Warum entwickelt NIO, das drei Quartale in Folge Gewinne verzeichnet, keine humanoiden Roboter?

NIO, das gerade seine Finanzergebnisse für das zweite Quartal veröffentlicht hat, erlebt derzeit eine Diskrepanz zwischen starken Leistungen und schwachem Aktienkurs.

Einerseits erzielte NIO aus leistungstechnischer Sicht im zweiten Quartal einen Umsatzanstieg von 69,1 % gegenüber dem Vorjahr, der Bruttogewinn stieg um 211,3 % im Vergleich zum Vorjahr, und die Fahrzeugauslieferungen erhöhten sich um 49,4 % gegenüber dem Vorjahr – noch wichtiger ist, dass NIO bereits drei Quartale in Folge profitabel ist.

Andererseits steht der Aktienkurs von NIO tatsächlich weiter unter Druck.

Tatsächlich fiel der Aktienkurs von NIO an der Hongkonger Börse am 1. September, dem Tag der Veröffentlichung der Finanzergebnisse für das zweite Quartal, zeitweise um 10 %, und schloss mit einem Rückgang von 6,39 %. Am nächsten Tag fiel der Aktienkurs von NIO an der Hongkonger Börse nach der Vorlage der Ergebnisse des zweiten Quartals erneut um 3,35 % – bis zum 3. September ging er um weitere 1,07 % zurück.

Die Haltung des Kapitalmarkts zu diesem Ergebnis lässt sich daraus ersehen.

Für die Entwicklung des eigenen Geschäfts von NIO ist jedoch das wirklich relevante Problem, wie das Unternehmen unter so schwierigen externen Marktbedingungen in den nächsten Monaten und Jahren den Zyklus überstehen kann.

Hinter dem Quartalsgewinn bestehen weiterhin Belastungen

Im Vergleich zum Vorjahr lässt sich dieses Ergebnis von NIO durchaus als „beeindruckend“ bezeichnen.

Daten zeigen, dass der Gesamtumsatz von NIO im zweiten Quartal 32,1369 Milliarden Yuan betrug, was einem Anstieg von 69,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Bruttogewinn im zweiten Quartal belief sich auf 5,9065 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 211,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Bruttomarge insgesamt und die Bruttomarge für Automobile lagen im zweiten Quartal bei 18,4 % bzw. 18,5 %, während sie im zweiten Quartal des Vorjahres bei 10 % bzw. 10,3 % lagen.

Aus diesen aggregierten Daten geht hervor, dass die allgemeine Geschäftsstabilität von NIO deutlich verbessert wurde.

Betrachtet man die Gewinnentwicklung, so belief sich das Betriebsverlust von NIO im zweiten Quartal auf 347,2 Millionen Yuan, verglichen mit einem Verlust von 4,9089 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres, was eine deutliche Verbesserung darstellt. Nach Abzug der Aufwendungen für Aktienoptionen belief sich der bereinigte Betriebsgewinn im zweiten Quartal auf 206,9 Millionen Yuan.

Aus Sicht des Nettogewinns belief sich der Nettoverlust von NIO im zweiten Quartal auf 528 Millionen Yuan, verglichen mit 4,9948 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres; nach Abzug der Aufwendungen für Aktienoptionen belief sich der bereinigte Nettogewinn von NIO im zweiten Quartal auf 26,1 Millionen Yuan, während im Vergleichszeitraum des Vorjahres ein Nettoverlust von 4,1267 Milliarden Yuan verzeichnet wurde.

Insgesamt gesehen hat NIO im zweiten Quartal, trotz des geringen Gewinns, im Wesentlichen die Fähigkeit zur Selbsterhaltung erreicht, und seine Fähigkeit zum geschlossenen Geschäftszyklus wurde erneut bestätigt.

Im Vergleich zur Leistung im ersten Quartal weist dieser Finanzbericht jedoch einige Mängel auf.

Zum Beispiel stiegen Umsatz und Bruttogewinn von NIO im Vergleich zum ersten Quartal um 25,9 % bzw. 21,6 %; während das Gesamtgeschäftsvolumen wuchs, gingen die Bruttomarge insgesamt und die Automobilbruttomarge im Vergleich zum ersten Quartal (19 % bzw. 18,8 %) leicht zurück.

Darüber hinaus lag der bereinigte Nettogewinn von NIO im ersten Quartal bei 43,5 Millionen Yuan, im zweiten Quartal bei 26,1 Millionen Yuan, was einen Rückgang gegenüber dem Vorquartal bedeutet – das heißt, trotz des gewachsenen Gesamtumsatzvolumens verschlechterte sich die Nettogewinnentwicklung im zweiten Quartal im Vergleich zum ersten Quartal.

