Yang Zhilin wird bald ein großes Ergebnis erzielen

Am 2. September meldete das Medienportal „LatePost“, dass Moonshot AI diese Woche vertraulich das A1-Formular bei der Hongkonger Börse eingereicht hat. Dies ist das offizielle Antragsformular für die Börsennotierung in Hongkong, was bedeutet, dass Moonshot AI den IPO-Prozess am Hongkonger Aktienmarkt offiziell gestartet hat.

Das Medienportal „Zimubang“ hat Moonshot AI um Bestätigung gebeten, und die Antwort lautete: „Wir haben keine Informationen oder Stellungnahmen abzugeben.“ Zuvor gab es Gerüchte, dass Moonshot AI die G-Finanzierungsrunde am 27. August abgeschlossen hat.

Tatsächlich hat der gesamte Primärmarkt schon lange um eine Eintrittskarte für das Endziel von Kimi gerungen.

„Übertragung von Altaktien, die direkt von Yang Zhilins Umfeld stammen“, „Das Limit steigt jederzeit im Preis, wer zu langsam entscheidet, kriegt nichts“ … allerlei schwer zu prüfende Nachrichten über Aktienanteile kursieren im Investmentkreis. Bis Moonshot AI selbst eine Mitteilung veröffentlichte und klarstellte, dass alle Altaktienübertragungen genehmigt werden müssen, sonst sind sie ungültig.

Nach der Markteinführung von K3 hat sich das Finanzierungstempo von Moonshot AI ständig beschleunigt. Die F-Finanzierungsrunde war um das Dreifache überzeichnet, das Limit wurde vorzeitig geschlossen, und die Post-Money-Bewertung erreichte 35 Milliarden US-Dollar. Aus diesem Grund musste die ursprünglich erst für August geplante Pre-IPO-Runde vorgezogen werden, wobei die Pre-Money-Bewertung bereits 50 Milliarden US-Dollar erreichte.

Derzeit ist Yang Zhilin nur noch einen Schritt von dem großen Erfolg für Moonshot AI entfernt, aber der Prozess war keineswegs reibungslos.

Geht man zurück zum Anfang des Jahres 2025: DeepSeek R1 trat plötzlich auf den Plan, und Liang Wenfeng ersetzte Yang Zhilin über Nacht als Protagonist der neuen Erzählung vom „technischen Genie“. Vor Yang Zhilin lagen mehrere Schwierigkeiten: der Zusammenbruch der kommerziellen Umsetzungsroute, der Verlust der öffentlichen Gunst und der Stillstand der Finanzierung.

Yang Zhilin, der sich in der dunkelsten Phase befand, traf zwei entscheidende strategische Entscheidungen nacheinander. Zum einen gab er vollständig den umkämpften Ansatz des C-Ende-Verkehrsaufbaus auf, mit dem er berühmt geworden war, und konzentrierte sich vollständig auf die Entwicklung von Basismodellen. Zum anderen eroberte er, nachdem DeepSeek die Spitzenposition im Bereich des tiefen Denkens eingenommen hatte, die Spitzenposition im Bereich der Agenten und wurde damit einer der Akteure in China, die dem technischen Paradigma von Anthropic am nächsten stehen.

Während die meisten Großkonzerne und Konkurrenten ihre Aktivitäten im Bereich generischer Modelle zurückfuhren, führte dieser langfristige Kurs, der sich gegen den Trend behauptete, schließlich zur Entstehung von K3, erzielte technische Durchbrüche und beschleunigte die kommerzielle Umsetzung.

In einem Interview verglich Yang Zhilin die technische Reise der Entwicklung großer Modelle mit einem „Schneeberg“: „Es ist ein bisschen so, als würde man auf einer Straße fahren, vor einem liegt ein endloser Schneeberg, aber man weiß nicht, was darin ist, und man geht Schritt für Schritt vorwärts.“

Der Schneeberg der AGI hat kein Ende, Yang Zhilin klettert immer noch nach oben, und der IPO ist nur eine noch nie dagewesene Höhe auf diesem Schneeberg.

A

K3 erlangte starke Aufmerksamkeit, belegte nicht nur den dritten Platz weltweit in der umfassenden Bewertungsliste von Artificial Analysis, sondern gilt auch als leistungsfähig genug, um Claude Fable 5 einzuholen. Dadurch gelangte Moonshot AI in die erste globale Reihe der Anbieter großer Modelle.

