Protokoll zu AIPCB-Anlagen und Bohrspitzen: Der Wendepunkt des explosionsartigen Durchbruchs im Jahr 2027 ist bestätigt.
In der industriellen Welle der anhaltend explodierenden Nachfrage nach KI-Rechenleistung erlebt PCB als zentraler physischer Träger von Chips, Servern und Rechenleistungssystemen eine Umgestaltung der Produktionskapazitäten, die durch den Sprung der technischen Spezifikationen hervorgerufen wird.
Die vorgelagerten PCB-Produktionsanlagen und die Kernverbrauchsmaterialien Bohrer sind als „Schaufelverkäufer“ der Rechenleistungsexpansion die ersten, die einen sprunghaften Anstieg der Nachfrage erleben.
In Kombination mit der Ableitung aus Industriedaten und dem Angebots-Nachfrage-Gefüge wird 2027 zum Wendepunkt des explosionsartigen Wachstums mit der größten Angebots-Nachfrage-Lücke und der stärksten Ergebniselastizität in der Branche. Dabei zeigen die Bohrverbrauchsmaterialien aufgrund der Logik des „gleichzeitigen Anstiegs von Menge und Preis“ eine höhere Investitions-Alpha als der Anlagenbereich.
I. Marktraum: KI-gesteuerte Erweiterung des Zuwachses, der Gerätemarkt erreicht 2027 fast 100 Milliarden Yuan
Die Wertschöpfungsexpansion von AIPCB ist die Quelle der Nachfrage in der gesamten Industriekette.
Aus industriellen Berechnungen geht hervor, dass der globale AIPCB-Wertschöpfungsbetrag in den Jahren 2025-2027 jeweils 412 Milliarden Yuan, 841 Milliarden Yuan und 1816 Milliarden Yuan erreichen wird, mit einem jährlichen Verdopplungswachstum und einem Nettowachstum von über 1400 Milliarden Yuan in zwei Jahren.
Nach der Branchenregel von 80 % Investitions-Ertrags-Verhältnis und 55 Milliarden Yuan Geräteinvestitionen pro 100 Milliarden Yuan Produktionskapazität wird die Nachfrage nach neuen Geräten im AIPCB-Bereich 2026-2027 fast 1000 Milliarden Yuan erreichen. Jahr für Jahr wird sie von 158 Milliarden Yuan im Jahr 2025 schnell auf 670 Milliarden Yuan im Jahr 2027 steigen, was vollständig mit dem Wertschöpfungswachstum synchron verläuft.
Es ist zu beachten, dass dieses Wachstum eine reine Zuwachslogik ist – die Nachfrage nach Geräten im traditionellen Nicht-AIPCB-Bereich wird weiterhin stabil bei etwa 300 Milliarden Yuan pro Jahr liegen und sich nicht durch die Umleitung der KI-Kapitalausgaben verringern.
Zusätzlich zum explosionsartigen Wachstum im KI-Bereich wird der globale Gesamtmarkt für PCB-Geräte 2026 589 Milliarden Yuan erreichen, was einem Jahreswachstum von etwa 30 % entspricht; 2027 wird der Gesamtwert auf 964 Milliarden Yuan steigen, wobei die jährliche Wachstumsrate auf über 60 % ansteigt.
Aus industriellen Validierungen geht hervor, dass die kumulierten Kapitalausgaben der weltweit führenden PCB-Hersteller bereits über 1 Billion Yuan betragen, wovon mehr als 80 % in den Gerätebereich fließen, was im Wesentlichen mit den Ergebnissen der Top-Down-Berechnungen übereinstimmt.
II. Aufschlüsselung der Segmente: Fehlpassung von Angebot und Nachfrage bei vier Kernanlagen, größte Lücke im Bohrbereich
Die vier Kernsegmente der PCB-Produktion – Bohren, Schaltung, Belichtung und Prüfung – werden direkt von dieser Produktionskapazitätsexpansion profitieren.
Nach Berechnungen anteiliger Investitionen in Geräte der einzelnen Segmente (35 % für Bohren, 20 % für Schaltung, 15 % für Belichtung, 10 % für Prüfung) wird die Nachfrage nach Geräten in den vier Segmenten 2027 jeweils 338 Milliarden Yuan, 193 Milliarden Yuan, 145 Milliarden Yuan und 97 Milliarden Yuan erreichen.
