Die Empfehlungsliste der Schwergewichte im Private-Equity-Sektor ist enthüllt worden.

Sobald der August jedes Jahres vorüber ist, wird eine Liste mit hochkarätigen Beteiligungen "öffentlich bekannt".

Die Daten hinter dieser Liste stammen aus dem neuesten Halbjahresbericht der börsennotierten Unternehmen. Darin finden sich nicht nur die "geheimen" Beteiligungen der fast nie öffentlich auftretenden Privatkapital-Größen, sondern auch ihre neuesten Beteiligungsanteile (die das Ausmaß der Aufmerksamkeit der Größen widerspiegeln) sowie Vergleichsdaten zu früheren Perioden und vieles mehr.

Aber diese Liste erfordert eine sehr sorgfältige Sammlung und eine sehr professionelle "Auswertung". Zum Beispiel müssen die "Pseudo-Größen" mit aggressivem Anlagestil ausgeschlossen werden; die Anlagepräferenzen der echten Größen müssen verstanden werden; außerdem muss man in der Lage sein, falsche Schlussfolgerungen zu klären, die sich aus der Offenlegung von Daten ergeben.

Aber auf jeden Fall können Investoren mit einiger Erfahrung daraus die neuesten Anlagebewegungen und Beteiligungsmaßnahmen der Größen erfahren und dann ihre verborgenen Überlegungen erahnen.

Dieses Mal führen wir eine oberflächliche Analyse mit Deng Xiaofeng, Feng Liu, Qiu Guogen und Yang Dong (Ningquan) als Hauptobjekten durch. Natürlich muss darauf hingewiesen werden, dass die oben genannten Zusammenfassungen nur auf statistischen Daten basieren und keine Empfehlung oder Kauf-/Verkaufshinweis für die betreffenden Unternehmen darstellen.

Deng Xiaofeng hat eine "neue Lieblingsanlage"

Der große Wertinvestor Deng Xiaofeng ist in der Branche bereits in dem Zustand, dass man seine Figur kaum sieht, aber seine Legende überall verbreitet ist.

In den letzten Jahren hat er kaum öffentlich Anlageansichten geäußert, und viele seiner Produkte wurden lange Zeit "geschlossen und nicht verkauft". Die Branche kann nur durch Legenden und historische Geschichten seine Anlagefähigkeit nachvollziehen.

Aber im zweiten Quartal hat Deng offensichtlich die Konfigurationsstärke in einigen Anlagerichtlinien erhöht und gleichzeitig einige interessante neue Anlageziele entdeckt.

Eine davon sind Aktien von Baustoffunternehmen. Der Halbjahresbericht zeigt, dass die beiden von Deng Xiaofeng verwalteten Produkte Gaoyi Xiaofeng Nr. 2 und Gaoyi Xiaofeng Hongyuan neue Anteile an Beijing New Building Materials gekauft haben.

Die Anzahl der von ihnen gehaltenen Aktien von Beijing New Building Materials beträgt 7,15 Millionen bzw. 6,57 Millionen. Der neueste Marktwert der gehaltenen Aktien übersteigt jeweils 110 Millionen Yuan, was als "mittelschwergewichtige" Beteiligung in Deng Xiaofengs Portfolio gilt.

Beijing New Building Materials ist ein typischer führender Aktienwert in der Baustoffbranche, dessen Hauptgeschäft Produkte wie Gipskartonplatten, Beschichtungen und Dichtungsbahnen umfasst. Diese Branche leidet unter dem schwachen Investitionsumfeld der Immobilienbranche in den letzten Jahren und verzeichnete stetig negatives Wachstum, aber gleichzeitig werden große Mengen an Kapazitäten aus der Branche abgezogen, und die Bewertungen der einzelnen Aktien sind stark gesunken.

Derzeit ist unbekannt, ob Deng Xiaofengs Kauf eine umgekehrte Positionseröffnung ist, ob er Anzeichen eines Wendepunkts gesehen hat oder ob andere Faktoren vorliegen.

Aber wenn man bedenkt, dass der Aktienkurs von Beijing New Building Materials immer noch auf dem niedrigen Niveau seit Anfang dieses Jahres verharrt, haben externe neue Käufer, die nach niedrigen Preisen einkaufen, voraussichtlich Kosten, die nahe an denen von Deng Xiaofeng liegen oder sogar niedriger sind.

