Zhang Xues ehemaliger Arbeitgeber steht kurz vor dem IPO.
Kürzlich geht aus der offiziellen Website der Beijing Stock Exchange hervor, dass der IPO-Antrag von Zhejiang Apollo Motion Technology Co., Ltd. (im Folgenden als „Apollo“ bezeichnet) angenommen wurde.
Dies ist ein Unternehmen mit Sitz in Jinhua, Zhejiang, dessen Name selten im Rampenlicht des Kapitals auftaucht, das aber eine enge Beziehung zu Zhang Xue hat, dem in diesem Jahr am meisten beachteten Motorrad-Unternehmer.
Gehen wir zurück ins Jahr 2009: Der erst 22-jährige Zhang Xue schrieb diesem Unternehmen einen Bewerbungsbrief. Zhang Xue, der die Mittelschule abgebrochen hatte, verwendete in dem Brief nicht viele Worte, sondern schrieb direkt, dass er schon Fahrzeuge repariert hatte und Rennen fahren wollte. Er akzeptierte jede Position und jedes Gehalt und bat nur um eine Chance, in die Fabrik einzutreten. Angesichts dieses Bewerbungsbriefes waren die Führungskräfte des Unternehmens unterschiedlicher Meinung. Schließlich entschied der Vorstand, Zhang Xue außergewöhnlich einzustellen.
So begann Zhang Xue, der damals noch unbekannt war, bei Apollo als Wartungsarbeiter an der Produktionslinie und arbeitete später in der Abteilung für Fahrzeugtests und im internationalen Marketing. Anfang 2013 erinnerte sich Ying Er, Vorsitzender von Apollo, dass er mit 30 Sätzen von Ersatzteilen und 20.000 Yuan nach Chongqing ging. Mehr als zehn Jahre sind vergangen, und heute ist Zhang Xue der Gründer von Zhang Xue Motorrad. Im August dieses Jahres erhielt er eine exklusive Investition von HSG, und die Post-Money-Bewertung der Marke erreichte 6 Milliarden Yuan.
Und die Fabrik, aus der Zhang Xue damals herausging, Apollo, steht nun auch vor dem Kapitalmarkt.
Der junge Verfolger von Motorrädern: Zweite Unternehmensgründung
Im Vergleich zu seinem „alten Arbeitgeber“ ist die Geschichte von Zhang Xue bekannter.
Das Leben von Zhang Xue wird oft als „Aufstieg aus einfachen Verhältnissen“ zusammengefasst. 1987 wurde er in einem kleinen Dorf in der Autonomen Kreisstadt Mayang der Miao-Nationalität in Huaihua, Provinz Hunan, geboren. Mit 14 Jahren brach er die Schule ab und arbeitete als Lehrling in einer Autowerkstatt. Das Erste, was er tat, nachdem er mühsam 8000 Yuan gespart hatte, war der Kauf eines alten, veralteten Motorrads.
2006 rief der etwa 19-jährige Zhang Xue den Hunan Fernsehsender an und bat das Produktionsteam, ihn beim Fahren von Motorrad-Stunts zu filmen. Zu Beginn der Aufnahmen stürzte er viele Male, das Produktionsteam meinte, es gäbe nichts zu filmen, und stellte die Arbeit ein. Bei Regen ritt er stundenlang auf einem alten Motorrad hinterher, bis er das Team einholte.
Diese Szene wurde vom Produktionsteam aufgezeichnet. Auch nach vielen Jahren berührt die Leidenschaft des „jungen Verfolgers von Motorrädern“ in dem Ausschnitt noch alle Menschen.
2007, als Zhang Xue voller Leidenschaft für den Motorsport war, ging er mit 60.000 Yuan allein zu einem Rennteam. Er erhielt kein Gehalt und hatte keinen Trainer, nur einen Übungsplatz. Nach Jahren harten Trainings gewann er nur eine Trophäe. Was Zhang Xue hilflos machte, war, dass damals in China keine Hubraum-starken Rennmotorräder hergestellt werden konnten. Um Rennen zu gewinnen, reichte es nicht, nur zu fahren – man musste auch die Fahrzeuge selbst bauen können.
Deshalb schrieb er 2009 diesen Bewerbungsbrief.
