Eine Serviette, sie hat auf Zhang Yiming gesetzt.

Im Alter von 43 Jahren überschritt Zhang Yimings Nettovermögen die Marke von 105 Milliarden US-Dollar, womit er zum neuen reichsten Menschen Asiens wurde.

Bei diesem neuen Tech-Milliardär im Rampenlicht erinnern sich nur wenige Menschen an die Tage in den ersten Jahren seiner Unternehmensgründung, in denen er von Investoren nacheinander abgelehnt wurde, kein Geld mehr auf dem Konto hatte und nachts nicht schlafen konnte.

In diesen dunkelsten Stunden war es nicht der aktuelle Branchentrend, der ihn wirklich stützte, sondern eine Frau.

Diese Frau hieß Wang Qiong, ehemalige Geschäftsführerin von SIG (Susquehanna International Group). Als Zhang Yiming noch nicht einmal einen ordentlichen Geschäftsplan vorweisen konnte, setzte sie ihr einziges verfügbares Kapital auf ihn.

Wang Qiong erklärte später bei einer öffentlichen Veranstaltung, warum sie gewagt hat, in ihn zu investieren, als alle anderen keine Hoffnung in ihn sahen:

„Yimings Herz und sein Handeln stimmen überein... Für einen Investor ist es äußerst wichtig, dass man innen und außen dasselbe ist.“

Das Schicksal hat sie nicht enttäuscht: Diese Investition hat sich später mehr als zehntausendfach rentiert und sie zu einem der weltweit Top-Investoren gemacht.

1. Mehr als 30 Gespräche innerhalb eines Monats: In Zhang Yimings schwierigster Zeit wurde Wang Qiong seine „Vertrauensperson“

Wenn man von der Investorin Wang Qiong spricht, ist die erste Reaktion der allermeisten Menschen, dass sie die legendäre Investorin ist, die auf ByteDance gesetzt hat und einen Ertrag von 15.000-fach erzielt hat.

Hinter dem Wort „legendär“ verbirgt sich aber in Wirklichkeit langjährige Begleitung.

Von Ende 2012 bis Anfang 2013 wurde Wang Qiong die Vertrauensperson von Zhang Yiming.

In dieser Zeit fehlte es Toutiao am meisten an Geld: Da die Plattform Nachrichten mithilfe von Algorithmen an Nutzer empfahl, gab es auf dem damaligen Markt fast keine zweite Person, die dieses Geschäftsmodell verstand.

Jedes Mal, wenn er nach einem abgelehnten Treffen mit Investoren zurückkam, suchte Zhang Yiming Wang Qiong zur Nachbesprechung auf. Wang Qiong tröstete ihn aus einer relativ objektiven Perspektive und half ihm, seine Kommunikationsstrategie Schritt für Schritt anzupassen.

Wang Qiong erinnerte sich später in einer Fernsehsendung, dass die beiden damals mehr als 30 Mal im Monat kommunizierten.

In den Jahren, in denen Zhang Yiming am wenigsten geschätzt wurde, war Wang Qiong nicht nur seine Vertrauensperson, sondern nutzte auch den Einfluss von SIG, um ihm eine nach der anderen verschlossenen Tür zu öffnen, ihn mit weltweit erstklassigen ausländischen Kapitalgebern in Kontakt zu bringen und den Weg für die späteren wichtigen Finanzierungsrunden zu ebnen.

Diese Rolle des „Zuhörens und der Absicherung“ ist weit wertvoller als das Kapital selbst.

Nun stellt sich die Frage:

Warum hat eine Geschäftsführerin so viel Zeit auf einen jungen Menschen verwendet, der sich damals noch nicht bewiesen hatte?

Die Geschichte beginnt mit einem Unternehmen namens „Kuxun“.

Im Jahr 2007 investierte SIG in Kuxun.com, und die Geschäftsführerin Wang Qiong wurde als Vertreterin des Investors in das Unternehmen entsandt. Das war das erste Mal, dass sie Zhang Yiming traf.

