Mit einem Marktwert von 10,4 Milliarden Yuan begibt sich der führende Stromanlagenkonzern aus Ji'an, Provinz Jiangxi zum IPO nach Hongkong.

Nach TGood, Siyuan Electric und Sungrow Power hat kürzlich ein weiteres Unternehmen für elektrische Ausrüstungen die doppelte Notierung von A+H angestrebt.

Laut Informationen von Gelonghui hat Eaglerise Electric & Electronic Co., Ltd. (im Folgenden „Eaglerise“) am 21. August die Bewerbungsunterlagen an die Hongkonger Börse übermittelt, wobei Guotai Junan International und Zheshang International als Sponsoren fungieren. Zuvor hatte das Unternehmen im Januar 2026 erstmals die Bewerbungsunterlagen eingereicht.

Am 29. Dezember 2017 wurde Eaglerise an der Shenzhen Stock Exchange notiert, Börsenkürzel: 002922.SZ. Zum Handelsschluss am 28. August lag der Aktienkurs des Unternehmens bei 24,66 Yuan pro Aktie, die Marktkapitalisierung betrug 10,42 Milliarden Yuan.

01 Spezialisiert auf Bereiche wie Transformatorprodukte, Hauptsitz der Verwaltung befindet sich in Ji'an, Provinz Jiangxi

Der Vorgänger von Eaglerise, Risun Electric, wurde im Oktober 1999 in Foshan, Provinz Guangdong gegründet und im Dezember 2007 in eine Aktiengesellschaft umgewandelt. Derzeit befindet sich der Verwaltungshauptsitz des Unternehmens in Ji'an, Provinz Jiangxi, und der eingetragene Sitz in Foshan, Provinz Guangdong.

Vor dieser Emission hat der Gründer Xiao Juncheng direkt und indirekt das Recht, insgesamt etwa 32,05 % der Stimmrechte in der Aktionärsversammlung des Unternehmens auszuüben (ohne die im Bestand gehaltenen A-Aktien).

Der 60-jährige Xiao Juncheng ist derzeit als Geschäftsführer und Vorsitzender des Unternehmens tätig und verantwortet vor allem die gesamte strategische Planung des Unternehmens. Er absolvierte im Juli 1988 den Fachbereich Elektrotechnik mit Spezialisierung auf Elektromaschinen an der Huazhong-Universität für Wissenschaft und Technik (ehemals Huazhong-Universität für Ingenieurwissenschaften) und erwarb im November 2007 einen EMBA-Abschluss an der Hongkonger Universität für Wissenschaft und Technik.

Eaglerise ist ein globaler Anbieter von elektrischen Ausrüstungen und Lösungen, der sich auf Bereiche wie neue Energien, Rechenzentren, Stromverteilung, industrielle Steuerung und Beleuchtung spezialisiert hat und hauptsächlich Transformatorprodukte und zugehörige integrierte Lösungen anbietet.

Das Produktportfolio des Unternehmens gliedert sich in drei Hauptkategorien: Transformatorprodukte (einschließlich Produkte für neue Energien, Produkte für Rechenzentren, Stromverteilungsprodukte und Produkte für die industrielle Steuerung), Beleuchtungsprodukte sowie weitere Produkte.

Beispiele für einige Produkte des Unternehmens, Quelle: Prospekt

Konkret umfassen die Transformatorprodukte des Unternehmens: Produkte für neue Energien (Transformatoren für neue Energien, Kasten-Umspannwerke, hochfrequente magnetische Bauelemente), Produkte für Rechenzentren (Transformatoren für Rechenzentren, Stromversorgungssysteme für Rechenzentren), Verteilungstransformatoren, Transformatoren für die industrielle Steuerung usw.

Beleuchtungsprodukte umfassen Beleuchtungsnetzteile und Leuchten;

Weitere Produkte umfassen Fahrzeuginduktivitäten, Fahrzeugnetzteile, Kommunikationsnetzteile, Ladestationen für Elektrofahrzeuge mit neuen Energien usw.

Transformatoren sind Schlüsselkomponenten in Systemen für elektrische Ausrüstungen und übernehmen die Kernfunktion der Spannungsumwandlung und Energieübertragung. Ihre Kernfunktion besteht darin, durch elektromagnetische Induktion eine effiziente und sichere Energieumwandlung sowie Isolierung zwischen verschiedenen Spannungsebenen zu realisieren und die Stabilität sowie die wirtschaftliche Effizienz im Stromübertragungsprozess zu gewährleisten.

