Das überraschendste "CP" des Jahres: Nicht Justin Sun und Jing Tian, sondern Huawei und Seres?

Im September 2025 lächelte Zhang Xinghai vor der Kamera von CCTV vor Yu Chengdong und sagte: „Bei Herrn Yu und Huawei haben wir keinerlei Bedenken bei der Zusammenarbeit. Diesmal setzen wir alles ein und gehen voll und ganz All In mit Huawei.“

„Keinerlei Bedenken“ und „All In mit Huawei“ – nur ein September später hat sich alles geändert.

Am 15. September verbreitete die Finanznachrichtenplattform CLSA zuerst das Gerücht über die „Trennung“, anschließend verkündeten beide Seiten offiziell: Ab sofort wird die Verantwortung für Produkt, Marketing, Vertrieb, Service und andere Gliederungen von Huawei auf Seres übertragen, Huawei zieht sich auf die Position der „Befähigung“ zurück.

Die Zusammenarbeit der beiden Seiten wandelt sich von einem schweren zu einem leichten Modell.

Einst galt diese Zusammenarbeit im schweren Modell als schöne Geschichte in der Branche.

Damals wurde Huawei wiederholt von Automobilherstellern mit der „Seelen-Theorie“ abgelehnt, nur Seres setzte entschlossen sein gesamtes Vermögen ein.

Durch diese Wette stieg es aus dem unbekannten Dongfeng Xiaokang über Nacht zu einem hochkarätigen Trend in der Branche auf.

Man dachte, dies sei wie Bo Ya, der seinen Freund Ziqi trifft und einen Gleichgesinnten in der hohen Musik findet.

Aber genau wie in Peking, Shanghai und Guangzhou niemand Tränen glaubt, glaubt auch die Geschäftswelt nicht an schöne Geschichten.

Auch der Kapitalmarkt glaubt möglicherweise nicht an das Versprechen „Die Zukunft wird auf jeden Fall gut sein“.

Bis zum Börsenschluss am 16. September erreichte die A-Aktie von Seres einen Tiefststand von 43,61 Yuan, der den niedrigsten Wert der letzten Jahre darstellt.

Beginnt Seres, die „eigene Seele“ zu ergreifen?

Wie viele Internetnutzer gerne online „Klatsch und Tratsch“ verfolgen, fragt man sich unweigerlich: Wer hat zuerst den Mund aufgemacht, dass dieses „CP“ zu einem solchen Zustand kommt?

Wir wagen die Vermutung, dass die Antwort möglicherweise Seres ist. Lassen Sie uns dies vorsichtig prüfen, es gibt möglicherweise drei Kernpunkte:

Erstens kehrte Seres im ersten Halbjahr von Gewinn zu Verlust zurück, die Interessengrundlage der tiefen Zusammenarbeit zwischen den beiden Seiten wurde schwächer.

Im ersten Halbjahr erlitt Seres einen Verlust von 1,717 Milliarden Yuan, während es im gleichen Zeitraum des Vorjahres einen Gewinn von 2,941 Milliarden Yuan erzielte.

Da man auf der Gewinnebene nicht rechnen kann, muss Seres natürlich Kosten und Ausgaben senken, gerade die Rohstoffe steigen aber im Preis.

Vorsitzender Zhang Xinghai rechnete im Juni nach: Der Stückpreis von Speicherchips stieg von 20 Yuan auf fast 100 Yuan, der Preis von Lithiumcarbonat stieg von 80.000 Yuan pro Tonne auf 180.000 Yuan. Durch die Überlagerung beider Faktoren wurden die durchschnittlichen Herstellungskosten eines einzelnen AITO-Fahrzeugs um 15.000 bis 20.000 Yuan erhöht.

Auf der einen Seite macht man bei jedem verkauften Auto Verlust, auf der anderen Seite muss man Huawei gemäß der Zusammenarbeit subventionieren.