Verglichen mit der Angebotsseite kann die Produktionskapazität der weltweit führenden Lieferanten bis 2026 weniger als zwei Drittel der Nachfrage von 2027 abdecken: Die Gesamtkapazität von Bohrgeräten beträgt etwa 211 Milliarden Yuan, die von Schaltungsgeräten etwa 100 Milliarden Yuan, die von Belichtungsgeräten etwa 75 Milliarden Yuan und die von Prüfgeräten etwa 60 Milliarden Yuan.
Selbst wenn die meisten Hersteller planen, ihre Produktionskapazität 2027 um 50 % bis 100 % zu erweitern, wird angesichts der Freigabezeit und des Anlaufverlaufs der Geräteproduktionskapazität 2027 weiterhin ein angespanntes Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage herrschen. Die Bestellfristen der führenden Gerätehersteller dürften sich verlängern und ihre Verhandlungsmacht wird kontinuierlich steigen.
Dabei sind Bohrgeräte als zentraler vorgelagerter Prozess der PCB-Herstellung mit der größten Nachfragemenge und der deutlichsten Kapazitätslücke das Teilsegment mit der höchsten Elastizität im Gerätebereich.
III. Bohrverbrauchsmaterialien: Resonanz dreier Logiken
Wenn die PCB-Geräte eine β-Entwicklung mit einmaligen Kapitalausgaben darstellen, dann gehen die Bohrer als zentrales einmaliges Verbrauchsmaterial im PCB-Bohrprozess eine unabhängige Alpha-Entwicklung mit dreifacher Resonanz aus „Mengensteigerung + Verbrauchsanstieg + Preisanstieg“ ein, was das Teilsegment mit der größten Elastizität und der stärksten Nachhaltigkeit in dieser AIPCB-Welle ist.
1. Verdopplung der Lochzahl: Erhöhung der Anzahl der Lagen erweitert die Nachfrageobergrenze
Die Lagenzahl von PCB für KI-Server steigt von 12-16 Lagen bei traditionellen Servern deutlich auf 24-40 Lagen. Die Anzahl der Bohrlöcher auf einem einzelnen Mainboard überschreitet 100.000, was dem 5- bis 10-fachen eines normalen Servers entspricht, und vergrößert direkt den Grundverbrauch an Bohrern auf der Basisebene.
2. Starker Rückgang der Lebensdauer: Verbesserung des Basismaterials erhöht den Verbrauch pro Einheit
Um die Hochfrequenz-Hochleistungsleistung zu erfüllen, wird das AIPCB-Basismaterial vom gängigen M7/M8 auf das höherwertige M9-Material aufgerüstet. Die Härte und Abriebfestigkeit der Platte steigen deutlich an, was dazu führt, dass die Lebensdauer eines einzelnen Bohrers von 500-1000 Löchern auf 100-200 Löchern stark abnimmt, mit einem Rückgang von über 80 %.
Das bedeutet, dass bei der Bearbeitung der gleichen Anzahl von Löchern der Verbrauch an Bohrern um das 4- bis 5-fache steigt, was die Kernvariable für den explosionsartigen Anstieg der Nachfrage ist.
3. Deutliche Prämie: Hohes Längen-Durchmesser-Verhältnis treibt den Durchschnittspreis nach oben
Der Trend zu mehr Lagen und Mikro-Löchern bei AIPCB erzeugt die Nachfrage nach speziellen Bohrern mit hohem Längen-Durchmesser-Verhältnis. Diese hochwertigen Bohrer weisen höhere technische Hürden auf und sind weitaus teurer als gewöhnliche Bohrer, was die Produktstrukturverbesserung und den Anstieg des Durchschnittspreises im gesamten Bohrermarkt fördert und einen positiven Kreislauf des „gleichzeitigen Anstiegs von Menge und Preis“ bildet.
Die stetige Erweiterung der Angebots-Nachfrage-Lücke verstärkt weiter die Logik des Preisanstiegs.
Berechnungen zeigen, dass die Angebots-Nachfrage-Lücke im globalen Bohrermarkt in den Jahren 2026-2028 jeweils 100 Millionen Stück, 700 Millionen Stück und 1 Milliarde Stück erreichen wird. Dabei ist die Versorgungsspannung bei hochwertigen, speziell für KI bestimmten Bohrern besonders ausgeprägt, und Hersteller mit hochwertigen Produktionskapazitäten werden die Vorteile des Mangels voll ausschöpfen.
