Die Produktpalette der individuellen Altersvorsorgefonds wird um neue Angebote erweitert, und zwei Kategorien von Fondsgesellschaften werden voraussichtlich als Erste davon profitieren.
Kürzlich haben mehrere Fondsgesellschaften eine von der Aufsichtsbehörde ausgegebene Mitteilung über die ordnungsgemäße Einbeziehung von aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds und aktiengebundenen Mischfonds in die Produktliste der individuellen Altersvorsorgefonds erhalten. Die Mitteilung besagt, dass zur weiteren Bereicherung der Produktpalette der individuellen Altersvorsorgefonds und zur besseren Anpassung an die Bedürfnisse verschiedener Anleger die Einbeziehung von aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds und aktiengebundenen Mischfonds, die bestimmte Bedingungen erfüllen, in die Produktliste der individuellen Altersvorsorgefonds vorangetrieben wird.
Nach den Altersvorsorge-Zielfonds und Indexfonds wird die Palette der investierbaren Fonds für die individuelle Altersvorsorge weiter erweitert.
Wie die neue Medienplattform „Caijing“ aus der Branche erfuhr, haben kürzlich mehrere Fondsgesellschaften die von der Aufsichtsbehörde ausgegebene Mitteilung über die ordnungsgemäße Einbeziehung von aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds und aktiengebundenen Mischfonds in die Produktliste der individuellen Altersvorsorgefonds (im Folgenden als „Mitteilung“ bezeichnet) erhalten.
Die Mitteilung besagt, dass zur weiteren Bereicherung der Produktpalette der individuellen Altersvorsorgefonds und zur besseren Anpassung an die Bedürfnisse verschiedener Anleger die Einbeziehung von aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds und aktiengebundenen Mischfonds (einschließlich gewöhnlicher aktiengebundener Mischfonds und aktiengebundener Mischfonds vom Typ FOF), die bestimmte Bedingungen erfüllen, in die Produktliste der individuellen Altersvorsorgefonds vorangetrieben wird.
Das Team für quantitative Finanzforschung und Fondsstudien von China Securities weist darauf hin, dass die in dieser Runde erweiterten Produktkategorien der individuellen Altersvorsorgefonds alle zur Kategorie „Festverzinsliches Plus“ gehören und durch ausgeprägte Stabilität gekennzeichnet sind. Im Vergleich zu reinen Anleihefonds behalten die aktienbeteiligten „Festverzinsliches Plus“-Produkte unter der Voraussetzung der Kontrolle von Schwankungen den Raum für eine durch Aktien erzeugte Mehrrendung bei und dürften langfristig höhere Erträge als reine Anleihefonds erzielen. Im Vergleich zu aktienstarken Fonds bietet ihr Anleihe-Bestand eine deutliche Sicherheitspolsterung, sodass Rückgänge besser kontrollierbar sind.
„Genau diese Eigenschaft, die Stabilität und Mehrrendung miteinander verbindet, entspricht dem Konfigurationsbedarf der mittleren und niedrigen Risikostufe der individuellen Altersvorsorge“, erklärte das Team für quantitative Finanzforschung und Fondsstudien von China Securities.
Sechs Auswahlkriterien
Für die Einbeziehung von aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds und aktiengebundenen Mischfonds legt die Mitteilung sechs Schwellenwerte fest.
Erstens muss das Produkt seit mindestens 3 Jahren bestehen und ein Produkt sein, das täglich für Zeichnungen geöffnet ist.
Zweitens darf das Volumen des Produkts am Ende der letzten vier Quartale jeweils nicht weniger als 500 Millionen Yuan betragen.
Drittens darf der durchschnittliche Anteil aktienstarker Vermögenswerte (einschließlich Aktien, aktienstarker Fonds usw.) von aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds und aktiengebundenen Mischfonds vom Typ FOF am Ende der letzten acht Quartale nicht weniger als 5 % betragen, und der durchschnittliche Anteil aktienstarker Vermögenswerte von gewöhnlichen aktiengebundenen Mischfonds am Ende der letzten acht Quartale nicht weniger als 10 %. Gleichzeitig darf die Summe des durchschnittlichen Anteils aktienstarker Vermögenswerte und wandelbarer Anleihen von aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds und gewöhnlichen aktiengebundenen Mischfonds am Ende der letzten acht Quartale nicht mehr als 20 % bzw. 30 % betragen.