Nach Kenntnisstand muss Seres für jedes verkaufte Fahrzeug eine Technologielizenzgebühr in Höhe von 2 % des Fahrzeugverkaufspreises sowie 8 % der Kanal- und Marketingdienstleistungsgebühr an Huawei zahlen.

In dieser Situation ist es verständlich, dass Seres aus der Finanzbuchhaltung heraus versucht, so wenig wie möglich zu zahlen. Aber die Zusammenarbeit zwischen Unternehmen ist wie das Leben eines Ehepaars: Je genauer man die Rechnungen berechnet, desto schwächer wird die Beziehung natürlich.

Zweitens hat Seres immer den Wunsch, die Kontrolle über seine eigene Seele zu ergreifen.

Als SAIC die „Seelen-Theorie“ aufwarf, war Seres möglicherweise nicht unbeeindruckt, aber damals hatte es keine andere Wahl.

Im Jahr 2021 war es noch ein zweitklassiger Automobilhersteller mit einem Jahresabsatz von weniger als 100.000 Fahrzeugen, der kurz vor dem Bankrott stand.

Gerade durch die tiefe Beteiligung von Huawei konnte AITO von Grund auf aufbauen: Im Juli 2024 überschritt die Auslieferungsmenge 400.000 Einheiten, im Januar 2026 wurde das 1-millionste Serienfahrzeug hergestellt – von 400.000 auf 1 Million dauerte es nur 18 Monate.

Die Buchwerte verbesserten sich ebenfalls: Laut der App Tianyancha summierten sich die den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinne von 2024 bis 2025 auf fast 12 Milliarden Yuan, womit nicht nur die Verluste von rund 9,8 Milliarden Yuan in den Jahren 2020 bis 2023 ausgeglichen wurden, sondern auch ein hochkarätiges AITO mit Zinsen und Gewinn zurückverdient wurde.

Man muss wissen, dass Li Bin zehn Jahre lang kämpfte und hunderte Milliarden Yuan Verlust machte, um das heutige NIO zu erreichen.

Und in diesen zwei Jahren des Geldverdienens hat Seres die Maßnahmen zur „Unabhängigkeit von Huawei“ nie unterbrochen.

Einerseits baut es eigene exklusive Kanäle für die Marke auf. Seit 2024 beschleunigt Seres den Schritt zur Unabhängigkeit der Vertriebskanäle. Im August desselben Jahres kündigte es den Bau eigener Flagship-Stores für die Marke an, was als ein entscheidender Schritt zur Stärkung des eigenen Markenimages und zur Verringerung der Abhängigkeit von den Kanälen von Huawei angesehen wird.

Laut offiziellen Angaben betrug die Anzahl der in Betrieb befindlichen Benutzerzentren des Unternehmens bis Ende 2025 380, die 218 Städte im ganzen Land abdecken und eine 100%ige Abdeckung aller Städte der dritten und höheren Ebene erreichen.

Darüber hinaus erklärte Seres bei der Börsennotierung in Hongkong eindeutig, dass 20 % des Nettoemissionserlöses (ca. 14,016 Milliarden Hongkong-Dollar) in „diversifizierte neue Marketingkanäle“ investiert werden.

Andererseits sucht es nach neuen Partnern. In diesem Jahr verstärkte Seres die Zusammenarbeit mit ByteDance und brachte die neue Marke Saidou Auto auf den Markt – ByteDance ist für das Cockpit zuständig, Yuanqing Qihang für das intelligente Fahren, was deutlich macht, dass es sich von dem intelligenten Fahrsystem von Huawei abgrenzen will.

Heute hat Seres sein Ziel erreicht: Es besitzt sowohl seine eigene Seele als auch Huawei.

Drittens ist die Anziehungskraft von Huawei heute nicht mehr so groß wie früher, und der Grenznutzen der übermäßigen Bindung nimmt ab.

Erst vor einem Monat wurde der Witz „das Beste innerhalb von 10 Millionen Yuan“ im gesamten Internet viral, Yu Chengdong und Huawei standen vor bestimmten Risiken der öffentlichen Meinung.

