KI-Kurzdramen durchleben derzeit einen rauschartigen Boom, bei dem „je beliebter sie werden, desto schwieriger es ist, damit Geld zu verdienen“.

Die jüngsten Aktien von Film- und Fernsehunternehmen scheinen einen lange vermissten neuen Spannungspunkt gefunden zu haben.

Am 31. August startete die erste AIGC-Langserie im chinesischen Festland, die in der Hauptsendezeit der Satellitenfernsehsender ausgestrahlt wird, *Die Reise nach Westen Teil 2*, auf der Plattform Mango TV und wurde noch am selben Abend in der Hauptsendezeit von Hunan TV ausgestrahlt. Die Premiere der Serie hat den Kapitalmarkt direkt angeheizt: Der Aktienkurs von Mango Super Media verzeichnete an zwei aufeinander folgenden Handelstagen, dem 31. August und dem 1. September, ein tägliches Limit-Up von 20 %, und der Marktwert stieg innerhalb von nur zwei Tagen um mehr als 10 Milliarden Yuan an.

Bald begann das Kapital, entlang der Linie „KI-Kurzserien“ nach dem nächsten Zielobjekt zu suchen.

Aktien von Unternehmen wie Huanrui Century, Dasheng Culture, Zhongguang Tianze, Bona Film Group, Yaowang Technology und Zhangyue Technology stiegen nacheinander. Unter ihnen erzielte Huanrui Century innerhalb von 5 Handelstagen vom 31. August bis zum 4. September 4 Limit-Up-Steigerungen und stieg kumulativ um 42,97 %.

An der Hongkonger Börse waren die Bewegungen noch größer.

Der Aktienkurs von Duiba erreichte innerhalb von 9 Handelstagen einen maximalen Anstieg von 336 %.

Betrachtet man nur die Kerzencharts, sieht das sehr nach einer neuen Kursrallye für Film- und Fernsehaktien aus. Wenn man sich aber die Halbjahresberichte dieser Unternehmen ansieht, stellt man fest, dass die Sache nicht so einfach ist.

Am Abend des 4. September veröffentlichte Huanrui Century eine Warnmitteilung über das Risiko des Aktienhandels, in der ausdrücklich angegeben wird, dass das KI-Kurzseriengeschäft des Unternehmens derzeit noch keine skalierte Wirkung bei der Anzahl der veröffentlichten Serien, dem Umsatzvolumen und der Kosten-Nutzen-Umwandlung erzielt hat. Noch wichtiger ist, dass die Einnahmen aus KI-Kurzserien im ersten Halbjahr 2026 weniger als 1 % des gesamten Betriebseinnahmens des Unternehmens ausmachten.

Auch bei KI-Kurzserien hat Duiba ein ganz anderes Ergebnis vorgelegt.

Das Unternehmen startete das KI-Kurzseriengeschäft im Januar dieses Jahres, und die damit verbundenen Einnahmen im ersten Halbjahr erreichten 223 Millionen Yuan, was 51,2 % der gesamten Einnahmen des Unternehmens ausmacht. Im gleichen Zeitraum betrugen die gesamten Einnahmen des Unternehmens 435 Millionen Yuan, ein Anstieg von 24,34 % im Vergleich zum Vorjahr; der Bruttogewinn betrug 74,54 Millionen Yuan, ein Anstieg von 30 % im Vergleich zum Vorjahr; der Verlust betrug 25,33 Millionen Yuan, eine Verengung um 5,2 % im Vergleich zum Vorjahr.

Offensichtlich hat der Kapitalmarkt die Geschichte der KI-Kurzserien bereits im Voraus bezahlt, aber es gibt nicht so viele Unternehmen, die diese Geschichte tatsächlich in ihren Finanzberichten verankern können, wie man sich vorstellt.

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Die eigentliche Hürde von KI-Kurzserien ist nicht die KI

Am Abend des 31. August wurde die erste Staffel von *Die Reise nach Westen Teil 2*, Kapitel „Der Blum-und-Frucht-Berg“, offiziell auf Mango TV veröffentlicht und in der Hauptsendezeit von Hunan TV ausgestrahlt.

Zum ersten Mal sind KI-generierte Inhalte in einer relativ vollständigen Form von Langserien in die ausgereifteste Inhaltskonsum-Szene traditioneller Fernsehsender eingetreten.

