Welche Investoren werden durch den IPO von Anthropic reich werden?

Da sich die KI-Unternehmen Anthropic und OpenAI auf ihren Börsengang vorbereiten, wird im und außerhalb des Silicon Valley eine Frage intensiv verfolgt: Welche Investoren werden den großen Erfolg einfahren?

Es stellt sich heraus, dass die Antwort lautet: Fast alle.

Nach Statistiken von PitchBook, das private Investitionen verfolgt, haben mindestens 95 Investoren sowohl in Anthropic als auch in OpenAI investiert. Das bekannte Risikokapitalunternehmen HSG hat in beide Startups investiert. Gleiches gilt für Founders Fund, Coatue Management und Altimeter Capital Management.

Das ist höchst ungewöhnlich. In der Vergangenheit unterstützten Risikokapitalfirmen, die in junge Startups investierten, in der Regel nur ein Unternehmen in einer schnell wachsenden neuen Technologiekategorie. Investitionen in direkte Konkurrenten galten als Interessenkonflikt.

Aber der KI-Boom hat fast alles im Silicon Valley verändert, einschließlich der Art und Weise, wie Investoren Startups fördern. Die Top-Unternehmen auf der Sand Hill Road – der berühmten Straße in Menlo Park, Kalifornien, die nach wie vor das Kerngebiet der Risikokapitalfirmen ist – haben die Normen umgestaltet und ihre Strategien angepasst, um keine Investitionsmöglichkeit bei KI-Unternehmen zu verpassen, die zum nächsten Gewinner mit einem Marktwert von 2 Billionen US-Dollar werden könnten.

Karan Mehandru, Investor bei Madrona Venture Group, erklärte, nur wenige große Investmentfonds seien bereit zuzugeben, dass „wir sowohl OpenAI als auch Anthropic verpasst haben“.

Aus der Menge an Kapital, die diese beiden privaten Unternehmen angesammelt haben, lässt sich ablesen, wie groß der Anteil der Interessen im Silicon Valley ist, der mit dem Erfolg oder Misserfolg von Anthropic und OpenAI verknüpft ist.

Nach Daten von PitchBook hat Anthropic mehr als 130 Milliarden US-Dollar von etwa 300 Investoren eingesammelt, darunter Risikokapitalfirmen, Hedgefonds, große Technologieunternehmen und souveräne Vermögensfonds des Nahen Ostens. OpenAI hat mehr als 180 Milliarden US-Dollar von etwa 230 Investoren eingesammelt, darunter große Technologieunternehmen und Thrive Capital, die Investmentfirma von Joshua Kushner.

Im Vergleich dazu hat Facebook (vor der Umbenennung in Meta) vor seinem Börsengang 2012 nur 2,4 Milliarden US-Dollar eingesammelt, und Uber hat vor seinem Börsengang 2019 etwa 20 Milliarden US-Dollar eingesammelt.

Nicht alle Investoren, die von PitchBook als Aktionäre von Anthropic und OpenAI aufgeführt werden, haben ihre Anteile über traditionelle Risikokapitalfinanzierungsrunden erworben; die Liste umfasst einige Investoren, die indirekt über Privatkapitalverkäufe auf dem „Sekundärmarkt“ gekauft haben, also Aktien von bestehenden Aktionären wie Mitarbeitern oder frühen Investoren erworben haben.

Der erfolgreiche Börsengang von SpaceX im Juni mit einer Bewertung von 1,7 Billionen US-Dollar hat die Begeisterung der Investoren für Anthropic und OpenAI weiter angeheizt. Anthropic steuert auf das Ziel zu, in diesem Jahr an die Börse zu gehen, mit einer möglichen Bewertung von 2 Billionen US-Dollar, was zum größten Börsengang aller Zeiten werden würde. OpenAI wird voraussichtlich im nächsten Jahr an die Börse gehen, und sein Emissionsvolumen wird ebenfalls sehr groß sein.

Für Investoren bedeutet das, dass „alle Zahlen größer sind, einschließlich der Einstiegspreise und der Ausstiegspreise“, sagte Sohail Prasad, CEO von Destiny100, das Anteile an OpenAI und Anthropic auf dem Sekundärmarkt erworben hat.

Seit vielen Jahren folgen Risikokapitalgeber ähnlichen Regeln. Ihre Idee war, einen großen Anteil an jungen Unternehmen zu halten und Beratung anzubieten. Die Investoren erhielten einen Sitz im Vorstand des Startups.

Als Facebook an die Börse ging, hielt die Risikokapitalfirma Accel Partners 11,4 % der Anteile des Unternehmens. Ihr Partner Jim Breyer saß zusammen mit zwei weiteren Risikokapitalgebern, Marc Andreessen und Peter Thiel, im Vorstand von Facebook.

Als Uber an die Börse ging, hielt die Risikokapitalfirma Benchmark Capital Partners 11 % der Anteile des Unternehmens. Matt Cohler, Investor bei Benchmark, war Mitglied des Vorstands.

Anthropic, das vor fünf Jahren gegründet wurde, sieht jedoch ganz anders aus. Teilweise liegt das daran, dass die Risikokapitalfirmen das Unternehmen zunächst nur als „Wissenschaftsprojekt“ betrachteten. Anjney Midha, Investor bei Anthropic, erklärte kürzlich in einem Podcast, dass mehr als 20 Unternehmen die Finanzierungsvorschläge des Startups abgelehnt hätten. Stattdessen investierten zuerst Personen aus dem Umfeld des „effektiven Altruismus“ – einer Wohltätigkeitsbewegung, die es priorisiert, soziale Probleme mit Daten und Analysen zu lösen – in Anthropic.

