Warum schaffen es gewöhnliche Menschen niemals, das Kapital zu überholen?

Wenn man den grundlegenden Wandel der globalen Vermögensstruktur in den letzten vier Jahrzehnten in einem Satz zusammenfassen möchte, lautet er: Arbeit schafft Wert, aber das Kapital nimmt den überwiegenden Teil des Zuwachses für sich.

Daten des IWF zeigen, dass der Anteil der globalen Arbeitsentgelte am BIP im Jahr 1990 etwa 54 % und der Anteil der Kapitaleinnahmen etwa 34 % betrug; bis zum Jahr 2025 ist der Anteil der globalen Arbeitsentgelte auf 41 % gesunken, während der Anteil der Kapitaleinnahmen auf 52 % gestiegen ist.

In nur fünfunddreißig Jahren ist das Gewicht der Arbeit bei der Verteilung um 13 Prozentpunkte gesunken, was einer Vermögensverlagerung in Höhe von Billionen US-Dollar entspricht.

Das konkrete Ergebnis dieser Datengruppe ist die Realität, die wir derzeit sehen:

Der Marktwert von Nvidia allein übersteigt 5,7 Billionen US-Dollar und liegt damit über dem gesamten BIP Deutschlands für ein ganzes Jahr;

Der Gesamtwert der sieben großen Technologiekonzerne an der US-Börse übersteigt 24 Billionen US-Dollar und liegt damit über der Summe der BIP aller Länder der Welt außer China und den USA.

Seit ChatGPT die KI-Welle Ende 2022 ausgelöst hat, sind nur dreieinhalb Jahre vergangen, aber die Wertsteigerungsrate des Kapitals hat bereits jeden Zeitraum in der menschlichen Geschichte weit übertroffen.

Die meisten gewöhnlichen Menschen befinden sich jedoch immer noch in der linearen Vorstellung von „Fleiß führt zu Wohlstand“ und sind überzeugt, dass fleißige Arbeit, Beförderung mit Gehaltserhöhung und Sparen die richtige Lösung für das Leben sind.

Aber nur wenige Menschen denken tief über ein grundlegendes Problem nach: Warum arbeitest du immer härter, aber dein Einkommen wächst immer langsamer, während sich die Vermögenslücke immer weiter vergrößert?

Die Antwort mag sehr grausam erscheinen.

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Im Wesentlichen sind Arbeit und Kapital zwei völlig ungleiche Motoren für Vermögenszuwachs.

Ackerbau im Agrarzeitalter, Handwerksarbeit im Handwerkszeitalter, Arbeit in Fabriken im Industriezeitalter und Büroarbeit im Informationszeitalter – scheinbar hat sich die Form weiterentwickelt, aber das Wesen hat sich nie geändert: Man tauscht persönliche Zeit und körperliche Kraft gegen eine einmalige Bezahlung ein.

Dieses Modell weist von Natur aus drei unüberwindbare grundlegende Einschränkungen auf, die bestimmen, dass das Arbeitseinkommen für immer nur linear wachsen kann.

Arbeit ist ein nicht teilbares und nicht wiederverwendbares Produktionsfaktor: Die 8 Stunden pro Tag können Sie nur an einen Arbeitgeber verkaufen, eine Arbeit verrichten und ein Einkommen erzielen.

Selbst wenn Ihre Effizienz sich verdoppelt, haben Sie nur 24 Stunden am Tag. Die physische Grenze der Zeit ist die absolute Obergrenze für das Arbeitseinkommen.

Aber das Kapital ist völlig anders.

Ein Geldbetrag kann gleichzeitig in Dutzende von Unternehmen und Hunderte von Projekten investiert werden, um gleichzeitig mehrere Einnahmen zu erzielen; ein Aktienanteil kann von Millionen von Menschen gehalten werden, um die Dividende des Unternehmenswachstums gemeinsam zu genießen. Dann zirkulieren und wachsen sie in jeder Investition ständig weiter.