Warum also war die Bruttogewinn- und Nettogewinnentwicklung von NIO im zweiten Quartal schlechter als im ersten Quartal?

Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass die Forschungs- und Entwicklungskosten von NIO im zweiten Quartal um 13,8 % gegenüber dem ersten Quartal stiegen. NIO erklärte, dass dies auf gestiegene Konstruktions- und Entwicklungskosten durch neue Produkte und neue Technologien sowie auf gestiegene Personalkosten für Forschungs- und Entwicklungsmitarbeiter zurückzuführen ist.

Darüber hinaus stiegen die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten von NIO im zweiten Quartal um 26,5 % gegenüber dem Vorquartal, was hauptsächlich auf gestiegene Vertriebs- und Betriebskosten im Zusammenhang mit neuen Produkten von NIO zurückzuführen ist. Aus der Dynamik des zweiten Quartals geht hervor, dass NIO tatsächlich mehrere neue Fahrzeugmodelle auf den Markt gebracht hat, was zu gestiegenen Vertriebs- und Marketingkosten führte.

Darüber hinaus erklärte NIO laut der Telefonkonferenz zu den Finanzergebnissen, dass der Kostendruck in diesem Jahr relativ hoch ist. Seit März sind die Kosten für Speicher, Massenwerkstoffe und Batterien gestiegen, und die Kosten pro Fahrzeug im zweiten Quartal sind im Vergleich zum Vorjahr um 14.000 Yuan gestiegen. Dies hat auch einen gewissen Druck auf die Bruttomarge von NIO im zweiten Quartal ausgeübt.

Dafür hat NIO im zweiten Quartal große Anstrengungen unternommen, um den Bruttogewinn zu stabilisieren, unter anderem durch Maßnahmen wie die Optimierung der Lieferkette und Geschäftsverhandlungen auf der Kostenseite, wodurch die Preisstabilität der drei Marken letztlich aufrechterhalten und eine Gesamtbruttomarge für Fahrzeuge von 18,5 % erreicht wurde.

Eine gute Nachricht ist, dass NIO im zweiten Quartal 2026 einen positiven Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit erzielt hat – darüber hinaus hat sich der Barbestand von NIO zum 30. Juni 2026 von 48,2 Milliarden Yuan am Ende des ersten Quartals auf 56,7 Milliarden Yuan erhöht. NIO erklärte in dem Finanzbericht, dass sein Barbestand ausreicht, um den fortlaufenden Betrieb seiner täglichen Aktivitäten in den nächsten zwölf Monaten zu unterstützen.

Daher besteht das Kernproblem für das heutige NIO nicht mehr in der im Vorjahr befürchteten Frage der Nachhaltigkeit des Betriebs, sondern darin, wie die Betriebsqualität besser verbessert werden kann.

Das Produktsystem wird immer vollständiger, die Aufrechterhaltung des Bruttogewinns ist der Schlüssel

Die Gründe dafür, dass NIO im zweiten Quartal die oben genannten Ergebnisse erzielen konnte, liegen in der Neukonstruktion und Vervollständigung seines Produktsystems.

Im zweiten Quartal lieferte NIO insgesamt 107.658 Fahrzeuge aus, davon 60.945 Fahrzeuge der Marke NIO, 29.124 Fahrzeuge der Marke Onvo und 17.589 Fahrzeuge der Marke Firefly, was einem Anteil von 56,6 %, 27,1 % bzw. 16,3 % entspricht.

Zum Vergleich: Die Absatzzahlen der drei Marken im ersten Quartal beliefen sich auf 58.543, 13.339 und 11.583 Einheiten, mit einem Anteil von 70,1 %, 16,0 % bzw. 13,9 %. Man sieht, dass die Marke NIO im zweiten Quartal ihre Absatzdynamik beibehalten hat; die Marke Onvo verzeichnete ein Wachstum von über 100 %; die Marke Firefly erreichte ebenfalls ein Absatzwachstum von über 50 %.

Aus Sicht des Absatzanteils der drei Marken ist das Verhältnis im zweiten Quartal vernünftiger als im ersten Quartal, weist aber immer noch eine große Lücke zu der ursprünglichen Erwartung des Unternehmens (3:6:1) auf.

