Schulabbrecher aus der Generation der nach 2000 Geborenen, Unternehmensbewertung von 67 Milliarden Yuan: 100.000 KI-Assistenten verkauft

Mitte September wurde bekannt, dass der persönliche KI-Assistent Instinct Gespräche über eine Finanzierungsrunde von rund 1 Milliarde US-Dollar führt, mit einer Zielbewertung von etwa 10 Milliarden US-Dollar (ca. 67 Milliarden Yuan). HSG und Benchmark sind an den Gesprächen beteiligt.

Am 26. August schloss es gerade eine Serie-B-Finanzierung über 250 Millionen US-Dollar mit einer Bewertung von 2,5 Milliarden US-Dollar ab. Die Bewertung hat sich innerhalb eines Monats vervierfacht.

Warum ist Instinct so viel wert? Weil seine Leistungen fast erschreckend stark sind.

Sie brauchen Instinct nur zu sagen: Ich nehme meine Eltern während des Nationalfeiertags für einige Tage auf Reisen, das Budget beträgt 20.000 Yuan, und die Reise soll nicht zu anstrengend sein. Alle übrigen Schritte wie Suche, Preisvergleich, Ticketkauf, Kontaktaufnahme, Reservierung und sogar Bezahlung werden an es übergeben.

Instinct hat derzeit 100.000 Nutzer. Bei einer Bewertung von 10 Milliarden US-Dollar beträgt der Wert jedes Nutzers 100.000 US-Dollar.

Li Di, Gründer von Nextie und der "Vater von Xiaoice", erklärte gegenüber Pencil News, dass das Kapital bereits auf die "erste Hoheit über die Umsetzung persönlicher Absichten" setzt.

Der herausragendste Studienabbrecher der Generation 2000

Noah Shinn, Gründer von Instinct, ist 23 Jahre alt. Er brach 2023 sein Studium an der Northeastern University in den USA ab und forschte zuvor im Bereich maschinelles Lernen und Programmiersprachen am MIT und an der Northeastern University.

Was ihn in der KI-Branche bekannt machte, war ein Paper mit dem Titel *Reflexion* auf der NeurIPS 2023. Er war der Erstautor des Papers. Das Paper stellte fest: Wenn ein Agent bei einer Aufgabe scheitert, fasst er die Fehler in Text zusammen, speichert sie im Gedächtnis und ruft diese Erinnerung bei der nächsten Ausführung ab – dies ist eine der frühesten Blaupausen für "Agenten, die durch Versuch und Irrtum lernen".

Später beteiligte er sich an der Entwicklung von τ-bench, einem Benchmark, der speziell dafür entwickelt wurde, zu testen, ob ein Modell mit Nutzern kommunizieren, Tools aufrufen und Geschäftsregeln einhalten kann.

Diese beiden Arbeiten beantworten dieselbe Frage: Wie man eine Software dazu bringt, eine mehrstufige Angelegenheit unabhängig wie ein Mensch abzuschließen.

Nach dem Verlassen der Universität trat er dem Unternehmen Sierra für Kundenservice-Agenten bei und wurde einer der ersten Forschungswissenschaftler. Sierra wurde von Bret Taylor, ehemaliger Vorsitzender von OpenAI und ehemaliger Co-CEO von Salesforce, gegründet und entwickelt KI, die Unternehmen bei der Abwicklung von Kundenserviceprozessen unterstützt. Nach einiger Arbeit stellte Shinn einen unbesetzten Markt fest: Agenten in Unternehmen sind bereits im Einsatz, aber im Alltag normaler Menschen gibt es solche Lösungen noch nicht.

2025 gründete er in San Francisco die Firma Spear Street Technology, deren Produkt Instinct ist.

Shinns Anforderung an Instinct lautet: Sag den Nutzern nicht, wie sie etwas tun sollen, erledige es direkt.

Dieses Jahr im Februar öffnete Instinct die Einladungszugänge. Anfang August begannen Nutzer, ihre Erfahrungen spontan auf sozialen Plattformen zu teilen, und der gute Ruf verbreitete sich rasant: Investoren und Technikfachleute aus dem Silicon Valley zeigten ihre Nutzungserlebnisse in großer Zahl.

Einige nutzten es, um mit Versicherungs-Kundenservice zu verhandeln, einige ließen es wöchentlich Lebensmittel und Konzertkarten kaufen, einige nutzten es, um Wohnungen zu suchen, Wohnungsversicherungen abzuschließen und Hochzeitsartikel anzupassen. Es kann auch selbst anrufen, um Restaurants zu reservieren, die nicht online gebucht werden können, und für seinen Besitzer in der Warteschlange beim Zahnarzt zu warten. Sogar jemand nutzte es, um eine Wohnung zu kaufen.

Instinct ist sehr leistungsstark, aber auch umstritten. Als KI-Agent, der wirklich Dinge für Menschen erledigen soll, muss er Zugriffsrechte erhalten, die frühere Software selten gleichzeitig besaß: Er muss Ihren Zeitplan kennen, auf Ihre E-Mails und Ihr Adressbuch zugreifen, Ihre verschiedenen Konten kennen und sogar in Ihrem Namen Nachrichten senden und Bestellungen aufgeben können. Zum Beispiel bat der Investor Jason Yeh Instinct lediglich, ein freies Restaurant zu suchen, aber es reservierte direkt für ihn einen Platz mit einer Stornogebühr von 200 US-Dollar.

