Ist Windenergie nicht mehr profitabel? Hinter den 12-Milliarden-Yuan-Schiffbauaufträgen von Dajin Heavy Industry steckt eine kollektive Unruhe der führenden Unternehmen der Windenergiebranche.

Dajin Heavy Industry erweitert sein Schiffbaugeschäft auf Basis bestehender Kapazitäten und strebt Wachstum durch branchenübergreifende Expansion an.

Mit der Vorausschau von Energieentwicklungen gab Dajin Heavy Industry kürzlich bekannt, dass das Unternehmen insgesamt Aufträge für den Bau von 24 neuen Schiffen unterzeichnet hat, mit einem Gesamtvertragsvolumen von rund 12 Milliarden Yuan. Der Bestand an laufenden Aufträgen übersteigt 10 Milliarden Yuan, und die Lieferfristen konzentrieren sich auf die Jahre 2027 bis 2030.

Darunter haben zahlreiche führende Reedereien aus den Niederlanden, Griechenland und Norwegen ihre Aufträge an diesen Hersteller von Offshore-Windenergie-Grundausrüstungen aus der chinesischen Bohai-Bucht vergeben. Die Schiffstypen reichen von Massengutfrachtern mit 210.000 Tonnen Verdrängung bis zu Mehrzweck-Schwerlastschiffen. Dajin Heavy Industry ist vom Anbieter von Offshore-Technikausrüstungen in den Mainstream-Markt für den Schiffbau eingetreten.

Wenn man diese Angelegenheit vor dem Hintergrund betrachtet, dass das Wachstum der gesamten Windenergiebranche nachlässt und die Preise für Offshore-Windenergie-Großanlagen anhaltend unter Druck stehen, ist dies nicht nur eine individuelle Entscheidung eines einzelnen Unternehmens. Viele Unternehmen im Bereich der Offshore-Windenergie verlassen das traditionelle Kerngeschäft der Ausrüstungsherstellung und expandieren in Bereiche wie Schiffbau, kommerzielle Raumfahrt, Energiespeicherung und Wasserstofferzeugung aus Meerwasser. Ob der Schiffbaufpfad von Dajin Heavy Industry erfolgreich sein kann, hängt davon ab, ob das Unternehmen die Position seiner Industriekette korrekt versteht.

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Die Sache mit dem Schiffbau

Der Anfang liegt früher, als die Öffentlichkeit annimmt

Das Kerngeschäft von Dajin Heavy Industry sind Offshore-Windenergie-Grundausrüstungen, deren Produkte grundlegende Bauteile von Offshore-Windkraftanlagen wie Monopfähle, Jacket-Strukturen und Türme umfassen. Nach dem Umsatz mit Monopfählen im ersten Halbjahr 2025 ist es der größte Anbieter von Offshore-Windenergie-Grundausrüstungen auf dem europäischen Markt, dessen Marktanteil von 18,5 % im Jahr 2024 auf 29,1 % gestiegen ist. Das Unternehmen hat drei Offshore-Technikbasen in Penglai, Caofeidian und Panjin in der Bohai-Bucht angelegt. Die gemeinsame Eigenschaft dieser Basen ist, dass sie am Meer gebaut sind und mit Tiefwasserhäfen für Schiffe mit 100.000 Tonnen Verdrängung ausgestattet sind.

Wie bekannt ist, begann Dajin Heavy Industry mit dem Schiffbau ursprünglich, um seine eigenen Transportprobleme zu lösen. Die Grundstrukturen von Offshore-Windenergie-Monopfählen können Tausende von Tonnen wiegen, und ihr Transport hängt von Spezialschiffen ab. Wenn die Kapazität des öffentlichen Schiffsverkehrs knapp ist, liegen die Planungsfristen und Frachtraten nicht in eigener Kontrolle.

In dieser schwierigen Situation hat Dajin Heavy Industry die Spezialtransportschiffe der Serien KING und EMPEROR selbst entwickelt und gebaut. Der Treibstoffverbrauch der KING-Serie kann um ein Drittel niedriger sein als bei herkömmlichen Schiffen. Mit der eigenen Flotte hat sich das Liefermodell von Dajin Heavy Industry von FOB (frei an Bord) zu DAP (geliefert an Bestimmungsort) weiterentwickelt, sodass die Kunden die vollständigen Produkte direkt am Hafen erhalten.

