Eilmeldung: Volkswagen will sein Pkw- und Komponentengeschäft ausgliedern, und die Großaktionäre sind bereits in Streit geraten

Der größte Umstrukturierungsplan in der Geschichte hat die Aktionäre und das Management der Volkswagen Group in einen internen Konflikt verwickelt. Aber wird es chinesische Käufer geben, die die Pkw- und Teilegeschäfte übernehmen, wenn diese abgespalten werden?

Das weltweit größte Automobilunternehmen steht vor dem größten Umstrukturierungsplan seiner Geschichte, während die größten Aktionäre in einen Konflikt geraten sind.

Aus Quellen von Insidern geht hervor, dass die Volkswagen Group angesichts des Drucks auf dem globalen Markt die Umsetzung des größten Transformationsplans in ihrer Geschichte vorantreibt, wobei die Abspaltung des Pkw-Geschäfts und des Teilegeschäfts in Betracht gezogen wird.

Dies wird offensichtlich Auswirkungen auf Beschäftigung, Steuern und Gewinne haben, sodass das Management von Volkswagen, die Gewerkschaft und der zweitgrößte Aktionär – die Regierung des Landes Niedersachsen – kaum zu einer einheitlichen Meinung gelangen können. Der Aufsichtsrat wird nächste Woche am 4. September eine Sitzung abhalten, um über den Umstrukturierungsplan abzustimmen.

Derzeit steht Volkswagen vor Zöllen in den USA, rückläufigen Verkaufszahlen in China und einem zunehmend harten Wettbewerb von asiatischen Konkurrenten auf dem europäischen Markt, sodass das Unternehmen dringend seine Rentabilität wiederherstellen muss.

Dieses vielschichtige Spiel ist von großer Bedeutung. Sobald das Pkw-Geschäft und das Teilegeschäft abgespalten werden, wird die Frage „Wer ist der Käufer?“ weltweit erneut Aufsehen erregen. Unter Berücksichtigung der Stärke der chinesischen Automobilindustrie und ihrer Kaufkraft wird der Blick zwangsläufig auf China gerichtet.

Ohne Zweifel wird der „größte Umstrukturierungsplan in der Geschichte“ von Volkswagen am Ende das Gefüge der europäischen und sogar der globalen Automobilindustrie verändern.

„Abspaltung des Pkw- und Teilegeschäfts“

Auto-Kommune führt Sie durch diesen Sturm mit den Merkmalen „größtes (Automobilunternehmen), größter (Transformationsplan), größter (Aktionärskonflikt)“ in umgekehrter chronologischer Reihenfolge.

Zuerst lautet die neueste Nachricht, dass der Aufsichtsrat von Volkswagen eine Woche später eine Sitzung abhalten wird, um über den größten Transformationsplan in der Geschichte des Unternehmens zu beraten. Dieser Plan hat das Management auf der einen Seite und die Gewerkschaft sowie den zweitgrößten Aktionär auf der anderen Seite in einen Gegensatz gebracht.

In der Machtstruktur von Volkswagen ist der Vorstand das Gremium, das über konkrete Angelegenheiten entscheidet und sie umsetzt, während der Aufsichtsrat das „Ältestenrat“ darstellt, der die Interessen der Aktionäre vertritt.

Als Nächstes: Was ist der Transformationsplan? Warum definiert die Auto-Kommune ihn als „größtes (Automobilunternehmen), größter (Transformationsplan), größter (Aktionärskonflikt)“?

Obwohl Toyota weltweit mehr Fahrzeuge verkauft als Volkswagen (rund 10 Millionen gegenüber rund 9 Millionen Einheiten) und höhere Gewinne erzielt, liegt Volkswagen bei der Gesamtzahl der Mitarbeiter (rund 600.000 gegenüber rund 300.000), der Anzahl der Fabrikstandorte (rund 120 gegenüber rund 80) und der Anzahl der Markenmodelle immer noch vorne.

Obwohl die Anzahl der Mitarbeiter von BYD bereits 900.000 überschritten hat und damit höher ist als bei Volkswagen, liegen die weltweiten Verkaufszahlen, der Umsatz und der Umfang der Standorte immer noch hinter denen von Volkswagen.

Unter umfassender Betrachtung gibt es ausreichende Gründe, Volkswagen als das weltweit größte Automobilunternehmen zu bezeichnen, wobei wahrscheinlich nur Toyota Einwände erheben könnte.

Was ist dann der „größte Transformations- und Umstrukturierungsplan in der Geschichte“?

Am 9. Juli dieses Jahres veröffentlichte die offizielle globale Website von Volkswagen den „Volkswagen Group Future Plan – Next Phase of Transformation“. Tatsächlich handelt es sich dabei um einen Versuch, die Stimmung für die Umstrukturierung und Transformation zu testen.

Aber im Vergleich zu dieser Zusammenfassung, die hauptsächlich aus allgemeinen Phrasen besteht, sind die tatsächlichen umgesetzten Maßnahmen viel härter und aufsehenerregender.

„Derzeit gibt es drei Transformationspläne“, so der Insider.

Mehr als ein Plan bedeutet, dass es zwischen den Parteien mit unterschiedlichen Positionen Streit gibt.

„Volkswagen könnte auch verlangen, dass die Investoren getrennt über den endgültigen Plan zur Abspaltung seiner Pkw- und Teileabteilungen abstimmen, da diese Vorschläge einem höheren Risiko der Anwendung des Volkswagen-Gesetzes unterliegen.“ Dieser Satz der beteiligten Personen ist vielleicht der erstaunlichste. Das bedeutet, dass es einen Plan gibt, das Pkw-Geschäft und das Teilegeschäft von Volkswagen abzuspalten und zu veräußern.

