Xiangpiaopiao hat den Krieg der Essenslieferdienste überstanden.
Autor | Xie Yunzi
Redakteur | Zhang Fan
Der Krieg der Takeaway-Branche hat tatsächlich eine „Pause“ eingelegt.
Aus der Leistung der Finanzberichte für das zweite Quartal dieses Jahres geht hervor, dass die neuen Geschäftssegmente von JD.com (einschließlich Takeaway) den Verlust im Vergleich zum Vorjahr stark verringert haben, der Umfang der Investitionen in das Takeaway-Geschäft deutlich zurückgeht und die Kernstrategie sich von „Geld verbrennen, um Marktanteile zu erobern“ zu „Verlustminderung und Qualitätserhaltung“ gewandelt hat.
Der Finanzbericht von Alibaba zeigt ebenfalls, dass der Marktanteil des Takeaway-Dienstes Taobao Flash Purchase unter seinem Dach bereits 40 % bis 45 % erreicht hat, und der Anteil hochwertiger Bestellungen von 20 % vor dem Krieg auf 30 % gestiegen ist, was zum größten Gestalter des Marktgefüges in dieser Runde geworden ist. Damit hat sich der Takeaway-Markt von der alleinigen Vorherrschaft von Meituan zu einem stabilen Muster der Koexistenz von Meituan, Alibaba und JD.com gewandelt.
Wenn der Rauch der Schlacht vorübergehend nachlässt, scheint Xiangpiaopiao auch eine Atempause zu erhalten.
Kürzlich hat eine Personaländerung dieses „erstes börsennotiertes Unternehmen der Milchtee-Branche“ in den Fokus gerückt.
Xiangpiaopiao gab in einer Mitteilung bekannt, dass der Vorstand der Wahl von Jiang Xiaoying, der Tochter des Vorstandsvorsitzenden Jiang Jianqi, zum stellvertretenden Vorstandsvorsitzenden zugestimmt hat.
Jiang Xiaoying wurde 1993 geboren und hat seit 2016 nacheinander Positionen wie Generalmanager des Internet-Innovationszentrums und Generalmanager des Markeninnovationszentrums bei Xiangpiaopiao innegehabt. In dieser Zeit leitete sie Produktlinien wie Meco Fruchtsafttee und Lan Fong Yuen und trieb das Aufbauprozess des trinkfertigen Geschäfts von Null an voran.
Das Eindringen „junger Kräfte“ in das Kernmanagement bietet dem Markt mehr Vorstellungsmöglichkeiten. Diese Personalentscheidung fällt auch genau in den Zeitpunkt, an dem Xiangpiaopiao den ersten halbjährlichen Gewinnbericht nach sieben Jahren vorlegt.
36Kr erstellt die Grafik auf Basis von Wind-Daten
In der ersten Hälfte dieses Jahres erzielte Xiangpiaopiao einen Umsatz von 1,277 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 23,31 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 10,8597 Millionen Yuan, womit der Verlust von 97,3909 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres in einen Gewinn umgewandelt wurde.
Nach der Veröffentlichung der Nachricht erholte sich der Markt leicht.
Schließlich spürt dieses nationale Markenunternehmen, dessen Hauptgeschäft das „aufgebrühte Milchtee“ ist, einen deutlichen „Ersatzdruck“, da neue Milchteemarken, die von Heytea und Cha Baidao repräsentiert werden, ständig in untere Marktregionen vordringen. In der ersten Hälfte des Jahres 2022 verzeichnete Xiangpiaopiao den größten Verlust in seiner Geschichte, und das Wachstum des Aufbrühgeschäfts war deutlich schwach.
Der echte Test steht noch im Jahr 2025 bevor.
Ab März des Jahres startete JD.com den Krieg der Takeaway-Dienste, und frisch zubereiteter Milchtee wurde zum besten Eingang für subventionierte Traffic. Auf Plattformen wie Meituan und JD.com gab es sogar extrem niedrige Preise von „2 bis 3 Yuan“ pro Tasse Milchtee. Dies hat direkt die Marktanteile von becherförmigem aufgebrühtem Milchtee wie Xiangpiaopiao getroffen, das in niedrigen Städten angesiedelt und preisempfindlich ist.
Das Bild stammt aus dem Film „The White Storm“ in der iQIYI-App
Aus diesem Grund betrachtet der Markt die Umwandlung von Xiangpiaopiaos Verlust in Gewinn allgemein als Wendepunkt für die verbesserte Leistung nach jahrelanger Geschäftsanpassung.