Obwohl es zu Fehlern kommen kann, ist das Silicon Valley nach wie vor sehr begeistert, und die Bewertung von Instinct steigt fast monatlich stark an.

Um April herum begann Instinct mit der Seed-Finanzierung und erhielt 17 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 150 Millionen US-Dollar. Anfang August schloss Instinct eine Serie-A-Finanzierung über 75 Millionen US-Dollar mit einer Bewertung von rund 500 Millionen US-Dollar ab. Ende August wurde die Serie-B-Finanzierung über 250 Millionen US-Dollar (angeführt von Benchmark) abgeschlossen, die Bewertung erreichte bereits 2,5 Milliarden US-Dollar und hat sich ungefähr verfünffacht.

Unmittelbar danach laufen nun die Gespräche über eine Finanzierung von 1 Milliarde US-Dollar bei einer Bewertung von 10 Milliarden US-Dollar.

Der Investor Ben South sagte: "Wenn Sie glauben, dass persönliche Agenten der Endkampf für Verbraucher-Software sind, dann ist Instinct derzeit die einzige Eintrittskarte mit einer extrem hohen erwarteten Rendite für Risikokapitalgeber."

Gründe für den starken Anstieg der Bewertung

Li Di ist der Ansicht: Wann ein KI-Assistent die Kommerzialisierungsschwelle wirklich überschreitet, hängt davon ab, wann Nutzer sich trauen, ihm die Entscheidung vollständig zu überlassen.

Die "volle Überlassung der Entscheidung" ist genau der Grund für den starken Anstieg der Bewertung von Instinct.

"Suche mir das Restaurant mit der höchsten Bewertung in der Nähe" ist im Wesentlichen noch eine Suchanfrage; "Reserviere mir ein bestimmtes Restaurant um 19 Uhr" ist eine Ausführungshandlung. Aber wenn der Nutzer sagt: "Ich esse heute Abend mit einem Freund, den ich lange nicht gesehen habe, suche einen ruhigen Ort, du entscheidest", beginnt die KI, Urteile anstelle des Menschen zu fällen.

Preis, Entfernung, Geschmack und frühere negative Erfahrungen müssen alle in dieselbe Entscheidungsfindung einbezogen werden. Li Di nennt dies die Übertragung von "kognitiver Entscheidungsfreiheit".

Instinct hat bereits begonnen, mit Geld umzugehen. Ende August wurde es mit Link von Stripe verbunden. Nutzer können einen Geldbetrag festlegen und eine Einmalzahlungskarte autorisieren, sodass Instinct für sie online bezahlen kann, ohne die echten Bankkarteninformationen direkt an Händler weiterzugeben. Shinn gab bekannt, dass Nutzer, die bereits über Instinct einkaufen, durchschnittlich mehr als 1300 US-Dollar pro Monat darüber ausgeben, in Szenarien wie internationale Reisen, Alltagsartikel, Yogakurse und Autoreparaturen.

Die 1300 US-Dollar sind das Transaktionsvolumen, nicht das Einkommen von Instinct. Aber das ist viel wichtiger als "KI kann Restaurants reservieren": Jemand traut sich wirklich, sein Portemonnaie der KI anzuvertrauen. Nach dieser Zahl gibt ein aktiver transaktionsbezogener Nutzer jährlich mehr als 15.000 US-Dollar über den Agenten aus. Selbst wenn in Zukunft nur 1% der Verbesserung der Transaktionseffizienz als Provision einbehalten wird, entspricht dies jährlich etwa 156 US-Dollar (der 1%-Wert dient nur der Berechnung und stellt keine tatsächliche Provision dar).

Während ChatGPT und Claude monatliche Mitgliedsgebühren von mehreren zehn bis mehreren hundert US-Dollar anstreben, richtet sich ein Agent, der Flugtickets buchen, Haushaltsgeräte kaufen und Versicherungen verlängern kann, auf einen jährlichen Konsumpool von mehreren Tausend bis mehreren zehntausend US-Dollar pro Person aus. Li Di geht davon aus, dass es in Zukunft zwei Einnahmequellen gibt: Die Treueprämie, die Nutzer dafür zahlen, dass "es mich wirklich versteht", und die Transaktionsgebühr, die Händler aus dem verkürzten Kundenakquisitionsweg zahlen – Nutzer suchen nicht mehr, sondern sagen nur "wähle das passende für mich aus", und Händler sind trotzdem bereit, für den Abschluss zu zahlen, das Geld fließt dann nicht mehr in Suchanzeigen, sondern an die KI.

Zahlungsgiganten haben bereits erkannt, dass die Verwaltung von Geld durch KI ein großer Trend ist. Im Juni kooperierte Visa mit OpenAI, um das Zahlungsnetzwerk und das Autorisationssystem in den Einkauf über Agenten einzubinden. Im September führte Mastercard Agent Connect ein, sodass Händler Produkte, Preise und Lagerbestände direkt an die KI übermitteln können.

