Klageforderung in Höhe von 116 Millionen Yuan: Xiamen Tungsten und China Molybdenum streiten sich vor Gericht, da die Lieferung von Wolfram aufgrund des explosionsartigen Preisanstiegs ausgesetzt wurde. Kann die Einhaltung der geltenden behördlichen Vorschriften einen solchen langfristigen Vertrag außer Kraft setzen?

Am 21. September 2026 gab Xiamen Tungsten bekannt, dass sie ein Schiedsverfahren bei der Beijing Arbitration Commission eingeleitet hat, da China Molybdenum seit dem 30. Juni die Lieferung von Tailings an das Gemeinschaftsunternehmen Luoyang Yulu eingestellt hat, was zu einer vollständigen Einstellung des Betriebs des letzteren führte. Der Schadenersatz beträgt vorläufig 116 Millionen Yuan, einschließlich 56,4454 Millionen Yuan an Verlusten durch die Lieferunterbrechung und 56,767 Millionen Yuan an Verlusten durch ausgesetzte Verkäufe.

Am 22. September antwortete China Molybdenum: „Wir halten uns an die regelkonforme Betriebsführung als unterste Grenze und werden aktiv auf dieses Verfahren reagieren.“

Das Wort „Regelkonformität“ ist der Kern dieses Streits. China Molybdenum behauptet, die Lieferunterbrechung erfolge aufgrund der staatlichen Anforderungen an die regelkonforme Verwaltung von Wolframminen. Aber die Verwaltung der Gesamtmenge der Abbauindikatoren für Wolframminen gibt es nicht erst seit 2026. In der ersten Charge von Indikatoren für den Kreis Luanchuan im Jahr 2025 erhielt China Molybdenum noch eine Zuteilung von 6150 Tonnen, und das Gemeinschaftsunternehmen lief in diesem Jahr normal. Die politische Verwaltung existiert schon lange – warum wurde ausgerechnet bei einem explosionsartigen Anstieg des Wolframpreises und einer Verdopplung des Gewinns des Gemeinschaftsunternehmens die Regelkonformität zu einem unüberwindbaren Hindernis?

Die Indikatorenverwaltung existiert schon immer, die Lieferunterbrechung erfolgte ausgerechnet zu dem Zeitpunkt des explosionsartigen Anstiegs des Wolframpreises

Die Grundlage für die Regelkonformität von China Molybdenum ist die Verwaltung der Gesamtmenge der Abbauindikatoren für Wolframminen, aber diese Politik entstand nicht erst 2026. Seit 2023 unterscheiden die Gesamtindikatoren für den Abbau von Wolframminen nicht mehr zwischen Hauptabbau und umfassender Nutzung. Im Jahr 2024 forderte ein Dokument des Ministeriums für natürliche Ressourcen ausdrücklich, dass die Provinzbehörden einen Mechanismus für die Indikatorenzuteilung und dynamische Anpassung einrichten. Im Jahr 2025 erhielt China Molybdenum in der ersten Charge von Indikatoren für den Kreis Luanchuan 6150 Tonnen zugeteilt, das Gemeinschaftsunternehmen lief in diesem Jahr normal, und Luoyang Yulu erzielte einen Nettogewinn von 123 Millionen Yuan im Gesamtjahr.

Warum der Wolframpreis zu diesem Zeitpunkt explosionsartig anstieg, ist der entscheidende Hintergrund für die Lieferunterbrechung. Auf der Angebotsseite übt China eine Gesamtkontrolle über den Abbau von Wolfram aus, die Quoten werden ständig verschärft, die inländische Produktion von Wolframkonzentrat ist im ersten Halbjahr 2026 im Vergleich zum Vorjahr um 14,75 % gesunken, die Freisetzung neuer Produktionskapazitäten im Ausland verläuft langsam, und die global verfügbare Menge an Rohstoffen schrumpft weiter. Auf der Nachfrageseite nehmen neue Nachfragebereiche wie PCB-Bohrspitzen für KI-Server und Wolframdrähte für Photovoltaik stetig zu, und die strategische Vorratsbildung im militärischen Bereich beschleunigt sich ebenfalls.

Aufgrund des Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage stieg der Preis für Wolframkonzentrat von 137.500 Yuan/Tonne im September 2024 auf 409.300 Yuan/Tonne im September 2026, was einem Anstieg von fast dem Doppelten entspricht. Im März 2026 erreichte er zeitweise einen historischen Höchststand von 1.051.200 Yuan/Tonne. Dies ist keine kurzfristige Spekulation, sondern eine systematische Neubewertung des Preises, die aus der starren Angebotsbeschränkung und der konzentrierten Freisetzung der Nachfrage resultiert.

Die Lieferunterbrechung erfolgte am 30. Juni 2026, genau zu dem Zeitpunkt, an dem der Wolframpreis auf einem historischen Höchststand lag und der Gewinn von Luoyang Yulu sich verdoppelte.

