NIO hat seinen Verlust im ersten Halbjahr um 90 % verringert. Steht Li Bin kurz davor, endlich aus der langwierigen schwierigen Situation herauszukommen?

Nach Börsenschluss am 1. September hat NIO seine Leistungsergebnisse für das erste Halbjahr vorgelegt.

Laut Finanzbericht stieg der Umsatz des Unternehmens im ersten Halbjahr dieses Jahres im Jahresvergleich um 85,8 % auf 57,67 Milliarden Yuan; der den Eigentümern des Mutterunternehmens zuzurechnende Nettoverlust betrug 1,218 Milliarden Yuan und verengte sich im Jahresvergleich um 89,9 %; der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 70 Millionen Yuan, womit im Jahresvergleich eine Wende von Verlust zu Gewinn erreicht wurde.

Gleichzeitig steht NIO jedoch wie viele andere Automobilunternehmen unter dem anhaltenden Druck steigender Kosten. Darüber hinaus zeigen Daten von Tonghuashun iFinD, dass der Verschuldungsgrad von NIO zum Ende des ersten Halbjahres immer noch auf einem hohen Niveau von 89,52 % lag.

Erwähnenswert ist, dass NIO in diesem Jahr häufige Maßnahmen im Bereich des Batteriewechsels und des Chipgeschäfts ergriffen hat. Mit dem Übergang des Batteriewechselgeschäfts von der kapitalintensiven Eigenkonstruktion zum leichtkapitalintensiven Betrieb und der Unterstützung durch unabhängige Finanzierung für das Chipgeschäft könnte der finanzielle Druck von NIO in gewissem Maße gemildert werden.

Vom 1. bis 3. September fiel der Aktienkurs von NIO an der Hongkonger Börse um 6,39 %, 3,35 % bzw. 1,07 %. Zum Börsenschluss am 3. September notierte NIO bei 30,02 Hongkong-Dollar pro Aktie, mit einer gesamten Marktkapitalisierung von 74,543 Milliarden Hongkong-Dollar.

Starker Umsatzanstieg, verengter Verlust

Laut dem neu veröffentlichten Finanzbericht von NIO erzielte das Unternehmen im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Umsatz von 57,67 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 85,8 % im Jahresvergleich entspricht; der Bruttogewinn belief sich auf etwa 10,766 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 282,2 % im Jahresvergleich; der den Eigentümern des Mutterunternehmens zuzurechnende Nettoverlust betrug 1,218 Milliarden Yuan, was einer Verengung um 89,9 % im Jahresvergleich entspricht.

Nach nicht allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (Non-GAAP, unter Ausschluss von Auswirkungen wie Aktienoptionsprogrammen) betrug der bereinigte Betriebsgewinn von NIO im ersten Halbjahr 274 Millionen Yuan, während im gleichen Zeitraum des Vorjahres ein Verlust von 9,988 Milliarden Yuan verzeichnet wurde; der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 70 Millionen Yuan, während im gleichen Zeitraum des Vorjahres ein Nettoverlust von 10,406 Milliarden Yuan verzeichnet wurde.

Bereits auf der Telefonkonferenz zum Finanzbericht des dritten Quartals 2024 erklärte Li Bin, Gründer, Vorsitzender und CEO von NIO, dass das Ziel des Unternehmens darin besteht, im Jahr 2026 die Profitabilität zu erreichen.

Nachdem im vierten Quartal des vergangenen Jahres erstmals ein quartalsweiser Gewinn erzielt wurde, betonte Qu Yu, CFO von NIO, erneut: „Im Jahr 2026 wird NIO danach streben, einen ganzjährigen Gewinn nach Non-GAAP zu erzielen.“

Inzwischen hat NIO bereits drei Quartale in Folge einen Gewinn nach nicht allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen erzielt. Vom vierten Quartal des vergangenen Jahres bis zum zweiten Quartal dieses Jahres belief sich der bereinigte Nettogewinn (Non-GAAP) des Unternehmens auf 727 Millionen Yuan, 44 Millionen Yuan bzw. 26 Millionen Yuan.

Allein betrachtet auf das zweite Quartal erzielte NIO einen Umsatz von 32,137 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 69,1 % im Jahresvergleich und 25,9 % im Quartalsvergleich entspricht; davon belief sich der Umsatz aus Automobilverkäufen auf 29,058 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 80,1 % im Jahresvergleich und 27,5 % im Quartalsvergleich.