In den letzten zwei Jahren sind KI-generierte Videos keine Neuheit mehr. Auf sozialen Plattformen gibt es täglich eine große Anzahl von KI-Kurzvideos, bei denen jede Einstellung nur wenige Sekunden dauert und man innerhalb weniger Stunden eine ganze Reihe von Materialien generieren kann.

Aber zwischen diesen Inhalten und Fernsehserien gibt es immer eine unüberwindbare Hürde.

Fernsehserien bestehen nicht nur aus dem Zusammensetzen einiger schöner Einstellungen: Die Charaktere müssen konsistent bleiben, die Szenen müssen zusammenhängend sein, die Stimme muss einheitlich sein, die Handlung muss fortgeführt werden, und die Zuschauer sollen auch bei Inhalten von mehreren Dutzend Minuten weiterzuschauen bereit sein.

Daher ist das Erscheinen von *Die Reise nach Westen Teil 2* eher wie eine konzentrierte Darstellung der industriellen Fähigkeiten: Die KI hat begonnen, von der „Erstellung einer einzelnen Einstellung“ zur „Erstellung eines vollständigen Werks“ überzugehen, und Kurzserien bieten dieser Fähigkeit genau das passendste Testfeld.

Traditionelle Langserien haben oft mehrere Dutzend Folgen, eine lange Produktionszyklus und enorme Investitionen pro Projekt.

Kurzserien sind völlig anders: Themen können schnell getestet werden, Drehbücher können schnell angepasst werden, und das Feedback der Nutzer kommt ebenfalls schnell.

Wenn die Daten der ersten Folge einer Serie nicht gut sind, können die nachfolgenden Inhalte sogar rechtzeitig angepasst werden.

Für die KI ist diese Produktionsweise besonders wichtig. Denn der größte Vorteil der KI war noch nie, „ein perfektes Werk zu schaffen“, sondern viele Versionen kostengünstig und schnell zu produzieren.

Früher mussten Film- und Fernsehunternehmen vor dem Dreh einer Serie zuerst Schauspieler, Regisseur, Szenen und Budget festlegen. Sobald der Dreh begonnen hatte, waren die Kosten für Änderungen sehr hoch.

Heutzutage kann sich das zu einem anderen Modus wandeln: Man erstellt zuerst eine Version, prüft, ob die Nutzer sie mögen, passt dann Charaktere, Handlung und sogar das Ende an und fährt dann mit der Produktion fort.

Das ähnelt der Iterationslogik von Internetprodukten.

Noch wichtiger ist, dass Kurzserien selbst über ausgereifte Geschäftsmodelle verfügen: Nutzerbezahlung zur Freischaltung von Inhalten, Werbung, E-Commerce, Umsatzbeteiligung mit Plattformen und internationale Verbreitung. Diese Modelle wurden nicht von der KI erfunden – die KI macht nur den ursprünglichen Produktionsprozess schneller und kostengünstiger.

Daher ist es nicht verwunderlich, dass KI-Kurzserien leichter Einnahmen erzielen können als viele sogenannte „KI-Anwendungen“.

Dieser Punkt lässt sich an mehreren Unternehmen aus dem ersten Halbjahr dieses Jahres sehr deutlich erkennen.

Duiba ist das direkteste Beispiel. Dieses Unternehmen war ursprünglich eher im Bereich Internet-Marketing und SaaS-Dienste tätig, aber KI-Kurzserien sind in sehr kurzer Zeit zu einer wichtigen Einnahmequelle geworden.

Die Daten von Kunlun Wanwei sind ebenfalls beeindruckend. Die Einnahmen des Unternehmens aus dem Kurzseriengeschäft im ersten Halbjahr 2026 betrugen 1,534 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 163,28 % im Vergleich zum Vorjahr; bis Ende Juni überschritt der monatliche Bruttoumsatz 65 Millionen US-Dollar. Mehr als 90 % der neuen Inhalte, die im Juli auf der hauseigenen Plattform DramaWave veröffentlicht wurden, sind KI-generiert.

Yuewen Group verfolgt einen anderen Weg. Im ersten Halbjahr 2026 erreichten die Einnahmen des Unternehmens aus Kurzserien und KI-Comics 430 Millionen Yuan, ein Anstieg von 230 % im Vergleich zum Vorjahr; mit Hilfe von KI wurden Tausende von Online-Romanen in KI-Comics umgewandelt, von denen 46 mehr als 100 Millionen Aufrufe und 367 mehr als 10 Millionen Aufrufe erzielten.