Aufgeschlüsselt betrachtet beruht die Leistung der Marke NIO im zweiten Quartal hauptsächlich auf dem Absatz der beiden großen Fahrzeuge ES8 und ES9. Diese beiden Modelle halfen der Marke NIO, im zweiten Quartal den ersten Platz auf dem chinesischen Markt für Personenkraftwagen mit einem Preis von über 350.000 Yuan zu belegen.

Dabei ist die Leistung des NIO ES8 besonders herausragend: Nach der Absatzgrundlage im zweiten Quartal wurden im August 140.000 Einheiten ausgeliefert. Li Bin betonte in der Telefonkonferenz zu den Finanzergebnissen, dass NIO im September die 150.000. Einheit des ES8 ausliefern wird. Zum ES9 enthüllte Li Bin, dass derzeit drei Viertel der Kunden des ES9 außerhalb der NIO-Community stammen, was einen sehr deutlichen Effekt der Durchdringung neuer Zielgruppen darstellt.

Zur Marke Firefly erklärte Li Bin in der Telefonkonferenz zu den Finanzergebnissen, dass diese Marke nur ein Modell hat, natürlich werden Sondereditionen und nachfolgende technische Iterationen fortgesetzt – im Großen und Ganzen ähnelt Firefly dem iPhone, es werden ständig neue Sondereditionen auf den Markt gebracht.

Im Vergleich dazu ist die Leistung der Marke Onvo zum Fokus der Öffentlichkeit geworden.

Aus Sicht der Ergebnisse hat der Onvo L90 nach seiner Erneuerung eine Auslieferung von über 60.000 Einheiten erreicht, gemeinsam mit dem L80 half er der Marke Onvo, den ersten Platz unter den großen SUV mit einem Verkaufspreis von unter 300.000 Yuan zu belegen; der Onvo L60 unterstützt nach seiner Erneuerung und Aufrüstung ebenfalls den Gesamtabsatz von Onvo stark – aber offensichtlich ist diese Unterstützung noch nicht stark genug.

Dazu erklärte Li Bin in der Telefonkonferenz zu den Finanzergebnissen, dass der Wettbewerb auf dem Markt, in dem sich die Marke Onvo befindet, tatsächlich viel intensiver ist als bei NIO und Firefly, sowohl die Anzahl der Marken als auch die Anzahl der Modelle ist höher; derzeit besteht die größte Herausforderung für die Marke Onvo immer noch in der Markenbekanntheit, die dem Niveau von NIO vor fünf oder sechs Jahren entspricht.

Wie also wird die Marke Onvo den Durchbruch schaffen?

Dazu erklärte Li Bin, dass in Zukunft durch mehr, aktivere und proaktivere Maßnahmen, wie grenzüberschreitende Kooperationen, Offline-Veranstaltungen und tiefgehende Community-Arbeit, mehr Menschen mit der Marke Onvo in Kontakt kommen werden; gleichzeitig wird beim Aufbau der Vertriebskanäle die Verbreitung der gemeinsamen Sky-Filialen der drei Marken NIO, Onvo und Firefly beschleunigt, das Vertriebsnetz weiter ausgebaut, um die Marke Onvo stärker mit Haushaltsnutzern in Städten der dritten und vierten Ebene in Kontakt zu bringen.

Darüber hinaus betonte Li Bin, dass die Marke Onvo ständig neue Produkte auf den Markt bringen wird, um eine breitere Gruppe von Haushaltsnutzern zu bedienen, aber die Marke Onvo wird ihre Positionierung als hochwertige Marke für Familienfahrzeuge beibehalten, nicht in den sehr niedrigen Markt einsteigen und das Verhältnis zwischen Absatzmenge und Bruttogewinn ausbalancieren – Li Bin fügte hinzu, dass die Marke Onvo im nächsten Jahr weitere strategische neue Produkte auf den Markt bringen wird, um die Produktlinie weiter zu vervollständigen.

Erwähnenswert ist, dass das Management von NIO in der Telefonkonferenz zu den Finanzergebnissen betonte, dass die Materialkosten im zweiten Halbjahr weiterhin das Risiko eines weiteren Anstiegs bergen, voraussichtlich werden die Kosten pro Fahrzeug um 2000 bis 3000 Yuan steigen, aber das Unternehmen wird weiterhin entsprechende Maßnahmen ergreifen, mit dem Gesamtziel, die Bruttomarge für Fahrzeuge im dritten und vierten Quartal auf einem ähnlichen Niveau wie im zweiten Quartal zu halten.