Transformatoren werden in drei Kategorien unterteilt: Niederspannung (unter 1 kV), Mittelspannung (1 kV bis 35 kV) und Hochspannung (über 35 kV).

Dabei sind Mittelspannungstransformatoren eine Schlüsselinfrastruktur für die Stromverteilung bei Anwendungen im Bereich neuer Energien und Rechenzentren; Mittel- und Hochspannungstransformatoren spielen eine entscheidende Rolle bei der Unterstützung neuartiger Energiesysteme und großer Infrastrukturen für Rechenkapazitäten.

In den vergangenen Jahren machten Produkte für Mittelspannungstransformatoren etwa 70 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens aus.

02 Gewinne schwanken teilweise, etwa 17 % der Einnahmen im ersten Halbjahr 2026 stammen aus den USA

In den letzten Jahren ist der Gesamtumsatz von Eaglerise durch das Wachstum der Einnahmen in der nordamerikanischen Region gestiegen.

In den Jahren 2023, 2024, 2025 und von Januar bis Juni 2026 (Berichtszeitraum) beliefen sich die Einnahmen des Unternehmens auf 3,616 Milliarden Yuan, 4,603 Milliarden Yuan, 5,214 Milliarden Yuan bzw. 2,662 Milliarden Yuan. Die Bruttomarge betrug jeweils 21,7 %, 20,1 %, 17,6 % und 18,9 %; der Nettogewinn im gleichen Zeitraum belief sich auf 217 Millionen Yuan, 300 Millionen Yuan, 215 Millionen Yuan bzw. 116 Millionen Yuan.

Wichtige Finanzdaten, Quelle: Prospekt

Im Berichtszeitraum lag die Kundenbindungsrate von Eaglerise bei etwa 61 %, 57 %, 63 % bzw. 78 %, die Nettoumsatzbindungsrate bei 90 %, 87 %, 81 % bzw. 94 %.

Von 2023 bis 2025 ist die Nettoumsatzbindungsrate des Unternehmens jährlich gesunken, was hauptsächlich auf den verringerten Einkaufsvolumen des größten Kunden zurückzuführen ist.

Das Produktportfolio des Unternehmens umfasst Produkte für neue Energien, Produkte für Rechenzentren, Produkte für die Stromverteilung, Produkte für die industrielle Steuerung, Beleuchtungsprodukte und weitere Produktkategorien.

Dabei sind Produkte für neue Energien die Haupteinnahmequelle des Unternehmens.

Im Berichtszeitraum machten die Einnahmen des Unternehmens aus Produkten für neue Energien jeweils 54,0 %, 57,3 %, 55,7 % und 53,8 % des Gesamtumsatzes in den entsprechenden Zeiträumen aus.

Umsatzaufteilung nach Produktlinien, Quelle: Prospekt

Es ist bemerkenswert, dass die Bruttomarge der Produkte für neue Energien als Haupteinnahmequelle des Unternehmens starken Schwankungen unterliegt.

Im Jahr 2025 lag die Bruttomarge der Produkte für neue Energien des Unternehmens bei 14,1 %, was gegenüber 18,7 % im Jahr 2024 zurückging.

Jeder Rückgang der Photovoltaikindustrie oder eine Verlangsamung der Investitionen in Photovoltaik-Stromerzeugung, Energiespeicherung und zugehörige Netzinfrastrukturen kann die Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens für neue Energien verringern, den Preiswettbewerb verschärfen und erhebliche nachteilige Auswirkungen auf Umsatz, Bruttomarge und Rentabilität haben.

Aufteilung des Bruttogewinns und der Bruttomarge nach Produkttyp, Quelle: Prospekt

Eaglerise hat schrittweise ein globales Vertriebsnetz aufgebaut und ist über dieses internationale Vertriebsnetz in mehr als 60 Ländern und Regionen weltweit präsent.

Im Berichtszeitraum machten die Einnahmen des Unternehmens von Kunden außerhalb des chinesischen Festlands jeweils 27,1 %, 29,5 %, 36,6 % und 48,6 % des Gesamtumsatzes aus, der Anteil steigt kontinuierlich an, insbesondere in der nordamerikanischen Region.

