Der Markt für DRAM-Module steigt rasant um 59 % an, und die Angebotsengpässe werden sich vor 2028 höchstwahrscheinlich nicht entspannen.

Da die Nachfrage nach KI-Servern die gesamte Speichermarktlandschaft umgestaltet, verzeichnete der Bereich der DRAM-Module – bei dem DRAM-Chips auf Substrate montiert werden, um fertige Produkte zu erhalten – im vergangenen Jahr ein Wachstum von fast 60 %. Gleichzeitig nutzt ChangXin Memory Technologies die durch den Branchenboom erzielten Einnahmen, um seine Investitionsverpflichtungen für Anlagen um fast das Dreifache zu erhöhen, was den Druck auf koreanische Hersteller verstärkt.

Daten von TrendForce zufolge erreichte der globale Markt für DRAM-Module im vergangenen Jahr ein Volumen von 21,217 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 59 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im Vergleich dazu wird dieser Markt im Jahr 2024 voraussichtlich nur um 7 % wachsen, was bedeutet, dass die aktuelle Wachstumsrate mehr als das Achtfache von damals beträgt. Im gleichen Zeitraum wird der gesamte globale DRAM-Markt auf 165,7 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Ein DRAM-Modul ist eine Speicherkomponente, bei der mehrere DRAM-Chips auf einem einzelnen Substrat verbaut werden, um in PCs oder Servern eingesetzt zu werden. Im Zeitalter der künstlichen Intelligenz steigt mit der sprunghaften Zunahme von Servern zur Verarbeitung massiver Daten auch die Nachfrage nach hochkapazitiven und Hochgeschwindigkeits-DRAM-Modulen. Seine Lieferkette funktioniert wie folgt: Chips, die von Samsung Electronics und SK Hynix hergestellt werden, werden von spezialisierten Modulherstellern wie Kingston, ADATA und Ramaxel auf Substrate verbaut, bevor diese Hersteller die fertigen Produkte vertreiben.

Die fünf größten Speichermodulhersteller halten zusammen einen Marktanteil von 77 %. Kingston führt weiterhin mit einem Anteil von 62 %, gefolgt von ADATA mit 6 % und Ramaxel mit 4 %.

Speichermodulhersteller erweitern ihre Produktlinien rasch, von PC-ausgerichteten Speicherprodukten hin zum Bereich industrieller und unternehmensweiter Server. TrendForce weist darauf hin, dass DDR5 im zweiten Halbjahr des vergangenen Jahres zum Flaggschiffprodukt der Speichermodulhersteller wurde, und die fortlaufende Erweiterung von Server-Level-Produkten wird voraussichtlich die langfristige Nachfrage fördern. Mit der stetigen Erweiterung der hochkapazitiven DDR5- und RDIMM-Produktlinien für KI- und Allzweckserver verlagert sich die Wachstumsgrundlage des DRAM-Modulmarkts von Verbraucheranwendungen hin zu Unternehmensanwendungen.

Starke Leistung im ersten Halbjahr, lebhafte Servernachfrage im zweiten Halbjahr

Die Nachfrage treibenden Faktoren im ersten und zweiten Halbjahr sind völlig unterschiedlich. Im ersten Halbjahr wurde die Nachfrage durch Vorabkäufe angekurbelt, ausgelöst durch Zollängste und die Pläne von DRAM-Herstellern, die Produktion von DDR4 einzustellen. Speichermodulhersteller erhöhten ihre Lagerbestände, um das Risiko von Versorgungsunterbrechungen abzufedern, und PC-Hersteller sowie Unternehmen der Unterhaltungselektronik beschleunigten ebenfalls ihre Einkäufe.

Im zweiten Halbjahr erhöhten Cloud-Service-Anbieter (CSP) in Nordamerika und China ihre Bestellungen für Server-DRAM, um die für KI-Dienste von intelligenten Agenten erforderlichen Rechenressourcen sicherzustellen. Da DRAM-Hersteller die Produktionskapazität für Server-Level-Produkte vorrangig sicherstellen, verknappt sich das Angebot für PC- und Verbraucheranwendungen, was zu einem noch stärkeren Anstieg der Liefermengen und Einnahmen von Modulherstellern im zweiten Halbjahr führt.

