Dreimal in Folge den Titel! Hongkong hat erneut den ersten Platz weltweit errungen.

8,53 Punkte, der weltweit erste Platz. Am 6. Oktober veröffentlichte das kanadische Fraser Institute den Jahresbericht 2026 über die wirtschaftliche Freiheit der Welt, und Hongkong steht zum dritten Mal in Folge an der Spitze von 165 Volkswirtschaften weltweit. Die Schweiz erreicht 8,45 Punkte und steigt auf den zweiten Platz; Singapur erreicht 8,43 Punkte und fällt auf den dritten Platz.

Der Abstand ist gering, aber der Wert ist nicht niedrig. Denn dieser Bericht befasst sich mit einer Welt, in der die wirtschaftliche Freiheit insgesamt unter Druck steht, zum Beispiel durch die Zunahme des Protektionismus im Handel, die Ausweitung von Industriesubventionen, die Verschärfung der Technologiekontrollen und die politische Zersplitterung der Lieferketten.

Die meisten Volkswirtschaften erhöhen die Zugangsschwellen, während Hongkong die Türen weiterhin weit offen hält.

Also, was wird eigentlich bei der Bewertung der weltweit freiesten Volkswirtschaft bewertet? Warum kann Hongkong zum dritten Mal in Folge den ersten Platz belegen? Das vorhersehbare institutionelle Umfeld in Hongkong ist der entscheidendste Punkt. Niedrige Zölle sind nur der Eingang, während das Common Law, die freie Kapitalbewegung, die Währungsstabilität, die Schiedsfähigkeit und die Funktion als Verbindungsweg zwischen dem Festland und der Welt das sind, was langfristiges Kapital wirklich schätzt.

Was wird bei der Bewertung einer freien Volkswirtschaft bewertet?

Die Bewertung des Fraser Institute umfasst fünf Hauptbereiche: die Freiheit des internationalen Handels, die Regulierung, die Geldpolitik und Marktstabilität, der Schutz von Recht und Eigentumsrechten sowie der Umfang der Regierung. Der Kern der Messung ist, wie groß die Reibung ist, die Regierung, Recht, Währung und Handelsregeln für Markttransaktionen verursachen. Je einfacher, stabiler und vorhersehbarer die Regeln sind, desto höher ist die Punktzahl der wirtschaftlichen Freiheit.

Die Punktestruktur von Hongkong im Jahr 2026 spricht für sich selbst: Die Freiheit des internationalen Handels beträgt 9,66 Punkte, weltweit der erste Platz; die Regulierung beträgt 8,61 Punkte, weltweit der zweite Platz; die Geldpolitik und Marktstabilität liegen über 9,5 Punkte, weltweit der achte Platz; der Schutz von Recht und Eigentumsrechten beträgt 7,56 Punkte, weltweit der 24. Platz; der Umfang der Regierung beträgt 7,3 Punkte, weltweit der 51. Platz. Die Gesamtpunktzahl von 8,53 stützt sich auf die drei Säulen Handel, Regulierung und Währung.

Die Stärken von Hongkong sind sehr konzentriert, und die Schwächen sind ebenfalls klar erkennbar.

Bei den Stärken spiegelt die Punktzahl von 9,66 bei der Freiheit des internationalen Handels wider, dass Hongkong als separate Zollzone die Politik eines Freihafens mit Nullzöllen umsetzt. Es gibt keine Kontingente, keine Zölle, und der Zu- und Abfluss von Kapital und Waren ist effizient.

In der aktuellen Zeit, in der der globale Handelsprotektionismus zunimmt, ist dieser Vorteil nicht geschwächt worden, sondern hat aufgrund seiner Seltenheit an Wert gewonnen.

Die Punktzahl von 8,61 bei der Regulierung zeigt, dass Hongkong die Geschäftstätigkeit von Unternehmen nur wenig eingreift, der Kreditmarkt, der Arbeitsmarkt und der Geschäftsbetrieb flexibel sind, sodass Unternehmen Ressourcen schnell zuweisen können.

Die Punktzahl von über 9,5 bei der Geldpolitik und Marktstabilität zeigt, dass das Linked-Exchange-System stabil funktioniert und die offiziellen Währungsreserven 431,9 Milliarden US-Dollar erreichen, was eine Stütze für die Währungsstabilität darstellt.

Für internationale Investoren ist ein vorhersehbares Währungsumfeld wichtiger als kurzfristige hohe Renditen.