Damals war Zhang Yiming 24 Jahre alt, Vorsitzender des Technischen Ausschusses von Kuxun und hatte ein junges, kindliches Gesicht.

Wang Qiong zweifelte damals im Stillen: Wie konnte das Unternehmen eine so wichtige Geschäftslinie einem so jungen Menschen anvertrauen?

Aber als Zhang Yiming vor dem Vorstand stand und die Logik seiner Planung für die Immobiliensuche erläuterte, war der gesamte Vorstand sofort überzeugt.

2009 wurde die Immobiliensuche von Kuxun zum Unternehmen „99fang“ ausgegliedert. Wiederum setzte sich Wang Qiong über die Bedenken anderer hinweg und unterstützte Zhang Yiming als Leiter. 99fang wurde letztendlich kein großes Unternehmen, aber es hinterließ bei Zhang Yiming etwas viel Wertvolleres: eine nachgewiesene, vertrauenswürdige Erfolgsbilanz.

Später suchte Zhang Yiming Wang Qiong erneut auf und sagte, dass das mobile Internet eine riesige Chance sei und er selbstständig arbeiten wolle, aber noch nicht genau wisse, was er konkret machen solle. Andere hätten ihn schon längst gedrängt, aber Wang Qiong sagte nur: „Komm wieder zu mir, wenn du dir sicher bist.“

In der Venture-Capital-Szene ist es weit verbreitet, dass Zhang Yiming nach dem Frühlingsfest 2012, als er sich über sein Vorhaben klar geworden war, Wang Qiong in einem kleinen Café traf und auf einer Serviette die Grundzüge des Produkts zeichnete, das er im Kopf hatte: eine Engine, die Inhalte mithilfe von Algorithmen für Nutzer empfiehlt. Laut Wang Qiongs Erinnerung:

„Ich erinnere mich nicht, wo diese Serviette später geblieben ist, Yiming hat es auch vergessen. Im Großen und Ganzen entspricht sie genau dem heutigen Toutiao.“

So traf Wang Qiong ohne fertiges Produkt oder bestehendes Unternehmen sofort die Entscheidung, dass SIG der einzige institutionelle Investor in der Seed-Runde von ByteDance wurde. Eine Serviette führte dazu, dass SIG zwei aufeinanderfolgende Frühphaseninvestitionen tätigte.

Die erste Investition betrug nur 80.000 US-Dollar und war das „Geld zum Überleben“ für Zhang Yiming in jenem Winter. Später erhöhte SIG sein Engagement stetig und investierte insgesamt etwa 6 Millionen US-Dollar, womit es 12 % bis 15 % der Anteile an ByteDance erwarb.

Nach der Bewertung von ByteDance zu seinem Höhepunkt betrug der Buchwert der Anteile von SIG zeitweise mehr als 90 Milliarden US-Dollar, was einem Ertrag von 15.000-fach entspricht. In der VC-Branche gilt man bereits als Legende, wenn man einen Ertrag von 100-fach erzielt – diese eine Investition hat die Ertragsobergrenze der globalen Venture-Capital-Branche in hundert Jahren durchbrochen.

Das Besondere an Wang Qiong war nie das Geld selbst.

Wenn man ihren Weg zurückverfolgt, stellt man fest, dass sie eine der seltensten Investoren ist: Sie folgt nicht dem allgemeinen Konsens, sondern beurteilt ausschließlich Menschen.

In einer Branche, die fast ausschließlich von Männern dominiert wird und in der man sich durch Parteinahme und Themenaufmerksamkeit gut behaupten kann,

verlässt sie sich auf eine ingenieurmäßige Kaltblütigkeit, die untrennbar mit ihrem beruflichen Werdegang verbunden ist.