Laut Finanzberichten erreichte die Bruttomarge des Exports des Unternehmens im ersten Halbjahr 2026 39,36 %, was einem Anstieg von 8,7 Prozentpunkten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht. Die Forschungsberichte von Guosen Securities führen die Verbesserung der Bruttomarge auf den gestiegenen Anteil der Einnahmen aus dem Offshore-Technik-Export, die Erweiterung des DAP-Liefermodells und den Mehrwert zurück, der durch die Inbetriebnahme des selbst betriebenen Schifffahrtsgeschäfts entsteht.

Das heißt, die durch die eigene Flotte erworbene Preismacht ist der entscheidende Ausgangspunkt, um die nachfolgenden Schiffbauentscheidungen von Dajin Heavy Industry zu verstehen.

Zum Beispiel ist die Basis von Dajin Heavy Industry in Panjin als Produktionsbasis für Schiffe im Bereich der Meerestechnik positioniert, deren jährliche Auslieferungskapazität derzeit 6 Schiffe beträgt. Beim Entwurf und Bau von eigenen Transportschiffen werden die überschüssigen Kapazitäten genutzt, um externe Aufträge anzunehmen. Dies kann auch als „Auslastung der freien Kapazitäten“ des Unternehmens verstanden werden.

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Warum europäische Reedereien

einem Windenergieunternehmen Aufträge erteilen

Wie in der Einleitung erwähnt wurde, hat Dajin Heavy Industry seit Anfang 2026 nacheinander Verträge über den Bau von Massengutfrachtern und Mehrzweck-Schwerlastschiffen mit Reedereien aus Griechenland, Norwegen und den Niederlanden unterzeichnet. Die Kunden decken führende Reedereien aus Märkten wie Griechenland, Norwegen, den Niederlanden und Südkorea ab.

Es ist zu beachten, dass die Baustandards, Klassifikationsgesellschaftsvorschriften und Lieferabnahmeprozesse von Massengutfrachtern und Schwerlastschiffen sich stark von denen von Offshore-Technikausrüstungen unterscheiden. Dass Dajin Heavy Industry die Fabrikprüfungen und Audits führender europäischer Reedereien bestehen konnte, zeigt, dass seine Schiffbaukapazitäten bereits den harten Prüfungen des internationalen Marktes standgehalten haben.

Dahinter verbirgt sich eine leicht zu übersehende Marktstruktur. Die jährliche Produktionskapazität der einheimischen Anbieter von Offshore-Windenergie-Grundausrüstungen in Europa ist begrenzt. Die Kapazität für große Monopfähle mit einem Außendurchmesser von über 11 Metern macht weniger als 40 % der Gesamtkapazität aus, sodass sie die Nachfrage nach großdurchmessernen Monopfählen im Trend der Vergrößerung von Windkraftanlagen kaum befriedigen kann.

Die Forschungsberichte von CITIC Construction Investment weisen ebenfalls darauf hin, dass die Lücke im Bereich der Offshore-Windenergie-Grundausrüstungen in Europa bis 2030 auf rund 1 Million Tonnen weiter anwachsen wird. Dajin Heavy Industry hat 4 Heimathäfen in Deutschland, Spanien und Dänemark angelegt, die die Kerngebiete mit Offshore-Windenergieressourcen in der Nordsee und Ostsee Europas abdecken.

Die Reedereien, die Schiffe für den Transport von Windenergie-Grundstrukturen benötigen, sind gleichzeitig potenzielle Abnehmer der Offshore-Technik-Produkte von Dajin Heavy Industry. Die Überlappung des Kundennetzwerks des Schiffbausgeschäfts mit dem des Offshore-Technik-Geschäfts ist eine weitere praktische Überlegung von Dajin Heavy Industry neben der Logik der „Auslastung freier Kapazitäten“.

