Die Aufschlüsselung des langfristig ausgerichteten Rechnungsbuchs von Shein nach seinem Börsengang
Ein weiterer führender Modeanbieter ist am Hongkonger Aktienmarkt angekommen.
Am 1. September um 9 Uhr morgens notierte SHEIN an der Hongkonger Börse und wurde damit zum größten Börsengang einer Modemarke am Hongkonger Aktienmarkt im Jahr 2026.
SHEIN erklärte: „Die Notierung am Hongkonger Aktienmarkt ist ein neuer Ausgangspunkt für SHEIN. In Zukunft werden wir kontinuierlich Innovationen vorantreiben, das Angebot optimieren, mit Partnern aus der Lieferkette gemeinsam Erfolge erzielen und die Konzepte von Compliance, Transparenz und ESG in der gesamten Wertschöpfungskette verankern, damit Verbraucher auf der ganzen Welt die Schönheit der Mode genießen können.“
Bei dem globalen Angebot belief sich der Nettoerlös auf etwa 13,214 Milliarden Hongkong-Dollar; in der Liste der Ankerinvestoren sind Top-Institutionen wie Boyu, Tiger Global, Tencent und Jinglin vertreten.
Im Jahr 2025 bediente SHEIN etwa 273 Millionen aktive Kunden in 160 Märkten weltweit, erzielte einen Nettoumsatz von 41,847 Milliarden US-Dollar und einen Nettogewinn von 2,064 Milliarden US-Dollar. Nach dem jährlichen Einzelhandelsumsatz ist SHEIN bereits das weltweit größte Online-Modeziel und zählt zu den fünf größten Bekleidungs- und Schuhunternehmen der Welt.
Die Verwendung der eingeworbenen Mittel kann den langfristigen Wert eines Unternehmens direkt veranschaulichen. Wichtiger als die Frage „Wie viel Kapital wurde eingeworben?“ ist die Frage: Wohin fließt dieses Geld?
Das Bild stammt aus dem Informationsdokument von SHEIN nach der Anhörung
Der erste Teil des Geldes fließt in die Technologie
Die Antwort im Prospekt ist klar und zurückhaltend – etwa 40 % des Nettoerlöses werden zur Verbesserung der Technologie verwendet.
Um die Verwendung dieses Geldes zu verstehen, muss man zuerst das „Gründungsmodell“ von SHEIN verstehen.
Seit langem existiert in der Modebranche ein „unmögliches Dreieck“: Die Vielfalt der Produktauswahl, die Geschwindigkeit der neuen Designveröffentlichungen und die Effizienz der Bestandsverwaltung lassen sich nur schwer gleichzeitig erreichen.
Um dieses Problem zu lösen, hat SHEIN das Modell der „groß angelegten automatisierten Kleinschnelllieferung“ (LATR) entwickelt: Jeder neue Artikel wird zuerst mit einer kleinen Erstbestellung von 100 bis 200 Stück getestet, um den Markt zu prüfen. Nach der Echtzeitauswertung des Kundenfeedbacks können beliebte Produkte in nur 5 Tagen nachbestellt werden.
Das Konzept der „Kleinschnelllieferung“ an sich ist nicht neu. Die Schwierigkeit liegt darin, es in großem Maßstab und zu niedrigen Kosten umzusetzen.
Die Wirkung zeigt sich direkt in den Finanzberichten. Im Jahr 2025 betrug die Bestandsumschlagshäufigkeit von SHEIN nur 36 Tage, der Anteil des unverkauften Bestands lag auf einem niedrigen einstelligen Niveau, und die Anzahl der im Angebot befindlichen Bekleidungsarten überstieg 2 Millionen.