IV. Wettbewerbslandschaft: Hochkonzentrierter Oligopolmarkt, führende Unternehmen profitieren voll von der Branchenrendite
Sowohl im PCB-Gerätebereich als auch im Bohrersegment zeigt sich ein hochkonzentriertes Wettbewerbsgefüge, insbesondere im Bohrerbereich ist der Head-Effekt noch deutlicher.
2025 erreicht der CR5 der globalen PCB-Bohrerbranche 75,7 %, wobei Ding Tai High-Tech mit einem Marktanteil von 29 % den ersten Platz belegt, gefolgt von Zhongwu High-Tech mit 21 %. Die beiden inländischen führenden Unternehmen nehmen zusammen fast die Hälfte des Marktes ein, und zusammen mit Herstellern wie Japan Youneng und Dian Dian Technology bildet sich ein stabiles oligopolistisches Wettbewerbsgefüge.
Vor dem Hintergrund des Nachfragebooms bestimmt der Erweiterungsverlauf der Produktionskapazitäten der Branchenführer direkt die Entwicklung der Versorgungslücke.
Am Beispiel Ding Tai High-Tech wird seine jährliche effektive Kapazität voraussichtlich von 1,1 Milliarden Stück im Jahr 2025 auf 3,9 Milliarden Stück im Jahr 2028 steigen; das gesamte effektive Angebot der weltweit führenden Hersteller wird von 3,8 Milliarden Stück auf 9,3 Milliarden Stück ansteigen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 34 %.
Aber selbst bei dem schnellsten Kapazitätserweiterungstempo ist es schwierig, dem explosionsartigen Wachstum der Nachfrage gerecht zu werden. Die Branche wird nicht in einen Preiskrieg geraten. Die führenden Unternehmen werden bei stabilem Marktanteil die Ergebniselastizität durch den gleichzeitigen Anstieg von Menge und Preis voll ausschöpfen und gleichzeitig die inländische Substitution hochwertiger Produkte kontinuierlich vorantreiben.
V. Investitionsrhythmus und Risiken: Nutzen Sie das sichere Fenster vor 2027
Aus Sicht des Investitionszeitplans sind 2026-2027 die Phasen mit der höchsten Wachstumssicherheit der Branche: Die Auslieferungsmenge von KI-Servern im nachgelagerten Bereich steigt stetig an, die Kapazitätserweiterungen der PCB-Hersteller werden umgesetzt, die Angebots-Nachfrage-Lücke von Geräten und Bohrern wird stetig größer, und die Ergebnisrealisierungsrate ist hoch.
Dabei ist 2027 der Wendepunkt mit der größten Angebots-Nachfrage-Widerspruch und auch der Spitzenbereich der Branchenkonjunktur.
Es ist jedoch zu beachten, dass das Wachstum ab 2028 große Unsicherheiten aufweist. Die Kernvariable liegt darin, ob die Kapitalausgaben im KI-Bereich die aktuelle hohe Intensität aufrechterhalten können.
Wenn sich das Tempo des Aufbaus von Rechenleistung verlangsamt und die Dynamik der PCB-Kapazitätserweiterung nachlässt, wird die Wachstumsrate der Nachfrage nach Geräten und Verbrauchsmaterialien schnell zurückgehen.
Daher ist das Auslieferungstempo der nächsten Generation von KI-Serverschränken wie Nvidias Rubin-Serie (VR200, Ultra) der zentrale Vorlaufindikator zur Beobachtung der Angebots- und Nachfrageänderungen in der Branche. Voraussichtlich wird Ende 2027 ein klareres Urteil über die Markttrends von 2028 möglich sein.
Darüber hinaus sind zwei Arten von Risiken zu beachten: Erstens das Risiko der technischen Route: Wenn sich die PCB-Herstellungstechnik verändert (z. B. die Verbreitung von lückenlosen Verfahren und neuen Basismaterialien), könnte die Nachfrage nach Bohrprozessen und Bohrern verringert werden. Zweitens das Risiko einer über den Erwartungen liegenden Freigabe von Produktionskapazitäten: Wenn der Fortschritt der Kapazitätserweiterung der Hersteller schneller ist als der Anstieg der Nachfrage, könnte sich die Lücke vorzeitig verengen und die Preiselasticität beeinträchtigen.
(Die oben genannten Inhalte basieren auf öffentlichen Forschungsinformationen, dienen nur als Referenz und stellen keine Anlageberatung oder Empfehlungen dar.)
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Gelonghui Detektionszone“ (ID: glh-tlq), Autor: Chen Jiaming, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.