Billionen an Rechenleistung werden von einem einzigen Tantalkondensator blockiert.

Hunderte von Servern erreichten den letzten Montageschritt, wurden aber von einigen Tantal-Kondensatoren auf der Produktionslinie aufgehalten.

Zhou Zihang, ein Leiter der Lieferkette bei einem führenden inländischen Hersteller von KI-Servern (künstliche Intelligenz), sagte dem Reporter von *Economic Observer*, dass ein kleines Bauteil wie ein Tantal-Kondensator eine ganze Charge von fertigen Geräten blockieren könne – dieser Fall habe sich in diesem Jahr bereits mehrfach ereignet.

Ein für das Tantal-Kondensator-Geschäft zuständiger Leiter eines inländischen börsennotierten Unternehmens erklärte, dass in dieser Lieferkette für Rechenleistung fehlende Chips und fehlende Kupferfolie den Produktionsstart behindern, fehlende Transformatoren die Inbetriebnahme der Server nach deren Ankunft im Betriebsgelände blockieren. Fehlende Tantal-Kondensatoren hingegen hemmen den letzten Schritt vor der Auslieferung der fertigen Geräte. Sie sind wenig auffällig, können aber Hunderte von fertigen Servern auf der Produktionslinie anhalten lassen.

Die Aufgabe von Tantal-Kondensatoren in Servern besteht in der Mikrosekunden-genauen Nachladung. Sobald ein KI-Server gestartet wird, ziehen die Grafikprozessoren mit einem Leistungsverbrauch von mehreren Kilowatt augenblicklich Hunderte von Ampere Strom ab. Tantal-Kondensatoren müssen innerhalb von Mikrosekunden den Strom nachliefern und die Spannung stabilisieren – bei einer Verzögerung von nur einem halben Takt kann das gesamte Gerät abstürzen. Daher ist der Verbrauch von Tantal-Kondensatoren pro Gerät von mehreren Dutzend Stück bei herkömmlichen Servern auf 2000 bis 3000 Stück bei gängigen Modellen gestiegen.

Zwei harte Beschränkungen auf der Angebotsseite vergrößern die Lücke bei der verfügbaren Rechenleistung immer weiter.

Diese beiden Beschränkungen liegen in ausländischer Hand. Erstens die Ressourcen: Die meisten Tantal-Lagerstätten befinden sich in Afrika, und selbst das hochwertige Tantal-Pulver für die Herstellung von Kondensatoren muss importiert werden. Zweitens die Produktionskapazität: Mehr als 70 % der hochwertigen Produktionskapazitäten befinden sich in der Hand ausländischer Branchenriesen.

Der oben genannte Leiter des Tantal-Kondensator-Geschäfts erklärte, dass für inländische Rechenleistungsunternehmen ein Mangel an Transformatoren nur das Problem des Wartens auf Lieferungen bedeutet, während ein Mangel an Tantal-Kondensatoren die Sorge auslöst, die Lebensader des Geschäfts in fremder Hand zu wissen.

Durch die schrittweise Übertragung entlang der Kette öffnet sich gerade das Fenster für die inländische Substitution.

Der genannte Leiter des Tantal-Kondensator-Geschäfts sagte dem Reporter von *Economic Observer*, dass der Lokalisierungsgrad von Tantal-Kondensatoren für KI-Rechenleistung allmählich steigt. Im Jahr 2026 befindet sich die Produktion noch im Zustand der Kleinserienlieferung, 2027 wird voraussichtlich eine deutliche Hochskalierung erreicht, und eine echte Massenproduktion wird erst von Ende 2027 bis 2028 erwartet.

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Eine Versorgungslücke, die sich von den Minen bis zu den Kondensatoren ausbreitet

Bei den Tantal-Konzentraten traten die ersten Probleme auf.

Mehr als 80 % der weltweiten Tantal-Lagerstätten konzentrieren sich auf drei afrikanische Länder und werden überwiegend in handwerklicher Kleinproduktion abgebaut, was eine extrem geringe Elastizität des Angebots zur Folge hat. Nach einem Erdrutsch in der Kernabbauregion der Demokratischen Republik Kongo Anfang 2026 brach die Produktion ein, und rund 15 % des weltweiten Tantal-Rohmaterials fielen augenblicklich weg. Die Wiederinbetriebnahme solcher Minen hängt nicht von Kapitalausgaben ab, sondern von der lokalen Sicherheits- und Verwaltungslage – genau dem Faktor, der kurzfristig am schwersten zu ändern ist.