2. Die zur Legende gewordene Investorin verdankt ihren Erfolg nicht dem Glück

Im Jahr 2016 schrieb Wang Qiong in dem Artikel „Warum ich in Toutiao investiert habe“ über sich selbst:

„Ich gehöre zu den ersten Menschen in China, die davon überzeugt waren, dass maschinelles Lernen ein großer zukünftiger Trend wird.“

Tatsächlich ist Wang Qiongs Lebenslauf unter Investoren selten technisch geprägt.

Sie absolvierte die Shanghai Jiao Tong Universität mit einem Abschluss in Elektrotechnik, erwarb anschließend einen Master in Elektrotechnik an der State University of New York in Stony Brook in den USA und absolvierte nach mehrjähriger Berufserfahrung noch einen MBA an der INSEAD – einer der weltweit renommiertesten und am schwierigsten zu absolvierenden Business Schools.

Nach ihrem Masterabschluss erhielt sie den begehrten Arbeitsplatz bei AT&T Bell Laboratories und arbeitete als Nachrichteningenieurin.

Der entscheidende Wendepunkt in ihrer Karriere war der Eintritt in UTStarcom im Jahr 1997. Sie wechselte von der technischen Position in den Managementbereich, stieg bis zur Führungskraft auf und erlebte den gesamten Prozess des Unternehmens von der Gründung bis zum Börsengang.

Zusammengerechnet arbeitete sie 13 Jahre lang in der IT- und Telekommunikationsbranche. 2006, im Alter von 33 Jahren, vollzog Wang Qiong den entscheidenden Karriereschritt: Sie wechselte zur VC-Branche, trat der Susquehanna International Group (SIG) bei und wurde Risikokapitalgeberin.

Diese einzigartige Berufserfahrung wurde später die Grundlage für ihren Erfolg in der Venture-Capital-Szene.

Deshalb konnte Wang Qiong, als 2012 die allermeisten VC-Investoren Projekte noch mit den Stichwörtern „Traffic, Nutzer, Marktanteil“ bewerteten, das Konzept verstehen, das Zhang Yiming auf der Serviette gezeichnet hatte: maschinelles Lernen, personalisierte Empfehlungen, die Veränderung der Art der Informationsverbreitung.

Dass Wang Qiong an den Einfluss der maschinellen Lerntechnik auf die Zukunft glaubte, verdankt sie vollständig ihrem fundierten technischen Hintergrund.

Viele Menschen glauben, dass VC-Investitionen präzise Treffer, glänzende Vorhersagen sind. Aber Wang Qiong, die seit vielen Jahren in der Branche tätig ist, hat die grausame Wahrheit der VC-Branche von Anfang an durchschaut.

Als sie neu in der Branche war, breitete sie ihre Investitionen auf sehr viele Bereiche aus: Internet, drahtlose Technologie, Unterhaltungsmedien, moderne Dienstleistungen, Hochtechnologiefertigung – sie war in vielen Feldern aktiv.

BlueTech, Bona Film Group, Inmage56, 56.com, Smile Dental, Zuzuche, Damai.cn, KooPan ... Die Liste ihrer frühen Investitionsprojekte ist lang und vielfältig, die meisten Menschen haben noch nie von ihnen gehört.

Bei vielen dieser von ihr geleiteten Projekte betrug die Investitionsdauer mehr als 5 Jahre. Nur wenige davon waren erfolgreich, die meisten verschwanden spurlos und gingen in der Welle der Zeit unter.

Das ist die Grundlage ihrer gesamten Investitionsphilosophie. Sie verfolgt stets die Strategie des „geduldigen Kapitals“ und legt Wert auf den Aufbau einer tiefen Partnerschaft mit den Gründerteams.

Der große Erfolg, auf den Wang Qiong jahrelang gewartet hat und an dem sie festgehalten hat, ist ByteDance. Sie hat ganze 12 Jahre dafür durchgehalten.

Um 2024 herum schrumpfte SIG nach und nach sein chinesisches Risikokapitalteam, und es gab Nachrichten, dass Wang Qiong, der „Förderer“, der fast zwanzig Jahre in der Branche tätig war, bald ausscheiden würde. Die gesamte Venture-Capital-Szene war voller Bedauern.

