Der Krieg um die Rechenleistungsinfrastruktur hat gerade erst im Flüssigkühlungs-Sektor begonnen.

Die Bestellungen reichen bis ins Jahr 2027, das Umsatzwachstum übersteigt 400 %, und die Produktionskapazität kann die Lieferanforderungen nicht erfüllen... Dies ist nicht die Geschichte eines großen Internetunternehmens, sondern der Zustand der Flüssigkühlungsbranche im Jahr 2026.

Unter der anhaltenden Treibung der Nachfrage nach hochdichter KI-Rechenleistung vollzieht die Flüssigkühlung derzeit einen Statuswandel: Früher war sie nur eine optionale Zusatzausstattung im Rechenzentrumsbau, heute entwickelt sie sich zu einer grundlegenden Infrastruktur, die bereits in der Bauphase von hochdichten intelligenten Rechenclustern parallel berücksichtigt werden muss.

Auf der Geräteseite der Industriekette kommt es zuerst zu einer konzentrierten Welle des Wachstums: Die Bestellungen der führenden Hersteller steigen stark an, Unternehmen erweitern ihre Produktion massiv, und neue branchenfremde Akteure strömen nacheinander in den Markt.

Dieses „kalte Geschäft“, das von der Boom der Rechenleistungsentwicklung angeheizt wird, wird heißer als je zuvor.

Von der Nebenrolle zur notwendigen Bedingung: Die Hitzewelle der Rechenleistung hebt das „kalte Geschäft“ empor

Viele Menschen haben das Bild der Temperatursteuerung von Rechenzentren noch aus der traditionellen Luftkühlungszeit im Kopf.

In der früheren Logik des Baus von Internet-Datenzentren (IDC) war die Wärmeabfuhr nur ein begleitender Schritt: Server und Schränke standen im Mittelpunkt, Klimaanlagen gehörten zu den nach Bedarf später beschafften Zusatzgeräten mit hohem Standardisierungsgrad und waren keine entscheidende Einschränkung für die architektonische Gestaltung des Rechenzentrums in der frühen Phase.

Die KI-Rechenleistungscluster haben diese Regeln umgeschrieben: Der Leistungsverbrauch einzelner GPU-Rechenchips steigt stetig an, die Leistung hochdichter Schränke durchbricht nacheinander 30 kW, 50 kW und sogar noch höhere Werte. In solchen Szenarien mit extrem hoher Dichte hat die Wärmeabfuhrslösung der traditionellen Luftkühlung die Obergrenze der praktischen Umsetzung bereits erreicht.

Nicht nur dass der PUE-Wert nur schwer die Anforderungen erfüllen kann, anhaltende hohe Temperaturen beeinträchtigen auch die Betriebsstabilität der Chips und verkürzen sogar die Lebensdauer der Hardware. Wenn die Rechenleistungsdichte einen bestimmten Schwellenwert überschreitet, ist die Wärmeabfuhr keine optionale Zusatzausstattung mehr, sondern wird zu einer grundlegenden Infrastruktur, die in der frühen Bauphase von hochdichten intelligenten Rechenzentren parallel geplant werden muss.

Dieser Statuswandel der Flüssigkühlung ist im Wesentlichen eine strukturelle Nachfrage, die durch die technischen Einschränkungen entstanden ist, die von der Hardware für hochdichte Rechenleistung verursacht werden.

Die Marktnachfrage weist eine klare Schichtung auf, und die unterschiedlichen Anforderungen verschiedener Kundengruppen bilden die Grundstruktur des Flüssigkühlungsmarktes.

Beispielsweise legen führende Cloud-Anbieter und Betreiber großer intelligenter Rechencluster vor allem Wert auf die langfristige stabile Betriebsfähigkeit und sind bereit, einen langen Zeitraum für die Überprüfung der Zuverlässigkeit der Lösung aufzuwenden, wobei die Kosten normalerweise an zweiter Stelle stehen. Kommerzielle IDC-Dienstleister, die neue Rechenzentren bauen, berücksichtigen sowohl die Umsetzungskosten als auch die Kompatibilität bei der Umrüstung und wählen bevorzugt Lösungen mit höherem Reifegrad. Neue Rechenleistungsprojekte in verschiedenen Regionen müssen die Rechenleistungsindikatoren schnell umsetzen und sind empfindlicher gegenüber der Lieferfrist und den einmaligen Investitionskosten.

Die Verflechtung verschiedener Anforderungen treibt die Hitze der Branchenbestellungen gemeinsam an und macht die Struktur der Marktnachfrage komplexer.