Einige Analysten sind der Ansicht, dass die Umwandlung von Xiangpiaopiaos Verlust in Gewinn hauptsächlich darauf zurückzuführen ist, dass das Frühlingsfest 2026 auf Februar verschoben wurde und die Nachfrage nach Geschenken die Verkaufssaison von „Aufbrühprodukten“ verlängerte; zusätzlich wurde der Vertriebskanal im Jahr 2025 optimiert, was das Vertrauen der Händler gestärkt hat.
Wenn man jedoch den aktuellen Halbjahresbericht genauer betrachtet, ist die Qualität des „Gewinns“ noch nicht optimistisch.
Aus der Sicht der Gewinnqualität hat Xiangpiaopiao tatsächlich eine wesentliche Verbesserung erzielt.
In der ersten Hälfte des Jahres stieg der betriebliche Aufwand des Unternehmens um 13,21 % gegenüber dem Vorjahr, was deutlich unter dem Umsatzwachstum liegt, und führte dazu, dass die Gesamtbruttomarge von 29,36 % auf 35,10 % stieg. Der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit betrug -137 Millionen Yuan, was eine deutliche Verbesserung gegenüber -258 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres darstellt.
Aber eine Gruppe von Zahlen im Finanzbericht darf nicht ignoriert werden: Die staatlichen Zuschüsse betrugen 7,193 Millionen Yuan, der Gewinn aus der Fair-Value-Änderung von Finanzanlagen belief sich auf 8,922 Millionen Yuan, und die außerordentlichen Erträge und Aufwendungen summierten sich auf 12,339 Millionen Yuan, was fast 1,5 Millionen Yuan mehr ist als der Nettogewinn des Unternehmens in der ersten Hälfte des Jahres.
Nach Abzug der außerordentlichen Erträge und Aufwendungen betrug der Nettogewinn des Unternehmens -1,48 Millionen Yuan. Obwohl der Verlust um 98,7 % gegenüber dem Vorjahr stark verringert wurde, befindet sich das Hauptgeschäft noch immer in einem Verlustzustand.
Mit anderen Worten: Der „Gewinn“ von Xiangpiaopiao wird im Wesentlichen durch staatliche Zuschüsse und Anlageerträge gestützt.
Das Bild stammt aus dem Halbjahresbericht
Darüber hinaus ist besorgniserregender, dass das Unternehmen noch nicht von der saisonalen Umsatzschwankung losgekommen ist.
In dem ersten Quartal dieses Jahres erzielte Xiangpiaopiao einen Umsatz von 878 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 51,38 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 93,3893 Millionen Yuan, was einem explosionsartigen Anstieg von 589,47 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Einfache Berechnungen ergeben, dass der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn des Unternehmens im zweiten Quartal etwa -82,53 Millionen Yuan betrug, was ein erstaunliches Verlustniveau darstellt. Dies zeigt auch, dass Xiangpiaopiao bis heute das Risiko von Hoch- und Nebensaison nicht lösen konnte, bei dem „aufgebrühter Milchtee nur im Herbst und Winter Gewinne erzielt“.
Tatsächlich ist sich Xiangpiaopiao der Krise nicht unbewusst. In den letzten Jahren hat das Unternehmen das trinkfertige Geschäft stark entwickelt, um eine Wachstumskurve außerhalb des aufgebrühten Milchtees zu finden.
Im Jahr 2018 wurde das markante Produkt Meco Fruchtsafttee offiziell auf den Markt gebracht. Danach brachte Xiangpiaopiao nacheinander Produkte wie Lan Fong Yuen Zitronentee und abgefüllten trinkfertigen Milchtee auf den Markt, um Präsenz im trinkfertigen Segment aufzubauen.
In der ersten Hälfte des Jahres 2025 übertraf der Umsatz des trinkfertigen Geschäfts von Xiangpiaopiao erstmals den des Aufbrühgeschäfts, was von der Öffentlichkeit als Übergang zwischen altem und neuem Geschäft interpretiert wurde. Aber in der ersten Hälfte dieses Jahres wurde das trinkfertige Geschäft erneut von dem Aufbrühgeschäft überholt, und der Umsatz ging um 2,11 % gegenüber dem Vorjahr zurück. Unter anderem ging der Umsatz im zweiten Quartal um 18,42 % gegenüber dem Vorjahr zurück. Dies spiegelt auch wider, dass das trinkfertige Geschäft noch kein stabiles Wachstum aufgebaut hat.