Derzeit konzentrieren sich die Lieferfristen der Schiffe von Dajin Heavy Industry auf die Jahre 2028 bis 2030, was genau mit dem Freigabefenster der überlaufenden Aufträge der europäischen Offshore-Windenergie um das Jahr 2027 herum versetzt ist. Die beiden Geschäfte ergänzen sich zeitlich gegenseitig. Dies ist keine absichtliche Planung, aber es bildet objektiv einen Puffer für den Geschäftsrhythmus.

Wie bekannt ist, unterzeichnete Dajin Heavy Industry im September 2026 einen Vertrag über den Entwurf von Offshore-Grundinstallationsschiffen mit dem norwegischen Schiffsentwurfsunternehmen Ulstein. Dieser Schiffstyp kann überdimensionale Monopfähle mit einem Durchmesser von 16 Metern und einem Gewicht von 4600 Tonnen installieren und schließt die letzte Lücke von der Herstellung über den Transport bis zur Installation.

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Ob es als zweite Wachstumskurve zählt

hängt davon ab, womit man es vergleicht

Wenn die zweite Wachstumskurve als neues Geschäft definiert wird, das unabhängig vom Kerngeschäft ist und über eigene Kunden sowie eigene Einnahmequellen verfügt, hat das Schiffbaufgeschäft von Dajin Heavy Industry bereits begonnen, unabhängige Erträge in der Finanzbuchhaltung zu erzielen.

Finanzdaten zeigen, dass der Nettowert des operativen Cashflows des Unternehmens im ersten Halbjahr 2026 1,533 Milliarden Yuan erreichte, was einem Anstieg von 544 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht. Der Gewinnbeitrag des Schiffbausgeschäfts ist jedoch noch nicht separat in den Finanzberichten ausgewiesen. Mehr Daten sind erforderlich, um zu beurteilen, wie seine Bruttomarge im Vergleich zum Kerngeschäft der Offshore-Technik aussieht.

Es ist bemerkenswerter, dass die Entscheidung von Dajin Heavy Industry für den Schiffbau im Umfeld der Transformation der gesamten Windenergiebranche sich deutlich von den Pfadentscheidungen anderer Unternehmen unterscheidet. Zum Beispiel hält Goldwind Technology über eine hundertprozentige Tochtergesellschaft einen Anteil von 4,1412 % an Blue Arrow Aerospace, was eine finanzielle Investition auf Kapitalebene darstellt und keine industrielle Kooperation beinhaltet. Mingyang Intelligent plant, 100 % der Anteile an Dehua Chip zu erwerben, was auf einen technischen Kreislauf in der Photovoltaik-Industriekette abzielt. Yunda Holding hat den Zuschlag für ein unabhängiges Energiespeicherprojekt mit 200 MW/800 MWh in Ulanqab erhalten und expandiert von der Herstellung von Windenergie-Großanlagen zur Integration von Energiespeichersystemen.

Darüber hinaus konzentrieren sich viele Unternehmen der Windenergiebranche auf die „Raumfahrt“. Haili Wind Power hat 1 Milliarde Yuan von Windenergieprojekten in die kommerzielle Raumfahrt investiert, aber sein Umsatz im ersten Halbjahr 2026 betrug nur 186 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 90,85 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf einen Verlust von 93,4493 Millionen Yuan. Das Unternehmen führt den starken Rückgang der Einnahmen auf den vorübergehenden Rückgang des Umfangs der begonnenen Offshore-Windenergie-Projekte zurück. Die Dongtai-Basis von Tai Sheng Wind Energy wurde bereits fertiggestellt und in Betrieb genommen, und das erste Prüfteil eines Raketen-Treibstofftanks wurde gleichzeitig ausgeliefert.

Der gemeinsame Hintergrund dieser Transformationsfälle ist die strukturelle Anpassung, die die Windenergiebranche derzeit durchläuft. Im ersten Quartal 2026 betrug der neu installierte Windenergie-Leistungssumme in China 15,8 GW, was einem Anstieg von 7,9 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht. Der Wettbewerb bei der Offshore-Windenergie ist jedoch weitaus intensiver als bei der Onshore-Windenergie.