Wenn man zurückblickt, gibt es nie eine Legende, die aus dem Nichts entsteht. Ihre Präzision stammt aus der Anhäufung technischer Perspektiven. Der sogenannte Ertrag von 15.000-fach ist nichts anderes als das Ergebnis von Professionalität, Erfahrung, Geduld und Rationalität, das sich zwangsläufig einstellt.

3. Die „VC-Königin“, die vor 7 Milliarden US-Dollar zurückschreckte

Wenn man sagt, Wang Qiong sei die Person, die „vor dem Morgengrauen eingetreten ist“, dann ist Xu Xin die Person, die „erst nach Sonnenaufgang eilig ein Ticket gekauft hat“.

Genau dieses „Verpassen“ macht die Geschichte von Xu Xin noch bedauernswerter als die von Wang Qiong. Sie hat selbst zugegeben, dass das Verpassen der Investition in ByteDance eines der größten Bedauern in ihrem Leben ist.

Xu Xin und Zhang Yiming haben sich eigentlich schon lange kennengelernt.

Sie erinnerte sich später bei vielen Gelegenheiten an dieses Treffen und sagte, dass sie sich nicht mehr an das genaue Jahr erinnern könne, nur dass es zu Beginn des mobilen Internets war. Zhang Yiming saß ihr mit einem Finanzierungsplan gegenüber und nannte eine Zahl: 7 Milliarden US-Dollar.

Ihre erste Reaktion war ein Schreck:

„Als ich Zhang Yiming zum ersten Mal sehr früh traf, verlangte er schon eine Bewertung von 7 Milliarden US-Dollar. Das hat mich sofort erschreckt, denn wir investieren in Frühphasen und haben noch nie so einen hohen Preis gesehen – eigentlich habe ich es einfach nicht verstanden.“

Sie kannte sich damals vor allem in den Bereichen Konsum, Einzelhandel, Suchwerbung und E-Commerce-Werbung aus, während die Empfehlungsalgorithmen, Informationsströme und Inhaltsverbreitung, von denen Zhang Yiming sprach, völlig außerhalb ihres Forschungsbereichs lagen. Nach ihren eigenen Worten war sie damals mit dem Bereich „Inhaltserstellung“ völlig unvertraut, der außerhalb ihres Kompetenzbereichs für Konsum und E-Commerce lag.

Also ging sie, unterzeichnete keine TS, führte keine Finanzierungsrunde an und beteiligte sich auch nicht an einer späteren Runde. Zhang Yiming ging mit dem Plan über 7 Milliarden US-Dollar aus ihrem Büro und suchte nach dem nächsten Investor.

Wie kam sie dann endlich zur Erkenntnis? Sie studierte den Jahresbericht von Mark Zuckerberg aus dem Jahr 2012 und verstand nach und nach, welche enorme Wirkung eine „Empfehlungs-Engine“ hat.

Aber als sie es endlich verstanden hatte, hatte sich die Bewertung von ByteDance bereits mehrfach vervielfacht. Ein Satz von Xu Xin wurde später unzählige Male weiterverbreitet:

„Man kann wirklich kein Geld verdienen, das außerhalb des eigenen Verständnishorizonts liegt.“

Dieser Satz klingt wie eine alltägliche Weisheit, aber hinter ihm verbirgt sich ein Verlust von echtem Geld.

In dieser Branche ist das Schrecklichste nicht, kein Geld oder keine Projekte zu haben, sondern dass man am Verhandlungstisch sitzt, aber die Karten nicht versteht.

Ende 2025 verbreitete sich eine Nachricht in der Venture-Capital-Szene:

Ein Teil der alten Aktien von ByteDance wurde zur Versteigerung angeboten. Ganze 7 Investmentinstitute boten heftig aufeinander.

Der Gewinner war Capital Today von Xu Xin.