Bei den Schwächen zeigt der 51. Platz beim Umfang der Regierung, dass die Ausgaben der hongkonger Regierung in Bereichen wie soziale Sicherheit und öffentliche Dienstleistungen relativ begrenzt sind. Der 24. Platz beim Schutz von Recht und Eigentumsrechten liegt immer noch auf einem hohen Niveau, aber im Vergleich zu den Spitzenleistungen bei der Handelsfreiheit und Regulierung besteht eine Lücke. Diese beiden Mängel verdienen ernsthafte Beachtung.

Der kleine Umfang der Regierung hängt mit der institutionellen Arbeitsteilung unter dem Prinzip „Ein Land, zwei Systeme“ zusammen: Öffentliche Güter für Sicherheit wie Landesverteidigung und Außenpolitik werden vom Staat getragen, sodass Hongkong keine riesigen Militärausgaben aufrechterhalten muss und daher ein einfaches Niedrigsteuersystem und einen kleinen Regierungsumfang beibehalten kann.

Der 24. Platz beim Schutz von Recht und Eigentumsrechten erinnert Hongkong daran, dass der Ruf des Common Law und die Effizienz der Justiz nach wie vor der Schlüssel für den langfristigen Wettbewerb sind.

Kapital kann Änderungen der Steuersätze akzeptieren, aber es ist schwer, unklare Regeln zu akzeptieren.

Der Bericht des Fraser Institute liefert auch ein makroökonomisches Datenmaterial, das besagt, dass das Pro-Kopf-BIP der Volkswirtschaften mit den oberen 25 % der Rangliste der wirtschaftlichen Freiheit im Jahr 2024 etwa 65.596 US-Dollar betrug, fast sieben Mal so viel wie das der unteren 25 % der Volkswirtschaften. Dies zeigt, dass die Qualität der Institutionen in hohem Maße mit Wohlstand verbunden ist.

Aber wirtschaftliche Freiheit löst nicht automatisch alle Probleme. Das reale BIP von Hongkong im zweiten Quartal 2026 wuchs im Jahresvergleich um 4,3 %, im ersten Quartal um 5,9 % und im ersten Halbjahr um 5,1 %, was die stärkste halbjährliche Leistung in den letzten fünf Jahren darstellt. Der Warenexport stieg im zweiten Quartal um 28,9 %, die privaten Investitionen wuchsen drei Quartale in Folge zweistellig und erreichten im zweiten Quartal 19,4 %. Der private Verbrauch wuchs nur um 2,8 %. Das Wachstum ist stark, aber die Wahrnehmung ist in verschiedenen Branchen unterschiedlich.

Der Kern der Bewertung einer freien Volkswirtschaft sind die Regelkosten und die erwarteten Kosten. Je klarer die Regeln sind, desto mutiger investieren Unternehmen; je stabiler die Erwartungen sind, desto länger bleibt das Kapital. Hongkong liegt bei diesen beiden Indikatoren nach wie vor an der Spitze der meisten Volkswirtschaften weltweit.

Warum kann Hongkong den ersten Platz belegen?

Einer der Vorteile von Hongkong ist der Freihafen mit Nullzöllen.

Als separate Zollzone erhebt Hongkong keine Zölle, verfolgt eine Freihandelspolitik, und globale Waren, die nach Hongkong gelangen, sehen fast keinen administrativen Barrieren gegenüber.

Das Steuersystem ist ebenfalls extrem einfach: Es werden nur Gewinnsteuer, Grundsteuer und Gehaltssteuer erhoben, keine Kapitalertragsteuer, Dividendensteuer und Erbschaftssteuer. Die tatsächliche Steuerbelastung von Unternehmen liegt weit unter der der allermeisten entwickelten Volkswirtschaften. Die Kombination aus Nullzöllen und einfachen niedrigen Steuern macht Hongkong zu einem der bevorzugten Standorte weltweit für Unternehmen, die regionale Hauptsitze und Handelsumschlagplätze einrichten wollen.

Aber das ist nur der Eingang. Der echte Trumpf von Hongkong ist eine Kombination von Institutionen.

Erstens: Das Common Law-System und die unabhängige Justiz.

Hongkong wendet das Common Law an, und die Justiz übt die Gerichtsgewalt unabhängig aus. Das Grundgesetz ermächtigt Hongkong, seine eigene Währung weiterhin zu verwenden, den Status des Freihafens beizubehalten, eine Freihandelspolitik umzusetzen und die Freiheit des Kapitalzu- und -abflusses zu gewährleisten.

