Der Zeitunterschied im Hard-Tech-Bereich – Wie Zhou Yahui Ajie Core und Riemann Power inkubiert?
Zhou Yahui, Gründer von Kunlun Wanwei, ist fast drei Jahre lang in der Öffentlichkeit kaum in Erscheinung getreten – und diese Stille bezieht sich auf seine Identität als bekannter Star-Investor. Im Zeitalter des mobilen Internets investierte Zhou Yahui in Unternehmen wie Musical.ly, Pony.ai, Qudian, Dada, Inke und Grindr, aber in den fast drei Jahren von 2023 bis 2026 hat er fast keine neuen Investitionen getätigt.
Erst als kürzlich zwei Startup-Unternehmen nacheinander Neuigkeiten veröffentlichten, wurde der Außenwelt klar, dass dieser „Einhorn-Fänger“ nicht untätig war, sondern nur eine andere Arbeitsweise gewählt hatte.
Bei diesen beiden Startup-Unternehmen handelt es sich zum einen um Aijie Core, ein KI-Halbleiterunternehmen, das Zhou Yahui 2023 gegründet hat. Es hat kürzlich eine Finanzierung in Höhe von 550 Millionen Yuan abgeschlossen, zu dessen neuen Aktionären Changxin Technology (die Investmentgesellschaft von Changxin Technology) und Gaorong Ventures gehören. Das andere ist Riemann Dynamics, das Ende 2025 aus Kunlun Wanwei heraus gegründet wurde und nun unabhängig betrieben wird.
Auf dem Markt fehlt es nie an Hypes, selten sind dagegen Menschen, die den Wert vor dem Eintreffen des Hypes erkennen können. Auf die Frage, warum er auf Rechenleistungschips setzt, sagte er: „Diese Angelegenheit ist so groß und so wertvoll, dass ich unbedingt in meinem Leben ein Chiphersteller gründen will. Wenn ich Angst hätte, würde ich das vielleicht nicht tun, aber ich bin von Natur aus kein Mensch, der vor Schwierigkeiten zurückschreckt – je schwieriger der Weg ist, desto entschlossener gehe ich ihn bis zum Ende.“
Zu den Hypes, denen viele Menschen ständig nachjagen, die sie aber gleichzeitig ungern offen besprechen, hat Zhou Yahui eine sehr offene Erklärung: Hype ist keine Spekulation. Die meisten Menschen, die dem Hype nachjagen, werden scheitern, und Hype bedeutet oft ein rotes Meer mit hartem Wettbewerb. Aber wenn Gründer nur ständig an ein blaues Meer ohne Wettbewerb denken, führt das manchmal zu einer Irreführung über sich selbst. Echte Chancen bestehen nie darin, dem Wettbewerb auszuweichen, sondern sich aus dem roten Meer durchzusetzen.
Kürzlich empfing Zhou Yahui ein exklusives Interview mit dem Magazin *China Entrepreneur*. Er sprach scharfzüngig, hatte einen weiten Horizont und konnte oft Dinge erkennen, die gewöhnlichen Menschen verborgen bleiben, wobei er viele treffende Sätze und tiefe Einsichten äußerte. Einige Gründer erinnern sich noch lebhaft an einen Vortrag, den Zhou Yahui vor mehr als zehn Jahren auf einer privaten Sitzung von IDG Capital gehalten hat. Sein 90-minütiger Vortrag wurde mehr als 20 Mal von Applaus unterbrochen, und damals hinterließ er zwei treffende Sätze:
1. Wovon hängt der Fortschritt eines Menschen am meisten ab? Von der Menge und Qualität der Informationen, die er aufnimmt – das ist das Wichtigste.
2. Wenn man ein Unternehmen gründet, sollte man davon ausgehen, den Kampf innerhalb von vier Jahren zu beenden. Außer bei besonders guten Projekten lohnt es sich nicht, alles hineinzustecken, weil sich die Welt zu schnell verändert. Wenn man den Kampf nicht innerhalb von vier Jahren beenden kann, ist ein schnelles Scheitern auch keine schlechte Sache – wie das Sprichwort sagt: Je früher man scheitert, desto früher kann man neu anfangen.