Viertens muss der maximale Rückgang des Produkts in den letzten 3 Jahren besser sein als der Medianwert vergleichbarer Produkte.
Fünftens darf der Anteil der von institutionellen Anlegern gehaltenen Anteile am gesamten Produkt nicht mehr als 80 % betragen, und der Anteil der von den fünf größten institutionellen Anlegern gehaltenen Anteile darf insgesamt 50 % nicht überschreiten.
Sechstens darf das jüngste Klassifizierungsergebnis des öffentlichen Fondsverwalters nicht die Stufe C sein.
In der Anfangsphase darf jeder öffentliche Fondsverwalter ein den Kriterien entsprechendes Produkt einbeziehen. Wenn mehrere Produkte die Kriterien erfüllen, wird unter Berücksichtigung von Faktoren wie Produktstil und -strategie, Schwankungsgrad und Rentabilität das beste Produkt für die Einbeziehung ausgewählt.
Die Mitteilung besagt, dass nach Abschluss der Einbeziehung der ersten Produktgruppe die Auswahl und Einbeziehung von aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds und aktiengebundenen Mischfonds quartalsweise im regulären Betrieb durchgeführt wird. Öffentliche Fondsverwalter, bei denen verwandte Produkte die oben genannten Einbeziehungsbedingungen erfüllen und noch keine aktienbeteiligten sekundären Anleihefonds oder aktiengebundenen Mischfonds einbezogen sind, können innerhalb eines Monats nach Ende jedes Quartals die Einbeziehung beantragen.
Darüber hinaus wird später ein dynamisches Bewertungsmechanismus sowie ein Mechanismus zur Belohnung von guten Leistungen und Bestrafung von schlechten Leistungen eingeführt. Für öffentliche Fondsverwalter, deren bereits einbezogene Produkte ordnungsgemäß betrieben werden, gute Leistungen aufweisen und deren Anteil der Y-Klasse ein gesundes Wachstum verzeichnet, kann die zulässige Anzahl einbeziehbarer aktienbeteiligter sekundärer Anleihefonds und aktiengebundener Mischfonds angemessen erhöht werden.
In Bezug auf die Gebühren wird unterstützt, dass öffentliche Fondsverwalter und Verwahrer nach marktwirtschaftlichen Prinzipien und unter Bezugnahme auf frühere Gepflogenheiten Vorzugsgebühren für die Verwaltungsgebühr und Verwahrungsgebühr der Y-Anteile der verwandten Produkte anwenden.
Zwei Arten von Fondsgesellschaften dürften profitieren
Öffentliche Fonds wurden erstmals 2022 in die Liste der investierbaren Produkte für die individuelle Altersvorsorge aufgenommen.
Am 18. November 2022 veröffentlichte die China Securities Regulatory Commission die erste Liste der Anlageprodukte für individuelle Altersvorsorgefonds, in die 129 Altersvorsorge-Zielfonds von 40 Fondsverwaltern aufgenommen wurden.
In den zwei folgenden Jahren konzentrierte sich die Erweiterung auf die Kategorie der Altersvorsorge-Zielfonds. Erst am 12. Dezember 2024 wurde die Mitteilung über die vollständige Umsetzung des individuellen Altersvorsorgesystems veröffentlicht, die klar festlegt, dass Staatsanleihen, spezielle Altersvorsorge-Sparprodukte, Indexfonds und andere Produktarten in den Bereich der Anlageprodukte einbezogen werden.
Am selben Tag aktualisierte die offizielle Website der China Securities Regulatory Commission die „Liste der individuellen Altersvorsorgefonds“, und der Produktliste wurden 85 Indexfonds hinzugefügt, darunter 78 breitbasige Indexprodukte und 7 Dividendenindexprodukte.
Nach Statistiken eines Forschungsberichts von CITIC Securities belief sich die Anzahl der öffentlichen Fonds für individuelle Altersvorsorge bis zum 6. September auf 323, darunter 107 passive Indexfonds und Index-Enhancement-Fonds, 90 aktiengebundene Mischfonds vom Typ FOF, 80 FOF-Fonds mit festem Zieldatum, 37 ausgewogene Mischfonds vom Typ FOF usw.