Ein horizontaler Vergleich verdeutlicht den Wert dieser 36 Tage. Bei derselben Kennzahl betrug der Wert bei Inditex, der Muttergesellschaft von ZARA, 71 Tage, bei Fast Retailing, der Muttergesellschaft von Uniqlo, 114 Tage und bei Adidas sogar 164 Tage. Die Umschlagstage von SHEIN betragen nur ein Viertel bis die Hälfte derer der Konkurrenten, was weniger unverkaufte Waren und einen geringeren Druck durch Wertminderung von Beständen bedeutet.
Das gesamte Modell wird durch das intelligente Lieferketten-system von SHEIN gestützt, das jeden Schritt steuert.
Traditionelle Modehändler konzentrieren sich in der Regel nur auf Produktplanung und Design, E-Commerce-Plattformen auf den Verkauf. SHEIN hingegen beherrscht die gesamte Kette – von Trenderkennung, Produktplanung und Designentwicklung über Auftragsverteilung und Produktionsoptimierung bis hin zu intelligenter Routenplanung und Auftragserfüllung. Jeder Schritt wird durch Daten gesteuert.
Bis heute betreibt SHEIN mehr als 1700 intern entwickelte Softwaresysteme, die gemeinsam eine proprietäre Technologieplattform bilden, die von Big Data und künstlicher Intelligenz angetrieben wird. Man kann eher sagen, dass dies die Art und Weise ist, wie SHEIN Geschäfte macht, statt nur ein IT-System zu sein.
Das Gleiche gilt für den Bereich der Auftragserfüllung. Bis zum 30. Juni 2026 betreibt SHEIN ein Lagernetzwerk von etwa 6 Millionen Quadratmetern in Asien, Nordamerika, Europa, dem Nahen Osten und Südamerika; im Jahr 2025 und im ersten Quartal 2026 wurden mehr als 90 % der Bestellungen innerhalb von 10 Werktagen nach dem Versand zugestellt.
Aber wenn die Technologie nur im „Rechenzentrum der Zentrale“ verbleibt, ist ihr Wert begrenzt. Neben intelligenten Systemen entwickelt SHEIN auch eigenständig schlanke Werkzeuge und Geräte und stellt sie den Partnern zur Verfügung, um die schwierigsten technischen Probleme in der Modebranche zu lösen.
Zum Beispiel hat SHEIN für voluminöse Artikel wie Daunenjacken und Wattjacken eine „Vakuum-Komprimierverpackungsmaschine“ entwickelt, die die Kosten für Lagerung und Logistik maximiert einsparen kann. Für langjährige technische Probleme wie „gebrochene Nadeln und Hautirritationen“ bei Stoffen mit Pailletten, Perlenstickereien und Heißsteinen hat SHEIN eine Reihe von Werkzeugen wie das „Vierfaden-Set für Kantenbindungen“ entwickelt – darunter die „Positionierschablone für Handsäumnähte“, die ein nationales Patent erhalten hat.
Daten zeigen, dass SHEIN im ersten Quartal 2026 allein 1200 Werkzeuge und Geräte an Lieferanten ausgeliefert hat. Ob die Werkzeuge gut funktionieren, hängt letztendlich vom Feedback der Lieferanten ab.
Laut Lingna Li, einer Lieferantin für Damenbekleidung, hat sie mit dem von SHEIN maßgefertigten „Fuß für Zahnradketten-Nähmaschinen“ drei Zahnketten gleichzeitig nähen können, wodurch die Kosten auf ein Drittel des ursprünglichen Werts gesunken sind.
Nach der Zusammenarbeit mit SHEIN hat Feng Wang, der seit fast zwanzig Jahren Kleider für Festlichkeiten herstellt, endlich einen „Knochenzug für die Überdecknähmaschine“ erhalten. Früher musste man beim Nähen von Festkleidern zuerst Bänder anbringen und dann die Stützknochen einsetzen, was die Zusammenarbeit mehrerer Personen erforderte. Mit diesem Werkzeug können die Stützknochen gleichzeitig beim Nähen eingesetzt und fixiert werden, was die Personalkosten stark senkt. Neue Mitarbeiter brauchen nur 30 Minuten, um es zu beherrschen.