Daraus ergibt sich das explosive Wachstum der Umsatz- und Bestelldaten der Branche. Am 28. September 2026 gab der Shanghai Securities News bekannt, dass die Bestellungen für Flüssigkühlung von KI-Servern stetig steigen und viele Unternehmen mit der Produktionserweiterung begonnen haben. Viele Hersteller in der Industriekette gaben kürzlich auch an, dass sich die Liefertermine für Flüssigkühlungsbestellungen von KI-Servern bis ins Jahr 2027 erstrecken, das Umsatzwachstum einiger Unternehmen über 400 % übersteigt und die Lücke zwischen Produktionskapazität und Lieferung stetig größer wird.

Branchenkenner erinnern jedoch daran, dass die offen gelegte Bestellungsdefinition sorgfältig geprüft werden muss. Viele Bestellungen in der Flüssigkühlungsbranche sind Rahmenvereinbarungen oder Absichtserklärungen, die nur die Kooperationsabsicht und den geschätzten Einkaufsumfang festlegen und normalerweise Vorbedingungen wie Prototyptests und Vor-Ort-Pilotprüfungen enthalten, die nicht direkt als zu bestätigende Einnahmen gleichgesetzt werden können.

Absichtsbestellungen durchlaufen normalerweise lange Zuverlässigkeitsprüfungen, bevor sie zu Projektstart und dann zu echten Lieferbestellungen umgewandelt werden können. In der Marktwerbung werden jedoch oft verschiedene Arten von Bestellungen vermischt, um die Erwartung des Branchenbooms zu übertreiben.

Das bedeutet auch, dass das Wachstumspotenzial der Flüssigkühlungsbranche eine echte grundlegende Stütze hat, aber das auf dem Markt sichtbare Bestellvolumen selbst enthält einen gewissen „Erwartungsüberhang“. Die von der Rechenleistung angetriebene Nachfragesteigerung ist keine Scheinblüte, aber wenn man die Papierbestellungen einfach direkt mit dem zukünftigen Umsatz gleichsetzt, kann man den tatsächlichen Zustand der Branche leicht falsch einschätzen.

Die Flüssigkühlung hat sich von der Nebenrolle als Zusatzausstattung für Rechenzentren zu einem Bestandteil der Rechenleistungsinfrastruktur gewandelt, die zugrundeliegende Logik hat sich bereits geändert, aber die Nachfrageexplosion ist nur eine Seite der Geschichte. Eine große Menge an Kapital und neuen Akteuren strömt in die Branche, und die Unterschiede in den technischen Konzepten sowie die Probleme bei der praktischen Umsetzung treten allmählich zutage.

Es gibt keine einheitliche richtige Lösung für die Konzepte: Die Spaltung des Wettbewerbs zwischen Kaltplatte und Immersion

Mit dem Anstieg der Branchenhitze werden die Diskussionen über die beiden technischen Konzepte der Kaltplatten-Flüssigkühlung und der Tauch-Flüssigkühlung immer intensiver.

In der Öffentlichkeit gerät man oft in die binäre Debatte „wer wird letztendlich wen ersetzen“, aber wenn man tief in die Praxis der Branche eintaucht, ist es leicht zu erkennen, dass führende Kunden für Rechenleistung ihre Wetten nicht auf eine einzige Lösung setzen, sondern meist mehrere technische Pfade parallel testen.

Der Kern dieses Wettbewerbs um die Konzepte liegt nicht darin, die Qualität der Technologie zu beurteilen, sondern in der Abwägung von Kosten, Betrieb und Zuverlässigkeit in verschiedenen Rechenleistungsszenarien. Die beiden Konzepte werden höchstwahrscheinlich langfristig nebeneinander bestehen, und es ist sehr schwierig, eine Situation zu erreichen, in der ein Gewinner alle Vorteile einheimst.

Die Kaltplatten-Flüssigkühlung ist derzeit die Lösung mit der größten Anzahl umgesetzter Projekte. Sie installiert eine Kaltplatte im Inneren des Servers, nutzt die Kühlflüssigkeit, um die Wärme des Chips abzuführen, und die externen Rohrleitungen vollziehen den Wärmeaustausch. Ihr Kernvorteil ist, dass sie nur begrenzte Änderungen an der vorhandenen Serverarchitektur erfordert, eine bessere Kompatibilität bei der Umrüstung bestehender Rechenzentren aufweist und bereits viele praktische Erfahrungen gesammelt hat.