Im Vergleich zu seinem entschlossenen Finanziellen Investmentstil vor mehr als zehn Jahren ist Zhou Yahui in den letzten Jahren geduldiger und standhafter geworden: Er investiert so, als würde er ein eigenes Geschäft aufbauen, und gründet Unternehmen von Grund auf. Rückblickend auf die Gründungsphasen von Aijie Core und Riemann Dynamics ist er der Meinung, dass die Gründung von Unternehmen die höchste Stufe des Investierens darstellt. Die besten Unternehmer sind zwangsläufig die besten Investoren, umgekehrt gilt das nicht unbedingt.
Zhou Yahui abstrahiert das Investieren zu einem „unmöglichen Dreieck“: Zeit, Preis und Qualität. Alle drei Faktoren können nicht gleichzeitig optimal sein. Das, was Investoren immer wieder üben müssen, ist, auch dann mutig zu investieren, wenn sie nicht alle Vorteile vereinen können, und genau zu wissen, was sie eigentlich wollen.
Zhou Yahui sagt, dass Zyklen wie Sinusfunktionen funktionieren: Es gibt Gipfel und Täler. Wie ein Unternehmen steigen kann, kann es auch wieder fallen. Demselben Unternehmen werden in verschiedenen Zyklen völlig unterschiedliche Bewertungen zugewiesen.
Zum „unmöglichen Dreieck“ meint Zhou Yahui, dass es zuerst eine Frage zum Beantworten ist: Was sind die Schlüsselfaktoren jedes unmöglichen Dreiecks, welche politischen Änderungen haben sich kürzlich ergeben, welche sind Zyklusänderungen? Am Ende wird es aber immer zu einer Auswahl: Willst du hohe Gewinne mit hohem Multiplikator erzielen, willst du mit geringem Risiko die Zeit überdauern, oder willst du an deinen Idealen festhalten?
1. Sie hatten nicht vor, noch einen gewöhnlichen KI-Chip zu entwickeln
2023 bereitete sich Zhou Yahui darauf vor, ein Unternehmen für Cloud-KI-Rechenleistungschips zu gründen. Zuerst suchte er Jiang Yimin auf und stellte ihm eine Aufgabe: einen Chip für verteiltes Rechnen.
Jiang Yimin recherchierte eine Weile und sagte ihm dann, dass diese Richtung nicht sehr sinnvoll sei, da der Markt zu klein sei.
Zhou Yahui erzählte Jiang Yimin von seinen Beobachtungen im Silicon Valley: 2023 hatten große Modelle die Rechenleistung gerade zu einem neuen Zentrum der Industrie gemacht. Das Schwierigste an NVIDIA ist nicht mehr nur die Spitzenleistung einer einzelnen GPU, sondern das Software-Ökosystem, das CUDA in über zehn Jahren aufgebaut hat. Zhou Yahui bemerkte im Silicon Valley Triton – diese von OpenAI quelloffene GPU-Programmiersprache und der dazugehörige Compiler schichten eine neue Abstraktionsebene zwischen Entwickler und unterliegender Hardware ein: Entwickler beschreiben Berechnungen auf einer höheren Ebene, während die meisten unterliegenden Planungs- und Optimierungsaufgaben vom Compiler erledigt werden.
Wenn sich diese Programmierweise weiterentwickelt, könnte ein neues KI-Chip-Unternehmen nicht von Anfang an die lange Geschichte von CUDA vollständig nachbilden müssen, sondern über neue Programmiermodelle, Compiler und kooperativ gestaltete Hardware einen neuen Einstiegspunkt finden?
Jiang Yimin ist besser als die meisten anderen geeignet, über diese Frage nachzudenken.
Nach seinem Abschluss am Fachbereich Elektronikingenieurwesen der Tsinghua-Universität im Jahr 1996 erwarb Jiang Yimin einen Master- und Doktortitel in Elektrotechnik an der University of Maryland in den USA und arbeitete als leitender Forscher bei Hughes Electronics in den USA. Nach seiner Rückkehr nach China im Jahr 2005 war er Mitbegründer und CTO von ZTEIC, das später zu einem wichtigen chinesischen Unternehmen für Digitalfernseh- und Kommunikationschips wurde. Später wechselte er zu CITIC Capital und war für Halbleiterinvestitionen verantwortlich, wobei er in viele Chiphersteller wie Anlogic, Centec Networks und Yunyinggu investierte.
Er hat selbst Chips entwickelt und hat gesehen, wie viele Chiphersteller wachsen und scheitern – er ist der beste Partner.
Viele Menschen hatten aber Zweifel: Jiang Yimin war damals schon über 50 Jahre alt – ist sein Alter noch für eine Unternehmensgründung geeignet?
