorgehen können.

In Zukunft wird KI menschliche Filmschaffende nicht vollständig ersetzen, sondern es wird sich höchstwahrscheinlich ein Modell der Zusammenarbeit zwischen Mensch und KI entwickeln. Bei der Erstellung von Langvideos kann KI eine große Anzahl wiederholender Aufgaben wie Bildgenerierung, Schnitt und Spezialeffekte übernehmen, während sich Menschen auf die Drehbucherstellung, Charakterbildung, ästhetische Kontrolle und Ausdruck von Emotionen konzentrieren.

Die KI-Kurzserien-Branche wird ebenfalls eine umfassende Bereinigung erleben: Massen von minderwertigen Massenprodukten werden aus dem Markt gedrängt, und nur Teams, die Erzählstrukturen, Charakterqualität und IP-Betrieb sorgfältig verfeinern können, werden weiterhin Einnahmen durch Zuschauerströme erzielen. Dies ähnelt sehr der Branche der Neuen Energiefahrzeuge: Zu Beginn gab es unzählige Marktteilnehmer, aber nach mehreren Wettbewerbsrunden haben neue Marken wie NIO, Li Auto, XPeng und Leapmotor bereits die Fähigkeit erlangt, etablierte Großkonzerne herauszufordern.

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