An zweiter Stelle folgt das Tantal-Pulver. Das Spotangebot bei der Verarbeitung in der mittleren Wertschöpfungsebene hängt stark von den Rohstoffen aus den Minen ab. Sobald die Versorgung aus den Minen knapp wird, schrumpfen gleichzeitig das Angebot und der Verhandlungsspielraum. Die technischen und kapazitiven Hürden für hochkapazitives Tantal-Pulver in Kondensatorqualität sind noch höher, es gibt weniger alternative Bezugsquellen, sodass die Knappheit weiter verschärft wird.

Am stärksten blockiert sind die fertigen Kondensatoren am untersten Ende der Lieferkette.

Der weltweite Marktführer für Tantal-Kondensatoren Kemet (im Besitz von Yageo) hat seit Juni 2025 die Preise mehrfach angehoben. Die letzte Preisanpassung wurde im März 2026 angekündigt und trat am 1. April 2026 in Kraft, wobei die Preise für spezielle polymere Tantal-Kondensatoren für KI deutlich stiegen. Panasonic und AVX folgten mit Preiserhöhungen, und das Angebot an hochwertigen Modellen bleibt dauerhaft angespannt.

Die ersten, die diese Knappheit spüren, sind die Hersteller von fertigen Servern.

Zhou Zihang sagte: "Die üblichen Lieferzeiten ausländischer Tantal-Kondensator-Hersteller verlängern sich, und die Preise sind im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich gestiegen."

Um die Waren rechtzeitig zu erhalten, begann das Unternehmen von Zhou Zihang, langfristige Rahmenbestellungen zu vereinbaren, den Bedarf für die nächsten 6 bis 12 Monate im Voraus abzuschätzen und Rahmenvereinbarungen mit den Tantal-Kondensator-Herstellern zu unterzeichnen, um die Produktionskapazitäten zu sichern. Doch selbst mit fest vereinbarten Langzeitbestellungen bleibt die Verteilung der Produktionskapazitäten bei ausländischen Markenherstellern wie Kemet, AVX und Panasonic angespannt, sodass das Risiko von Lieferausfällen nicht vollständig ausgeschlossen werden kann.

Auch der Aufbau von Sicherheitsbeständen stößt an Grenzen bei den Bauteilspezifikationen.

Zhou Zihang ergänzte, dass Tantal-Kondensatoren eine Vielzahl von fein unterteilten Spezifikationen aufweisen. Selbst geringe Abweichungen bei Spannung, Kapazität und Äquivalenzserienwiderstand machen eine Vermischung unbrauchbar. Es ist unmöglich, alle Spezifikationen auf Lager zu halten, da dies die finanziellen und lagertechnischen Kapazitäten des Werks übersteigen würde. Man kann nur für häufig nachgefragte Modelle einen kleinen Pufferbestand vorhalten.

Was die Hersteller von fertigen Geräten noch mehr beunruhigt, ist, dass dieses Bauteil so klein und unscheinbar ist, aber ein erhebliches Risiko birgt.

Zhou Zihang analysierte, dass der Anteil der gesamten Tantal-Kondensatoren an den Kosten der Stückliste (BOM) eines KI-Servers normalerweise weniger als 1 % beträgt, was im Vergleich zu GPU und CPU (Zentralprozessor) kaum erwähnenswert ist. Dennoch handelt es sich um ein Schlüsselbauteil in der Stromversorgungskette: Der Ausfall eines einzelnen Kondensators führt zu einem Fehler auf der Leiterplatte, sodass das gesamte Gerät nicht mehr in Betrieb genommen werden kann.

Auch die Auftragsfertiger von Servern planen ihre Produktion neu.

Zhao Mingxuan, ein Leiter des Lieferkettenprojekts bei einem Auftragsfertiger für Server, sagte dem Reporter von *Economic Observer*, dass sich die Lieferzeit für Tantal-Kondensatoren auf 40 bis 52 Wochen verlängert hat, was die übliche Vorbereitungszeit für Serverprojekte übersteigt. Halbfertige Geräte können nur in den Zwischenlagern gelagert werden, bis die fehlenden Bauteile eingetroffen sind, bevor sie zurück zur Produktionslinie gebracht werden. Die ungeordneten Arbeitsaufträge senken direkt die Auslastung der Produktionslinien.