Dabei machten die Einnahmen, die direkt aus den USA stammen, jeweils etwa 7,1 %, 10,2 %, 14,9 % und 17,0 % des Konzernumsatzes aus; potenzielle indirekte Einnahmen aus den USA sind jedoch nicht bekannt.

Daher unterliegen das Exportgeschäft und das Auslandsgeschäft des Unternehmens unkontrollierbaren rechtlichen, regulatorischen, politischen und wirtschaftlichen Risiken.

Umsatzaufteilung nach Ländern oder Regionen, Quelle: Prospekt

Bis Ende Juni 2026 umfasste das Forschungs- und Entwicklungsteam des Unternehmens insgesamt 742 Mitglieder, was etwa 22,3 % der Gesamtzahl der Mitarbeiter entspricht.

Im Berichtszeitraum beliefen sich die gesamten Forschungs- und Entwicklungskosten des Unternehmens auf 186 Millionen Yuan, 191 Millionen Yuan, 239 Millionen Yuan bzw. 102 Millionen Yuan, die Forschungs- und Entwicklungsintensität lag bei 5,1 %, 4,2 %, 4,6 % bzw. 3,8 %.

Die Kunden von Eaglerise konzentrieren sich hauptsächlich auf kapitalintensive Branchen wie erneuerbare Energien und Dateninfrastrukturen, deren Investitionszyklen mehrere Jahre betragen und Ausrüstung, Produktionskapazitäten sowie technische Modernisierungen umfassen. Daher hängt die Produktnachfrage stark von den langfristigen Investitionsrhythmen der nachgelagerten Branchen ab und nicht von kurzfristigen Verbrauchsschwankungen.

Wenn man Eaglerise selbst betrachtet, hat das Unternehmen in den vergangenen Jahren kontinuierlich in Vermögenswerte investiert.

Im Berichtszeitraum beliefen sich die Kapitalausgaben des Unternehmens auf 554 Millionen Yuan, 1,753 Milliarden Yuan, 1,283 Milliarden Yuan bzw. 421 Millionen Yuan, die hauptsächlich den Erwerb von Immobilien, Anlagen und Ausrüstungen sowie den Kauf von immateriellen Vermögenswerten und Nutzungsrechtsvermögenswerten betrafen.

Entsprechend in der Kapitalflussrechnung belief sich der Nettogeldabfluss aus Investitionstätigkeiten in den vergangenen dreieinhalb Jahren insgesamt auf etwa 3,56 Milliarden Yuan.

In den vergangenen dreieinhalb Jahren hat das Unternehmen insgesamt Dividenden von etwa 433 Millionen Yuan ausgeschüttet.

Kapitalflussrechnung, Quelle: Prospekt

03 Der Marktanteil von Eaglerise im globalen Markt für Mittelspannungstransformatoren beträgt 2,3 %

Die Branche für elektrische Ausrüstungen umfasst hauptsächlich Schlüsselausrüstungen für Stromerzeugung, Stromübertragung, Stromumwandlung, Regelung, Stromverteilung und Schutz, einschließlich Transformatoren, Stromversorgungssysteme, Schaltanlagen und zugehörige Steuerkomponenten.

Im Jahr 2025 hat sich der globale Markt für elektrische Ausrüstungen angetrieben durch die Netzintegration von Strom aus neuen Energien, die Steuerung von Energiespeichersystemen, die industrielle Automatisierungssteuerung und Anwendungen in Rechenzentren auf über 8,5 Billionen Yuan entwickelt. Es wird erwartet, dass er bis 2030 über 12 Billionen Yuan überschreiten wird, mit einer jährlichen Wachstumsrate von mehr als 7,0 %.

Transformatoren sind Schlüsselausrüstungen im System für elektrische Ausrüstungen, die durch elektromagnetische Induktion die Spannungsumwandlung, Energieübertragung und elektrische Isolierung realisieren und den sicheren, stabilen und effizienten Betrieb des Stromnetzes gewährleisten.

Mit der Umstellung des globalen Energiesystems auf eine Architektur mit neuen Energien und intelligenten Stromnetzen steigt die Netzintegration verteilter Energien wie Windenergie, Photovoltaik und Energiespeichersysteme kontinuierlich an, was die Komplexität des Systems und die Betriebsanforderungen erheblich erhöht.

Es wird erwartet, dass die globale Stromnachfrage bis 2030 über 35.000 Terawattstunden erreichen wird, was die kumulierten