Welche weiteren Karten hat NIO außer neuen Fahrzeugen in der Hand?

Für NIO im Jahr 2026 ist die Markteinführung neuer Fahrzeuge weitgehend abgeschlossen, der Vertrieb steht im Mittelpunkt. Aber neben den Produkten führt NIO noch viele systematisierte Arbeiten durch.

Einer der Schwerpunkte ist der Batteriewechsel.

In der Telefonkonferenz zu den Finanzergebnissen erklärte NIO, dass das Ziel für dieses Jahr immer noch 1000 Batteriewechselstationen sind. Anders als zuvor hat das Unternehmen jedoch seit dem Start des Partnerprogramms für Ladevorgänge im Jahr 2024 große Fortschritte gemacht und in 25 Provinzen und Städten im ganzen Land mit mehr als 40 lokalen staatseigenen Unternehmen und Finanzinstituten zusammengearbeitet. NIO betonte, dass nach aktuellem Stand die gesamten Mittel für den Bau des Lade- und Batteriewechselnetzwerks im ganzen Jahr von Partnern bereitgestellt werden.

Aus dieser Sicht löst sich NIO zumindest beim Bau und Betrieb von Batteriewechselstationen schrittweise von dem bisherigen kapitalintensiven Modell und setzt auf ein leichtes Betriebsmodell mit geringem Kapitalbedarf.

Zu Kosten und Betrieb der Batteriewechselstationen betonte Qu Yu, CFO von NIO, dass die Baukosten für die fünfte Generation von Batteriewechselstationen 1,4 Millionen Yuan pro Station betragen, was im Vergleich zu den 1,5 Millionen Yuan der vorherigen Generation deutlich gesunken ist, und die Erfolgsrate des ersten Batteriewechsels ist im Vergleich zur vorherigen Generation um 50 % gestiegen.

Zu externen Kooperationen erklärte NIO, dass einige umgesetzte Projekte und Verhandlungen noch laufen, und die fortlaufende Entwicklung von Robotaxi eine sehr passende infrastrukturelle Unterstützung durch Batteriewechsel bietet – im Rahmen der Kooperations- und Gebührenstruktur wird im Wesentlichen eine Zugangsgebühr erhoben.

Qu Yu betonte außerdem, dass immer mehr Automobilhersteller die Vorteile des Batteriewechsels erkennen und sich dem System anschließen möchten.

Insgesamt gesehen arbeitet NIO beim Batteriewechselgeschäft nicht nur an der Erweiterung des Batteriewechselnetzwerks, sondern auch an der Kostensenkung und der Wertrealisierung – nach aktuellem Stand ist dies immer noch ein komplexer Prozess, der mehr Zeit erfordert.

Neben dem Batteriewechselgeschäft macht NIO auch im Bereich der Intelligenz gewisse Fortschritte. In dem Finanzbericht gab NIO bekannt, dass die Anteile seiner Tochtergesellschaft Shenji von Investoren gezeichnet wurden, mit einer Bewertung nach der Kapitalerhöhung von 12,25 Milliarden Yuan, und eine Tochtergesellschaft von NIO hält 59,95 % der kontrollierenden Anteile an Shenji.

Erwähnenswert ist, dass Li Bin in der Telefonkonferenz zu den Finanzergebnissen außerdem enthüllte, dass der Anteil der Nutzer, die das intelligente Fahrabonnement für Gebrauchtfahrzeuge von NIO und Onvo abonniert haben, derzeit fast 20 % beträgt, die Basis der zahlenden Nutzer ist noch gering, und in diesem Jahr wurden bereits Abonnementeinnahmen in Höhe von mehreren zehn Millionen Yuan erzielt. Mit der Erhöhung der Nutzerbasis wird das Abonnementeinkommen langfristig zu einer sehr wichtigen Dienstleistungseinnahme für das Unternehmen werden.

Derzeit ist diese Einnahme zwar noch relativ begrenzt, aber es ist definitiv eine gute Nachricht, die zeigt, dass die Investitionen von NIO im Bereich der Intelligenz neuen Raum für die Wertrealisierung haben.

Erwähnenswert ist, dass NIO in der Telefonkonferenz zu den Finanzergebnissen auch nach der Frage gefragt wurde, dass Ren Shaoqing ein Startup-Unternehmen für körperliche Intelligenz gegründet hat. Li Bin bestätigte dies und erklärte, dass Ren Shaoqing weiterhin der Leiter des intelligenten Fahrbereichs von NIO ist, und NIO ihn als strategischen Aktionär bei