Aber vor nur eineinhalb Jahren wurde es noch mit dem Etikett „Werbeausgaben-Wahnsinn“ versehen, nicht nur sein Wachstumspfad wurde angezweifelt, sondern auch die Leistungsfähigkeit seines Modells wurde in Frage gestellt.

Im Oktober 2023 wurde Kimi Chat erstmals veröffentlicht, das sich vor allem auf den verlustfreien Kontext von 200.000 chinesischen Zeichen konzentrierte und damit eines der C-Ende-KI-Produkte mit dem größten Kontextfenster weltweit zu dieser Zeit war.

Was es wirklich zu einem plötzlichen Branchenstar machte, war die Produktaktualisierung im Jahr 2024. Kimi erweiterte den Kontext auf 2 Millionen Zeichen, Kimi wurde plötzlich überall populär, schaffte es nicht nur in die Top 3 der KI-App-Listen, sondern war auch das einzige Unternehmen unter den „Sechs Kleinen Drachen“, das ein generisches C-Ende-KI-Produkt erfolgreich betrieben hat.

Moonshot AI erhielt nur zwei Monate nach seiner Gründung eine Angel-Finanzierung von fast 2 Milliarden Yuan. Nachdem das Kimi-Produkt populär wurde, strömten die Kapitalgeber nacheinander mit großen Finanzierungsrunden herbei, Top-Institutionen und Großkonzerne wie HSG, Alibaba und Tencent strömten herzu, nach Abschluss der B-Runde erreichte die Bewertung 3,3 Milliarden US-Dollar, und es genoss großen Ruhm zu dieser Zeit.

Zu dieser Zeit lernte Moonshot AI von OpenAI und verfolgte einen Wachstumspfad im Stil von ChatGPT, um eine C-Ende-Superanwendung auf Closed-Source-Basis zu erstellen. Mit ausreichend finanziellen Mitteln und im flüchtigen Wettbewerbsfenster des KI-C-Endes begann Moonshot AI, viel Geld für den Kauf von Datenverkehr auszugeben, um Wachstum zu erzielen.

Daten von AppGrowing zeigen, dass im vierten Quartal 2024 das Werbeausgabenvolumen von Kimi bis zu 530 Millionen Yuan betrug; im Oktober allein beliefen sich die Ausgaben auf etwa 222 Millionen Yuan, was tatsächlich die Summe der Ausgaben des gesamten dritten Quartals überstieg.

Alle sahen den sprunghaften Anstieg des Datenverkehrs, aber es war auch klar, dass die Zahlungsbereitschaft inländischer Nutzer für KI-Tools schwach ist, die Inferenzkosten großer Modelle nach wie vor hoch sind und es noch kein wirklich funktionierendes Gewinnmodell für das C-Ende gibt.

Niemand konnte den Aufstieg von DeepSeek vorhersehen: Am 20. Januar 2025 erschien DeepSeek R1 plötzlich auf dem Plan, und weniger als zwei Wochen nach der Markteinführung überschritt die Zahl der täglich aktiven Nutzer der DeepSeek-App 30 Millionen, womit sie zur nationalen Anwendung wurde, die diesen Meilenstein am schnellsten in der Geschichte erreicht hat.

Es hat die etablierten Vorstellungen der Branche durcheinandergebracht: Es widerlegte die Annahme, dass starke Modelle massiv Rechenleistung erfordern, und bewies, dass man durch Algorithmus- und Ingenieuroptimierung auch mit niedrigeren Kosten erstklassige Inferenzmodelle erstellen kann. Gleichzeitig stellte es die Wachstumslogik des Kaufs von Datenverkehr zur Kundengewinnung für große Modelle in Frage: DeepSeek hat fast keine Werbung geschaltet, sondern nur durch die starke Leistung des Modells eine virale Mundpropaganda und ein explosionsartiges Nutzerwachstum erreicht.

Am stärksten betroffen war Kimi, das hauptsächlich im C-Ende-Geschäft tätig ist. Im Monat der Veröffentlichung von R1 erreichte die monatliche aktive Nutzerzahl von DeepSeek 33,7 Millionen, was dem 1,7-fachen Wert von Kimi (19,43 Millionen) entspricht. In den folgenden zwei Monaten wechselte die Reihenfolge der Top 3 der inländischen nativen KI-Apps von „Doubao, Kimi, Wenxiaoyan“ zu „DeepSeek, Doubao, Yuanbao“.