Luoyang Yulu erzielte im ersten Halbjahr 2026 einen Nettogewinn von 336 Millionen Yuan, womit der Gewinn in nur einem halben Jahr den des gesamten Jahres 2025 überstieg. Die Bruttomarge des Wolframgeschäfts von China Molybdenum erreichte 77,48 %, was einem Anstieg von 13,14 Prozentpunkten im Vergleich zum Vorjahr entspricht. China Molybdenum produzierte im ersten Halbjahr 2026 3496 Tonnen Wolfram, die Produktion von Wolframkonzentrat gehört zu den Spitzenwerten im Inland. Yulu Mining ist Teil seines Prozesses der umfassenden Nutzung von Tailings, das Unternehmen hält einen Anteil von 40 %. Die Indikatorenverwaltung existiert schon immer, das Gemeinschaftsunternehmen erhielt über mehr als zwei Jahrzehnte kontinuierlich die Lieferung von Tailings, und die Indikatorenzuteilung 2025 wurde ebenfalls normal umgesetzt. Die Lieferunterbrechung erfolgte ausgerechnet zu dem Zeitpunkt, an dem der Wolframpreis einen historischen Höchststand erreichte und der Gewinn des Gemeinschaftsunternehmens sich verdoppelte.

Aufgrund der unterschiedlichen Abhängigkeit von Wolfram hat der Markt mit den Aktienkursen reagiert. Nach der Bekanntgabe der Schiedsnachricht schloss die Aktie von China Molybdenum am 22. September bei 17,81 Yuan/Aktie mit einem Anstieg von 1,25 %; die Aktie von Xiamen Tungsten schloss bei 49,34 Yuan/Aktie mit einem Rückgang von 1,71 %. Nach der Berechnung des Anteils am Nettogewinn von Yulu Mining im ersten Halbjahr beträgt der Beitrag zum Gewinn von China Molybdenum weniger als 1 % des seinem Mutterunternehmen zuzurechnenden Nettogewinns, während der Anteil von Xiamen Tungsten etwa 7,6 % beträgt. Für China Molybdenum ist das schlimmste Ergebnis die Fortsetzung der Erzlieferung oder die Zahlung von Schadenersatz, deren Betrag im Vergleich zu seinem Umsatzvolumen begrenzt ist. Für Xiamen Tungsten ist das schlimmste Ergebnis die Niederlage im Schiedsverfahren und die vollständige Unterbrechung der Tailingslieferung, sodass eine neue Quelle für Scheelitkonzentrat gefunden werden muss.

Wenn der Wolframpreis auf einem historischen Höchststand liegt, können die Kosten für eine Ersatzlieferung enorm sein. Der Kapitalmarkt hat diese Rechnung bereits im Voraus durchgeführt.

Sowohl die Gesamtkontrolle als auch die umfassende Nutzung sind Politiken – China Molybdenum wählte die für sich vorteilhafteste aus

Die Politik selbst hat Spannungen: Welche Regel China Molybdenum heranzieht, bestimmt, ob die „Regelkonformität“ eine „unvermeidbare Notwendigkeit“ oder „gerade nutzbar“ ist.

Auf der einen Seite steht die Gesamtkontrolle des Wolframminenabbaus, die die Grundlage für die Regelkonformität von China Molybdenum ist. Auf der anderen Seite steht Artikel 39 des neuen Mineralressourcengesetzes, das im Juli 2025 in Kraft trat und ausdrücklich die umfassende Gewinnung und Nutzung von begleitenden Mineralien fördert, sowie die Forderung, wirksame Schutzmaßnahmen für Tailings mit nützlichen Komponenten zu ergreifen. Was Luoyang Yulu durchführt – die umfassende Rückgewinnung von Scheelit aus Tailings – ist genau die Richtung, die das neue Mineralgesetz fördert.

Wie die beiden politischen Ziele miteinander in Einklang gebracht werden, ist das Kernproblem, das das Schiedsgericht zu prüfen hat. Das Ziel der Gesamtkontrolle ist es, übermäßigen Abbau zu verhindern, das Ziel der umfassenden Nutzung ist es, die Effizienz der Ressourcennutzung zu verbessern, die beiden Ziele stehen nicht von Natur aus im Widerspruch. Der entscheidende Punkt ist: Gibt es für das vorgelagerte Unternehmen, das gleichzeitig mit diesen beiden politischen Richtlinien konfrontiert ist, einen regelkonformen Zwischenweg? Zum Beispiel durch Anpassung der Art der Indikatorenzuteilung, Anpassung des Produktionstempos oder Verhandlung neuer Liefervereinbarungen mit dem Gemeinschaftspartner, anstatt die Lieferung direkt einzustellen.