Instabile Bewertung

Ob die Bewertung von Instinct Bestand haben kann, hängt von drei Dingen ab.

Das Erste ist das Gedächtnis. Fähigkeiten wie das Beantworten von E-Mails und das Reservieren von Restaurants werden bald zur Standardausstattung von Agenten gehören. Was wirklich Unterschiede schafft, ist das langfristige personalisierte Gedächtnis: Es muss allmählich den Beurteilungsmaßstab einer Person verstehen. Im September brachte Meta Muse auf den Markt und Perplexity brachte Brain auf den Markt – beide streben genau dieses Ziel an: Wenn ein Assistent Sie drei Jahre lang begleitet hat, den Stil Ihres Chefs, den Tagesablauf Ihrer Kinder und Ihre Präferenzen bei Geschäftsreisen kennt, ist der Wechsel zu einem anderen Assistenten so, als würde man einen vertrauten Assistenten austauschen. Das ist die eigentliche Nutzerbindung.

Das Zweite ist die Kostenrechnung für Rechenleistung. Ein Chat endet nach einer Unterhaltung; ein Agent muss selbst Webseiten durchsuchen, Ergebnisse vergleichen, Tools aufrufen und bei Fehlern neu anfangen – jeder Schritt verbraucht viele Tokens. Gartner schätzte im August dieses Jahres, dass die Inferenzkosten für einen einzelnen Agenten-Workflow bis 2028 auf mehr als das Fünffache des heutigen Niveaus steigen könnten. Nachdem Instinct mehr als 100.000 Nutzer erreicht hat, wurde angezeigt, dass der Dienst fast ausgelastet ist. Ob zehn zusätzliche Nutzungen pro Nutzer zu mehr Verlusten oder zu schwer nachzubildendem persönlichem Gedächtnis führen, entscheidet darüber, ob es mit zunehmender Größe immer mehr Verluste macht oder mit zunehmender Nutzung immer wertvoller wird.

Das Dritte ist das Vertrauen – das ist auch die Stufe, die am leichtesten selbst zerstört werden kann. Shinn sagte, dass er vorerst keine Gebühren von Nutzern erhebt, und hat auch Werbung erwähnt. Li Di ist genau der Ansicht, dass das Wertvollste an einem persönlichen Agenten das Vertrauen des Nutzers ist, dass er auf seiner Seite steht – wenn bei der Aufforderung "Wähle das am besten geeignete Hotel für mich" dasjenige empfohlen wird, das die höchste Werbegebühr zahlt, verliert dieses Vertrauen sofort seinen Wert. Derzeit erlauben die Nutzungsbedingungen von Instinct noch, Nutzerdaten für das Training von Modellen zu speichern. Sicherheitstester haben demonstriert, dass es durch Phishing-Mails irregeführt werden kann, und einige Nutzer stellten fest, dass es nach der Trennung von Google noch Kopien von E-Mails behält. Shinn antwortete, dass das Team die autonomen Operationen bereits verschärft hat und diese Probleme bearbeitet.

Eine weitere Kritik an Instinct bezieht sich nicht auf sein Geschäft selbst, sondern auf die Annahme, dass es gemeinsam mit Risikokapitalgebern eine überhöhte Bewertung schafft.

Zum Beispiel investiert die federführende Institution den größten Teil des Kapitals zu einer relativ niedrigen Bewertung (z. B. 2,5 Milliarden US-Dollar) und investiert dann einen kleinen Teil zu einer viel höheren Bewertung (z. B. 10 Milliarden US-Dollar). Andere Investoren, die eilig einsteigen wollen, folgen diesem späteren Preis. Am Ende wird fast immer die höchste Zahl veröffentlicht.

Wenn die neue Runde von Instinct schließlich tatsächlich zu einem Preis in der Nähe von 10 Milliarden US-Dollar abgeschlossen wird, werden die Anteile von Benchmark, die vor weniger als einem Monat zu einer Post-Investment-Bewertung von 2,5 Milliarden US-Dollar erworben wurden, in dem neuesten Preissystem theoretisch fast den vierfachen Buchwert des ursprünglichen Werts erreichen.

Tech Business fasste zusammen: Diese Unternehmen haben ein gemeinsames Merkmal: Die Gründer sind jung, die Unternehmensgründung liegt nur sehr kurze Zeit zurück, die Bewertung ist extrem hoch und das Produkt ist noch sehr unausgereift. Risikokapitalgeber preisen nicht mehr das Produkt, nicht mehr das Einkommen und nicht einmal das Team ein. Das Objekt ihrer Bewertung ist die "Geschwindigkeit" der Bewertungssteigerung selbst.

Dass dieses Modell funktioniert, nutzt die Angst der Risikokapitalbranche aus, eine Chance zu verpassen: Was, wenn es das nächste OpenAI oder Anthropic ist.

Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Pencil News“ (ID: pencilnews), Autor: Songge, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.