Nach seinem Eintritt bei Apollo begann Zhang Xue als Wartungsarbeiter an der Produktionslinie. Nach einigen Jahren in der Position für Fahrzeugtests wechselte er in die Abteilung für internationales Marketing als Kundenbetreuer und beteiligte sich an der Entwicklung eines kleinen Geländemotorrads. Laut Berichten von The Paper hat er in der Fabrik einmal Motoren mit verbundenen Augen zusammengebaut. Er wollte einen Amphibien-Stunt mit einem Motorrad durchführen, aber niemand in der Fabrik stimmte zu – nur Ying Er, der Vorsitzende von Apollo, zahlte für den Aufbau einer Sprungschanze und kaufte eine Versicherung.
Anfang 2013 wurde ein neues Modellprojekt von Apollo nach Berechnungen gestoppt. Zhang Xue, der das Projekt weiterführen wollte, entschied sich nach langem Nachdenken für die Kündigung. Als er erfuhr, dass Zhang Xue in Chongqing ein Unternehmen gründen wollte, hinderte Ying Er ihn nicht, sondern gab ihm 30 Sätze von Ersatzteilen und 20.000 Yuan in bar.
Nach den Worten von Ying Er: „Er wollte nach Chongqing gehen, um dieses Projekt selbst zu entwickeln. Ich dachte, er hat Träume und Tatendrang, also unterstütze ich ihn dabei.“
In Chongqing begann der 26-jährige Zhang Xue mit der Arbeit an der Montage und Einstellung von Motorrädern. Er veröffentlichte Beiträge in einem Automobilforum, um Fahrzeuge zu verkaufen, und wurde allmählich bekannt. Später trat er dem Chongqing Huanghe Motorrad-Team bei und beteiligte sich an der Entwicklung verschiedener Modelle, verließ das Team aber wegen Problemen bei der Produktentwicklung.
2017 gründete Zhang Xue sein erstes Unternehmen und war Mitbegründer von Kayo Motorrad. Laut Berichten verkaufte das Unternehmen 2023 etwa 28.000 Fahrzeuge, und das Team nahm 2023 zum ersten Mal an der Rallye Dakar teil. Aber bei der Entwicklungsrichtung wollte Zhang Xue lieber neue Modelle entwickeln und die Leistung verfolgen, was nicht mit der vorsichtigen Iterationsstrategie des Managements übereinstimmte. Er veröffentlichte seinen Kündigungsbrief in seinem WeChat-Moments: „Eigentlich bin ich ziemlich egoistisch. Ich denke nur an meinen eigenen Traum und habe die Interessen der Investoren nicht berücksichtigt.“
2024 gründete Zhang Xue sein zweites Unternehmen – daraus entstand „Zhang Xue Motorrad“. Diesmal ist sein Name die Marke. Er sagte den Medien: „Solange mein Produkt gut genug ist und die Meisterschaften aller Rennen gewinnt, wird dieser ‚Name‘ zu einem Top-Symbol.“
Zwei Jahre nach der Gründung: Bewertung erreicht 6 Milliarden Yuan
Drei Monate nach der Gründung von „Zhang Xue Motorrad“ erhielt das Unternehmen schnell die erste Finanzierung.
Im Juli 2024 investierte Shanghai Gaoxin Lingzhi Venture Capital Partnership unter der Leitung von Gaoxin Capital exklusiv 20 Millionen Yuan, was einer Bewertung von etwa 100 Millionen Yuan entspricht und 20 % der Anteile hält. Cao Bin, Gründungspartner und Vorsitzender von Gaoxin Capital, erklärte später diese Investition: „Wir haben keine tiefe Kenntnis von der Technologie – wir investieren in die Person.“
Laut Cao Bin schätzt Gaoxin Capital vier Punkte am Gründer: aufrichtige, extreme Leidenschaft, Konzentration auf einen einzigen Punkt und unermüdliches Arbeiten, extrem hohe Widerstandsfähigkeit sowie Managementerfahrung auf der Ebene von stellvertretenden Generaldirektoren und höher im Unternehmen.
Im Vergleich zur ersten Finanzierung kam die zweite Finanzierung etwas später.