Das Umsatzwachstum von NIO im zweiten Quartal ist vor allem auf das Wachstum der ausgelieferten Automobile zurückzuführen. Das Unternehmen lieferte in diesem Quartal 107.700 Automobile aus, ein Anstieg von 49,4 % im Jahresvergleich und 29 % im Quartalsvergleich.

Im gleichen Zeitraum betrug der Betriebsverlust von NIO 347 Millionen Yuan, was einer Verengung um 92,9 % im Jahresvergleich entspricht; der bereinigte Betriebsgewinn belief sich auf 207 Millionen Yuan; es wurde ein Nettoverlust von 528 Millionen Yuan verzeichnet, der sich im Jahresvergleich um 89,4 % verengte, und der bereinigte Nettogewinn betrug 26 Millionen Yuan.

Die deutliche Verbesserung der Bruttomarge ist ebenfalls ein großer Höhepunkt dieses Finanzberichts von NIO. Im zweiten Quartal lag die gesamte Bruttomarge des Unternehmens bei 18,4 %, während sie im gleichen Zeitraum des Vorjahres nur 10 % betrug; die Bruttomarge für Automobile belief sich auf 18,5 %, gegenüber 10,3 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Im Vergleich zum ersten Quartal dieses Jahres sind die beiden vorgenannten Bruttomargenindikatoren von NIO jedoch leicht gesunken, um 0,6 Prozentpunkte bzw. 0,3 Prozentpunkte.

Tatsächlich ist die Jahresverbesserung der Bruttomarge von NIO in diesem Quartal auf den Verkaufserfolg von Modellen mit hoher Bruttomarge und die Optimierung der Kostenstruktur zurückzuführen. Die Bruttomarge der vollständigen Fahrzeuge ES8 und ES9 überschreitet jeweils 20 %, was eine wichtige Stütze für die gesamte Profitabilität darstellt.

Der leichte quartalsweise Rückgang der Bruttomarge stammt hauptsächlich aus der Bruttomarge von Automobilverkäufen, Energielösungen sowie dem Verkauf von Ersatzteilen, Zubehör und Fahrzeugnachservice.

Es ist zu beachten, dass sich das Wachstumstempo der Auslieferungen von NIO im zweiten Halbjahr nicht verlangsamt hat. Im Juli und August dieses Jahres lieferte das Unternehmen 35.900 bzw. 35.800 Automobile aus, was einem Anstieg von 71 % bzw. 14,5 % im Jahresvergleich entspricht.

Bis zum 31. August hat NIO im laufenden Jahr insgesamt 262.900 Fahrzeuge ausgeliefert, ein Anstieg von 57,9 % im Jahresvergleich, und die gesamte historische Auslieferungsmenge überschritt 1,26 Millionen Einheiten.

NIO prognostiziert, dass die Auslieferungsmenge von Automobilen im dritten Quartal des Unternehmens zwischen 108.000 und 111.000 Einheiten liegen wird, was einem Anstieg von etwa 24 % bis 27,5 % im Jahresvergleich entspricht; der gesamte Umsatz wird zwischen 33,285 Milliarden Yuan und 34,051 Milliarden Yuan liegen, ein Anstieg von etwa 52,7 % bis 56,2 % im Jahresvergleich.

Steigender Kostendruck, Verschuldungsgrad nahe 90 %

Wie viele andere Wettbewerber leidet auch NIO unter dem Anstieg der Kosten für Rohstoffe im vorgelagerten Bereich und Chips.

Auf der Telefonkonferenz zum Finanzbericht des zweiten Quartals erklärte Qu Yu, CFO von NIO, dass der Kostendruck weiter steigt. Die Kosten pro Fahrzeug im zweiten Quartal sind gegenüber dem vierten Quartal des vergangenen Jahres um etwa 14.000 Yuan gestiegen, was hauptsächlich auf Speicherchips, Batterien und andere Massenwerkstoffe zurückzuführen ist; im zweiten Halbjahr wird ein weiterer Anstieg um 2000 bis 3000 Yuan erwartet.

Trotz der harten Kostenherausforderungen hat NIO durch Optimierung der Lieferkette, Geschäftsverhandlungen und Produktportfoliomanagement die Bruttomarge für Automobile im zweiten Quartal auf 18,5 % stabilisiert und plant, dieses Niveau im dritten und vierten Quartal beizubehalten.