Neben Beijing New Building Materials umfassen die neuen Anlagewerte unter Deng Xiaofengs Verwaltung auch TCL Technology, Wanhua Chemical, Zijin Mining und andere.

Davon ist Zijin Mining eine langjährige Lieblingsaktie von Deng Xiaofeng. Anfang dieses Jahres hielt Xiaofeng Nr. 2 zeitweise mehr als 180 Millionen Aktien (der Marktwert zu Beginn der Periode überstieg zeitweise 6 Milliarden Yuan). Danach verschwand Zijin Mining aber aus Deng Xiaofengs öffentlicher Beteiligungsliste aufgrund der Erhöhung der Anteile anderer Institutionen und der Reduzierung der Anteile von Xiaofeng Nr. 2.

Diesmal tauchte mit dem Abzug einer Reihe von Versicherungsinstitutionen und staatlichen Investmentfonds die Beteiligung von Xiaofeng Nr. 2 an Zijin Mining wieder auf. Es werden immer noch Aktien im Wert von über 3 Milliarden Yuan gehalten, was offensichtlich die Wertschätzung des Fondsmanagers für diese Werte widerspiegelt.

Außerdem tauchte Wanhua Chemical, das weltweit führende Unternehmen in der Chemieindustrie (hauptsächlich Polyurethan), erneut in Deng Xiaofengs Beteiligungsliste auf. Xiaofeng Nr. 2 erhöhte seine Anteile an Wanhua Chemical im zweiten Quartal und wurde zum siebtgrößten börsennotierten Aktionär von Wanhua Chemical, mit 24,9595 Millionen gehaltenen Aktien und einem Marktwert von über 1,7 Milliarden Yuan.

Wanhua gehört ebenfalls zu den Werten, mit denen Xiaofeng gut vertraut ist: Zyklische Aktien, Branchenführer, mit hohem Umsatzpotenzial und hoher Wettbewerbsfähigkeit. Außerdem wird die Petrochemieindustrie normalerweise offensichtlich vom Ölpreis beeinflusst. Der Umsatz von Wanhua im Halbjahresbericht stieg um mehr als 30 % und der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn um mehr als 60 %. Seit Anfang dieses Jahres ist der Aktienkurs zwar stark schwankt, aber der kumulative Anstieg ist nicht groß.

Aber die Kosten und Motive von Deng Xiaofengs eigenen Käufen sind der Öffentlichkeit nicht bekannt, und die Einstiegshürde für Investitionen in diese Art von Werten ist tatsächlich nicht niedrig.

Feng Liu passt sein Portfolio umfassend an

Die Anpassungsmaßnahmen des großen Vermögensverwalters Feng Liu im zweiten Quartal sind insgesamt umfangreich, und die Struktur seines Portfolios wurde umgestaltet.

Über Feng Lius Anlagestil gibt es unterschiedliche Meinungen. Als ein weiterer von privaten Investoren aufgestiegener Hedgefonds-Manager mit wachstumsorientiertem und flexiblem Stil ist Feng Liu sehr talentiert und sehr umstritten. Viele seiner Beteiligungen eignen sich daher nur für die Öffentlichkeit, sie aus der Ferne zu betrachten, aber nicht, sie nachzuahmen.

Der von Feng Liu verwaltete Linschan Nr.1 Yuanwang Fonds richtete im zweiten Quartal seinen Fokus weiterhin auf Bereiche wie Verbraucherelektronik und Pharmazeutik.

Er trat in die Liste der zehn größten Aktionäre von Aibo Medical, Transsion Holdings und Longbai Group ein, und der Marktwert seiner gehaltenen Aktien betrug 127 Millionen Yuan, 1,031 Milliarden Yuan bzw. 453 Millionen Yuan.

Darüber hinaus erhöhte Feng Liu im zweiten Quartal seine Anteile an Angel Yeast um 3 Millionen Aktien. Am Ende der Periode hielt er 31,5 Millionen Aktien, wodurch der Marktwert seiner Anteile an Angel Yeast mehr als 1,1 Milliarden Yuan erreichte.