Oberflächlich betrachtet arbeiten diese Unternehmen alle an KI-Kurzserien, aber in Wirklichkeit hängen sie von völlig unterschiedlichen Dingen ab.

Duiba nutzt die KI eher, um in eine neue Inhaltssparte einzutreten; Kunlun Wanwei verlässt sich auf seine ausländischen Plattformen und Verbreitungskapazitäten; hinter Yuewen stehen Millionen von IPs von Online-Literaturwerken.

Zusammengenommen zeigen diese drei Fälle genau eines: Die KI ist nur ein Produktionswerkzeug. Was den kommerziellen Wert tatsächlich bestimmt, sind nach wie vor die anderen Vermögenswerte in den Händen des Unternehmens.

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Die KI macht die Serienproduktion günstiger, aber sie macht auch den Wettbewerb härter

Der größte Vorteil von KI-Kurzserien liegt in der Senkung der Produktionskosten.

Daten aus dem Forschungsbericht von Zhongtai Securities zeigen, dass im ersten Halbjahr 2026 die Produktionskosten von KI-Kurzserien in den Kategorien 2D/3D-Comics und menschenähnliche Simulation im Vergleich zu 2025 um insgesamt 80 % bis 90 % gesunken sind und nur 2 % bis 10 % der Produktionskosten traditioneller Kurzserien betragen.

Aber die sinkenden Kosten haben keine Gewinnausschüttung gebracht, sondern stattdessen den Zustrom von Anbietern auf der Angebotsseite beschleunigt.

Im ersten Halbjahr 2026 erreichte die Anzahl der neu veröffentlichten nativen KI-Serien und Comic-Serien auf der Plattform Douyin 221.900 Einheiten.

Nach Prognosen von Zhongtai Securities wird die inländische Produktion von KI-Kurzserien von 60.000 Einheiten im Jahr 2025 auf 1 Million Einheiten im Jahr 2026 stark ansteigen. Die exponentielle Erweiterung der Angebotsseite bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit, dass jede neue Serie von den Nutzern gesehen wird, noch geringer wird.

Früher gab es im Film- und Fernsehbereich oft einen Satz: „Inhalt ist König“. Im Zeitalter der Kurzserien sollte man diesen Satz aber noch um einen Teil ergänzen: „Inhalt ist König – aber man muss zuerst gesehen werden“.

Eine gewöhnliche KI-Kurzserie, selbst wenn ihre Produktionskosten nur ein Fünftel der Kosten einer von echten Schauspielern gedrehten Kurzserie betragen, erfordert immer noch Werbeinvestitionen, Verbreitung und Nutzerkonvertierung.

Wenn niemand die Serie anklickt, sind selbst niedrige Kosten immer noch Kosten. Wenn jemand die Serie anklickt, aber nach drei Minuten wieder aussteigt, ist selbst eine hohe Generierungseffizienz bedeutungslos.

Daher vollzieht sich bei KI-Kurzserien gerade eine subtile Veränderung: Die Kosten am Drehort sinken, aber die Kosten für den Datenverkehr sinken nicht unbedingt – sie werden sogar immer teurer. Deshalb wird die KI-Kurzserienbranche in Zukunft höchstwahrscheinlich nicht nach dem Prinzip „Wer die meisten Serien macht, gewinnt“ funktionieren, sondern nach dem Prinzip „Wer am besten aus einer großen Menge an Inhalten die Hits herausfiltert, gewinnt“.

Dieser Punkt unterscheidet sich stark von der traditionellen Film- und Fernsehbranche.

Früher produzierte ein Film- und Fernsehunternehmen zehn Serien pro Jahr, und es war noch akzeptabel, wenn ein oder zwei davon scheiterten. Im KI-Zeitalter kann ein Unternehmen problemlos Hunderte von Serien pro Jahr produzieren.

Eine höhere Ausfallrate ist nicht schrecklich. Entscheidend ist, ob die wenigen verbleibenden Serien genug Gewinn erzielen können.

Daher ähneln KI-Kurzserien zunehmend einer „Portfolioinvestition“: Man produziert 100 Serien, von denen 90 mittelmäßig performen, 9 gerade die Kosten decken und eine zum Hit wird.

Das ist auch der Grund, warum Daten- und Verbreitungskapazitäten immer wichtiger werden. Man muss wissen, welche Themen derzeit beliebt sind, welche Charaktereinstellungen und Handlungen Nutzer leicht binden können und welche Serie weitere Werbeinvestitionen wert ist.