Der Nobelpreisträger für Ökonomie Becker weist in seinem Werk „Theorie des Humankapitals“ eindeutig darauf hin: Die Geschwindigkeit des abnehmenden Grenzertrags des Humankapitals ist viel schneller als die des Sachkapitals. Wenn Sie 10 Jahre lang in einer Position arbeiten, erreichen Sie möglicherweise eine Obergrenze, wenn Ihr Gehalt sich um das 2- bis 3-fache erhöht; aber wenn ein Kapital in eine wachstumsstarke Branche investiert wird, kann es sich in 10 Jahren um das Dutzend- oder Hundertfache erhöhen.

Das ist der wesentliche Unterschied zwischen linearem Wachstum und exponentiellem Wachstum.

Der Wert der Arbeit hängt von den Fähigkeiten und der körperlichen Kraft der Menschen ab, und beide verlieren ständig an Wert.

Im Industriezeitalter konnte man mit einer Handwerkskunst ein Leben lang auskommen;

Im Informationszeitalter hat sich die Halbwertszeit einer Fähigkeit auf 5 bis 10 Jahre verkürzt;

Im KI-Zeitalter hat sich die Halbwertszeit der Fähigkeiten für standardisierte Positionen wie grundlegende Programmierung, Datenverarbeitung, Kundenservice und Buchhaltung auf 2 bis 3 Jahre verkürzt.

Die Fähigkeit, die Sie drei Jahre lang erlernt haben, steht möglicherweise kurz vor der technologischen Aktualisierung, sobald Sie sie beherrschen;

Die Berufserfahrung, die Sie mit Ihrer Jugend erworben haben, kann durch eine industrielle Modernisierung wertlos werden.

Aber das Kapital altert nicht und wird nicht überholt. Solange es an den richtigen Produktionsfaktoren gebunden ist, kann es ständig zirkulieren und an Wert gewinnen.

Darüber hinaus können Vermögenswerte als Sicherheit für Kredite verwendet werden, Aktien können zur Finanzierung verpfändet werden, und sogar zukünftige Cashflows können verbrieft werden.

Aber Arbeit kann nicht verpfändet werden: Sie können nicht mit Ihrem Gehalt der nächsten 10 Jahre große Kapitalbeträge hebeln, und Banken werden Ihnen keinen zinsgünstigen Kredit gewähren, nur weil Sie „fleißig und hart arbeitend“ sind.

Das bedeutet, dass gewöhnliche Menschen nur langsam mit dem geringen Kapitalbetrag klettern können, der durch Arbeit angesammelt wird, während Kapitalbesitzer Hebel nutzen können, um die Einnahmen zu vervielfachen.

In Zyklen steigender Immobilienpreise können Immobilienbesitzer ihre Immobilien verpfänden, um weitere Immobilien zu kaufen und so eine Vermögensvervielfachung zu erreichen;

Arbeitslose können nur mit ihrem Gehalt die Anzahlung sparen, und je mehr sie sparen, desto weniger können sie mit dem Anstieg der Immobilienpreise Schritt halten. Das ist die Vermögensdifferenzierung, die durch Hebel entsteht.

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Viele Menschen glauben, dass „nicht investieren und Geld auf der Bank sparen“ die sicherste Wahl ist, was das tiefste Missverständnis über das Währungssystem ist.

Die Inflation führt nicht gleichmäßig zur Entwertung allen Geldes, sondern wird entlang des Pfades „Finanzsystem – Vermögensseite – Industrieseite – Einkommen der Einwohner“ schichtweise übertragen. Je später die Menschen davon betroffen sind, desto härter werden sie geschädigt.

Das ist der berühmte „Cantillon-Effekt“ in der Ökonomie: Neue Währung wird nicht gleichzeitig und gleichmäßig an alle verteilt, sondern fließt zuerst zu Finanzinstituten und großen Unternehmen, die der Zentralbank am nächsten stehen, und sickert dann allmählich nach unten durch.

Die Menschen, die das Geld zuerst erhalten, können Vermögenswerte kaufen, bevor die Preise steigen, und so die Vermögenspreise in die Höhe treiben;

Wenn die Währung zu den gewöhnlichen Arbeitnehmern gelangt, sind die Preise von Waren und Vermögenswerten bereits gestiegen, und die Kaufkraft hat bereits stark abgenommen.