Gleichzeitig änderte sich unter der doppelten „Einkreisung“ durch Großkonzerne und DeepSeek die Einstellung der „Sechs Kleinen Drachen“ zum Training von Basismodellen. Die begrenzten Ressourcen an Personal, Geld und Rechenleistung reichten nicht aus, um das doppelte Antriebssystem von Modellen und Anwendungen zu unterstützen, und vor den Modellanbietern stand eine Wahlmöglichkeit.

Zero One Tech und Baichuan fielen nacheinander zurück, gaben das Training generischer großer Basismodelle auf und konzentrierten ihre Ressourcen auf vertikale Anwendungsbereiche. Im März 2025 gab es sogar Nachrichten über eine „Verschlankung“ bei Baichuan Intelligence, wonach das B-Ende-Geschäftsteam aufgelöst wurde. Die verbleibenden Unternehmen Zhipu AI, MiniMax, Moonshot AI und Stepfun wurden zu den neuen „Vier Starken der KI“.

Danach stoppte Yang Zhilin nicht nur die C-Ende-Werbeausgaben, sondern stellte auch andere C-Ende-Anwendungen ein, die er zuvor ausprobiert hatte, wie Ohai und Noisee. Das Werbeausgabenvolumen von Moonshot AI sank im Vergleich zum vierten Quartal 2024 um mehr als 70 %, und die Ausgaben über mehrere Android-Kanäle sowie die Kooperationen mit Drittwerbeplattformen wurden vollständig eingestellt.

Nach dem Aufstieg von DeepSeek änderte sich die Investitionslogik des Primärmarktes vollständig: Die Kapitalgeber zahlten nicht mehr für reine Basismodell-Geschichten, sondern legten mehr Wert auf die umsetzbare kommerzielle Leistung. Moonshot AI gab freiwillig die Erzählung vom C-Ende-Datenverkehrswachstum auf und musste gleichzeitig die enormen versunkenen Kosten für die Rechenleistung von Billionen-Parameter-MoE-Modellen tragen. Nach Abschluss der B-Finanzierungsrunde befand sich das Unternehmen in einer 16-monatigen Finanzierungspause.

Zu diesem Zeitpunkt trat Moonshot AI in eine „Odyssee-Phase“ ein.

In dieser Zeit iterierte Yang Zhilin kontinuierlich das Basismodell, versuchte gleichzeitig die Fähigkeiten in hochschwelligen Bereichen wie Medizin und Recht zu verbessern, führte ein Abonnement-Modell ein und lernte, Einnahmen von C-Ende-Nutzern und Entwicklern zu erzielen, um den Kommerzialisierungsprozess voranzutreiben. Die Priorität der Kommerzialisierung lag aber offensichtlich hinter der Entwicklung des Basismodells.

Zuerst schloss es eine Kooperation mit Caixin Media, später berichteten Medien, dass Moonshot AI begann, ein KI-Medizinproduktteam aufzubauen und die Einstellung von Fachkräften mit medizinischem Hintergrund zu verstärken.

Die Öffentlichkeit spekulierte, dass Moonshot AI in vertikale Bereiche einsteigen wollte, aber die offizielle Antwort lautete bald, dass dies dazu diene, die Wettbewerbsfähigkeit von Kimi zu stärken und die Qualität der Suchquellen in professionellen Bereichen wie Finanzen, Recht und Medizin zu optimieren.

In den folgenden fast sechs Monaten veranstaltete Moonshot AI keine hochkarätigen Produktpräsentationen und keine intensive Marketingkampagne. Ein einst über Nacht berühmtes KI-Star-Unternehmen wurde plötzlich still.

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Erst sechs Monate später, nach der Veröffentlichung von Kimi K2, kehrte Yang Zhilin ins Rampenlicht zurück.

Als weltweit erstes Open-Source-MoE-Modell mit Billionen von Parametern zeigte K2 hervorragende Leistungen bei Aufgaben im Bereich Codierung, Agenten und mathematischer Inferenz und erzielte SOTA-Ergebnisse in verschiedenen Benchmark-Leistungstests. Dadurch gelangte Kimi erstmals in den Kreis der globalen Entwickler.