Angel Yeast ist ein führendes Unternehmen in der chinesischen Hefeindustrie. Im ersten Halbjahr belief sich der Umsatz auf 9,187 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 16,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 881 Millionen Yuan, ein Anstieg von 10,21 % gegenüber dem Vorjahr. Die Leistung in allen Bereichen kann nur als durchschnittlich bezeichnet werden.

Das Unternehmen hat keine absolute Macht in der Industriekette wie Yili oder Moutai, sondern ist ein Hersteller von Lebensmittelzutaten und Zusatzstoffen. Mit anderen Worten, die Leistung dieser Art von Unternehmen hängt normalerweise von der Situation der vorgelagerten und nachgelagerten Bereiche ab.

Aber diese Art von Unternehmen ist genau das, was Feng Liu bevorzugt: Sie hat Leistungselastizität, Erwartungsunterschiede und erleichtert es Investitionsinstitutionen, differenzierte Erkenntnisse zu gewinnen. Außerdem ist die Bewertung dieser Art von Unternehmen normalerweise nicht sehr hoch.

Darüber hinaus zieht sich Feng Liu schrittweise von seinem wichtigsten Schwerpunktwert der letzten zwei Jahre, Hikvision, aus dem er zeitweise Aktien im Wert von über 11 Milliarden Yuan hielt.

Der Halbjahresbericht zeigt, dass die von Feng Liu verwalteten Produkte ihre Anteile an Hikvision auf 113 Millionen Aktien reduzierten, womit innerhalb eines Quartals weitere 87 Millionen Aktien abgestoßen wurden. Dies ist das siebte Quartal in Folge, in dem Feng Liu seine Anteile an Hikvision seit dem vierten Quartal 2024 reduziert.

Trotz der starken Reduzierung der Anteile steht Hikvision mit einem Endmarktwert von 3,865 Milliarden Yuan immer noch an erster Stelle unter Feng Lius Schwerpunktwerten.

Gleichzeitig hat Feng Liu auch seine Anteile an Zhongwei New Material stark reduziert. Der Halbjahresbericht von Zhongwei New Material zeigt, dass Feng Liu seine Anteile an diesem Aktienwert im zweiten Quartal um 15,5 Millionen Aktien stark reduzierte und damit zum viertgrößten börsennotierten Aktionär der A-Aktien zurücktrat. Bei Ruifeng New Material reduzierte er seine Anteile um 3 Millionen Aktien, behielt aber weiterhin den Status des drittgrößten börsennotierten Aktionärs.

Die Größe Qiu Guogen erhöht seine Anteile an Wertaktien

In deutlichem Gegensatz zu Feng Lius starker Reduzierung der Anteile an Hikvision hat der Wertinvestor Qiu Guogen im zweiten Quartal entgegen dem Trend seine Anteile an Hikvision erhöht.

Als Leiter des etablierten hundert Milliarden Yuan schweren Privatkapitalfonds Chongyang Investment ist Qiu Guogen eine führende Figur im Bereich des Wertinvestments in der Branche. Er legt Wert auf die langfristigen Grundlagen von Unternehmen und ist gut darin, konzentrierte Positionen mit hoher Erfolgsrate aufzubauen.

Gemäß dem Halbjahresbericht von Hikvision tauchten zwei von Chongyang Investment verwaltete Produkte gleichzeitig in der Liste der zehn größten börsennotierten Aktionäre auf.

Davon trat der Chongyang Strategie Juzhi Fonds im zweiten Quartal neu auf und hielt 51,79 Millionen Aktien. Der Chongyang Strategie Caizhi Fonds erhöhte seine Anteile um weitere 7,86 Millionen Aktien, sodass seine Beteiligung auf 61,43 Millionen Aktien stieg. Die Gesamtzahl der von den beiden Produkten gehaltenen Aktien übersteigt 110 Millionen, und der Marktwert übersteigt 3,8 Milliarden Yuan.

Darüber hinaus ist es angesichts von Qiu Guogens konsistentem Anlagestil sehr wahrscheinlich, dass der Chongyang Strategie Juzhi Fonds bereits zuvor Aktionär von Hikvision war, aber aufgrund des Betrags seiner Beteiligung nicht öffentlich aufgeführt wurde.

