Die 53-jährige Geschäftsinhaberin aus Zhejiang, die Geländemotorräder vertreibt, erzielt einen Jahresumsatz von 588 Millionen Yuan und strebt den Börsengang (IPO) an.
Zhang Xues ehemaliger Arbeitgeber ist dem Börsengang einen Schritt näher gekommen.
Vor einigen Tagen hat das Motorradherstellerunternehmen Zhejiang Apollo die Prüfung der Börsengangsberatung durch die Beijing Stock Exchange bestanden.
Zhang Xue, Gründerin von Zhang Xue Motorrad, arbeitete von 2009 bis 2012 bei Zhejiang Apollo.
In dem letzten Monat haben Zhang Xue und ihr ehemaliger Arbeitgeber beide Erfolge erzielt: Zhang Xue Motorrad erhielt eine Investition von 150 Millionen Yuan von HSG, die Bewertung nach der Investition erreichte 6 Milliarden Yuan; der ehemalige Arbeitgeber ist nach 23 Jahren Gründung auch vor dem Tor des Kapitalmarktes angekommen.
Es sieht so aus, als würde das Motorradgeschäft heiß werden.
Aber Wang Xi, der ehemalige Gründer von Motobang, sagte zu Pencil News, dass diese Branche „kein Geld verdient“, er lächelte bitter und hat seine Jugend darin investiert.
Wer verdient eigentlich Geld in der Motorradbranche?
- 01 - Verkauf von Geländemotorrädern, Gewinn von 67 Millionen Yuan
Zuerst schauen wir uns Zhejiang Apollo an.
Zhejiang Apollo befindet sich in Wuyi, das unter der Verwaltung von Jinhua steht, und stellt hauptsächlich Geländemotorräder her. Die Käufer sind hauptsächlich Motorradliebhaber oder professionelle Fahrer, man sieht seine Produkte fast nicht auf der Straße.
Die Gründerin von Zhejiang Apollo ist eine Frau namens Ying Er, geboren 1973, die Zhejiang Apollo im Jahr 2003 gründete. Sie hält 57% der Anteile am Unternehmen, ihr Ehemann Xu Kai hält 38%, das Ehepaar hält zusammen direkt 95% der Anteile an Zhejiang Apollo.
In den letzten Jahren läuft das Geschäft von Zhejiang Apollo gut.
Im Jahr 2025 erzielte Zhejiang Apollo einen Umsatz von 588 Millionen Yuan, ein Anstieg von 52,49 % im Vergleich zum Vorjahr; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 67,02 Millionen Yuan, ein Anstieg von 55,21 % im Vergleich zum Vorjahr, die Nettogewinnmarge betrug etwa 11,4 %. Von Januar bis Juni 2026 betrug der Umsatz 307 Millionen Yuan, ein Anstieg von 36,75 % im Vergleich zum Vorjahr; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 27,0399 Millionen Yuan, ein Anstieg von 14,12 % im Vergleich zum Vorjahr.
Die Produkte von Zhejiang Apollo werden fast vollständig exportiert, es beteiligte sich schon früh am globalen Wettbewerb der Geländemotorradhersteller. Weltweit werden jährlich etwa 1,5 Millionen Geländemotorräder verkauft, der Konsum konzentriert sich hauptsächlich auf Europa und Amerika, der globale Marktanteil von Zhejiang Apollo beträgt 1,68 %.
Wenn man sich die Produktstruktur von Zhejiang Apollo anschaut, unterscheidet sie sich stark von der traditioneller Geländemotorradhersteller.
Das profitabelste Produkt von Zhejiang Apollo ist heute nicht das traditionelle kraftstoffbetriebene Geländemotorrad, sondern das elektrische Zweirad, das einen Jahresumsatz von 277 Millionen Yuan erzielt (Einnahmeanteil fast die Hälfte).