Umsatzsituation der beiden Hauptgeschäftssegmente von Xiangpiaopiao; 36Kr erstellt die Tabelle auf Basis von Wind-Daten
Das Bild stammt aus dem offiziellen Weibo-Account
Aus strategischer Sicht ist das „Zweiradantrieb“-Modell an sich richtig. Unter dem Einfluss des schnellen Lebensstils wird das Szenario des „Aufbrühens“ allmählich von den Menschen vernachlässigt.
Aber die Grundlage für den Erfolg von Xiangpiaopiao ist immer das Händlernetz, das tief in den unteren Marktregionen verwurzelt ist. Dieses System hat dem Unternehmen einst geholfen, „zehn Milliarden Tassen pro Jahr zu verkaufen, und die Tassen, die aneinandergereiht sind, können die Erde dreimal umkreisen“.
In der ersten Hälfte dieses Jahres belief sich der Umsatz über die Händlerkanäle auf 1,021 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 20,96 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und 80 % des Gesamtumsatzes ausmacht.
Es ist zu beachten, dass die Kanallogik des trinkfertigen Geschäfts völlig anders ist als die des Aufbrühgeschäfts. Das trinkfertige Geschäft erfordert Kühlschrankpräsentation, häufige Nachlieferung und regelmäßige Wartung durch Verkaufspersonal am Endpunkt, was jeweils hohe Kapitalinvestitionen erfordert. Und genau das sind die Schwächen von Xiangpiaopiao.
Während des Berichtszeitraums belief sich der Umsatz von Xiangpiaopiaos E-Commerce-Kanal auf 107 Millionen Yuan, was einem Anstieg von nur 1,41 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und fast stagniert.
Bei der Leistung neuer Kanäle ist das einzige erwähnenswerte das Direktvertriebsgeschäft mit einem Umsatz von 102 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 109,35 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, was hauptsächlich auf die Expansion des Massenvertriebs von Snacks zurückzuführen ist.
In diesem Prozess dauert die Kanalanpassung von Xiangpiaopiao noch an.
Ein Einzelhändler im Changping-Distrikt von Peking sagte 36Kr, dass sein Geschäft seit Anfang dieses Jahres keinen Meco Fruchtsafttee mehr verkauft. „Es ist nicht so, dass wir es nicht verkaufen wollen, sondern dass es keinen Lieferanten gibt, der uns die Ware liefern kann.“
Wind-Daten zeigen auch, dass die Anzahl der Händler von Xiangpiaopiao zum Ende des zweiten Quartals 1700 betrug, was 35 weniger als im gleichen Zeitraum des Vorjahres ist.
Aus der Sicht der Aufwendungen ging der Vertriebsaufwand des Unternehmens in der ersten Hälfte dieses Jahres um 7,26 % gegenüber dem Vorjahr zurück, und der Forschungs- und Entwicklungsaufwand ging ebenfalls um 25,61 % gegenüber dem Vorjahr zurück. Obwohl diese Änderungen die Zahlen im Bericht verbessert haben, schwächen sie auch die Ressourcen für die Marktexpansion.
Schließlich hofft Xiangpiaopiao im Bereich der Produktinnovation immer, ungesunde Etiketten wie „Pflanzenfettpulver“ und „Transfettsäuren“ loszuwerden. Im März dieses Jahres hat das Unternehmen auf der Grundlage von Meco Fruchtsafttee eine zuckerreduzierte Formel verwendet. Laut Finanzbericht war das Feedback zum Testverkauf dieses Produkts im zweiten Quartal positiv.
Dennoch können neue Produkte den Abwärtstrend des Gesamtgeschäfts noch nicht umkehren.
Eine klare Tatsache ist, dass die Schwierigkeiten von Xiangpiaopiao nicht durch einen einzelnen Faktor verursacht werden, sondern durch die Überlagerung mehrerer Probleme wie das Verschwinden der Kategorieprämie, die Alterung der Kanalstruktur und die Verfestigung der Markenwahrnehmung.
Wenn das Hauptgeschäft nicht wirklich verbessert wird, insbesondere wenn das trinkfertige Geschäft keine nachhaltige Wettbewerbsfähigkeit in Vertriebskanälen und Endpunkten aufbauen kann, ist der erste Halbjahresgewinn nach sieben aufeinander folgenden Verlustjahren nur eine „buchhalterische Atempause“. Es ist für Xiangpiaopiao noch schwierig, die Geschichte „die Erde zu umkreisen“ fortzusetzen.
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