Aus den öffentlichen Informationen geht hervor, dass China Molybdenum die direkte Einstellung der Lieferung gewählt hat. Ob dies die einzige Option auf der Ebene der Regelkonformität ist, muss das Schiedsgericht beurteilen. Wenn es andere regelkonforme Wege gibt, die China Molybdenum nicht gewählt hat, dann ist die „Regelkonformität“ nur ein Vorwand für die Lieferunterbrechung, nicht der Grund dafür. China Molybdenum hat in seiner Bekanntgabe nicht erläutert, ob es alle regelkonformen Mittel wie die Anpassung von Indikatoren oder die Anpassung der Produktion ausgeschöpft hat, und auch nicht offengelegt, ob es vor der Lieferunterbrechung Verhandlungen mit dem Gemeinschaftspartner geführt hat. Das Fehlen dieser verfahrensbezogenen Fakten schwächt die Überzeugungskraft des Arguments der „Regelkonformität“.

Ein Vertrag, der bis 2032 läuft – das Schiedsgericht muss entscheiden, ob er noch gültig ist

Die Bedeutung dieses Falls geht über die beiden Unternehmen hinaus. Das Ergebnis des Schiedsverfahrens wird eine Vorbildwirkung für alle langfristigen Verträge über strategische Ressourcen haben. Das Kernproblem lautet: War die politische Veränderung bei der Vertragsunterzeichnung im Jahr 2001 vorhersehbar, und enthält die Lieferverpflichtung im Vertrag eine implizite Klausel, dass „im Rahmen der politischen Möglichkeiten die größtmöglichen Anstrengungen zur Lieferung unternommen werden“.

Die Zusammenarbeit zwischen China Molybdenum und Xiamen Tungsten begann im Jahr 2001. Die Eigentumsstruktur des Gemeinschaftsunternehmens Luoyang Yulu sieht vor, dass Xiamen Tungsten 60 % und China Molybdenum 40 % hält, die Betriebsdauer läuft bis April 2032. Dieser Vertrag wird seit 25 Jahren umgesetzt. Xiamen Tungsten hat in seiner Bekanntgabe ausdrücklich erklärt, dass der Schiedsantrag auch die Bestätigung umfasst, dass China Molybdenum die vertraglichen Verpflichtungen weiter erfüllt. Das bedeutet, dass das Schiedsgericht nicht nur beurteilen muss, ob die Lieferunterbrechung rechtmäßig ist, sondern auch eine grundlegendere Frage beantworten muss: Ist ein Vertrag, der seit 25 Jahren umgesetzt wird und bis 2032 gültig ist, noch gültig, wenn sich der Preis strategischer Ressourcen um Größenordnungen ändert?

Wenn die Regelkonformität als gerechtfertigter Grund für die Kündigung langfristiger Lieferverträge dienen kann, können vorgelagerte Ressourcenanbieter nach einem starken Preisanstieg unter Berufung auf politische Veränderungen eine Neuverhandlung verlangen oder die Lieferung direkt einstellen. Wenn das Schiedsgericht an der Starrheit der vertraglichen Verpflichtungen festhält, müssen Unternehmen bei der Vertragsunterzeichnung alle möglichen politischen Veränderungen vorhersehen. Vor dem Hintergrund der stetigen Verbesserung der Regulierung in der strategischen Mineralindustrie ist die Frage, wie langfristige Industrieverträge ein neues Gleichgewicht zwischen Regelkonformität und Vertragstreue finden, zu einer neuen Aufgabe geworden.

Die Kernfrage, die die Behauptung der „Regelkonformität“ von China Molybdenum beantworten muss, lautet: Wenn die Indikatorenverwaltung schon lange existiert, warum wurde sie ausgerechnet bei einem explosionsartigen Anstieg des Wolframpreises und einer Verdopplung des Gewinns des Gemeinschaftsunternehmens zu einem unüberwindbaren Hindernis? Wenn die Regelkonformität wirklich der einzige Gesichtspunkt war, warum hat diese Anforderung die Lieferung dann nicht bereits in den Jahren 2024 und 2025 verhindert, als der Wolframpreis noch nicht stark angestiegen war? Die Antwort liegt vielleicht nicht in der Regelkonformität selbst, sondern in den wirtschaftlichen Motiven hinter der Regelkonformität.

Das Ergebnis des Schiedsverfahrens ist noch nicht bekannt, aber dieser Fall wird eine Regel festlegen: Ob die politische Regelkonformität als rechtmäßiger Grund für die Kündigung langfristiger Verträge dienen kann, wenn sich der Preis strategischer Ressourcen um Größenordnungen ändert. Diese Antwort betrifft nicht nur China Molybdenum und Xiamen Tungsten, sondern alle Unternehmen, die auf langfristige Verträge zur Lieferung von Ressourcen angewiesen sind. Wenn „politische Veränderungen“ zu einem Freifahrtschein für die einseitige Kündigung von Verträgen werden, müssen alle Unternehmen im vor- und nachgelagerten Bereich, die langfristige Liefervereinbarungen abgeschlossen haben, den Wert ihrer Verträge neu bewerten. Langfristige Verträge über strategische Ressourcen verwandeln sich von Instrumenten zur Festlegung von Preis und Liefermenge in Absichtserklärungen, die bei einem explosionsartigen Preisanstieg jederzeit zerrissen werden können. Sobald dieser Trend etabliert ist, werden nicht nur Xiamen Tungsten geschädigt.