Neben den bereits umgesetzten Ergebnissen ist im Prospekt auch die nächste technologische Richtung von SHEIN festgelegt: In den nächsten 36 Monaten plant das Unternehmen, Cloud-Dienste und Server zu beschaffen, die Datenspeicherkapazität zu verbessern, die Cybersicherheit zu stärken und gleichzeitig KI-gesteuerte Bedarfsprognosemodelle und Lagerautomatisierungssysteme zu entwickeln, um alle Glieder der Lieferkette intelligenter zu machen.
Zu den technischen Investitionen gehören auch Personalmaßnahmen: SHEIN plant, weltweit etwa 1500 bis 2000 neue Vollzeit-Technikmitarbeiter einzustellen. Künftig werden etwa 40 % der eingeworbenen Mittel von SHEIN für diese konkreten Maßnahmen verwendet.
Das intelligente Lager von SHEIN
Der zweite Teil des Geldes dient der Stärkung der Marke und der globalen Ausweitung
Wenn die Technologie die Frage „Wie macht man es?“ beantwortet, dann beantwortet die Marke die Fragen „Was macht man?“ und „Für wen macht man es?“. Der zweite 40-%-Anteil der eingeworbenen Mittel von SHEIN entspricht genau dieser Veränderung: Von „selbst Waren verkaufen“ zu „die Fähigkeiten auch an andere weiterzugeben“.
Die Veränderung zeigt sich zuerst im eigenen Sortiment von SHEIN.
Ausgehend von der Hauptmarke SHEIN hat SHEIN schrittweise ein eigenes Markenportfolio mit unterschiedlichen Preisklassen und Stilen aufgebaut. Die Veränderung der Einnahmestruktur sagt alles. Laut Prospekt ist der Anteil der Einnahmen aus „Nicht-Bekleidungskategorien“ von 31,2 % im Jahr 2023 auf 38,6 % im ersten Quartal 2026 gestiegen, und der Anteil der „Dienstleistungseinnahmen“ ist von 2,7 % auf 14,3 % gestiegen.
Dahinter steht, dass SHEIN seine Fähigkeiten anderen Partnern zur Verfügung stellt – sowohl technische Fähigkeiten als auch Unterstützung und Ressourcen für die Markenentwicklung.
Im Jahr 2021 startete SHEIN das SHEIN X-Programm zur Unterstützung von Designern; im Oktober 2025 wurde dieses Programm zu SHEIN Xcelerator weiterentwickelt. Der Kern besteht darin, die differenzierten Lieferketten-Dienste von SHEIN und die ausgereifte globale Verkaufsplattform anderen Marken zur Verfügung zu stellen, um die Risiken der Kooperationsmarken in Betriebsabläufen wie Produktion, Design und Lagerverwaltung zu senken.
Bis heute hat SHEIN Xcelerator fast 20 Marken weltweit unterstützt, darunter das britische Damenmodeunternehmen Missguided als typisches Beispiel.
Missguided wurde 2009 gegründet, konzentrierte sich ursprünglich auf den Online-Vertrieb und war einst in Großbritannien sehr bekannt, geriet aber aufgrund steigender Lieferkettenkosten und schwacher Verbrauchernachricht in ein Insolvenzverfahren. Nach der Zusammenarbeit mit SHEIN behielt Missguided seine ursprüngliche Marken- und Designausrichtung bei, während das Backend direkt an die ausgereifte Lieferkette und das Erfüllungssystem von SHEIN angeschlossen wurde.
Im Jahr 2025 überschritt der Umsatz von Missguided 210 Millionen US-Dollar. Für SHEIN selbst beträgt die Betriebsmarge, die durch die Unterstützung anderer Marken erzielt wird, etwa das Doppelte der Betriebsmarge der gesamten Gruppe.