Die Antwort lautet ja. Zhou Yahui sagte: „Die Entwicklung von Chipherstellung ist sehr schwierig und erfordert einen langen Zyklus. Junge Menschen sind energiegeladen und haben in der ersten Phase viel Schwung, aber auf lange Sicht fällt es ihnen oft schwer, erfolgreich zu sein. Wenn die Branche in eine ruhigere Phase eintritt, das Wachstum nicht mehr so hoch ist und der Markt nicht mehr so groß ist, verlieren sie allmählich ihre Motivation.“
Zhou Yahui sagte zu *China Entrepreneur*: „Er ist genau die Art von Mensch, die Chinas Hightech-Branche am dringendsten braucht. Solche Menschen sollten nicht durch ihr Alter eingeschränkt werden.“
Jiang Yimin hat eine Gewohnheit: Er läuft Marathon. Zhou Yahui kennt Jiang Yimin seit mehr als zehn Jahren, und Jiang Yimin erzählt ihm oft eine Wahrheit: Das Wichtigste beim Marathonlauf ist nicht, wie schnell du am Anfang läufst, und nicht deine Fähigkeit zu kurzen Sprints, sondern deine Fähigkeit, über lange Zeit hocheffizient zu laufen. „Wenn man einen Menschen mit einer Maschine vergleicht, ist die Effizienz am höchsten, wenn die Leistung stabil bleibt.“
Die beiden erzielten schnell Einigkeit: Es hat wenig Sinn, nur eine vorhandene GPU nachzubauen. Das Unternehmen plant nicht, einen DSA-Chip für eine feste Aufgabe zu entwickeln, und auch keine Grafikverarbeitung, sondern einen programmierbaren Hochleistungs-NPU, der gleichzeitig Training und Schlussfolgerung für große Modelle abdeckt.
Nachdem die Richtung feststand, investierte Zhou Yahui schnell in das Zielunternehmen: Mit Kunlun Wanwei als Hauptinvestor steckte er 100 Millionen US-Dollar hinein, statt wie bei einer Angel-Investition nur ein paar Millionen zu investieren.
Zhou Yahui sagte zu *China Entrepreneur*, dass die Gründung eines Unternehmens die Tätigkeit ist, die dem normalen Geschäftsbetrieb am nächsten kommt und gleichzeitig dem Investieren am nächsten ist. „Die Gründung von Unternehmen ist die höchste Stufe des Investierens“. Angel-Investitionen streben nach Wahrscheinlichkeit, die Gründung von Unternehmen strebt nach einer sehr hohen Erfolgsrate.
Starke Anstrengungen führen zu Wundern. Zhou Yahui teilt die Überzeugung von Zhang Yiming von ByteDance: „Wenn ein Unternehmen am ersten Tag seiner Gründung 100 Millionen US-Dollar auf dem Konto hat, steigt seine Erfolgsrate um mehr als 30 %.“
Noch wichtiger ist, dass das Team sehr klar ist: Für generative KI-Chips ist das Software-Ökosystem genauso wichtig wie der Chip selbst.
Das bestimmt im Grunde die erste Route von Aijie Core.
Damit ein neuer KI-Chip wirklich in ein Rechenzentrum integriert wird, muss nicht nur gelöst werden, wie schnell die Matrixmultiplikation funktioniert. Ein Modell, das von PyTorch (einem Deep-Learning-Framework, das 2016 von Meta entwickelt wurde) ausgeht, muss erst durch Operatoren, Compiler, Laufzeitumgebungen und Kommunikationsframeworks laufen, bevor es zu Anweisungen wird, die die Hardware wirklich ausführen kann. Die Stärke von CUDA liegt darin, dass diese Kette zu einem reifen Ökosystem geworden ist. Wenn Nachfolgende von Entwicklern verlangen, den unterliegenden Code für ihre eigene Hardware neu zu schreiben, ist es selbst mit dem besten Chip schwierig, ihn in großem Maßstab zu nutzen.
Die Erkenntnis aus Triton ist, dass für diese Kette neue Schichtungswege möglich sind.
Später wurde TileLang entwickelt, das in eine ähnliche Richtung weitergeht: Entwickler beschreiben Operatoren mit Tile als höherer Berechnungseinheit und überlassen dem Compiler mehr Details wie Thread-Planung, Datenanordnung und Pipeline. Für neue Hardware beseitigt diese Programmier- und Kompilerarchitektur die Ökosystembarrieren von CUDA nicht automatisch, aber sie bietet zumindest eine neue Möglichkeit: Machen Sie zuerst die Schnittstelle zwischen Modell und Hardware offener, und passen Sie dann über den Compiler verschiedene Rechenarchitekturen an.