Modelle können bei der Analyse dieser Dinge helfen, aber die Modelle selbst können sie nicht aus dem Nichts erzeugen – sie erfordern eine große Menge an echten Nutzerdaten.

In Zukunft werden die wirklich wertvollen Unternehmen nicht unbedingt diejenigen sein, die „am besten Videos generieren können“, sondern diejenigen, die ihre Nutzer am besten verstehen.

Das ist auch der Grund, warum Unternehmen wie Yuewen besonders erwähnenswert sind: Sie verfügen über eine große Menge an IPs von Online-Literaturwerken. Früher brauchte ein Roman sehr lange, um für Film und Fernsehen adaptiert zu werden. Heutzutage kann die KI ihn schnell in eine Kurzserie umwandeln.

Wenn man diese aktuelle Rallye der KI-Kurzserien weiterdenkt, ist das am meisten zu beachtende Kriterium, wie viel echtes Geld KI-Kurzserien einem börsennotierten Unternehmen tatsächlich bringen können. Das könnte die Trennlinie sein, an der die gesamte Branche von der „Themen-getriebenen Kursrallye“ zur „Leistungs-getriebenen Kursrallye“ wechselt.

Huanrui Century hat eine sehr klare Antwort gegeben: Derzeit ist dieser Betrag noch nicht groß.

Mango Super Media stellt einen anderen Fall dar. Das Unternehmen hat bereits ein Innovationszentrum für AIGC-Inhalte und ein Zentrum für KI-Industrialisierung gegründet und wendet KI zunehmend in der Inhaltsproduktion an. Im Rahmen des „Damang-Plans“ wurden im ersten Halbjahr 2026 insgesamt 2647 Mikro-Kurzserien veröffentlicht, ein Anstieg von 124,51 % im Vergleich zum Vorjahr; die tägliche durchschnittliche DAU des Kurzserienkanals stieg um 104 % im Vergleich zum Vorjahr. Dennoch steht die Gesamtleistung des Unternehmens weiterhin unter Druck.

Das zeigt: Selbst wenn ein traditioneller Film- und Fernsehplattform die KI tatsächlich einsetzt, kann man nicht einfach schließen: „Mit der KI kommen auch die Gewinne“. Denn die Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens steht letztendlich immer vor einer ganzen Reihe von realen Problemen wie Mitgliederverwaltung, Werbung, Inhaltskosten und Wettbewerb zwischen Plattformen. Die KI kann nur einen Teil davon lösen.

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KI-Kurzserien beenden das unkontrollierte Wachstum

Ab dem 1. September tritt die „Verwaltungsmaßnahme zur Entwicklung von Mikro-Kurzserien“ offiziell in Kraft. Für Mikro-Kurzserien, die mit künstlicher Intelligenz erstellt und produziert werden, verlangt die Aufsichtsbehörde, dass sie gemäß den Vorschriften mit einem Hinweis auf KI-generierte Inhalte versehen werden. Das bedeutet, dass KI-Kurzserien von der frühen Phase des „unkontrollierten Wachstums“ in eine reifere Phase eintreten.

In Zukunft wird sich die Branche nicht mehr nur um die Generierungsgeschwindigkeit oder die Anzahl der täglich veröffentlichten Serien messen, sondern darum, wer gute IPs besitzt, wer die Nutzer beherrscht, wer günstigen Datenverkehr beschaffen kann, wer kontinuierlich Hits finden kann und wer diese Dinge letztendlich in Bargeld umwandeln kann.

Wenn man die aktuelle Rallye auseinandernimmt, stellt man fest, dass der Markt den ersten Schritt bereits abgeschlossen hat.

*Die Reise nach Westen Teil 2* hat die erste Frage beantwortet: Kann KI Langserien produzieren? Die Antwort lautet Ja.

Die Halbjahresberichte von Unternehmen wie Duiba, Kunlun Wanwei und Yuewen haben die zweite Frage beantwortet: Können KI-Kurzserien Einnahmen erzeugen? Die Antwort lautet ebenfalls Ja.

Aber was die Höhe der nächsten Kursrallye tatsächlich bestimmt, ist die dritte Frage: Können KI-Kurzserien nachhaltig Gewinne erzeugen?

Die Antwort auf diese Frage wird sich an den bevorstehenden Quartalsberichten zum dritten Quartal und den Jahresberichten zeigen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Alpha Werks Research Institute“