Wie bekannt ist, gab es bei der Ausschreibung für das 400-MW-Offshore-Windkraftprojekt von Jiangsu Datang in Dongtai Unternehmen von Großanlagen, die einen niedrigen Preis von 2937 Yuan/kW anboten – der niedrigste Preis bei Ausschreibungen für Offshore-Windenergie-Großanlagen in Jiangsu seit 2023. Im Vergleich zum bezuschlagten Preis von 3854 Yuan/kW (einschließlich des Turms) für das Offshore-Windenergie-Projekt in Dafeng, Jiangsu im Jahr 2023 ist der Preis um mehr als 20 % gesunken.

Insgesamt betrachtet, bieten zahlreiche Hersteller von Großanlagen wie Goldwind Technology, Envision Energy, Mingyang Intelligent, Sany Heavy Energy und Windey gemeinsam Angebote an. Das Modell der Branche, Aufträge zu niedrigen Preisen zu ergattern, hat bereits offensichtliche industrielle Risiken heraufbeschworen.

Im Vergleich zu anderen Unternehmen hat Dajin Heavy Industry die Industriekette der Offshore-Windenergie nicht verlassen, sondern ist entlang der Linie „Herstellung – Transport – Lieferung – Installation“ nach oben gewandert. Es nutzt die Bedingungen ungenutzter Kapazitäten und eigener Häfen, um seine Fähigkeiten zur Verarbeitung von Stahlkonstruktionen, die es auf dem chinesischen Markt erworben hat, auf den europäischen Schiffsmarkt anzuwenden, der höhere Gewinnmargen und eine sicherere Nachfrage aufweist.

Laut Berichten des Securities Times ist die branchenübergreifende Diversifizierung von Offshore-Windenergieunternehmen im Wesentlichen eine aktive Wahl der Industrie, um sich von einem Wettbewerb nach Umfang zu einem Wettbewerb nach Wert zu wandeln. Im Vergleich dazu nähert sich das Schiffbaufgeschäft von Dajin Heavy Industry eher der Erweiterung der Industriekette an als einem direkten Wechsel des Tätigkeitsbereichs.

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Aufträge sichern das Zeitfenster

Die Lieferung ist die harte Einschränkung

Wie zuvor erwähnt wurde, konzentrieren sich die Lieferfristen der Schiffbauaufträge von Dajin Heavy Industry auf die Jahre 2027 bis 2030, und das Freigabefenster der Lücke im Bereich der europäischen Offshore-Windenergie-Grundausrüstungen liegt ebenfalls in diesem Zeitraum. Die Übereinstimmung der beiden Zeitfenster verleiht dem Schiffbaufgeschäft eine strategisch sinnvolle Grundlage.

Aber die Umwandlung von Aufträgen in Gewinne erfordert noch die Überwindung mehrerer Hürden. Die Geschwindigkeit der Kapazitätserweiterung der Schiffbaubasis in Panjin bestimmt, ob die Aufträge termingerecht geliefert werden können. Der Ausschreibungsrhythmus der europäischen Offshore-Windenergie-Projekte bestimmt, ob das Umsatzwachstum des Kerngeschäfts der Offshore-Technik fortgesetzt werden kann. Und die Zuweisung von Ressourcen zwischen den beiden Geschäften in Bezug auf Kapazitäten und Kapital ist ein Problem, das das Management kontinuierlich ausgleichen muss.

Bei der diversifizierten Transformation von Windenergieunternehmen wählen einige den Weg in völlig unbekannte Tätigkeitsbereiche, andere entscheiden sich dafür, sich in der Ober- und Unterseite der Industriekette zu vertiefen. Dajin Heavy Industry gehört zu der letzteren Kategorie.

Für das Unternehmen ist der Schiffbau kein Ausweg aus der Windenergiebranche, sondern ein Werkzeug, um die Lieferkette der Windenergie zu vervollständigen. Ob dieses Werkzeug dauerhaft Erträge erzielen kann, hängt davon ab, ob es bis 2027 die Kapazitäten, die Lieferung und die Kundenbeziehungen ordnungsgemäß zum Laufen bringen kann. Die Aufträge sind bereits unterzeichnet, und die nächsten vier Jahre bilden eine harte Schlacht auf der Ebene der Umsetzung.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Energievorausschau“, Autor: Wang Mengjiao, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.