Was bezwecken die wohlhabenden Investoren aus dem Nahen Osten mit ihrer massiven Beteiligung von 6,7 Milliarden Yuan an Luckin Coffee?

Das Heißgeld aus dem Nahen Osten strömt ebenfalls nach China, um sich an Luckin zu beteiligen! Laut der Nachricht aus dem „Getränke-Bereich“: Luckin hat eine Finanzierung von 1 Milliarde US-Dollar erhalten, die reichen Investoren aus dem Nahen Osten haben zugeschlagen!

Am 10. September erhielt Luckin Coffee eine Investition von rund 1 Milliarde US-Dollar, die von Mubadala, dem Staatsfonds von Abu Dhabi im Nahen Osten bereitgestellt wurde.

Aber dieses Geld fließt nicht über neue Aktien und geht nicht auf das Konto von Luckin – Mubadala kauft 241 Millionen alte Aktien von Centurium Capital, erhält einen Sitz im Aufsichtsrat und wird zu einem strategischen Aktionär.

Das Geld geht an die alten Aktionäre, während Luckin eine staatliche Bürgschaft und Ressourcen aus dem Nahen Osten erhält. Hinter dieser Transaktion steht die Realität, dass der Umsatz der gleichartigen Geschäfte in China um 5,3 % gesunken ist, die Geschäfte in den USA Verluste verzeichnen und der Nahe Osten noch erschlossen werden muss.

Was er will, ist kein Bargeld, sondern Zeit und Ressourcen.

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Luckin hat 7 Milliarden Yuan finanziert, die Großfamilie aus dem Nahen Osten hat investiert

Am 10. September kündigte Mubadala Investment Company, der Staatsfonds von Abu Dhabi, an, gemeinsam mit Centurium Capital, dem Mehrheitsaktionär von Luckin Coffee, eine Investition in Luckin Coffee in Höhe von rund 1 Milliarde US-Dollar abgeschlossen zu haben, was etwa 6,7 Milliarden Yuan entspricht.

Mubadala tritt als Minderheitsaktionär ein. Dies ist jedoch keine Emission neuer Aktien durch Luckin, sondern eine Übertragung alter Aktien im Zusammenhang mit Success Cup Limited.

1. Übertragung alter Aktien, das Geld geht nicht auf das Konto von Luckin

Im Gegensatz zu gewöhnlichen Finanzierungen fließt dieses Geld nicht direkt auf das Konto von Luckin.

Laut den Dokumenten der US-Börsenaufsicht vom 9. September unterzeichneten Success Cup Limited und Centurium Capital, CCM Lucky am 5. September eine Vereinbarung zum Kauf von 241 Millionen wandelbaren Vorzugsaktien.

Das Geld für den Aktienkauf wird hauptsächlich über Bankkredite beschafft, die Aktien und damit verbundenen Rechte werden als Sicherheit an die Bank verpfändet; Die von Mubadala kontrollierte Investmentgesellschaft beteiligt sich auf diese Weise und erhält indirekt einen Teil der Anteile an Luckin. Das Geld geht an die alten Aktionäre, nicht an Luckin selbst.

2. Der Kauf von Vorzugsaktien ermöglicht einen Sitz im Aufsichtsrat, es handelt sich nicht um eine reine Finanzinvestition

Nach Abschluss der Transaktion kann Mubadala, solange es mehr als 5 % der Anteile an Luckin hält, ein Mitglied in den Aufsichtsrat von Luckin nominieren.

Durch diesen Sitz wandelt es sich von einem Finanzinvestor zu einem strategischen Investor und kann an wichtigen Angelegenheiten des Aufsichtsrats wie Kapitaloperationen, großen Investitionen und Übernahmen teilnehmen.

Nach der Transaktion hält Centurium Capital immer noch etwa 22,08 % der Anteile an Luckin, darunter 571 Millionen Stammaktien der Klasse A sowie wandelbare Teile, und bleibt damit der größte Aktionär;

Mubadala wird zum wichtigsten internationalen strategischen Verbündeten außerhalb von Centurium, offiziell zu einem Minderheitsaktionär von Luckin und erhält einen Sitz im Aufsichtsrat.

3. Mit 1 Milliarde US-Dollar alte Aktien kaufen, alle drei Seiten profitieren

Warum sind es „alte Vorzugsaktien“ und nicht „neue Aktien des Unternehmens“?

Für Centurium Capital ist Luckin ein wichtiger Teil seines Konsumgeschäfts.

Anfang 2017 beteiligte es sich an der Investition, leitete nach dem Fälschungsskandal 2020 die Umstrukturierung, übernahm 2022 gemeinsam mit IDG, SSG die Anteile der ehemaligen Managementbezogenen Parteien und wandelte sich allmählich von einem Finanzinvestor zum Mehrheitsaktionär.

Aber die alten Fonds halten die Vorzugsaktien von Luckin seit vielen Jahren, die LP haben Fälligkeitsdruck, sie müssen Mittel zurückführen und das Gewicht einzelner Vermögenswerte reduzieren.

Die Übertragung von 241 Millionen Aktien über Success Cup bedeutet keinen vollständigen Ausstieg, sondern lässt den Staatsfonds übernehmen, um kurzfristige Liquidität und langfristige Kontrolle getrennt zu behandeln.

Für Mubadala ist es der Staatsfonds von Abu Dhabi mit einem verwalteten Vermögen von etwa 385 Milliarden US-Dollar und einem Investitionszyklus von bis zu zehn Jahren, der nicht von kurzfristigen Kursgewinnen profitiert.

Was es will, ist eine Minderheitsbeteiligung am führenden Konsumunternehmen in China, die industrielle Umsetzungsfähigkeit von Centurium als GP sowie die Möglichkeit der Markteinführung von Luckin im Nahen Osten.