TrendForce prognostiziert, dass selbst wenn neue Wafer-Fabriken ab dem zweiten Halbjahr 2027 ihre Produktion tatsächlich steigern, ein spürbarer Beitrag zum Angebot erst 2028 eintreten wird. Die Vertragspreise für Server-DRAM werden voraussichtlich von der zweiten Jahreshälfte dieses Jahres bis zur zweiten Jahreshälfte 2027 quartalsweise steigen, wobei die Steigerungsraten allmählich abnehmen.

Das Wachstum der Nachfrage nach KI-Servern ist sowohl für Samsung Electronics als auch für SK Hynix vorteilhaft. KI-Server erfordern Hochgeschwindigkeitsspeicher (HBM), hochkapazitives DDR5 sowie weitere Standard-Server-DRAM. Samsung Electronics verzeichnete im zweiten Quartal das höchste Ergebnis seiner Speichersparte in der Geschichte und plant, den Verkauf von HBM4 und DDR5 im zweiten Halbjahr auszuweiten. SK Hynix hat mit rund 10 Kunden langfristige Liefervereinbarungen unterzeichnet, darunter einige wichtige strategische Kunden.

ChangXin Memory Technologies verdreifacht seine Investitionsverpflichtungen – ein weiteres Unternehmen, das von dem Speicherboom profitiert

Die Dividende des aufsteigenden Zyklus des Speichermarktes fließt nicht nur an koreanische Unternehmen. ChangXin Memory Technologies, der größte chinesische DRAM-Hersteller, gab in seinem Halbjahresbericht bekannt, dass die nicht erfüllten Verpflichtungen für den Erwerb und Bau langfristiger Vermögenswerte Ende Juni 52,44389 Milliarden Yuan (ca. 7,8 Milliarden US-Dollar) betrugen, was einem Anstieg von 206,2 % gegenüber 17,12939 Milliarden Yuan (ca. 2,6 Milliarden US-Dollar) Ende letzten Jahres entspricht. Die Summe der Verpflichtungen für den Erwerb und Bau langfristiger Vermögenswerte bezieht sich auf unterzeichnete Beträge, die noch nicht in der Bilanz erfasst sind, und ist im Wesentlichen das Volumen der in der Zukunft umzusetzenden Investitionsverträge.

Der Bau bestehender Produktionslinien nähert sich ebenfalls dem Ende. Die Produktionslinien der ersten und zweiten Phase in Hefei sowie die Produktionslinie in Peking sind zu 96 % bis 98 % abgeschlossen, und die geplanten Bauarbeiten auf drei Werksgeländen sind im Wesentlichen abgeschlossen. Während CXMT seine Produktionskapazität erweitert, liefert es auch neuesten mobilen DRAM an Smartphone-Hersteller und führt derzeit Verhandlungen mit wichtigen Kunden über langfristige Liefervereinbarungen.

Der in der Boomphase generierte Cashflow liefert den Antrieb für Reinvestitionen. CXMT erzielte im ersten Halbjahr einen Betriebsgewinn von 117,14439 Milliarden Yuan (ca. 17,5 Milliarden US-Dollar) und wandelte damit den Verlust im gleichen Zeitraum des Vorjahres in einen Gewinn um. Die von ihm angegebene Betriebsmarge beträgt 77,9 % und liegt damit über derjenigen der Halbleitersparte von Samsung Electronics (68,3 %) und SK Hynix (74,4 %) im gleichen Zeitraum. Der operative Cashflow im ersten Halbjahr belief sich insgesamt auf 131,15567 Milliarden Yuan (ca. 19,5 Milliarden US-Dollar), was etwa dem 31-fachen des Wertes im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

Die Ausgaben für technische Forschung und Entwicklung werden ebenfalls ausgeweitet. Die F&E-Ausgaben im ersten Halbjahr (einschließlich der als Vermögenswerte kapitalisierten F&E-Kosten) erreichten 6,85948 Milliarden Yuan (ca. 1 Milliarde US-Dollar), was einem Anstieg von 87,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die durch das Börsengang im Juli und die Ausübung der Mehrzuteilungsoption eingeworbenen Mittel von insgesamt 66,60067 Milliarden Yuan (ca. 9,9 Milliarden US-Dollar) werden für die Verbesserung bestehender Produktionslinien, den Fortschritt der DRAM-Technologie sowie die Forschung und Entwicklung der nächsten Generation verwendet.