Das Bild stammt von der offiziellen Website von Missguided
Das Gleiche passiert auch in den Industrieparks.
Im Jahr 2022 begann Ming Deng, ein Lieferant für Sportbekleidung in Guangzhou, mit SHEIN zusammenzuarbeiten und leitete damit die Umstellung von traditioneller Sportbekleidung auf Sportmode ein. Seit Beginn der Zusammenarbeit hat sich sein Umsatz um das 15-fache erhöht.
Laut Ming Deng kann SHEIN relativ stabile Bestellmengen und Zahlungsfristen anbieten. „Im traditionellen Modell sind wir passiv und nehmen Bestellungen entgegen. Wir produzieren genau die Menge, die der Kunde bestellt, aber wir wissen nicht, wie die Produkte später verkauft werden und wie der Markt darauf reagiert.“
Bei SHEIN ist das anders. Ming Deng kann das Wachstumszyklus der Produkte über das Datensystem genau verfolgen und die anschließende Produktions- und Prozessplanung steuern. „Zum Beispiel hat eines unserer beliebten Produkte in den letzten zwei Jahren ständig Nachbestellungen erhalten.“
Tao Zheng aus dem Badebekleidungs-Industriepark in Jinjiang, Fujian, hat fast zehn Jahre lang traditionelle Außenhandelsbestellungen bearbeitet und war anfangs gegen fragmentierte Kleinbestellungen. Nach der Zusammenarbeit mit SHEIN ist er zunehmend der Meinung, dass das Modell der „Kleinschnelllieferung“ sehr gesund ist. „Andere Kunden geben eine Bestellung auf und geben möglicherweise erst nach einer halben oder ganzen Monat eine neue Bestellung auf. SHEIN hingegen kann im Grunde täglich kontinuierlich Bestellungen aufgeben, wodurch sich schnell beliebte Produkte ermitteln lassen.“
Eine weitere große Überraschung ist, dass die „Kleinschnelllieferung“ auch dazu beiträgt, Individualisierung und Differenzierung zu erreichen. Heute kann Taos Fabrik sogar „Einzelanfertigungen“ durchführen und die flexible Lieferkette voll ausnutzen.
Weiming Li, ein Lieferant aus dem Unterwäsche-Industriepark in Puning, Guangdong, hat ebenfalls durch dieses Schnelllieferkettenmodell von dem inländischen E-Commerce zum grenzüberschreitenden Markenbetrieb gewechselt. Die Unterschiede zwischen Haupt- und Nebensaison sind in seiner Fabrik nicht mehr deutlich. Der gemeinsame Faden dieser Geschichten ist: Die Lieferanten von SHEIN wandeln sich von passiven Auftragsherstellern zu Betreibern, die Daten verstehen und ihr Geschäft selbst verwalten.
In einer Zeit, in der die Traffic-Kosten immer höher werden, baut SHEIN nach und nach seine Markenstärke auf.
Nach den Marktreaktionen ist der Anteil der Einnahmen aus Regionen außerhalb Europas und der USA von 38,8 % im Jahr 2023 auf 45,4 % im ersten Quartal 2026 gestiegen und weist weiterhin ein zweistelliges Wachstum auf.
In den nächsten 48 Monaten wird SHEIN seine Investitionen in die Unterstützung des Omnichannel- und Mehrmarkenaufbaus erhöhen, Werbung auf den wichtigsten globalen Online-Plattformen schalten und die Investitionen in hochkarätige Markenveranstaltungen steigern. In den nächsten 36 Monaten wird es weltweit etwa 5 % mehr Vollzeitmitarbeiter im Vertrieb und Marketing einstellen, um die lokalen Teams in wichtigen Märkten wie den USA und Europa zu erweitern.
Die Szene des Börsengangs von SHEIN
Der dritte Teil des Geldes dient der Stärkung des industriellen Ökosystems durch Unternehmensverantwortung
Technologie und Marke beantworten