Für internationale Investoren bedeutet das Common Law, dass die Vertragsdurchsetzung vorhersehbar ist, der Schutz der Eigentumsrechte zuverlässig ist und die Lösung von Handelsstreitigkeiten gerecht ist. Vertreter der Handelskammern aus dem Nahen Osten zeigen großes Interesse daran, Hongkong als Ort für Mediation und Schiedsverfahren zu wählen, und Vertreter zentralasiatischer Länder hoffen, von den Erfahrungen Hongkongs zu lernen, um internationale Finanzzentren auf Basis des Common Law zu entwickeln. Dies zeigt, dass die Schiedsgewalt und der rechtliche Ruf Hongkongs zu einem Export von Hochleistungsdienstleistungen werden.

Zweitens: Die freie Bewegung der Produktionsfaktoren. Die vier Produktionsfaktoren Kapital, Waren, Talente und Informationen fließen in Hongkong fast ohne Barrieren. Der Hongkong-Dollar ist frei konvertierbar, es gibt keine Kontrollen für den Kapitalzu- und -abfluss, Informationen fließen frei, und die zweisprachige Umgebung mit Chinesisch und Englisch ermöglicht internationalen Unternehmen einen nahtlosen Betrieb. Je weniger die Regierung in den Markt eingreift, desto höher ist die Effizienz der Allokation der Produktionsfaktoren. Das ist die innere Logik für die hohe Punktzahl im Bereich Regulierung.

Drittens: Das Linked-Exchange-System und die Finanzstabilität. Hongkong belegt weltweit den achten Platz bei der Punktzahl für Geldpolitik und Marktstabilität. Das Linked-Exchange-System funktioniert stabil, und zusammen mit einer soliden Finanzaufsicht bietet es globalen Investoren ein sehr vorhersehbares Währungsumfeld. Die offiziellen Währungsreserven erreichen 431,9 Milliarden US-Dollar, was eine solide Stütze für die Währungsstabilität darstellt.

Kapital strebt nach Renditen, aber es fürchtet auch Risiken. Ein Finanzzentrum mit stabiler Währung und freiem Kapitalzu- und -abfluss zieht natürlicherweise langfristiges Kapital an.

Viertens: Die Funktion als Verbindungsweg zwischen dem Festland und der Welt. Hongkong lehnt sich an das Vaterland an und ist mit der ganzen Welt verbunden.

Unternehmen aus dem Festland nutzen Hongkong, um auf den globalen Markt zu gehen, und ausländische Unternehmen nutzen Hongkong, um in das Festland einzutreten. Im Jahr 2025 gab es mehr als 11.000 Unternehmen mit Hauptsitz im Ausland und im Festland, die Niederlassungen in Hongkong haben, ein Anstieg von 11 % gegenüber 2024 und ein neuer historischer Höchststand. Bis Juni 2026 sind 16.000 nicht in Hongkong registrierte Unternehmen eingetragen, ebenfalls ein neuer Höchststand. Das Büro zur Förderung wichtiger Unternehmen hat insgesamt mehr als 120 wichtige Unternehmen erfolgreich angezogen, nach Hongkong zu kommen. Bei allen Programmen zur Einwanderung von Talenten gingen von Ende 2022 bis August 2026 mehr als 670.000 Anträge ein, mehr als 470.000 Anträge wurden genehmigt, und mehr als 310.000 Menschen sind nach Hongkong gekommen.

Unternehmen und Talente stimmen mit ihren Füßen ab, was sich gegenseitig mit der Bewertung des Fraser Institute bestätigt.

Ich fasse die Kernvorteile von Hongkong als „vier Rechte“ zusammen: das Austrittsrecht, das Umwandlungsrecht, das Schiedsrecht und das Verbindungsrecht.

Das Austrittsrecht bezieht sich auf die Freiheit des Kapitalzu- und -abflusses, das Kapital kann frei fließen. Das Umwandlungsrecht bezieht sich darauf, dass der Hongkong-Dollar frei konvertierbar ist und Vermögenswerte zwischen US-Dollar, Renminbi, Hongkong-Dollar, Aktien, Anleihen, Versicherungen und Family Offices umgeschaltet werden können. Das Schiedsrecht bezieht sich auf das ausgereifte Common Law-System sowie ausgereifte internationale Schieds- und Mediationsdienste. Das Verbindungsrecht bedeutet, dass Hongkong das Festland mit der Welt verbindet und ein „Super-Vermittler“ und „Super-Wertschöpfer“ ist. Diese vier Rechte zusammen bilden das echte Vermögen der freien Volkswirtschaft Hongkongs.

Darüber hinaus hat die institutionelle Gestaltung Hongkongs eine einzigartige Struktur: Der Staat stellt öffentliche Sicherheitsgüter zur Verfügung, und Hongkong stellt die Schnittstelle zum Markt zur Verfügung.