Das Silicon-Valley-Risikokapitalunternehmen Spark Capital führte schließlich 2023 eine Finanzierungsrunde bei Anthropic an. Yasmin Razavi, Investor bei Spark Capital, trat dem Vorstand von Anthropic bei.

Etwa zu dieser Zeit besuchten Dario Amodei, CEO von Anthropic, und der leitende Angestellte Neerav Kingsland das Haus von Guy Oseary, einem Hollywood-Talentmanager, der über sein Unternehmen Sound Ventures in Technologie investiert. Eine mit den Vorgängen vertraute Person erklärte, Oseary sei von der Präsentation von Anthropic beeindruckt gewesen. Aber Sound Ventures hatte bereits in OpenAI investiert.

Daher erhielt das Unternehmen nach Angaben dieser Person die Zustimmung von Sam Altman, CEO von OpenAI, und Dr. Amodei, in beide Unternehmen zu investieren. Damit gehörte Sound Ventures zu den ersten Unternehmen, die gleichzeitig in diese beiden Konkurrenten investierten.

Kurz darauf sammelte Oseary einen neuen Fonds ein, der speziell in künstliche Intelligenz investiert. „Wir sind überzeugt, dass dies die wichtigste Technologie unserer Lebenszeit sein wird“, erklärte er in einer Stellungnahme.

Mit der Entwicklung von Anthropic und OpenAI überstieg ihr Kapitalbedarf die Unterstützungsfähigkeit vieler Risikokapitalfirmen, da diese nicht in der Lage waren, so große Summen zu investieren. Menlo Ventures, ein für seine Investitionen in Uber bekanntes Silicon-Valley-Unternehmen, entwickelte eine Lösung. Um weiter in Anthropic zu investieren, gründete das Unternehmen 2024 einen „Zweckgesellschafts-Fonds“, also einen Fonds, der zahlreiche kleine Investoren in einem von Menlo kontrollierten Vermögen von 750 Millionen US-Dollar zusammenfasst.

Auch Thrive Capital gründete 2024 ein ähnliches Instrument, um in OpenAI zu investieren.

Google, Amazon, Microsoft und Nvidia halten ebenfalls Anteile an Anthropic und OpenAI und haben große Verträge über die Bereitstellung von Cloud-Computing-Diensten oder Chips für diese Unternehmen unterzeichnet. Einige dieser Giganten sind heute zu den größten Aktionären dieser Startups geworden.

Zwei große Investmentfirmen im Silicon Valley, Lightspeed Venture Partners und Iconiq Capital, führten später Finanzierungsrunden bei Anthropic an. Nach Angaben von drei mit den Vorgängen vertrauten Personen halten Menlo, Lightspeed und Iconiq derzeit jeweils 1 % bis 2 % der Anteile an Anthropic. Diese Kapitalunterstützung macht sie zu den größten externen Investoren dieses KI-Startups. (Menlo und Lightspeed halten keine Anteile an OpenAI; Iconiq hält einen kleinen Anteil an OpenAI.)

Risikokapitalfirmen verfolgen in der Regel das Ziel, mehr als 1 % oder 2 % der Anteile an einem Startup zu halten, aber da Anthropic mit einer möglichen Bewertung von 2 Billionen US-Dollar an die Börse gehen könnte, bedeutet dies, dass Investoren dennoch enorme Renditen erzielen werden. Razavi von Spark Capital ist der einzige Investor mit einem Sitz im Vorstand von Anthropic.

Nach dem Erfolg der Kodier- und Geschäftsautomatisierungstools von Anthropic im letzten Jahr wurde die Investition in dieses Unternehmen zum „Konsens“ – ein Begriff, den Risikokapitalgeber verwenden, um auf einen Erfolg hinzuweisen, der in der gesamten Branche allgemein anerkannt ist. Trotz fehlender detaillierter Informationen über die Leistung des Unternehmens oder Vorstandssitze bemühten sich Investoren aus der ganzen Welt, seine Anteile zu erwerben.

HSG hatte zuvor die Investition in Anthropic abgelehnt, teilweise weil es Elon Musks Konkurrenten xAI unterstützte und auch ein wichtiger Investor von OpenAI ist, wie eine mit dem Unternehmen vertraute Person erklärte. Aber in diesem Jahr beteiligte sich HSG an zwei Finanzierungsrunden von Anthropic, einschließlich einer gemeinsam angeführten Runde im Mai, als das Unternehmen mit 900 Milliarden US-Dollar bewertet wurde.

Andere Investmentfirmen erwarben Anteile an Anthropic und OpenAI, wenn KI-Unternehmen kleinere Unternehmen durch Aktienübernahmen aufkauften. Nach Daten von PitchBook hat Anthropic mindestens vier Unternehmen erworben, und OpenAI etwa ein Dutzend.

Im letzten Jahr erwarb das in San Francisco ansässige Unternehmen OpenAI den KI-Softwareanbieter Statsig für 1,1 Milliarden US-Dollar, wodurch Madrona Anteile an OpenAI erhielt. Madrona hielt einen Teil der Anteile an Statsig, was bedeutete, dass diese Anteile in Anteile an OpenAI umgewandelt wurden.

Mehandru erklärte, dass Statsig gut läuft, aber sein Unternehmen sei bereit gewesen, diese Aktien gegen Anteile an OpenAI einzutauschen. „Wenn es sich um Aktien eines anderen Unternehmens gehandelt hätte“, sagte er, „wäre die Antwort möglicherweise anders ausgefallen.“

In diesem Februar erwarb Anthropic Vercept – ein Unternehmen, das Agenturen entwickelt, die Computer ferngesteuert bedienen können – wodurch Madrona ebenfalls Anteile an Anthropic erhielt. Madrona war früher ein Investor von Vercept.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Tech Business“, Autor: Erin, und wird von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.