Es setzt insbesondere auf elektrische Geländemotorräder für Jugendliche. Dadurch vermeidet es einen großen Teil des Wettbewerbs mit der KTM-Gruppe und den vier großen japanischen Herstellern. Elektrische Geländemotorräder für Kinder sind nicht einfach dadurch entstanden, dass der Verbrennungsmotor durch einen Elektromotor ersetzt wurde, sondern sie schaffen einen Markt, der von kraftstoffbetriebenen Fahrzeugen früher kaum abgedeckt werden konnte.
Ein Unternehmen aus Zhejiang spaltet das Geschäft mit Geländemotorrädern im Wert von zehntausend US-Dollar in Europa und Amerika in einen Markt für Kinder und Einsteiger mit Preisen von einigen hundert US-Dollar auf.
Und derzeit sieht es so aus, dass die Elektrifizierung dieses Geschäft profitabler macht als der Verkauf von kraftstoffbetriebenen Geländemotorrädern.
- 02 - Der Verkauf von Spielzeugen ist profitabler als der Verkauf von Werkzeugen
Nachdem wir über Zhejiang Apollo gesprochen haben, kommen wir zur chinesischen Motorradindustrie.
In den ersten 7 Monaten dieses Jahres erzielten Motorradhersteller einen Betriebsumsatz von 104,125 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 11,57 % im Vergleich zum Vorjahr; der Gesamtgewinn betrug nur 6,882 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 4,41 % im Vergleich zum Vorjahr. Der Halbjahresgewinn eines führenden Internetunternehmens ist höher als der gesamte Umsatz der gesamten Motorradbranche.
Im Vergleich dazu sieht Wang Xi gute Chancen im Auslandsgeschäft.
Aber die Motorradunternehmen, die weltweit wirklich gut laufen, befinden sich oft an „zwei Enden“.
Ein Ende sind hochwertige Marken wie Harley-Davidson. Verbraucher kaufen nicht nur zwei Räder, sondern auch Marke, Kultur und Spielart, sodass die Fahrzeuge teuer verkauft werden können.
Das andere Ende sind Marken wie Suzuki, Yamaha und Honda, die niedrige Preise mit einem super großen Umfang kombinieren. Ein großer Teil ihrer Verkäufe stammt aus Entwicklungsmärkten wie Indien und Südostasien, die Hauptprodukte sind Kleinhubraum-Pendlerfahrzeuge, die Verbraucher kaufen sie als Verkehrsmittel und Produktionswerkzeuge, die billigsten kosten nur einige hundert US-Dollar, es werden jährlich mehr als 20 Millionen Einheiten verkauft, die Betriebsgewinnmarge beträgt 18,3 %.
Das Schwierigste ist, dazwischen zu liegen: Die Verkaufszahlen erreichen keine Millionen Einheiten, die Kosten lassen sich nicht auf das Minimum drücken; die Marke ist nicht stark genug, um die Verbraucher dazu zu bringen, mehrere zehntausend Yuan mehr zu zahlen.
Der chinesische Motorradexport nähert sich derzeit offensichtlich dem letzteren Ende. Im Jahr 2025 lag der durchschnittliche Exportpreis von chinesischen kraftstoffbetriebenen Motorrädern nur bei 625 US-Dollar, fast 70 % wurden nach Lateinamerika und Afrika verkauft, 125cc und 150cc sind immer noch die absoluten Hauptmodelle. Chinesische Unternehmen haben Preise und Herstellungskosten im Markt für Werkzeugfahrzeuge erreicht, haben aber noch nicht vollständig Umfang, Marke und Vertriebskanäle von Honda nachgeahmt.