Beim Kauf der Vorzugsaktien des alten Fonds bleibt die Kontrolle von Centurium unverändert, Mubadala erhält wandelbare Vermögenswerte und einen Sitz im Aufsichtsrat, die Reibungsverluste sind gering.

4. Von der Finanzinvestition zur strategischen Bindung, auch Staatsfonds treten auf den Markt ein

Die Haltung beider Seiten ist klar.

Mohamed Abdalla, Leiter der Asien-Abteilung von Mubadala, äußerte sich optimistisch über den chinesischen Konsummarkt. Luckin betreibt sein Geschäft durch Technik und Daten, basiert auf Digitalisierung bei Kundenpflege, Produktentwicklung und Filialverwaltung, und mit vielen Filialen und schneller Aktualisierung kann es die Vorlieben der Verbraucher schneller erfassen.

Chen Weihao, Partner von Centurium Capital, begrüßt Mubadala und glaubt, dass es reiche Branchenerfahrung, globale Perspektiven und ein umfassendes Ressourcennetzwerk hat, das Luckin zu kontinuierlicher Innovation verhelfen kann.

Luckin erhöht die Emission neuer Aktien nicht und vermeidet so, dass der Gewinn pro Aktie weiter verwässert wird.

Obwohl kein neues Bargeld zufließt, entspricht die Einführung eines strategischen Investors auf Staatsniveau der Nutzung der Anpassung der Aktienstruktur zum Austausch von Ressourcennetzwerken. Luckin ist derzeit am OTC-Markt notiert. Wenn es in Zukunft an die Hauptbörse zurückkehrt oder internationale Kapitaloperationen durchführt, ist ein langfristiger staatlicher LP besser geeignet als ein Hedgefonds, um als Stabilisator der Bewertung zu fungieren.

Daher ist das Wesen dieser Transaktion nicht „Geldmangel suchen“, sondern „Aktienumstrukturierung + Ressourcenintegration“: Centurium hilft den LP des alten Fonds, das Problem des Fälligkeitsausstiegs und der Mittelrückführung zu lösen und behält gleichzeitig die Kontrolle;

Mubadala erhält einen Teil der Anteile am chinesischen Konsumgiganten, einen Sitz im Aufsichtsrat, wandelbare Vermögenswerte sowie die industrielle Umsetzungsfähigkeit von Centurium als GP;

Luckin verwässert das EPS nicht durch eine Kapitalerhöhung, erhält aber eine staatliche Bürgschaft und einen Ressourcenkanal.

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Die Absicht von Luckin:

Anteile gegen Zeit eintauschen, Ressourcen gegen Raum eintauschen

Wenn man die Finanzberichte für das zweite Quartal und diese Transaktion zusammen betrachtet, ist das Ziel von Luckin bei der Einführung von Mubadala offensichtlich: Was es will, ist kein Bargeld, sondern Zeit, Personal und Material.

1. Inland: Gleichartige Geschäfte -5,3 %, neue Filialen stützen den Umsatz

Finanzbericht von Luckin für das zweite Quartal: Umsatz von 15,886 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 28,5 % im Vergleich zum Vorjahr; Betriebsgewinn von 2,123 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 22 % im Vergleich zum Vorjahr; durchschnittlich 113 Millionen Transaktionskunden pro Monat, ein Rekordwert;

Insgesamt 36310 Filialen weltweit, 2714 neue Filialen im ersten Quartal, mehr als 5000 neue Filialen im ersten Halbjahr. Allein davon ausgehend entwickelt sich Luckin weiter gut.

Aber zwei Informationen im Finanzbericht sind erwähnenswert.

Die erste ist der Umsatz der gleichartigen Geschäfte. Im zweiten Quartal sank der Umsatz der gleichartigen selbst betriebenen Filialen um 5,3 %, während er im gleichen Zeitraum des Vorjahres um 13,8 % stieg. Das Unternehmen führt dies darauf zurück, dass im Vorjahr die Subventionen der Lieferplattformen hoch waren und die Basis hoch lag.

Guo Jinyi erwähnte in der Leistungssitzung, dass sich die Subventionen für Lieferdienste schneller als zu Jahresbeginn erwartet verringern, der Druck der hohen Basis hat sich bereits in den Daten der gleichartigen Geschäfte im zweiten Quartal widergespiegelt, und der Druck wird im dritten Quartal anhalten.

Das bedeutet, dass sich die Entwicklungsweise von Luckin in China geändert hat. Früher wurde das Wachstum der gleichartigen Geschäfte durch Verdichtung von Filialen und Erhöhung der Becherzahl pro Filiale angetrieben;

Jetzt bringen neue Filialen ein Umsatzwachstum, aber der Umsatz der gleichartigen Geschäfte belastet den Gewinn. Der Umsatz wird hauptsächlich durch die Eröffnung von Filialen aufrechterhalten, der grenzüberschreitende Nutzen pro Filiale sinkt.

Die zweite ist die Kosten.

Die Materialkosten beliefen sich auf 6,124 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 34,3 % im Vergleich zum Vorjahr; Die Mietkosten für Filialen und andere Betriebskosten beliefen sich auf 3,614 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 35,6 %;

Die Vertriebs- und Marketingkosten beliefen sich auf 925 Millionen Yuan, ein Anstieg von 56,1 %, was 5,8 % des Umsatzes entspricht; Die allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen um 33,8 % auf 985 Millionen Yuan. Der Nettogewinn betrug 1,486 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 16,1 % im Vergleich zum Vorjahr, aber die Wachstumsrate liegt unter der des Umsatzes von 28,5 %.

Der Umsatz stieg um