Zheng Guodong, ein Leiter des Geschäftsbetriebs bei einem führenden Unternehmen für Tantal-Pulver, sagte dem Reporter von *Economic Observer*, dass die Preise für Tantal-Pulver und Tantal-Draht parallel zu den Rohstoffpreisen steigen, das Liefervolumen aber kein explosionsartiges Wachstum verzeichnet. Die Produktpreise steigen mit der Marktlage für Tantal-Konzentrate, aber es gibt keinen einseitigen stetigen Anstieg – zwischendurch gab es auch Preisschwankungen, die durch Zurückhaltung der Abnehmer und Verhandlungen über die Preise verursacht wurden. Die Schwankungen der Minenpreise auf der Kostenseite drücken die Verarbeitungsmarge des Unternehmens erheblich, und die Rohstoffseite ist keineswegs so, wie Außenstehende glauben, eine Quelle müheloser hoher Gewinne.

Aus Sicht von Zheng Guodong ist das zusätzliche Wachstum durch die Rechenleistungsbranche real spürbar. Derzeit macht der Anteil der Bestellungen von Kunden für Tantal-Kondensatoren im Zusammenhang mit Rechenleistung noch keinen besonders hohen Anteil aus, aber die Wachstumsrate ist sehr ausgeprägt, und der Zuwachs im Vergleich zum Vorjahr liegt deutlich über dem der traditionellen Bereiche wie Unterhaltungselektronik, Militär und Luft- und Raumfahrt.

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Ein unumgänglicher Bedarf trifft auf eine starre Versorgung

Im Januar 2026 kam es in der Rubaya-Mine im Osten der Demokratischen Republik Kongo durch starke Regenfälle zu einem Erdrutsch. Diese Mine, die rund 15 % der weltweiten Tantalversorgung lieferte, stellte die Produktion ein. Die Wiederinbetriebnahme erfordert sicherheitstechnische Nachbesserungen und umfangreiche Infrastrukturmaßnahmen, sodass es 6 bis 12 Monate dauern wird, bis der Abbau wieder aufgenommen werden kann.

Die Mine steht still, aber die Nachfrage nicht.

Zheng Guodong sagte dem Reporter von *Economic Observer*, dass der Verbrauch von Tantal-Kondensatoren pro Gerät bei KI-Servern mit hohem Stromverbrauch sich vervielfacht hat, was sich auf die vorgelagerte Ebene überträgt und die Nachfrage nach hochkapazitivem Tantal-Pulver sehr deutlich ansteigen lässt.

Auf der Angebotsseite gibt es nur wenige Möglichkeiten, gegenzusteuern. Nach der Stilllegung der Rubaya-Mine stieg der Spotpreis für Tantal-Konzentrate schnell an, das auf dem Markt verfügbare Spotmaterial wurde knapper, und es kam zu einem Wettlauf um die verfügbaren Waren.

Zheng Guodong erläuterte, dass sein Unternehmen nicht ausschließlich auf Lieferungen aus der Demokratischen Republik Kongo angewiesen ist. Gestützt auf die Ressourcen der Gruppe wurde ein globales Beschaffungssystem aufgebaut, das Waren aus mehreren Quellen verteilt, sodass die Produktion nicht von Lieferausfällen betroffen war. Gleichzeitig wurden langfristige Beschaffungsverträge über Eisen-Tantal-Niob-Erze mit ausländischen Bergbauunternehmen als stabile Rohstoffergänzung abgeschlossen. Außerdem wird das Recycling verstärkt: Tantal-Abfälle aus dem Werk werden in einem geschlossenen Kreislauf zurückgewonnen, und industrielle Tantal-Reststoffe sowie ausgediente Kondensatoren zur Demontage werden zugekauft.

Aber weder ausländische Minen noch recycelte Materialien können den Bedarf nur teilweise decken.

Ein Mitarbeiter eines staatlichen Unternehmens für Metallbergbau sagte dem Reporter von *Economic Observer*, dass Tantal zu den seltenen, verstreuten Metallen gehört, die meist als Begleitmetall in anderen Erzen vorkommen. Es ist unmöglich, aufgrund steigender Tantal-Preise schnell neue Minen zu bauen und die Produktion auszuweiten. Die Bergwerke in Afrika werden überwiegend handwerklich und in kleinem Maßstab betrieben und unterliegen großen Unsicherheiten bei der Wiederinbetriebnahme aufgrund von Sicherheit, Geopolitik und politischen Faktoren. Die Freisetzung zusätzlicher Kapazitäten aus neuen Primärminen dauert in der Regel mehrere Jahre.