Für IDC-Dienstleister und die meisten neu gebauten intelligenten Rechenzentren ist die Kaltplatte eine Lösung mit kontrollierbarem Risiko. Aber ihre Mängel sind ebenfalls offensichtlich: Die Anzahl der Rohrverbindungen ist groß, und die Leckagegefahr ist verteilt. Der Wärmeaustausch hat eine technische Grenze, und in Szenarien mit extrem hochdichten Schränken wird die Wärmeabfuhrkapazität allmählich belastet.

Die Tauch-Flüssigkühlung verfolgt einen völlig anderen technischen Pfad: Die wärmeerzeugenden Bauteile wie Chips werden direkt in die isolierende Kühlflüssigkeit eingetaucht, was einen höheren Wärmeaustauscheffizienz ermöglicht, einen extrem niedrigen PUE-Wert leichter erreicht und sich an Rechenleistungscluster mit extrem hoher Leistungsdichte anpasst. Der entsprechende Kostendruck ergibt sich aus der systematischen Umrüstung der Rechenzentrumsarchitektur, der Serverhardware und des Betriebssystems.

Der Einkauf und der regelmäßige Austausch der Kühlflüssigkeit verursachen laufende Kosten, und das Betriebspersonal vor Ort muss neu geschult werden. Das bedeutet, dass die Tauch-Flüssigkühlung besser für große selbst gebaute Cluster geeignet ist, die langfristig stabil betrieben werden und eine extrem hohe Rechenleistungsdichte anstreben, und in kurzer Zeit nur schwer auf allgemeine IDC-Szenarien ausgeweitet werden kann.

Viele Hersteller haben aufgrund ihrer eigenen Einschätzung stark in ein einzelnes Konzept investiert, um ihre Produktion zu erweitern. Sobald führende Kunden am unteren Ende ihre technische Auswahl anpassen, riskieren die bereits gebauten Produktionslinien eine Fehlausrichtung der Produktionskapazität.

Im Vergleich zum Wettbewerb zwischen Kaltplatte und Immersion ist das Spiel zwischen Standardisierung und kundenspezifischer Anpassung verborgener. Im Zeitalter der Luftkühlung waren die Rechenzentrumslösungen hochgradig standardisiert, und durch Masseneinkäufe konnten sie schnell kopiert und umgesetzt werden.

Aber die meisten Flüssigkühlungsprojekte sind kundenspezifische Arbeiten, da Servertypen, Schrankanordnungen und Rechenzentrumsumgebungen unterschiedlich sind, müssen Rohrleitungen, Dichtungen und Wärmeaustauschparameter separat angepasst und eingestellt werden. Selbst für intelligente Rechenzentren desselben Kunden in verschiedenen Parks gibt es Unterschiede in den Lösungen. Die kundenspezifische Eigenschaft bestimmt, dass die Produktionskapazität nicht wie bei standardisierter Hardware schnell erweitert werden kann. Dies ist auch der Kern Grund, warum viele Hersteller viele Bestellungen in der Hand haben, aber bei der Umsetzung der Lieferung auf Hindernisse stoßen.

Viele neue Akteure auf dem Markt glauben fälschlicherweise, dass sie Bestellungen annehmen können, solange sie ein Muster vorlegen, und unterschätzen die Zeit- und Kapitalkosten für wiederholte Prüfungen in mehreren Szenarien. Branchenkenner gehen davon aus, dass die beiden Konzepte in kurzer Zeit weiterhin jeweils an ihre entsprechenden Szenarien angepasst werden und kaum schnell einen klaren Sieger ermitteln können. Was den Überlebensraum eines Unternehmens bestimmt, ist nicht nur die richtige Wahl des technischen Konzepts, sondern auch die Fähigkeit, kontinuierlich große technische Projekte umzusetzen.

Die parallele Prüfung durch Rechenleistungskunden, das langfristige Nebeneinanderbestehen technischer Konzepte und die hohe Kundenspezifizierung der Projekte bilden gemeinsam die komplexe Grundlage der Flüssigkühlungsbranche. Nachdem kontinuierlich Kapital strömt und viele neue Akteure eintreten, verlagert sich der Schwerpunkt des Branchenwettbewerbs von der reinen Vergleich technischer Lösungen hin zum Wettbewerb um die Zulassungsqualifikationen in der Lieferkette und die Fähigkeit zur großtechnischen Projektlieferung.

Man muss wissen, dass die Kernschwellen der Branche nicht in grundlegenden Herstellungsschritten wie Blechbearbeitung und Rohrleitungsassembly liegen, sondern in der langwierigen und strengen Zulassung in der Lieferkette führender Rechenleistungskunden sowie der technischen Fähigkeit zur Lieferung großer Cluster und zum langfristigen Betrieb.