Rückblickend ist es überhaupt nicht überraschend, dass Hikvision in Qiu Guogens Blickfeld geriet.

Es ist ein Branchenführer in der Sicherheitsindustrie mit hohem Entwicklungspotenzial.

In den letzten Jahren stieß es auf verschiedene Widrigkeiten, und sein Leistungswachstum fiel einst von einem stabilen zweistelligen Wachstum auf kein Wachstum oder sogar geringfügiges negatives Wachstum zurück. Dadurch stürzte seine Bewertung stark ab.

Aber seine Wettbewerbsfähigkeit in der Branche ist nach wie vor überlegen, und sein Wachstum ist in diesem Jahr wieder auf zweistellige Werte gestiegen.

Insgesamt ist dies ein typischer Kandidat für eine "Wertaktie", und es ist überhaupt nicht überraschend, dass Chongyang stark in es investiert.

Ein interessanter Vergleichsfall ist, dass diese beiden Produkte von Chongyang in diesem Jahr aus ihrem langjährigen Schwerpunktwert NHU ausgestiegen sind (gemäß den veröffentlichten Leistungsberichten des börsennotierten Unternehmens).

Letzteres ist ein führendes Unternehmen in der chinesischen Futtermittelzusatzstoffindustrie (Vitamin A/E/D3, Methionin, Biotin, Carotinoide). Außerdem hat dieses Unternehmen nicht einfach in der mittleren Kette der Industriekette konkurriert, sondern durch die Strategie der vertikalen Durchdringung von "Grundrohstoff → Kernzwischenprodukt → Endprodukt" seine Kosten- und Industriekettenvorteile aufgebaut und gleichzeitig die Produktkategorien um seine Kerntechnologie stetig erweitert. Diese Vorgehensweise hat dem Unternehmen geholfen, einen relativ stabilen und langfristigen Wachstumszyklus zu erreichen.

Chongyangs umfangreiche Beteiligung an diesem Unternehmen lässt sich mindestens bis 2020 bis 2021 zurückverfolgen. Danach blieben die Anteile der von Chongyang verwalteten Produkte an diesem Unternehmen die meiste Zeit sehr stabil, und Chongyang war fast der stabilste institutionelle Investor dieses Unternehmens.

Rückblickend hat Chongyangs Beteiligung an diesem Unternehmen trotz der Epidemie dem Unternehmen hohe kumulative Erträge beschert und Chongyang geholfen, die Prüfung des Bärenmarktes reibungslos zu überstehen.

Neben Hikvision hat Chongyang Investment auch in die Pharmazeutische Aktie Fuyuan Pharmaceutical investiert. Der Halbjahresbericht zeigt, dass zwei von Chongyang verwaltete Produkte gleichzeitig in die Liste der zehn größten börsennotierten Aktionäre dieser Aktie eintraten: Eines erhöhte seine Anteile im zweiten Quartal um 1,3795 Millionen Aktien, das andere trat neu ein und kaufte 1,3184 Millionen Aktien. Aber der Marktwert der von diesem Unternehmen gehaltenen Aktien ist nicht groß. Chongyangs weitere Ansichten bleiben abzuwarten.

Yang Dongs "neue Denkweise"

Yang Dong, Gründer von Ningquan Asset, ist als absoluter Anlage-Größe in der Branche natürlich ebenfalls im Fokus der Aufmerksamkeit.

Aber Ningquan hat in den letzten 4 bis 5 Jahren den Bärenmarkt sehr glücklich ohne Verluste überstanden, aber seine Leistung im Bullenmarkt für Technologieaktien im letzten Jahr war nicht herausragend. Dafür hat Ningquan selbst den Investoren "Fehler eingestanden".

Aber Ningquans Stärke besteht nach wie vor, und die überlegene Branchenkenntnis von Yang Dongs Team ist ebenfalls vorhanden. Ihre Beteiligungen sind immer noch beobachtenswert.

Im zweiten Quartal investierte Ningquan in die Lebensmittelaktie Haoxiangni. Der Yuanzhi Nr.79 Private Securities Investment Fonds unter dieser Institution erhöhte seine Anteile um 622.600 Aktien im zweiten Quartal und hielt am Ende der Periode 2,7962 Millionen Aktien, womit er