Was die Öffentlichkeit am meisten überraschte, war, dass K2 nicht nur wie DeepSeek auf hohe Leistung, niedrige Kosten und Open Source setzte, sondern auch eine Leistung aufwies, die den gängigen Modellen von Claude nahekommt.

K2 war ursprünglich für die Veröffentlichung in der ersten Hälfte des Jahres 2025 geplant, wobei der gleiche Reinforcement-Learning-Ansatz wie bei DeepSeek verfolgt wurde. Nachdem es aber von R1 unerwartet überholt wurde, kämpfte Yang Zhilin nicht mehr direkt mit DeepSeek im Bereich des tiefen Denkens, sondern verlagerte den Optimierungsschwerpunkt von K2 auf Agentic-Fähigkeiten und Codierfähigkeiten.

Zu dieser Zeit hatte Anthropic sich bereits im Ausland einen Namen gemacht. Dieses Unternehmen sicherte Claude durch starke Agenten- und Programmierfähigkeiten eine stabile Position bei Entwicklern und im B-Ende-Geschäft und erzielte stabile Einnahmen.

Da die Leistung von K2 im Agentenbereich Claude nahekommt, begann die Öffentlichkeit, die beiden Unternehmen gemeinsam zu diskutieren. Einige Ansichten besagen, dass Kimi sich von „Chinas OpenAI“ zu „Chinas Anthropic“ entwickelt. Mehr als einen Monat später stellte Zhang Xiaojun Yang Zhilin diese Frage in einem Interview.

Yang Zhilin stimmte dieser einfachen Etikettierungslogik nicht zu. Er sagte offen: „Die Vorstellung, ‚das X von China zu werden‘, ist kaum haltbar.“ Er ist der Meinung, dass die Branchenbedingungen in China und den USA unterschiedlich sind und man aus einer globalen Perspektive einen langfristigen technischen Aufstieg verfolgen sollte.

Aber nur wenige Monate später änderte sich seine Haltung subtil. In einem internen Brief Ende 2025 nannte Yang Zhilin das Übertreffen von Anthropic direkt das wichtigste Ziel des Unternehmens, um zu einem weltweit führenden AGI-Unternehmen aufzusteigen, und vermied es nicht mehr, diesen Vergleich zu erwähnen.

Um das diesjährige Frühlingsfest herum etablierte die Branche den KI-Coding-Technikkurs mit Anthropic als Maßstab. Zhipu und Kimi haben durch die richtige Wahl dieses Bereichs einen schnellen Aufstieg geschafft.

Nach der Anpassung des Modellkurses hat Moonshot AI innerhalb von sechs Monaten nacheinander drei Versionen K2, K2Thinking und K2.5 iteriert und die Fähigkeiten im Bereich Agenten, langfristige Inferenz und Multimodalität kontinuierlich verstärkt.

Als K2.5 auf den Markt kam, traf es zufällig den Trend der „Lobster-Hype“.

Als „Allround-Modell“, das visuelle Verständnis, Codierung und multimodale Eingabe kombiniert, führte Kimi K2.5 erstmals die Fähigkeit des „Agenten-Clusters“ ein. Seine Fähigkeiten im Bereich Codierung, Tool-Aufruf und mehrstufige Aufgabenplanung passten perfekt zu den grundlegenden Anforderungen des OpenClaw-Frameworks.

Moonshot AI wurde damit selbstverständlich zu einem der Unternehmen, die am schnellsten reagierten.

Am 18. Februar wurde Kimi Claw veröffentlicht. Nutzer brauchen keine komplexe Konfiguration vorzunehmen, sondern können OpenClaw mit einem Klick im Webbrowser verbinden, um das Kimi K2.5 Thinking-Modell automatisch zu konfigurieren, was die Nutzungshürde stark senkte.

Die Aufrufmenge von Kimi K2.5 auf der OpenRouter-Plattform erreichte zeitweise den dritten Platz weltweit. Weniger als 20 Tage nach der Veröffentlichung überschritt der Umsatz die Summe des gesamten Jahres 2025, und einen Monat später überschritt der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) 100 Millionen US-Dollar.

Dadurch wurde auch das seit langem bestehende Kommerzialisierungsproblem von