Der Kernkonflikt der aktuellen Branche ist klar: Absichtsbestellungen können durch Geschäftsverhandlungen gewonnen werden, und die Fabrikproduktionskapazität kann mit Hilfe von Kapital schnell erweitert werden, aber die technische Fähigkeit zur Unterstützung großtechnischer stabiler Lieferung und die Zertifizierungsqualifikationen führender Kunden lassen sich nicht in kurzer Zeit aufbauen.

Viele Hersteller haben ausreichende Bestellungen in ihren Büchern, geraten aber in die Schwierigkeit, „Bestellungen zu haben, aber sie nicht liefern zu können, und Produktionslinien ungenutzt zu lassen“.

Überlegungen zum Ende des Bonus: Wer kann den Zyklus überdauern?

Die derzeitige Hitze der Flüssigkühlungsbranche basiert auf dem starken zyklischen Bonus, der durch den Aufbau der KI-Rechenleistung entsteht.

Die Kapitalausgaben für Rechenleistung werden nicht kontinuierlich einseitig steigen, die Einkaufspläne von Cloud-Anbietern und Betreibern intelligenter Rechenzentren passen sich dynamisch an den Fortschritt der Umsetzung großer Modelle, die Auslastung der Rechenleistung und die Budgetlage an.

Sobald sich das Tempo der Bereitstellung von Rechenleistungsclustern verlangsamt, wird die Nachfrageerwartung der Branche schnell zurückgehen. In diesem Umfeld stehen normalerweise zuerst die neuen Akteure unter Druck, die sich für eine kapitalintensive Produktionserweiterung entschieden haben und nur über Absichtsbestellungen verfügen, aber noch nicht in die stabile Lieferkette führender Kunden eingetreten sind.

Wenn man auf die Zyklen zurückblickt, die Hardware-Branchen wie Energiespeicher und Photovoltaik durchlaufen haben, kann man ein sehr ähnliches Entwicklungsmuster erkennen: In der Phase der Nachfrageexplosion strömt das Kapital schnell ein, und eine große Anzahl von Produktionskapazitäten wird konzentriert umgesetzt. Sobald sich das Nachfragewachstum verlangsamt und das Angebot überschüssig wird, beginnt der Preiskrieg, und Unternehmen ohne Kernbarrieren werden leichter aus dem Markt gedrängt.

Ob die Flüssigkühlungsbranche ein ähnliches Zyklusmuster wiederholen wird, hängt im Kern von zwei Variablen ab: Erstens die Höhe der Barrieren für die Zertifizierung in der Lieferkette führender Kunden, zweitens das langfristig aufrechterhaltene Niveau der Kundenspezifizierung von Projekten in der Branche sowie die Fähigkeit der Hersteller zur großtechnischen Projektlieferung.

Die Kunden-Zulassungszyklen in der Flüssigkühlungsbranche sind länger und der technische Charakter ist ausgeprägter. Die Bereinigung der Branche wird möglicherweise nicht so schnell wie bei der Energiespeicherbranche verlaufen, aber die zugrundeliegende Logik der Branchenumstrukturierung ist ähnlich. Papierbestellungen können zyklische Schwankungen nicht widerstehen, das echte Sicherheitsnetz der Hersteller ergibt sich aus stabilen Kundenressourcen, ausgereiften Verfahren und kontinuierlich verbesserter technischer Fähigkeit.

Erstens: Binden Sie führende Rechenleistungskunden tief ein und steigen Sie in deren Kernlieferkettensystem ein. Die langwierige Lieferantenzertifizierung selbst ist eine Branchenbarriere: Sobald die Prüfung großtechnischer Projekte abgeschlossen ist, steigen die Austauschkosten für Kunden erheblich, und die Hersteller haben bessere Chancen, sichere Bestellungen umzusetzen, anstatt nur in der Phase von Rahmenabsichten zu bleiben.

Zweitens: Man muss die Kernverfahren wie Wärmeaustausch, Dichtung und Materialabgleich beherrschen und die Fähigkeit zur kontinuierlichen Verbesserung aufrechterhalten. Hersteller, die nur Montage und Lohnfertigung anbieten, können nur in der Phase des Branchenbonus den Verarbeitungsgewinn erzielen. Sobald nachgelagerte Kunden das technische Konzept wechseln oder höhere Anforderungen an die Wärmeabfuhr mit höherer Dichte stellen, wird ihre eigene Wettbewer