Der sogenannte Witz „das beste Spielzeug innerhalb von 10 Millionen Yuan“ stammt von AITO: Als Yu Chengdong das AITO M9 bewarb, rief er aus: „Das beste Auto innerhalb von 10 Millionen Yuan“.

Der Einfluss von Huawei führt in gewissem Maße sogar zu negativen Auswirkungen.

Ist die Loslösung von Huawei durch Seres nicht eine Art „Öffentlichkeitsarbeitstrennung“?

Allerdings fragt man sich unweigerlich: Warum hat nicht Huawei zuerst vorgeschlagen?

Denn für Huawei sind die Nachteile dieser Loslösung tatsächlich offensichtlicher.

Die direkteste Auswirkung ist, dass Seres weniger Geld zahlt; der tiefere Verlust betrifft das Aushängeschild von Harmony Intelligent Mobility – AITO war schon immer das Kernstück des Absatzes und trug im Jahr 2025 420.000 Einheiten bei, was mehr als 70 % des Gesamtabsatzes von Harmony Intelligent Mobility ausmacht, es ist der verdiente „rechtmäßige Sohn“.

Wenn der rechtmäßige Sohn alleine loszieht, wird der Einfluss der gesamten Familie unweigerlich beeinträchtigt.

Natürlich hat Huawei auch nichts verloren: Seine strategische Position wird dadurch klarer – keine Autos herzustellen, sondern das Bosch der Automobilbranche zu werden.

Erwähnenswert ist, dass Harmony Intelligent Mobility bei der offiziellen Ankündigung besonders betonte, dass diese Anpassung die anderen vier Marken – Zhijie, Shangjie, Zhijie und Xiangjie – nicht betrifft, die weiterhin vollständig von Huawei gesteuert werden.

Die Bedeutung ist klar: Die Ressourcen werden freigesetzt, um sich in Zukunft voll auf die vier Marken zu konzentrieren.

Hat Seres die „Loslösung“ zu früh vorgenommen?

Dass Seres die Abhängigkeit von Huawei verringern will, ist schon lange kein Geheimnis mehr – man hat nur nicht erwartet, dass dieser Tag so schnell kommt.

Seit langem ist die Beziehung zwischen Seres und Huawei eher wie die zwischen einem Kaiserhof und einem halbunabhängigen Fürsten: Formal ist Seres der Automobilhersteller, Huawei nur ein Lieferant, aber die Initiative liegt immer in den Händen von Huawei.

Aber die Schwächung der Fürstenmacht in der Geschichte erfordert immer das richtige Tempo.

Kaiser Jianwen der Ming-Dynastie schwächte innerhalb eines Jahres nach seiner Thronbesteigung fünf Fürsten nacheinander, er war zu eilig und provozierte die „Jingnan-Kampagne“ des Fürsten Yan;

Kaiser Wu der Han-Dynastie nutzte dagegen die „Strategie der Wohlverteilung“, um mit einem offenen Plan Zeit zu gewinnen und das Ziel schrittweise zu erreichen.

Daher darf die Schwächung der Fürstenmacht nicht überstürzt werden, das Tempo ist wichtiger als alles andere.

Seres löste die Beziehung zu Huawei mit einem Dokument auf, aber es muss auch abwägen: Ist dieser Schritt zu eilig, und kann es die daraus resultierenden Auswirkungen selbst aushalten?

Die Vorteile der Loslösung sind greifbar: Durch die weniger an Huawei zu zahlenden Marketing- und damit verbundenen Gebühren ist es in diesem Jahr immer noch möglich, einen Gewinn zu erzielen.

Aber langfristig gesehen ist die Entscheidung für das Leichtvermögensmodell jetzt eher ein Tausch der kurzfristigen finanziellen Entspannung gegen den langfristigen Schutzschild des Unternehmens.

Buffett sagte, Aktien zu kaufen bedeutet, Unternehmen zu kaufen, und das Kennzeichen eines guten Unternehmens ist der Besitz und die ständige Erweiterung und Vertiefung seines eigenen Schutzschildes.