Ende 2025 richtete Zhang Xue Motorrad eine Mitarbeiterbeteiligungsplattform ein, und Gaoxin Capital verkaufte 10 % der Anteile an das Unternehmen zurück, basierend auf einer Bewertung von 200 Millionen Yuan. Anfang 2026 führte Zhejiang Venture Capital die A-Runde mit 90 Millionen Yuan über zwei Fonds, Hangzhou Zhechuang Baige und Jinhua Zhechuang Jinyi Zhikong, an – die Post-Money-Bewertung erreichte 1,09 Milliarden Yuan. Am 13. August tätigte HSG eine exklusive Investition, und die Post-Money-Bewertung erreichte 6 Milliarden Yuan. Danach sank der Anteil von Gaoxin Capital auf etwa 10 %. Cao Bin sagte in einem Interview im April dieses Jahres, dass es vorerst keine Pläne für einen Ausstieg gibt und dass Gaoxin Capital in Zukunft möglicherweise weiter in Zhang Xue Motorrad investieren wird.
Es ist erwähnenswert, dass die Bewertung von Zhang Xue Motorrad von 100 Millionen Yuan in der Angel-Runde auf 6 Milliarden Yuan nach der letzten Investition innerhalb von zwei Jahren um das 60-fache gestiegen ist.
Was die Bewertungskurve von Zhang Xue Motorrad stützt, sind Faktoren außerhalb der Gewinn- und Verlustrechnung.
Laut der Vorstellung auf der Partnerkonferenz im Februar dieses Jahres betrug der Gesamtproduktionswert von Zhang Xue Motorrad 2025 750 Millionen Yuan, die Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen 69,58 Millionen Yuan, und der Jahresverlust belief sich auf 22,78 Millionen Yuan. Die Betriebszahlen des Unternehmens wachsen schnell: Die Anzahl der Geschäfte stieg von 245 am 25. März auf 394 am 23. September, und Zhang Xue schlug vor, dass es bis Ende des Jahres mindestens 450 Geschäfte geben soll.
Zu den Gründen, warum man auf Zhang Xue Motorrad setzt, haben Investoren unterschiedliche Meinungen.
Als Zhejiang Venture Capital einstieg, lief die Vorverkaufsphase des neuen Modells sehr gut. Zhang Xue hatte Erfahrung in der Kayo-Industrie und kannte sich in der Lieferkette und im Rennsport gut aus – er begann nicht von Null. Drei Monate später gewann er die Meisterschaft beim WSBK-Rennen in Portugal. Fünf Monate später stieg HSG ein … Der gesamte Prozess ist wie ein schrittweiser Prozess der Überprüfung und Verstärkung. Su Kai, Partner von HSG, fasste die Investitionslogik als Anerkennung des Gründers zusammen: „Was uns wirklich berührt hat, ist Zhang Xues fast hartnäckige Verfolgung von Produkten … Weltklasse-Produkte entstehen oft aus der unnachgiebigen Verfolgung von Perfektion.“
Die Marktumgebung ändert sich ebenfalls, und diese Methode zur Auswahl von Unternehmen wird angewendet. Laut einem Bericht, den IT Orange im März dieses Jahres veröffentlichte, ist der Anteil der Transaktionen mit nachrangigen Rechten auf dem chinesischen Private-Equity-Markt 2025 von ursprünglich 16,3 % auf jetzt 7,9 % gesunken, und der Anteil der Beteiligung staatlicher Gelder übersteigt 45 %. Aufgrund der verlangsamten Ausstiegsgeschwindigkeit und der Verfolgung des DPI durch LP erhalten Projekte der harten Fertigungsindustrie, die über tatsächliche Produktionskapazitäten, Exportaufträge und Rennunterstützung verfügen, leichter die Aufmerksamkeit von Vermögensverwaltungen lokaler Regierungen und Industriefonds.
Der alte Arbeitgeber geht zur Beijing Stock Exchange
Während Zhang Xue Motorrad von Kapital gejagt wird, steht sein ehemaliger Arbeitgeber Apollo, der Zhang Xue einst eine Chance gegeben hat, ebenfalls vor dem Kapitalmarkt.
Apollo mit Sitz in Jinhua, Zhejiang, wurde am 20. Januar 2006 gegründet. Am 7. Januar dieses Jahres wurde es am Neuen Drei-Board-Markt notiert und befindet sich derzeit auf der Basisebene. Am 5. Februar unterzeichnete das Unternehmen eine Beratungsvereinbarung mit Guosen Securities, reichte die Materialien für die Registrierung der Börsennotierungsberatung bei der Beijing Stock Exchange bei der Zhejiang Aufsichtsbehörde für Wertpapierhandel ein und schloss die Registrierung Anfang März ab. Am 28. September akzeptierte die Beijing Stock Exchange seinen IPO-Antrag. Das Unternehmen plant, etwa 397 Millionen Yuan zu beschaffen, um die Produktionskapazität für Geländefahrzeuge zu erweitern und Produktionsstandorte zu bauen. Der Antrag befindet sich derzeit noch in der Phase der Annahme und ist noch nicht genehmigt.
