Die Preisgestaltungsmacht des Goldmarktes verlagert sich nach Osten.

Eine globale Welle des „Goldumzugs“ ist im Gange.

Kürzlich haben die Niederlande und Frankreich nacheinander ihre Goldreserven aus den USA abtransportiert, zuvor hat auch Indien sein Gold aus den USA und Großbritannien zurück ins eigene Land geholt.

Auf der anderen Seite bauen Hongkong (China) und Singapur gleichzeitig die Infrastruktur des Goldmarktes aus, um um die Position des asiatischen Goldhandelszentrums zu konkurrieren. Gleichzeitig zeigen die neuesten Daten, dass der asiatische Markt fast 70 % des weltweiten physischen Anlagegolds gekauft hat.

Das Gold bewegt sich nach Osten – wird die Preisgestaltungsmacht gleichzeitig ebenfalls nach Osten verlagert?

Die globale Welle des „Goldtransports“ durch Zentralbanken bricht an

Laut Berichten der Xinhua-Nachrichtenagentur gab die Niederländische Zentralbank am 2. September bekannt, dass sie zwischen März und August dieses Jahres etwa 86 Tonnen Goldreserven von New York in den USA und Ottawa in Kanada nach London in Großbritannien verlegt hat, was einem Vermögenswert von etwa 12 Milliarden US-Dollar entspricht.

Die Niederlande sind kein Einzelfall. Die Französische Zentralbank hat zwischen Juli 2025 und Januar 2026 den Austausch von 129 Tonnen Gold abgeschlossen, die im Tresor der Federal Reserve Bank of New York gelagert waren, womit die französischen Goldreserven in den USA seit Ende der 1920er Jahre vollständig auf Null gesunken sind.

Die Reserve Bank of India hat zwischen Oktober 2025 und März 2026 104,2 Tonnen Gold aus den USA und Großbritannien zurückgeholt, sodass der Anteil der im Inland gehaltenen Goldreserven von 38 % auf 77 % gestiegen ist.

Dennoch dominieren London (Großbritannien) und New York (USA) nach wie vor fest den globalen Goldhandel. Laut Berichten von Reuters unter Berufung auf Daten des World Gold Council lag das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der beiden Standorte im ersten Halbjahr 2026 weit über dem anderer Märkte. Die Kolumne Breakingviews von Reuters weist darauf hin, dass das Handelsvolumen in London und New York mehr als das Fünffache von dem in Hongkong beträgt.

Aber das Muster lockert sich: Der im Juni vom World Gold Council veröffentlichte Bericht zeigt, dass der Anteil der Zentralbanken, die ihr Gold in der Federal Reserve Bank of New York lagern, von 17 % auf 14 % gesunken ist.

Der vorgenannte Bericht zeigt, dass in den vergangenen 12 Monaten 9 % der Zentralbanken den Anteil der im Inland gelagerten Goldreserven erhöht haben, und 10 % der Zentralbanken die Standorte der im Ausland gelagerten Reserven weiter diversifiziert haben.

Hongkong (China) und Singapur konkurrieren um die Position des Goldhandelszentrums

Während viele Zentralbanken ihre Reserven aus den USA und Großbritannien abziehen, bemühen sich das in Asien gelegene Singapur und Hongkong (China) darum, zu Goldhandelszentren zu werden.

Die Monetary Authority von Singapur (die die Funktionen der Zentralbank ausübt) gab im Juni 2026 bekannt, dass die Singapore Exchange (SGX) im laufenden Jahr ein Clearing-System für außerbörslichen Goldhandel fertigstellen wird.

Das zentrale Gold-Clearing- und Abrechnungssystem von Hongkong (China) ging im Juli in den Probebetrieb und führte den Preiskode „HAU“ ein. Darüber hinaus schloss die Hongkonger Börse im Juli die Optimierung und Aktualisierung des US-Dollar-Gold-Futures ab und nahm den Handel wieder auf.

Wang Hongying, Dekan des Chinesischen (Hongkong) Forschungsinstituts für Finanzderivate-Investitionen, wies in einem Interview mit Zhongxin Jingwei darauf hin, dass nach der Nachfragemessung für physisches Anlagegold (Goldbarren, Goldmünzen) der asiatisch-pazifische Raum 70 % des weltweiten Anteils ausmacht, was eine reale Grundlage für die Verlagerung der Preisgestaltungsmacht nach Asien schafft.

Die im September 2025 von der US-amerikanischen Finanzholdinggesellschaft State Street veröffentlichte Forschungsstudie über die Goldbestände im asiatisch-pazifischen Raum zeigt, dass bis Mitte 2025 die Nachfrage des asiatisch-pazifischen Raums 69 % der weltweiten Nachfrage ausmachte – nicht nur wurden die früheren Verluste wieder wettgemacht, sondern auch der Durchschnittswert von 63 % im Zeitraum 2010 bis 2019 übertroffen. Daten des World Gold Council, die Ende April veröffentlicht wurden, zeigen, dass im ersten Quartal 2026 die Nachfrage asiatischer Investoren 474 Tonnen erreichte, was einem Anstieg von 42 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und den zweithöchsten Quartalrekord der Geschichte darstellt.