Seres hat keinen Mangel an einem Schutzschild – früher war der Markt eher der Ansicht, dass Huawei sein Schutzschild ist.

Aber aus den Daten geht hervor, dass der Schutzschild von Seres tatsächlich „Huawei + AITO“ ist: Im ersten Halbjahr 2026 betrug der kumulierte Absatz von Harmony Intelligent Mobility 242.216 Einheiten, von denen AITO 162.740 Einheiten beisteuerte, was etwa 67,19 % ausmacht und die absolute Hauptkraft darstellt.

Harmony Intelligent Mobility existiert seit zwei Jahren, AITO ist immer noch die tragende Säule des Absatzes, was zeigt, dass AITO selbst bereits begonnen hat, einen Markeneffekt zu bilden.

Es gibt viele Marken auf der Welt, die Cola herstellen, aber nur Coca-Cola ist zu einem weltweiten Giganten geworden.

Aber man muss klar sein: Die Markenstärke von AITO ist zu einem großen Teil immer noch das Ergebnis des Glanzes als „rechtmäßiger ältester Sohn“ von Huawei, es hat noch keine vollständig eigene Anziehungskraft entwickelt.

Besonders im bevorstehenden Wettbewerb um das L3-autonome Fahren braucht es weiterhin die Befähigung von Huawei und vor allem die Unterstützung der Werbung von Yu Chengdong.

Erst am 16. September kündigte Yu Chengdong auf Weibo an, dass das Zhijie RX die Straßenzulassung für autonomes Fahren der Stufe L3 erhalten hat und derzeit auf komplexen Straßen wie städtischen Schnellstraßen getestet wird.

Obwohl Huawei heute nicht mehr so sehr im Rampenlicht steht wie früher und Yu Chengdong wiederholt im Internet verspottet wird, ist es unbestreitbar – ohne die Präsentation von Yu Chengdong wirkt AITO unweigerlich ein wenig ohne Seele.

Nach dem optimalen Tempo sollte Seres warten, bis AITO seine eigene Anziehungskraft entwickelt – bis die Verbraucher AITO nur wegen des Namens „AITO“ kaufen, erst wenn dieser Konsens wirklich entstanden ist, die Maßnahmen zur Schwächung der Abhängigkeit durchzuführen, wäre möglicherweise die Pareto-Optimallösung.

Aber jetzt wählt Seres die Loslösung, wenn AITOs Flügel zwar wachsen, aber noch nicht vollständig entwickelt sind – der Zeitpunkt ist tatsächlich etwas zu früh.

Noch wichtiger ist, dass sich die Wahrnehmung der Öffentlichkeit schnell ändert: Das heutige AITO ähnelt zunehmend dem Hi-Modus von Huawei – Huawei liefert Technologie und intelligentes Fahren, der Automobilhersteller liefert Fertigung und Marke.

Mit anderen Worten, der „Huawei-Anteil“ von AITO ist möglicherweise bereits auf das gleiche Niveau wie der von Avatr gesunken, in gewissem Maße sogar möglicherweise niedriger als der von Avatr.

Avatar hat schließlich Chang'an im Rücken, der 40 Jahre Erfahrung im Automobilbau hat; während der Vorgänger von Seres Chongqing Xiaokang war, der früher hauptsächlich Lieferwagen herstellte.

Wenn der Filter des „Huawei-Glanzes“ entfernt wird, werden die Verbraucher unweigerlich neu abwägen: Wie viel von der Produktstärke von AITO ist noch selbst erarbeitet?

Gleichzeitig sind die anderen Marken sehr wachsam.

Wenn AITO die Initiative ergreift, um loszulassen, gibt der große Bruder seinen Einflussbereich frei, sodass Zhijie, Xiangjie und Zunjie es rechtmäßig erobern können.

Darüber hinaus hat die zweite Wachstumskurve von Seres – Saidou