Mit einer Bewertung von 14,2 Milliarden Yuan befindet sich der von Tencent mit hohen Investitionen unterstützte DPU-Hersteller auf dem Weg zum IPO.

Der „erste inländische DPU-Börsengang“ steht kurz bevor.

Am 18. September aktualisierte der inländische DPU-Hersteller Shenzhen Yunbao Intelligent Co., Ltd. (im Folgenden: Yunbao Intelligent) seinen IPO-Prospekt für den ChiNext-Markt. Es ist geplant, 3,035 Milliarden Yuan aufzubringen, die für das Forschungs- und Industrialisierungsprogramm für die neue Generation voll funktionsfähiger DPUs, das Forschungs- und Industrialisierungsprogramm für die neue Generation von AI-DPUs sowie das Forschungsprogramm für Kerntechnologien der nächsten Generation von Hochleistungs-DPUs verwendet werden.

Der IPO-Verlauf zeigt, dass am 31. Dezember 2025 die Anmeldung des Börsenzulassungsberatungsverfahrens von Yunbao Intelligent von der Aufsichtsbehörde für Wertpapiergeschäfte in Shenzhen angenommen wurde. Im Juni 2026 wurde der Antrag von der Shenzhen Börse angenommen, und im Juli wurde der Status auf „bereits befragt“ gesetzt.

Erwähnenswert ist, dass im April 2026 der ChiNext-Markt offiziell die vierte Börsenzulassungsstandard ergänzt hat, der keine Gewinnanforderungen stellt und speziell für Unternehmen aufstrebender Branchen und Zukunftsbranchen angepasst ist, die hohe Vorabinvestitionen, niedrige anfängliche Einnahmen aber schnelle Wertsteigerungen aufweisen. Yunbao Intelligent ist genau das erste DPU-Chip-Unternehmen, das nach dem vierten Börsenzulassungsstandard des ChiNext-Marktes einen Antrag gestellt hat.

Der Gründer von Yunbao Intelligent, XIAO Qiyang, wurde in Hongkong, China geboren und ging später in die USA, um sein Studium zu absolvieren. Im Alter von 24 Jahren erwarb er den Doktortitel in Elektrotechnik an der Stanford University in den USA. Nach seinem Abschluss arbeitete er als außerordentlicher Gastprofessor am Massachusetts Institute of Technology (MIT) in den USA und gründete das Forschungszentrum für automatische Identifizierung, wobei er sich lange Zeit auf die Forschung im Bereich Netzwerke und verteiltes Rechnen konzentrierte.

XIAO Qiyang ist ein Serienunternehmer, der bereits das Unternehmen RMI im Silicon Valley gegründet hat. Es ist bekannt, dass RMI ein berühmtes Chipherstellerunternehmen ist, das Mehrkernprozessoren entwickelt. Seine Chips werden von mehreren größten in- und ausländischen Herstellern von Kommunikationsnetzgeräten in großem Umfang in Routern, drahtlosen Basisstationen, Controllern, Kernnetzen, Sicherheitsgeräten und intelligenten Netzwerkkarten eingesetzt. 2009 fusionierte RMI mit dem Unternehmen NetLogic, und zwei Jahre später erwarb Broadcom NetLogic für 3,7 Milliarden US-Dollar, was die Branche schockierte.

Im Jahr 2019 bereitete sich XIAO Qiyang, der bereits finanzielle Freiheit erreicht hatte, auf eine neue Unternehmensgründung vor, um das DPU-Chip zu entwickeln. Im August 2020 wurde Yunbao Intelligent offiziell gegründet – ein führendes Halbleiterunternehmen, das sich auf Datenprozessorchips (DPU) und Lösungen für Cloud-Computing und Rechenzentren spezialisiert.

Zwei Monate nach der Gründung von Yunbao Intelligent, also auf der Nvidia GTC-Herbstkonferenz 2020 im Oktober desselben Jahres, stellte Nvidia einen neuen Prozessor mit dem Namen DPU vor und legte entsprechende Entwicklungspläne fest. Auf der GTC-Konferenz 2021 kündigte Nvidia die „Dreikernstrategie“ von „GPU + CPU + DPU“ an.

Obwohl große Konzerne auf DPU setzten, entschied sich Yunbao Intelligent als Startup-Unternehmen nicht für Kompromisse. Um die neuen Anforderungen der Cloud-Computing-Technologie zu erfüllen, stellte Yunbao Intelligent schnell das erste hochleistungsfähige cloud-native DPU-SoC-Chip und die dazugehörige Lösung in China vor.

Kurz nach der Gründung erhielt Yunbao Intelligent eine Seed-Finanzierung, die von Institutionen wie Yo Capital, Hongzhuo Capital, 5Y Capital, ZhenFund, SMIC Capital, Huatian Tiancheng und anderen unterstützt wurde. Anschließend erhielt Yunbao Intelligent kontinuierlich Kapitalzuführungen, hinter denen bekannte Institutionen wie Tencent, HSG, Shenzhen Venture Capital, Temasek, IDG und NIO stehen.

Ende November 2025 schloss Yunbao Intelligent die jüngste Finanzierungsrunde ab, an der Tongchuang Weiye, Oriental Fortune Capital, JSS Capital, IDG Capital, Tencent und andere teilnahmen. Zu diesem Zeitpunkt betrug seine Bewertung 14,273 Milliarden Yuan.