Das ist der Grund, warum das breit angelegte Geld M2 in China in den letzten 30 Jahren um mehr als das 40-fache gestiegen ist, aber die Preise von Konsumgütern wie Schweinefleisch und Reis, die gewöhnliche Menschen am stärksten spüren, nur um das 3- bis 5-fache gestiegen sind.

Tatsächlich sind die Preise von Immobilien, Aktien und Kernvermögenswerten stark angestiegen, da der größte Teil des übermäßig ausgegebenen Geldes im Vermögensbereich verblieben ist und eine „vermögensbedingte Inflation“ entstanden ist.

Diese Inflation schadet der Arbeiterklasse doppelt:

Auf der Einkommensseite: Das Gehaltswachstum hinkt dem Anstieg der Vermögenspreise immer hinterher. Die Geschwindigkeit Ihrer Gehaltserhöhung kann nie mit der Wertsteigerungsrate der Immobilienpreise in Kernstädten und hochwertigen Aktien Schritt halten;

Auf der Sparseite: Die Kaufkraft des Bargelds wird ständig verwässert. In den letzten 20 Jahren lag die tatsächliche Währungswachstumsrate nach Abzug des BIP-Wachstums dauerhaft bei 2 % bis 3 %.

Das bedeutet, dass wenn Sie 1 Million Yuan Bargeld auf der Bank haben, Ihre tatsächliche Kaufkraft jedes Jahr um 20.000 bis 30.000 Yuan schrumpft, und in 10 Jahren um fast 30 % abnimmt.

Je fleißiger Sie sparen, desto mehr Geld legen Sie an das äußerste Ende der Währungsübertragung und akzeptieren passiv die schichtweise Verwässerung.

Das liegt nicht daran, dass Sie nicht sparsam genug sind, sondern dass die Spielregeln selbst nicht zugunsten der Bargeldbesitzer ausgerichtet sind.

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Viele Menschen staunen darüber, dass „der Marktwert von Nvidia das BIP Deutschlands übersteigt“, aber nur wenige denken über die zugrunde liegende Logik dahinter nach: Warum erreichten die Giganten des Industriezeitalters wie General Motors und Ford nie einen Marktwert in der Größenordnung eines Landes, während Technologieunternehmen im digitalen Zeitalter dies problemlos schaffen können?

Die Antwort lautet, dass „die qualitative Veränderung des Produktionsmodells zu einem exponentiellen Anstieg der Kapitalrendite führt“.

Unternehmen im Industriezeitalter unterliegen strengen physischen Beschränkungen: Für die Herstellung eines Autos werden Stahl, Fabrikhallen und Arbeiter benötigt. Für jedes zusätzlich produzierte Auto steigen die Grenzkosten um einen entsprechenden Anteil. Gleichzeitig ist der Markt geografisch begrenzt: Für die Expansion in ein weiteres Land muss eine Fabrik gebaut werden. Daher ist das Wachstum traditioneller Unternehmen linear, und die Kapitalrendite hat eine klare Obergrenze.

Technologieunternehmen im digitalen Zeitalter folgen jedoch dem Gesetz „die Grenzkosten nähern sich Null“:

Nvidia entwickelt einen KI-Chip, dessen Entwicklungskosten feststehen. Die Grenzkosten für den Verkauf eines weiteren Chips sind nahezu Null, und je mehr Chips verkauft werden, desto höher ist die Gewinnspanne;

Nach der Fertigstellung von Microsofts Office-Software und Googles Suchmaschine gibt es fast keinen Unterschied in den Kosten für die Bedienung von 100 Millionen Nutzern und 1 Milliarde Nutzern;

Nach dem Training eines großen KI-Modells sind die Grenzkosten für jeden Aufruf vernachlässigbar, aber es kann kontinuierlich Cashflow erzeugen.

In Kombination mit dem Netzwerkeffekt steigt der Wert des Produkts mit zunehmender Nutzerzahl, was mehr Nutzer anzieht und einen positiven Kreislauf bildet.