„Produkte mit mittlerer und hoher Volatilität machen einen relativ hohen Anteil aus, und Optionen mit mittlerem und niedrigem Risiko konzentrieren sich hauptsächlich auf aktiengebundene Mischfonds vom Typ FOF, die im Allgemeinen eine einjährige Haltefrist vorsehen“, heißt es in dem Forschungsbericht. Die Einbeziehung von öffentlichen „Festverzinsliches Plus“-Fonds dürfte das Angebot an Anlageinstrumenten mit mittlerem und niedrigem Risiko erhöhen, und die Einbeziehung von „Festverzinsliches Plus“-Fonds mit unterschiedlichen Aktienanteilszielen wird die Abdeckung des Risikograds der individuellen Altersvorsorgefonds weiter bereichern und den Anlagebereich erweitern.
Nach Ansicht des Forschungsberichts bietet diese Erweiterung der individuellen Altersvorsorgefonds zwei Arten von Fondsgesellschaften Entwicklungschancen.
Einerseits bietet die Erweiterung der Produktarten großen „Festverzinsliches Plus“-Herstellern, die bei der Bereitstellung von Indexprodukten und FOF-Produkten relativ schwach aufgestellt sind, die Möglichkeit, im Bereich der individuellen Altersvorsorgefonds auf einem anderen Weg zu konkurrieren. In einem Umfeld, in dem die statischen Erträge reiner Anleiheprodukte unzureichend sind, dürften sie mit der langfristig guten Leistung ihrer „Festverzinsliches Plus“-Produkte Anleger der individuellen Altersvorsorge mit mittlerer und niedriger Risikopräferenz anziehen.
Andererseits ist für die in dieser Runde einbezogenen Produkte eine Obergrenze von 80 % für den Anteil der von institutionellen Anlegern gehaltenen Anteile festgelegt. Nach dem Halbjahresbericht der Fonds 2026 beträgt der gesamte Anteil der von Institutionen gehaltenen Anteile von öffentlichen gemischten Anleihefonds der zweiten Stufe 74,98 %, was bedeutet, dass einige Produkte, die sich hauptsächlich auf institutionelle Anleger stützen und Privatanleger vernachlässigen, die Einbeziehungsanforderungen kaum erfüllen können. „Festverzinsliches Plus“-Fondsverwalter, die sich intensiv um das Privatkundengeschäft bemühen, dürften als Erste davon profitieren.
Das Team für quantitative Finanzforschung und Fondsstudien von China Securities weist darauf hin, dass aktienbeteiligte sekundäre Anleihefonds und aktiengebundene Mischfonds als stabile Basisanlage des Altersvorsorgevermögensportfolios dienen können, was insbesondere für Personen mit geringer Risikopräferenz geeignet ist. Gleichzeitig können die Teilnehmer die Vorteile der steuerlichen Aufschubung genießen: Die Beiträge werden im Rahmen der jährlichen Obergrenze von 12.000 Yuan steuerlich abgesetzt, die Erträge aus der Anlagephase werden vorübergehend nicht besteuert, und bei der Auszahlung wird die Steuer separat mit einem niedrigen Satz von 3 % erhoben. Für Teilnehmer mit höherem Grenzsteuersatz kann die Abzugsmöglichkeit der Einkommensteuer bei den Beiträgen zu einem beträchtlichen unmittelbaren Steuervorteil führen. Darüber hinaus werden die Verwaltungsgebühren und Verwahrungsgebühren der Y-Anteile in der Regel um die Hälfte reduziert, und die Vertriebsgebühren werden erlassen, was einen deutlichen langfristigen Zinseszinseffekt mit sich bringt.
„Es ist zu beachten, dass „Festverzinsliches Plus“ keine Kapital- und Ertragsgeldgarantie bietet. Die Anteile von Aktien und wandelbaren Anleihen führen noch immer zu gewissen Schwankungen des Nettovermögenswerts, sodass Anleger ihre Auswahl sorgfältig nach ihrer eigenen Risikotragfähigkeit treffen sollten“, warnt das Team für quantitative Finanzforschung und Fondsstudien von China Securities.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Caijing“ (ID: mycaijing), Autor: Jiang Jinli, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.