Wang Xi ist der Meinung, dass chinesische Motorradunternehmen, die im Ausland tätig sind, zwei Schwachstellen haben: Motoren und Marken. „Wenn wir weiterhin um traditionelle Motoren konkurrieren, ist es sehr schwierig, die Haltbarkeit, die japanische Marken über Jahrzehnte angesammelt haben, auf einmal einzuholen, und es ist auch schwierig, Leistung und Kultur europäischer und amerikanischer Marken sofort zu replizieren.“
Aber die chinesische Lieferkette ist stark. In dicht besiedelten Fertigungsregionen wie Suzhou, Wuxi und Changzhou sind viele Dinge von Design und Produktion bis hin zu Drei-Elektro-Systemen bereits fertig verfügbar, „alles was du willst, kannst du bekommen“.
Daher besteht eine Chance für chinesische Unternehmen darin, unterhaltungsorientierte, elektrische Geländeprodukte nach Europa und Amerika zu verkaufen (z. B. Zhejiang Apollo). Dieses Geschäft verdient CF Moto noch mehr.
Im Jahr 2025 erzielte CF Moto einen Umsatz von 19,746 Milliarden Yuan, der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 1,675 Milliarden Yuan. Davon trug allein das Geländefahrzeug 9,608 Milliarden Yuan zum Umsatz bei, die Bruttogewinnmarge betrug 32,14 %; der Umsatz auf dem nordamerikanischen Markt betrug 6,978 Milliarden Yuan.
All-Terrain-Fahrzeuge kann man als große Spielzeuge und Werkzeuge verstehen, die unbefestigte Straßen befahren, auf Farmen eingesetzt und auf Bergen gefahren werden können. Manche Menschen nutzen sie für landwirtschaftliche Arbeiten, andere fahren am Wochenende damit zum Spaß.
Der durchschnittliche Umsatz pro CF Moto All-Terrain-Fahrzeug erreichte im Jahr 2025 mehrere zehntausend Yuan. Auf dem US-Endmarkt kann der Preis eines UTV mit höherer Konfiguration noch weiter steigen.
CF Moto verkauft Leistung, Unterhaltungserlebnis, Vertriebskanäle und Marke, es hat viele Jahre gebraucht, um diese letzte Hürde zu überwinden.
Als es in den US-Markt eintrat, erlitt die US-Tochtergesellschaft zeitweise große Verluste, da die Kosten für den Aufbau von Vertriebskanälen hoch waren und es direkt mit etablierten Herstellern wie Polaris, Honda und BRP konkurrieren musste. Mit der Reifung des Vertriebsnetzes verbesserte sich die Geschäftslage allmählich.
Dies ist auch der Teil des chinesischen Motorradexports, der am schwersten zu replizieren ist.
- 03 - Höherwertigkeit ist der richtige Weg
Wang Xi urteilt: Chinesische Motorräder können nicht ständig von niedrigem Niveau zu hohem Niveau aufsteigen.
Die neue Chance besteht darin, von hohem Niveau nach niedrigem Niveau vorzustoßen. „Chinesischer Preis, japanische Haltbarkeit und europäisch-amerikanische Antriebsleistung.“
Wenn diese drei Dinge gleichzeitig erreicht werden können, glaubt er, dass chinesische Motorräder auf dem internationalen Markt noch große Chancen haben.
Zhang Xue Motorrad probiert diesen Weg gerade aus.
Die Strategie, die chinesische Motorradhersteller früher am besten kannten, war, das Fahrzeug zuerst billig zu machen. Wenn andere 10.000 Yuan verkaufen, verkaufe ich es für 7.000 Yuan.
Aber Hochleistungsmotorräder sind kein reines Kostengeschäft, Verbraucher achten auch auf Motor, Handhabung, Rennergebnisse und Marke. Deshalb hat Zhang Xue viel Mühe darauf verwendet, an Rennen teilzunehmen.
Im Jahr 2026 trat Zhang Xue Motorrad als Hersteller in die WorldSSP ein. Offizielle Daten der WorldSBK zeigen, dass dieser chinesische Hersteller, der zum ersten Mal teilnimmt, nach den ersten 8 Stationen bereits 6 Siege errungen hat und auf dem dritten Platz in der Herstellerwertung steht.