Laut Finanzbericht beliefen sich die Forschungs- und Entwicklungskosten von NIO im zweiten Quartal auf 2,145 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 28,7 % im Jahresvergleich und einem Anstieg von 13,8 % im Quartalsvergleich entspricht.

NIO gab an, dass der Jahresrückgang der Forschungs- und Entwicklungskosten hauptsächlich auf den Rückgang der Personalkosten für Forschungs- und Entwicklungsfunktionen durch Organisationsoptimierung sowie den Rückgang der Design- und Entwicklungskosten durch verschiedene Entwicklungsphasen und die Verbesserung der betrieblichen Effizienz zurückzuführen ist.

Der quartalsweise Anstieg der Forschungs- und Entwicklungskosten stammt hauptsächlich aus dem Wachstum der Design- und Entwicklungskosten durch neue Produkte und neue Technologien sowie dem Wachstum der Personalkosten für Forschungs- und Entwicklungsfunktionen.

Im gleichen Zeitraum beliefen sich die Verkaufs-, allgemeinen und Verwaltungskosten von NIO auf 4,425 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 11,6 % im Jahresvergleich und 22,5 % im Quartalsvergleich.

Der Jahresanstieg dieser Kosten ist hauptsächlich auf die Zunahme der Verkaufs- und Marketingaktivitäten im Zusammenhang mit der Einführung neuer Produkte zurückzuführen; der quartalsweise Anstieg spiegelt die Zunahme entsprechender Verkaufs- und Marketingaktivitäten sowie die Zunahme von Personal für Marketingfunktionen und entsprechender Kosten und die Zunahme von Aktienoptionsprogrammen für allgemeine Unternehmensfunktionen wider.

Bis zum Ende des ersten Halbjahres sind die Lagerbestände von NIO gegenüber dem Ende des vergangenen Jahres um 30 % auf 11,09 Milliarden Yuan gestiegen; die Handelsverbindlichkeiten und Verbindlichkeiten aus Wechseln beliefen sich auf bis zu 60,385 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 13,3 % gegenüber dem Ende des vergangenen Jahres entspricht; die kurzfristigen Kredite sind gegenüber 4,692 Milliarden Yuan zum Ende des vergangenen Jahres um 74 % auf 8,165 Milliarden Yuan gestiegen.

Die vorgenannten Daten spiegeln in gewissem Maße die Vorbereitungen von NIO für Lagerbestände und die Anordnung der Lieferkette wider, lassen aber auch den Verschuldungsgrad des Unternehmens weiterhin auf einem hohen Niveau von 89,5 % verbleiben.

Gleichzeitig ist der Cashflow-Zustand von NIO derzeit relativ gesund, und es wurden vier Quartale in Folge positive operative Cashflows erzielt.

Bis zum Ende des zweiten Quartals beliefen sich die Barmittel und Barmitteläquivalente, eingeschränkten Barmittel, kurzfristigen Investitionen und langfristigen Festgelder von NIO insgesamt auf 56,7 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 10,8 Milliarden Yuan gegenüber dem Ende des vergangenen Jahres entspricht.

Entlastung durch Batteriewechselgeschäft, unabhängige Finanzierung für Chipgeschäft

Erwähnenswert ist, dass NIO vor der Vorlage der neuesten Leistungsergebnisse in diesem Jahr zwei wichtige Anordnungen getroffen hat – eine bezieht sich auf den Batteriewechsel, die andere auf Chips.

Im August haben Wuhan NIO Energy Co., Ltd. (im Folgenden „NIO Energy“ genannt) und Wuhan Guanggu Verkehrsinvestitionsgruppe Co., Ltd. (im Folgenden „Guanggu Verkehr“ genannt) die Vermögensübertragung der ersten 36 kooperativen Lade- und Batteriewechselstationen abgeschlossen.

Wie bekannt ist, übernimmt diese Zusammenarbeit das Modell „staatlicher Kooperationspartner hält Vermögenswerte, NIO führt professionellen Betrieb durch“, d. h. die Vermögenswerte der entsprechenden Lade- und Batteriewechselstationen werden von Guanggu Verkehr gehalten, und NIO Energy ist für den Betrieb verantwortlich.