Laut Berichten der britischen Financial Times hat Hongkong in den ersten 7 Monaten dieses Jahres fast 100 Tonnen Gold aus Russland importiert, was einer Verdreifachung im Vergleich zum Vorjahr entspricht und einen historischen Höchststand darstellt.

Wang Hongying ist der Ansicht, dass aufgrund der Auswirkungen geopolitischer Konflikte das Vertrauen der Länder in das internationale Finanzsystem abnimmt, das Gold von Europa und Amerika in neutrale Regionen verlagert wird und die Verlagerung des Schwerpunkts nach Osten ein wahrscheinlicher langfristiger Trend ist.

Die neueste Forschungsanalyse der Bank of Montreal (BMO) weist darauf hin, dass die von China angeführte asiatische Nachfrage nach wie vor eine wichtige Stütze des globalen Goldmarktes ist. Mit der zunehmenden Einflussnahme Chinas auf dem Goldmarkt wird die globale Goldpreisgestaltungsmacht schrittweise vom traditionellen westlichen Zentrum nach China verlagert.

Li Gang, Forschungsdirektor des Chinesischen Forschungsinstituts für Deviseninvestitionen, wies gegenüber Zhongxin Jingwei darauf hin, dass die Verlagerung des Goldhandels nach Osten ein echter Trend ist. Asien selbst ist bereits die weltweit größte Goldverbrauchsregion mit einem enormen Nachfragevolumen, sodass die Konzentration von Handel, Lagerung und Clearing in Asien eine reale Grundlage hat. Die Verlagerung nach Osten bedeutet nicht, dass die Zentren in Europa und Amerika schnell ersetzt werden; kurzfristig wird eher ein multi-zentrisches Muster von „Preisgestaltung in Europa und Amerika + Handel in Asien“ entstehen.

Der Einfluss Asiens steigt

Wang Hongying weist darauf hin, dass das Goldpreisgestaltungssystem sich über hundert Jahre entwickelt hat und der US-Dollar nach wie vor eine Kernrolle spielt. Mehr als 70 % des globalen finanziellen Goldhandelsvolumens konzentrieren sich auf den außerbörslichen Markt der London Bullion Market Association (LBMA) und den Futures-Markt der COMEX in den USA – dieses Muster ist kurzfristig kaum zu erschüttern.

Li Gang ist der Ansicht, dass der Kernweg für Asien, um mehr Einfluss zu erlangen, darin besteht, sich von einem Goldverbrauchszentrum zu einem Preisgestaltungs- und Finanzzentrum zu wandeln. Das größte Hindernis ist nicht ein Mangel an Goldreserven, sondern dass die Konzentration von internationalen Kapital, Liquidität und finanzieller Infrastruktur noch nicht ausreicht. Bei der Goldpreisgestaltung kommt es letztendlich auf Tiefe, Breite und die Beteiligung von globalem Kapital an, nicht nur auf das Volumen des physischen Handels.

Laut Berichten der Kolumne Breakingviews von Reuters vom 7. August belief sich das durchschnittliche tägliche Clearingvolumen in London im Mai 2026 auf 16,1 Millionen Unzen, und Ende Juni befanden sich 9464 Tonnen Gold in den Tresoren. Die Kolumne wies gleichzeitig darauf hin: „Wahre Liquidität baut auf Vertrauen auf. Rechtliche Infrastruktur ist ebenso wichtig wie der Raum in den Tresoren.“

Zu den spezifischen Vorteilen von Hongkong (China) und Singapur im Wettbewerb um das Goldhandelszentrum weist Wang Hongying darauf hin, dass Hongkong sich auf die enorme physische Nachfrage des Festlands und den Renminbi-Abrechnungsmechanismus stützen kann, um den Handel in mehreren Währungen zu unterstützen; der Vorteil von Singapur liegt in seiner politischen Neutralität, seinem internationalen Handelssystem und seinem ausgereiften Market-Maker-Mechanismus.

Li Gang ist der Ansicht, dass der größte Vorteil von Hongkong die Verbindung zwischen dem chinesischen Festland und dem internationalen Markt ist; das größte Defizit von Singapur ist das Fehlen der Unterstützung eines so großen physischen Marktes wie Chinas. Hongkong verfügt über die Voraussetzungen, zu einem globalen Goldhandelszentrum zu werden, aber der Schlüssel liegt darin, ob ein vollständiges Ökosystem aus physischer Lieferung, Renminbi-Preisgestaltung, internationalem Clearing, Finanzprodukten und Preisgestaltungsmechanismus entstehen kann.

Gleichzeitig erwägt die London Bullion Market Association, den Zeitpunkt der morgendlichen Goldauktion vorzuverlegen, um die Teilnahme asiatischer Händler zu erleichtern.

Ruth Crowell, Geschäftsführerin der LBMA, erklärte, die Anpassung ziele darauf ab, „die Marktbedingungen im asiatischen Zeitfenster widerzuspiegeln und die Preisbildung in diesem Zeitraum zu fördern“ – dies ist an sich schon ein Beweis für den steigenden Einfluss Asiens.

Die in dem Artikel dargelegten Ansichten dienen nur als Referenz und stellen keine Anlageberatung dar. Anlagen sind mit Risiken verbunden, seien Sie vorsichtig beim Einstieg in den Markt.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Zhongxin Jingwei“ (ID: jwview), Autor: Li Ziman, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.