Auch bei der Verfahrenstechnik wurden Meilensteine erreicht. Am 20. September gab ChangXin Memory Technologies auf der China World Manufacturing Convention bekannt, dass seine fünfte Generation von DRAM-Technologieplattformen die Massenproduktion aufgenommen hat. Das Unternehmen gab an, dass die Anzahl der Chips pro Wafer, bezogen auf eine Kapazität von 8 Gb, mindestens um 50 % höher liegt als bei der vierten Generation. Zwei 24-Gb-LPDDR5X-Produkte, die dieses Verfahren verwenden, sind ebenfalls in die Massenproduktion gegangen. Zuvor gab das Unternehmen am 7. bekannt, dass sein stromsparender DRAM der nächsten Generation – LPDDR6 – die Massenproduktion aufgenommen hat und in dem Falt-Smartphone „18 Fold“ von Xiaomi eingesetzt wird.

Daten von TrendForce zufolge stieg der Anteil von CXMT am globalen DRAM-Umsatz im zweiten Quartal auf 9,5 %, was einem Anstieg von 1,9 Prozentpunkten gegenüber 7,6 % im ersten Quartal entspricht. Seine Umsatzwachstumsrate im gleichen Zeitraum betrug bis zu 99,3 % und übertrifft bei weitem die Gesamtmarktwachstumsrate von 59,5 %. Im Umsatz des ersten Halbjahres machten LPDDR-Produkte 52,0 % und DDR-Produkte 46,2 % aus.

Ein Experte der Halbleiterbranche erklärte: „ChangXin Memory Technologies arbeitet daran, die in dieser Boomphase angesammelten Mittel in eine Produktionsbasis umzuwandeln, die im nächsten Zyklus wettbewerbsfähig bleibt. Wenn sie die Ausbeute des neuen Verfahrens sicherstellen und langfristige Aufträge erhalten können, lässt sich die Stabilität ihres Geschäfts auch bei künftig fallenden DRAM-Preisen deutlich verbessern.“ Der Experte fügte hinzu: „Das wird es koreanischen Unternehmen erschweren, die Warenpreise von DRAM zu verteidigen.“

Auch der NAND-Markt steht vor einer Verknappung – eSSD ist die entscheidende Variable

Nach DRAM gibt es auch im NAND-Flash-Markt Prognosen für eine Angebotsverknappung. Citigroup prognostiziert in einem globalen Halbleiterbericht, dass die Nachfrage nach unternehmensweiten Solid-State-Laufwerken (eSSD) sprunghaft steigen wird, wenn die künstliche Intelligenz vom Modus „festgelegte Parameter nach dem Training“ zu „fortlaufendem Lernen“ übergeht. Fortlaufendes Lernen erfordert, dass KI-Systeme während der Nutzung sowohl vorhandene Trainingsdaten behalten als auch neue Informationen aufnehmen, was einen Bedarf an langfristiger Speicherung und schnellem Abruf massiver historischer Datensätze erzeugt.

Citigroup prognostiziert, dass die Nachfrage nach eSSD im Jahr 2027 um 52,9 % gegenüber dem Vorjahr steigen wird, während der NAND-Markt in den Jahren 2027 und 2028 jeweils eine Angebotslücke von 6,1 % bzw. 5,5 % aufweisen wird. Obwohl die Angebotslücke im Jahr 2026 voraussichtlich nur 0,8 % betragen wird, zeigen Analysen, dass Speicherhersteller die neuen Kapazitäten für DRAM und HBM vorrangig priorisieren, was bedeutet, dass das Wachstum des NAND-Angebots nicht mit dem Wachstum der Nachfrage Schritt halten kann.

Die Nachfrage nach NAND-Flash wird voraussichtlich 2027 um 29 % und 2028 um 33 % steigen, während das Angebotswachstum im gleichen Zeitraum voraussichtlich nur 21 % bzw. 25 % beträgt. Die durchschnittliche NAND-Wafer-Kapazität der Branche wird bis 2027 voraussichtlich nur um 3,2 % auf 1,46 Millionen Wafer pro Monat steigen, während die NAND-Kapazität von Samsung Electronics voraussichtlich um 4,7 % sinken wird.

Bis zum Jahr 2027 werden die globalen Kapitalausgaben für Speicher voraussichtlich 80,4 Milliarden US-Dollar erreichen, was einem Anstieg von 46,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Davon entfallen 58,6 Milliarden US-Dollar auf DRAM und 21,8 Milliarden US-Dollar auf NAND. Die Nachfrage nach HBM-Bits wird bis 2027 voraussichtlich um 62 % auf 75,157 Milliarden Gb und bis 2028 um 69 % auf 126,99 Milliarden Gb steigen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Tech Business“, Autor: Tech Business, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.