Deshalb hat Aijie Core nicht nur Hardware entwickelt. Das Team tauchte tiefer in Datenströme, Operatoren, Compiler und verteiltes Rechnen ein und hofft, schon auf der Softwareebene mitzubestimmen, wie ein Chip für große Modelle verwendet werden soll.
Diese Route wirkte damals sehr ungewöhnlich. Die meisten anderen wählten eine CUDA-ähnliche Route. 2023 war der Marktkonsens die „vier kleinen GPU-Unternehmen“: Moore Threads, MetaX, Biren Technology und Enflame Technology. Sie befanden sich gerade in der späten Finanzierungsphase, und es waren nur noch drei Jahre bis zu ihrem Börsengang 2025 und 2026. Das Fenster für andere Chiphersteller auf dem Kapitalmarkt schloss sich fast.
Zhou Yahui bestreitet das nicht. Er erinnert sich, dass die Zeit für Jiang Yimin nicht günstig war und alle dachten, es gäbe kaum noch Chancen. „Aber ich finde, dass die Qualität dieses Projekts sehr gut ist“. Zhou Yahui ist der Meinung, dass es sehr wertvoll ist, in einem Bereich ohne allgemeinen Konsens etwas Richtiges für die Zukunft zu finden.
Markt und Zeitfenster gab es kaum, und die technische Route des Unternehmens stieß auch auf Herausforderungen. Zhou Yahui und Jiang Yimin erkannten schnell, dass es nicht ausreicht, nur Softwareprobleme zu lösen.
Eine weitere Hürde für die Rechenleistung großer Modelle liegt im Speicher.
Als Jiang Yimin über Zhou Yahui mit *China Entrepreneur* sprach, sagte er: „Yahui ändert seine Richtung nicht wegen kurzfristiger Schwankungen und lässt seine Urteile nicht durch den Lärm der Außenwelt erschüttern. In unserer mehr als zweijährigen Zusammenarbeit hat er mir Vertrauen geschenkt. Dieses Vertrauen ermöglicht es dem Team, alle Energie auf Technik und Produkte zu konzentrieren. Er ist einer der Investoren, mit denen ich zusammengearbeitet habe und die ich sehr respektiere.“
2. Bei Software zählt das Team, bei 3D die Lieferkette
Große Modelle haben ein intuitiv widersprüchliches Problem: Chips werden immer besser im „Rechnen“, aber das System verbringt immer mehr Zeit mit „Warten“.
Modellparameter und Zwischenergebnisse müssen ständig zwischen Speicher- und Recheneinheiten hin- und hertransportiert werden. Je schneller die Rechenleistung wächst und die Speicherbandbreite nicht mithalten kann, desto deutlicher wird dieses Warten. Als Jiang Yimin in der frühen Phase von Aijie Core interviewt wurde, fasste er die Probleme von generativen KI-Chips in drei Punkte zusammen: Rechnen, Speichern und Vernetzung. Er erwähnte ausdrücklich, dass die riesige Datenmenge großer Modelle die Speicherbandbreite zu einem zentralen Engpass macht.
Zhou Yahui und Jiang Yimin begannen zu diskutieren, ob sie noch einen Schritt weiter gehen könnten.
Laut Zhou Yahui suchten sie damals eine Gruppe von chinesischen Experten für Chipherstellung und Herstellungsverfahren und diskutierten wiederholt mit ihnen. Gleichzeitig begann Aijie Core schon in der Frühphase, sich um fortschrittlichen Speicher, fortschrittliches Packaging und die Integration von Hochleistungsrechensystemen zu kümmern.
Die Schwierigkeiten dieser beiden Routen sind völlig unterschiedlich.
Der Kern von Software sind Menschen. Um neue Chips wirklich in das Ökosystem großer Modelle zu integrieren, müssen Menschen zusammenarbeiten, die sich gleichzeitig mit Compilern, Operatoroptimierung, verteilten Systemen und Hardwarearchitekturen auskennen.
3D-Integration ist nicht nur ein Designproblem, sondern auch ein Herstellungsproblem. Bei einer neuen 3D-basierten Architektur ist es am Ende nicht möglich, dass ein fabloses Chipherstellerunternehmen alleine hinter verschlossenen