Nach Abschluss dieser Übertragung werden alle Vermögenswerte der vorhandenen Batteriewechselstationen in der Stadt Wuhan von staatlichen Kooperationspartnern gehalten. Gemäß der Planung werden beide Seiten nach diesem Kooperationsmodell weiterhin ihre jeweiligen Vorteile nutzen, um die Zusammenarbeit bei nachfolgenden Chargen von Stationen in der Provinz Hubei und im gesamten Land weiter voranzutreiben.

Es gibt die Ansicht, dass der Bau von Lade- und Batteriewechselanlagen hohe Kosten und lange Zyklen erfordert. Mit diesem Modell kann das Batteriewechselgeschäft von NIO von der kapitalintensiven Eigenkonstruktion zum leichtkapitalintensiven Betrieb wechseln.

In diesem Modell werden die Batteriewechselstationen von NIO von staatlichen Plattformen gehalten. Das Unternehmen trägt keine Kosten mehr für den Bau und das Halten von Stationen, und NIO erreicht durch die Übernahme von Vermögenswerten durch den Staat einen leichtkapitalintensiven Betrieb, womit die Finanzstruktur optimiert und der finanzielle Druck unter anhaltenden kapitalintensiven Investitionen gemildert werden kann.

Laut Informationen von der offiziellen Website von NIO, die Radar Finance erhalten hat, hat NIO bis zum 3. September mehr als 4000 NIO-Batteriewechselstationen und mehr als 30.000 NIO-Ladestationen gebaut und sich mit mehr als 1,76 Millionen Ladestationen von Drittanbietern verbunden.

Tatsächlich gehört das Batteriewechselnetz zu den typischen kapitalintensiven Infrastrukturen. Nach früheren Medienberichten liegen die Baukosten für eine einzelne NIO-Batteriewechselstation zwischen 1,5 Millionen und 3 Millionen Yuan. Selbst bei grober Schätzung nach den niedrigsten Kosten hat NIO in das Batteriewechselgeschäft mindestens mehr als 6 Milliarden Yuan investiert.

Wenn dieses „Wuhan-Modell“ in Zukunft in großem Maßstab im ganzen Land repliziert werden kann, wird der Finanzdruck von NIO zweifellos stark verringert.

Öffentliche Informationen zeigen, dass NIO Energy derzeit mit mehr als 40 lokalen staatlichen Plattformen und Finanzinstituten als Kooperationspartnern in 25 Provinzen, Städten und Regionen praktische Zusammenarbeit durchführt und gemeinsam mehr als 800 Batteriewechselstationen gebaut und in Betrieb genommen hat.

Was zusammen mit dem Batteriewechselgeschäft als „Cashflow-Schlucht“ von NIO gilt, ist das Geschäft im Zusammenhang mit selbst entwickelten Chips des Unternehmens, und NIO hat in letzter Zeit auch häufige Maßnahmen in diesem Bereich ergriffen.

Im vergangenen Juni gründete NIO seine Chip-Tochtergesellschaft Anhui Shenji Technology Co., Ltd. (im Folgenden „Shenji Technology“ genannt). Im Februar dieses Jahres schloss Shenji Technology die erste Finanzierungsrunde in Höhe von 2,257 Milliarden Yuan ab, und die Bewertung nach der Investition näherte sich direkt dem Umfang von 10 Milliarden Yuan.

Laut dem neuesten Finanzbericht, den NIO dieses Mal veröffentlicht hat, haben Shenji Technology und inländische Investoren im Juni und August zwei endgültige Vereinbarungen unterzeichnet. Die Investoren zeichnen neu ausgegebene Aktien von Shenji Technology mit insgesamt 493 Millionen Yuan in bar, und die Bewertung nach der Investition ist weiter auf 12,25 Milliarden Yuan gestiegen.

Laut den von NIO veröffentlichten Informationen hält NIO nach den beiden Finanzierungsrunden noch etwa 59,95 % der beherrschenden Anteile an Shenji Technology.

Tatsächlich wurde das Shenji-Projekt bereits lange vor der Zeit bei NIO genehmigt, und es konzentriert sich auf den Bereich von hochwertigen fahrzeugspezifischen Chips. Bereits im Jahr 2024 wurde sein erstes Produkt, der Shenji NX9031, erfolgreich hergestellt, und die gesamte Auslieferungsmenge hat bis Juli dieses Jahres mehr als 300.000 Stück überschritten.

Derzeit sind die Produkte von Shenji nicht mehr auf den Bereich der Fahrzeugcomputer beschränkt. Es wurde eine