Rennen selbst kosten natürlich Geld, aber Rennen haben noch eine weitere Bedeutung: Sie können der Marke helfen, die lästigste Frage zu beantworten – warum soll dein Fahrzeug teuer verkauft werden?
Wenn man mit Werbung sagt, dass der Motor stark ist, glauben die Verbraucher das vielleicht nicht. Wenn man aber wirklich mit Marken wie Yamaha und Ducati auf derselben Strecke fährt und sogar gewinnt, sind die Erklärungskosten sehr niedrig.
Das Kapital hat diesen Weg offensichtlich auch erkannt. Am 13. August kündigte HSG die Investition in Zhang Xue Motorrad an. HSG gab bekannt, dass beide Seiten in Zukunft bei Globalisierung, industriellen Ressourcen und anderen Aspekten zusammenarbeiten werden, und Zhang Xue Motorrad wird weiterhin in die Entwicklung von Motoren und kompletten Fahrzeugen sowie die Überprüfung durch Rennen investieren.
Nach Informationen, die die Securities Times von ihrem frühen Investor GaoXin Capital erhalten hat, beträgt diese Investition von HSG etwa 150 Millionen Yuan, die Bewertung von Zhang Xue Motorrad nach der Investition erreicht 6 Milliarden Yuan.
Früher haben chinesische Fahrzeuge ihren Wert über den Preis erklärt, jetzt beginnen einige, ihren Wert über die Leistung zu erklären.
Branchendaten entwickeln sich auch in diese Richtung. In den ersten 8 Monaten des Jahres 2026 stieg der Export chinesischer Motorräder der 250er-Serie um 63,42 %, der der 400er-Serie um 33,59 %. Die ausländische Nachfrage nach mittelgroßen und großen Hubraumprodukten lässt chinesischen Marken Raum für den Aufstieg.
Eine weitere Chance liegt in der „Elektrizität“. Wang Xi urteilt, dass es leichter ist, eine neue Motorradmarke von Grund auf neu aufzubauen, wenn man mit Elektrofahrzeugen anfängt, da die inländische Industriekette reifer ist.
Wie die Produktstrukturanalyse von Zhejiang Apollo am Anfang des Artikels zeigt: Das profitabelste Produkt heute ist das elektrische Zweirad (Geländefahrzeug).
In dem traditionellen Bereich der großen kraftstoffbetriebenen Hubräume müssen chinesische Unternehmen Lücken bei Motoren und Marken schließen; bei neuen Produkten wie elektrischen Geländemotorrädern, Jugendradfahren und kurzen Unterhaltungsfahrzeugen stehen alle wieder auf einer näheren Startlinie.
Daher haben sich die Wege, um im nächsten Stadium des Motorradgeschäfts Geld zu verdienen, bereits in mehrere Richtungen aufgeteilt.
Niedrigpreisige Fahrzeuge verdienen Geld durch Umfang; Geländemotorräder und All-Terrain-Fahrzeuge verdienen Geld durch den Export im Rahmen des Outdoor-Konsums in Europa und Amerika; Hochleistungsmotorräder nutzen Rennen, Produkte und Marken, um den Verkaufspreis zu erhöhen; danach gibt es noch neue Produktkategorien, die durch die Elektrifizierung entstehen.
Aber diese Einnahmequellen haben eines gemeinsam: Sie sind nicht leicht zu verdienen.
Ohne Umfang ist es schwer, durch niedrige Preise Geld zu verdienen; ohne ausländische Vertriebskanäle kann man das Geld aus dem Export nicht nutzen; ohne Produkte und Marke ist es schwer, die Fahrzeuge teuer zu verkaufen.
Die Menschen, die wirklich Geld verdient haben, bemühen sich alle, die Zwischenzone zu verlassen.
Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Pencil News“ (ID: pencilnews), Autor: Xin Xiao, Redakteur: Huang Xiaogui, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.