Vor dem IPO halten die tatsächlichen Kontrolleure von Yunbao Intelligent, XIAO Qiyang und ZHANG Xueli, zusammen direkt 7,1520 % der Unternehmensanteile und kontrollieren indirekt 22,6588 % der Stimmrechte des Unternehmens über die beiden Beteiligungsplattformen Yunbao Chuangxin und Yunbao Chuangzhi.

Darüber hinaus hält Tencent über Einheiten wie Shenzhen Tencent, Guangxi Tencent und Suzhou Paiyi zusammen 19,7792 % der Anteile an Yunbao Intelligent und ist damit der größte Aktionär von Yunbao Intelligent. Zhuhai Yitang hält 2,2956 % der Anteile. Der Baoan Leitfonds und der Shenzhen Leitfonds halten jeweils 2,2358 % der Anteile. Hanchen Venture Capital hält 2,0853 % der Anteile.

Quelle: Prospekt von Yunbao Intelligent

Erwähnenswert ist, dass Tencent nicht nur der „Großaktionär“ von Yunbao Intelligent ist, sondern auch der „größte Kunde“ des letzteren.

Nach Statistiken der Endkunden betrug der Anteil der direkten und indirekten Verkäufe von Yunbao Intelligent an Tencent, dem größten Endkunden, am Jahresumsatz in den Jahren 2023 bis 2025 und im ersten Halbjahr 2026 (im Folgenden: Berichtszeitraum) jeweils 0 %, 93,16 %, 95,22 % und 97,86 %.

Bis heute konzentriert sich Yunbao Intelligent als DPU-Chip-Designunternehmen auf die Forschung, Entwicklung, das Design und den Vertrieb von DPU und verwandten Produkten und hat als Erster den technischen Durchbruch und die großflächige kommerzielle Nutzung von 400 Gbit/s-Hochleistungs-DPUs mit vollständigen Funktionen erreicht. Die DPU des Unternehmens realisiert innovativ allgemeine programmierbare Fähigkeiten und kann One-Stop-Lösungen anbieten, die Funktionen wie elastisches Netzwerk und Speicher, Virtualisierung, Sicherheit und niedrigverzögerndes RDMA umfassen.

Dem Prospekt zufolge übernimmt die DPU von Yunbao Intelligent als wichtige Netzwerkgrundlage zur Unterstützung der Entwicklung von KI und digitaler Wirtschaft Kernaufgaben wie niedrigverzögerte Übertragung, Speicherung, Datenverwaltung, KI-Beschleunigung und Sicherheit und wird in wichtigen strategischen Bereichen wie KI-Rechenzentren, Cloud-Computing, Speicherung, Kommunikation, Cybersicherheit und Edge-Computing weit verbreitet eingesetzt.

Laut dem Bericht von Frost & Sullivan rangiert Yunbao Intelligent nach dem Umsatz im Jahr 2025 unter den inländischen unabhängigen Herstellern auf dem chinesischen Markt für voll funktionsfähige DPUs auf Platz 1.

Im Berichtszeitraum betrugen die Umsätze von Yunbao Intelligent jeweils etwa 173.200 Yuan, 36,3557 Millionen Yuan, 370 Millionen Yuan und 940 Millionen Yuan. Die Nettoverluste betrugen jeweils etwa 667 Millionen Yuan, 610 Millionen Yuan, 1,189 Milliarden Yuan und 235 Millionen Yuan. Die den Aktionären zuzurechnenden Nettoverluste nach außerordentlichen Posten betrugen jeweils etwa 673 Millionen Yuan, 620 Millionen Yuan, 562 Millionen Yuan und 222 Millionen Yuan.

Quelle: Prospekt von Yunbao Intelligent

Yunbao Intelligent schätzt, dass der Umsatz in den ersten 9 Monaten des Jahres 2026 zwischen 1,45 und 1,55 Milliarden Yuan liegen wird, was einem Anstieg von 907,80 % bis 977,31 % gegenüber dem Umsatz von etwa 144 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Der geschätzte Nettoverlust liegt zwischen 320 und 360 Millionen Yuan, was einer Verengung von 66,11 % bis 69,88 % gegenüber dem Nettoverlust von etwa 1,062 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Der geschätzte den Aktionären zuzurechnende Nettoverlust nach außerordentlichen Posten liegt zwischen 310 und 350 Millionen Yuan, was einer Verengung von 18,64 % bis 27,94 % gegenüber dem Verlust von etwa 430 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

Yunbao Intelligent gibt an, dass das Umsatzwachstum und die Verengung des Nettoverlustes hauptsächlich darauf zurückzuführen sind, dass die Nachfrage nach dem Aufbau von inländischen Recheninfrastrukturen schnell steigt, nachgelagerte Kunden den Einsatz von Rechenclustern beschleunigen, die DPU-Produkte des Unternehmens von den Kunden weitgehend anerkannt werden, die Liefermengen der Produkte schnell steigen und der Umsatz ein schnelles Wachstum erzielt, was dazu führt, dass sich der Verlust des Unternehmens weiter verengt.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Direkt zum IPO“, Autor: WANG Fei, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.