Abgesehen von der Situation bei den Minen sind die nachgelagerten Produktionskapazitäten teilweise blockiert. Die vier ausländischen Branchenriesen Kemet, AVX, Vishay und Panasonic konzentrieren ihre Produktionserweiterungen auf Tantal-Kondensatoren für den Automobil- und Industrie-Einsatz, während das zusätzliche Kapazitätsvolumen für den KI-Bereich begrenzt ist. Laut Angaben aus Lieferkreisen umgehen große ausländische Cloud-Anbieter wie Microsoft, Google, Amazon und Meta als Endnachfrager von KI-Servern oft die Hersteller von fertigen Geräten, um langfristige Rahmenvereinbarungen direkt mit den Kondensatorherstellern zu schließen und sich mehr als 70 % der oben genannten hochwertigen Kapazitäten zu sichern – um die eigene Expansion der Rechenleistung zu gewährleisten.

Der Aufbau und die Inbetriebnahme einer Produktionslinie für Tantal-Kondensatoren dauert 18 bis 24 Monate. Bis 2028 gibt es praktisch keine zusätzlichen Angebote.

Wo liegt die Fehlausrichtung?

Der genannte Mitarbeiter des staatlichen Bergbauunternehmens erklärte: Erstens ist die Nachfrage fragmentiert. Verschiedene KI-Servermodelle haben unterschiedliche Anforderungen an Partikelgröße, Reinheit und Porosität von Tantal-Pulver, sodass die nachgelagerten Kondensatorhersteller viele spezielle, individuell angepasste Spezifikationen benötigen. Die vorgelagerten Verarbeitungsunternehmen bevorzugen aber die Herstellung großer Mengen standardisierter Produkte, während kleine individuelle Aufträge hohe Kosten und hohen Forschungsaufwand verursachen und nur wenig Anreiz bieten, sie anzunehmen. Zweitens gibt es Informationsbarrieren: Zwischen Herstellern von fertigen Geräten, Kondensatorfabriken und Tantal-Pulver-Herstellern gibt es Informationslücken, sodass die Anforderungen der Endanwender kaum vollständig an die vorgelagerte Ebene weitergegeben werden können. Oft erfüllen die Proben die Parameteranforderungen, aber die Konsistenz bei der Massenproduktion reicht nicht aus. Drittens ist die Validierungskette zu lang: Wenn die vorgelagerte Materialherstellung einen Prozessparameter ändert, muss die nachgelagerte Seite eine vollständige Runde der Zuverlässigkeitsprüfung durchlaufen, was oft mehr als ein Jahr dauert und die Kosten für Iterationen und Fehlerbehebung sehr hoch macht.

Gerade weil die Angebotsseite kurzfristig nicht nachziehen kann und die Fehlausrichtung nicht sofort behoben werden kann, ist der derzeitige Preisanstieg bei Tantal kurzfristig kaum umzukehren.

Der genannte Mitarbeiter des staatlichen Bergbauunternehmens geht davon aus, dass dieser Preisanstieg von Tantal als "Rechenleistungs-Metall" nicht vollständig auf kurzfristige Spekulationen zurückzuführen ist, sondern eine strukturelle Marktlage darstellt, die durch steigende Nachfrage in Kombination mit Angebotsstörungen verursacht wird. Seine Prognose lautet: "Die Wahrscheinlichkeit eines bloßen kurzfristigen Rückgangs ist gering, aber es wird auch keinen stetigen einseitigen Preisanstieg geben."

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Inländische Tantal-Kondensatoren auf dem Weg zum Durchbruch

Ein inländisches Unternehmen für Tantal-Kondensatoren mit langjähriger Erfahrung in der Entwicklung hochzuverlässiger Bauteile überträgt seine ausgereifte Zuverlässigkeitstechnologie nun auf die Rechenleistungsbranche.

Ein Mitarbeiter dieses Unternehmens sagte dem Reporter von *Economic Observer*, dass seine Tantal-Kondensator-Produkte bereits in Kleinserien an inländische KI-Server-Hersteller geliefert werden. Kondensatoren für den Rechenleistungsbereich müssen dauerhaft 24 Stunden an 7 Tagen pro Tag bei hohen Temperaturen betrieben werden und wiederholte Belastungen durch große Brummströme aushalten – die Anforderungen an die Konsistenz in der Massenproduktion sind sehr hoch.

He Junfeng arbeitet bei einem anderen inländischen Tantal-Kondensator-Hersteller, der bereits Kleinserienlieferungen durchführt. Er sagte dem Reporter von *Economic Observer*, dass sein Unternehmen 14 bis 18 Monate für den Prozess von der Probenlieferung bis zur Kleinserienlieferung gebraucht hat. Zuvor mussten im Labor Parametervergleiche, Tests auf Platinenebene, Temperaturzyklustests und Dauerbelastungstests unter Volllast durchgeführt werden, gef