Das Endergebnis ist: Spitzenunternehmen können mit begrenztem Kapital den globalen Markt erschließen und fast monopolistische Übergewinne erzielen. Das ist die zugrunde liegende Logik, warum der Marktwert eines Unternehmens das BIP eines Landes übersteigen kann.

Das Wesen des Kapitalmarkts besteht darin, den Cashflow von Unternehmen in den nächsten Jahrzehnten auf die Gegenwart zu diskontieren. Wenn das Wachstum von Unternehmen von linear zu exponentiell wird, durchbricht die Wertsteigerung des Kapitals natürlich alle Grenzen des traditionellen Verständnisses.

Für gewöhnliche Menschen bedeutet dies eines: Sie müssen nicht selbst ein Unternehmen gründen und kein Technikexperte werden. Solange Sie durch Aktienbeteiligung Aktionär dieser Spitzenunternehmen werden, können Sie die Dividende des exponentiellen Wachstums teilen.

Obwohl dies zwangsläufig mit dem Risiko von Vermögensverlusten verbunden ist, ist dies der einzige nichtlineare Kanal, der in der modernen Wirtschaft für gewöhnliche Menschen übrig bleibt, um den sozialen Aufstieg zu schaffen.

Der Kerngrund der Menschen, die Investitionen ablehnen, ist „hohe Volatilität und hohes Risiko“. Aber das ist das allgemeinste Missverständnis über Risiko – die Volatilität mit Risiko gleichzusetzen.

In der professionellen Investitionsbranche wird Risiko als „permanenter Verlust“ definiert, d. h. das Kapital kann nie wieder zurückerhalten werden. Die Auf- und Abwärtsbewegungen des Preises werden als „Volatilität“ bezeichnet. Sie ist kein Risiko, sondern das Gegenleistungs, das man zahlen muss, um Übergewinne zu erzielen. Je höher die Volatilität ist, desto höher ist das langfristige potenzielle Einkommen.

In der Finanzbranche gibt es ein grundlegendes Gesetz namens „Aktienrisikoprämie“:

Warum ist die Rendite von Aktien langfristig höher als die von Anleihen und Bargeld? Weil Aktien volatil sind und Investoren die Unsicherheit der Volatilität tragen, zahlt der Markt Ihnen zusätzliches Einkommen als Entschädigung. Je höher die Volatilität ist, desto höher ist das langfristige potenzielle Einkommen.

Viele Menschen sehen nur, dass der Aktienkurs von Nvidia in 10 Jahren um das 237-fache gestiegen ist, aber ignorieren, dass er in diesen 10 Jahren 8 Rückgänge von mehr als 30 % erlebt hat, wobei der maximale Rückgang mehr als 60 % betrug;

Viele Menschen beneiden Apple um den 60-fachen Kursanstieg, wissen aber nicht, dass der Aktienkurs während der Finanzkrise 2008 halbiert wurde und im Handelskrieg 2018 um fast 40 % zurückging.

Ohne diese Volatilität gäbe es keine langfristigen Übergewinne.

Einfach ausgedrückt: Volatilität ist ein Filter, der Investoren auswählt, ungeduldige Menschen vor der Tür hält und die übrigen Menschen die Dividende der Ära teilen lässt.

Noch interessanter ist der „zeitliche Diversifikationseffekt“: Mit zunehmender Haltedauer sinkt die Verlustwahrscheinlichkeit von Aktien drastisch. Daten der US-Börse in den letzten 100 Jahren zeigen:

Bei einer Haltedauer von 1 Jahr beträgt die Verlustwahrscheinlichkeit etwa 30 %;

Bei einer Haltedauer von 5 Jahren sinkt die Verlustwahrscheinlichkeit auf 10 %;

Bei einer Haltedauer von 10 Jahren liegt die Verlustwahrscheinlichkeit unter 2 %;

Bei einer Haltedauer von 20 Jahren gab es noch nie einen Verlust.

Im Gegenteil ist das Bargeld, das die meisten Menschen für „sicher“ halten, langfristig das größte Risiko. Weil es keine Volatilität aufweist, aber die Kaufkraft ständig und stabil abnimmt, was ein sicherer und unumkehrbarer Verlust ist.