Die Produkte des Unternehmens umfassen hauptsächlich drei Kategorien: elektrische Zweiräder, benzinbetriebene Motorräder und Geländefahrzeuge, mit mehr als einem Dutzend Serien, die in über 70 Ländern und Regionen verkauft werden. Laut öffentlichen Dokumenten belief sich der Betriebsertrag des Unternehmens 2023 auf 281 Millionen Yuan, 2024 auf 385 Millionen Yuan und 2025 auf 588 Millionen Yuan, was einem Jahreswachstum von 52,49 % entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn 2025 betrug 67,0183 Millionen Yuan, ein Anstieg von 55,21 % gegenüber dem Vorjahr. Die Gesamtbruttomarge betrug 26,13 %, im Vorjahr 26,22 %. Die F&E-Ausgaben beliefen sich auf 25,9445 Millionen Yuan, ein Anstieg von 30,20 % gegenüber dem Vorjahr.
Es ist bemerkenswert, dass Apollo ein Unternehmen ist, das fast ausschließlich für den Export produziert.
Daten zeigen, dass die Auslandsumsätze des Unternehmens in den letzten Jahren 276 Millionen Yuan, 376 Millionen Yuan und 577 Millionen Yuan betrugen, was einem Anteil von 99,14 %, 99,28 % und 99,14 % am Hauptgeschäftsertrag entspricht. Im Finanzbericht heißt es offen: „Während des Berichtszeitraums lag der Anteil der Auslandsumsätze des Unternehmens stets über 97 %. Die Produkte werden hauptsächlich in Länder oder Regionen wie Europa und Nordamerika verkauft. Derzeit gibt es in diesen Ländern oder Regionen keine besonderen restriktiven Handelspolitiken für den Import der verwandten Produkte des Unternehmens. Allerdings haben ausländische Märkte nacheinander entsprechende technische Vorschriften und Standards für die Sicherheit und den Umweltschutz von Produkten eingeführt, wie z. B. die CE- und e-mark-Zertifizierung der Europäischen Union sowie die EPA- und CARB-Zertifizierung der Vereinigten Staaten.“
Neben dem hohen Anteil der Auslandsumsätze ist die Eigentumsstruktur des Unternehmens auch relativ konzentriert. Daten zeigen, dass Ying Er direkt 57 % der Anteile hält und weitere Anteile indirekt über Apollo Investment hält. Xu Kai hält direkt 38 % der Anteile. Zusammen kontrollieren die beiden etwa 95 % der Anteile und sind die gemeinsamen tatsächlichen Kontrolleure. Der Jahresbericht listet die „unangemessene Kontrolle durch den tatsächlichen Kontrolleur“ als eines der Risiken auf.
Offensichtlich sind dies alles Themen, die Apollo auf seinem Weg zur Beijing Stock Exchange bewältigen muss. Auf der anderen Seite des Unternehmens steht die alte Verbindung zu Zhang Xue, die bis heute noch erwähnt wird.
Ende März dieses Jahres gewann der Fahrer von Zhang Xue Motorrad beim WSBK-Rennen in Portugal die erste Meisterschaft Chinas in dieser Kategorie. Einige Tage später veröffentlichte Ying Er, die Frau des ehemaligen Chefs von Apollo, in ihrem Social-Media-Account ein altes Foto, auf dem Zhang Xue als Fahrer von Apollo den zweiten Platz bei einem Rennen belegte, und schrieb dazu: „Wir haben Zhang Xue damals nicht zu einem Meister des Rennsports ausgebildet, sondern zu einem Meister des Fahrzeugbaus. Herzlichen Glückwunsch an Zhang Xue und an Zhang Xue Motorrad zum Sieg @Zhang Xues Motorrad.“
Neben den Glückwünschen hat Ying Er selbst auch ein Rennen zu gewinnen. Denn im Moment steht Apollo vor der Beijing Stock Exchange und ist bereit, loszulegen.