Angelegenheiten der Sicherheit wie Landesverteidigung und Außenpolitik werden vom Staat getragen, Hongkong behält ein hohes Maß an Autonomie bei seinem Steuer-, Währungs-, Rechts- und Zollsystem. Sicherheit und Freiheit bilden hier eine Arbeitsteilung: Sicherheit bringt Beruhigung, Beruhigung erzeugt Vertrauen, und Vertrauen sammelt Kapital. Dass Hongkong drei Jahre in Folge den Spitzenplatz erreicht, verdankt es dieser zweistufigen institutionellen Struktur. Freiheit ist das Ergebnis institutioneller Gestaltung und auch das Ergebnis langfristigen Vertrauens.

Je mehr Mauern die Welt baut, desto wertvoller wird Hongkong?

In der Welt von 2026 nehmen der Handelsprotektionismus zu, die Lieferketten regionalisieren sich, und die Technologiekontrollen werden politisiert. Viele Volkswirtschaften erhöhen Zölle, gewähren Subventionen, errichten Barrieren und prüfen Investitionen.

Der Bericht des Fraser Institute weist darauf hin, dass die regulatorischen Maßnahmen, Handelsbarrieren, die Ausweitung der Staatsausgaben und die lockere Geldpolitik, die von allen Ländern während der Pandemie umgesetzt wurden, zu einem anhaltenden Rückgang der globalen wirtschaftlichen Freiheit geführt haben. Bis heute liegt die gesamte globale wirtschaftliche Freiheit noch unter dem Niveau vor der Pandemie.

In diesem Kontext ist der Freihafen mit Nullzöllen von Hongkong von einem gewöhnlichen Vorteil zu einem seltenen Vermögen geworden. Die Punktzahl von 9,66 bei der „Freiheit des internationalen Handels“ in Hongkong, weltweit der erste Platz, ist kein Zufall.

Je mehr Menschen Mauern bauen, desto mehr braucht es jemanden, der die Türen öffnet. Als separate Zollzone erhebt Hongkong keine Zölle, es gibt keine Kontingente, und Kapital und Waren fließen effizient und frei ein und aus.

Hongkong wird zu einem Ort der institutionellen Umwandlung der globalen Wirtschaft, aber Hongkong kann nicht nur als traditioneller Umschlagplatz für Waren fungieren. Mit dem Anstieg der geopolitischen Risiken und der Verschärfung der Technologieexportkontrollen wird die Funktion Hongkongs als Umschlagsknotenpunkt beeinträchtigt.

Daher diversifiziert Hongkong derzeit seine Verbindungsobjekte.

Nach der Jahrestagung der Asiatischen Infrastruktur-Investitionsbank erwähnte Paul Chan Mo-po, dass die Zusammenarbeit zwischen dem Nahen Osten, Zentralasien, dem Globalen Süden und Hongkong von der bidirektionalen Bewegung von Kapital und Personal hin zum Austausch von Erfahrungen in Bereichen wie Innovation und Technologie, Industrieaufbau und Institutionenentwicklung voranschreitet.

Die Volkswirtschaften des Nahen Ostens fördern in den letzten Jahren aktiv die wirtschaftliche Diversifizierung, und die wichtigsten Investitionsthemen umfassen Infrastruktur, künstliche Intelligenz und Digitalisierung, Gesundheitswesen, industrielle Automatisierung und Robotik, neue Konsummuster, erneuerbare Energien und neue Materialien.

Diese Richtungen stimmen mit der Entwicklung von Innovation und Technologie in Hongkong überein.

Im vergangenen Jahr hat die Beteiligung von Kapital aus dem Nahen Osten an Börsengängen in Hongkong deutlich zugenommen. Lokale Familienunternehmen erweitern ihre Investitionsportfolios auf Bereiche wie Technologie, Logistik und Kapitalmärkte. Vertreter zentralasiatischer Länder hoffen, von den Erfahrungen Hongkongs zu lernen, um internationale Finanzzentren auf Basis des Common Law zu entwickeln, und Vertreter der Handelskammern aus dem Nahen Osten zeigen großes Interesse daran, Hongkong als Ort für Mediation und Schiedsverfahren zu wählen.

Ein auffälliges Phänomen der hongkonger Wirtschaft im Jahr 2026 ist der starke Außenhandel, die starken Investitionen und der moderate Konsum.

Das reale BIP im zweiten Quartal wuchs im Jahresvergleich um 4,3 %, im ersten Halbjahr um 5,1 %. Der Warenexport stieg im zweiten Quartal um 28,9 %, die privaten Investitionen wuchsen im zweiten Quartal