Daraus ergibt sich der Streitpunkt: Das Management möchte das Ausmaß der Entlassungen verdoppeln (der CEO von Volkswagen, Oliver Blume, hat einen Plan vorgeschlagen, weitere 50.000 Entlassungen zusätzlich zu den bereits genehmigten 50.000 Entlassungen durchzuführen), möglicherweise Fabriken schließen und einige Geschäftsabteilungen des Unternehmens abspalten. Dies hat die Arbeitnehmervertreter und die Regierung des Landes Niedersachsen als zweitgrößten Aktionär dazu veranlasst, jeweils eigene Pläne vorzulegen, deren Kern die Ablehnung von Entlassungen und Fabrikschließungen ist.

Viele Menschen in China wissen tatsächlich nicht, wie die neueste Geschäfts- und Markenstruktur der Volkswagen Group aussieht.

Die Auto-Kommune hat hier das Strukturdiagramm aus dem Jahresbericht 2025 von Volkswagen herausgeholt:

Die gesamte Volkswagen Group ist in zwei größte Bereiche unterteilt: den Automobilbereich (Automotive Division) und den Bereich Finanzdienstleistungen (Financial Division).

Der Bereich Finanzdienstleistungen bezieht sich auf Mobilität und Finanzkredite; für die meisten Menschen ist der Automobilbereich interessanter, der nach groben Segmenten weiter in das Segment Pkw und leichte Nutzfahrzeuge (Passenger Cars and Light Commercial Vehicles segment) und das Segment Nutzfahrzeuge (Commercial Vehicles segment) unterteilt ist.

Ersteres ist weiter in drei Markengruppen sowie das Softwaregeschäft von CARIAD, das Batteriegeschäft und andere Geschäfte unterteilt. Letzteres umfasst die schweren Nutzfahrzeuggeschäfte von Scania, MAN, Volkswagen Trucks/Busse und anderen.

Die drei Markengruppen lauten wie folgt:

· Kernmarkengruppe: Volkswagen Pkw, Škoda, SEAT/CUPRA, Volkswagen Nutzfahrzeuge (leichtes Nutzfahrzeuggeschäft, das schwere Geschäft liegt im Lkw- und Busbereich), Volkswagen Technologieunternehmen;

· Progressive Markengruppe: Audi, Lamborghini, Bentley, Ducati;

· Sport-Luxus-Markengruppe: Porsche.

Tatsächlich habe ich bereits 2018 den Artikel „Volkswagen macht einen Schritt in Richtung Aufteilung in vier Teile“ geschrieben. Damals plante Volkswagen, vier Holdinggesellschaften zu gründen, eine für die Mainstream-Marken, eine für die Luxusmarken, eine für die Premiummarken und eine für die Nutzfahrzeuge.

Aber acht Jahre später wurde Bugatti bereits veräußert, Bentley wurde von Porsche an Audi übergeben, und das Softwaregeschäft, das Batteriegeschäft und andere Bereiche rücken stärker in den Fokus.

Welchen Bereich möchte Volkswagen dieses Mal eigentlich abspalten?

Es kann kaum eine gesamte Markengruppe sein, da die Pkw-Marke Volkswagen die Hälfte der Verkaufszahlen der Gruppe ausmacht, Audi der Motor der Technologie der Gruppe ist und Porsche die Grundlage der Familie Porsche als größter Aktionär ist. Die drei Marken sind kaum zu erschüttern, sodass es unmöglich ist, eine gesamte Markengruppe zu veräußern.

Aber es ist nicht ausgeschlossen, dass man dem Beispiel der Veräußerung von Bugatti folgt, die spanische Marke SEAT an lokale Investoren oder sogar an chinesische Automobilunternehmen, die stark auf den spanischen Markt vordringen, verkauft, oder nach Käufern für Luxusmarken wie Ducati sucht, um eine Szene zu wiederholen, in der „Geely Volvo von Ford übernommen hat“.

Bislang befinden sich die Führungsebene und die Aktionäre bei Volkswagen jedoch in einem Spiel voller Konflikte.

Vor dem äußeren Kampf kommt der interne Konflikt

Für Volkswagen ist es schwierig, solch wichtige Maßnahmen unter der komplexen Interessenstruktur reibungslos umzusetzen.

Die Auto-Kommune zeigt Ihnen die Eigentumsstruktur von Volkswagen:

· Die Porsche Holding, das Investmentinstrument der Familien Porsche und Piëch, ist der größte Aktionär mit einem Anteil von 53,3 %;

· Die Regierung des Landes Niedersachsen hält 20 % der Stimmrechte;

· Katarische Investoren halten 17 %;

· Andere Aktionäre halten 9,7 %.

Genau diese Stimmrechts- und Eigentumsstruktur bringt große Unsicherheiten für den Umstrukturierungsplan mit sich. Daher tobt im Inneren von Volkswagen bereits ein heftiger Konflikt, während die Außenwelt davon kaum etwas bemerkt.

Sie werden feststellen, dass das Hin und Her zwischen „kann verabschiedet werden“ und „kann nicht verabschiedet werden“ so hartnäckig andauern kann.

Erste Situation: Die Befürworter der Umstrukturierung haben eine überwältigende Mehrheit in der Eigentumsstruktur.

Tatsächlich kommt die größte Kraft gegen die Umstrukturierung vom zweitgrößten Aktionär, der Regierung des Landes Niedersachsen. Ob es um die bereits erwähnte Verdoppelung der Entlassungen, die Veräußerung von Geschäftsabteilungen oder den Abbau von Arbeitsplätzen geht – die lokale Regierung steht auf der Seite der entschiedensten Gegner.

Aber auf der Hauptversammlung haben die Arbeitnehmer keine Stimmrechte, und Niedersachsen hält nur 20 % der Stimmrechte. Die restlichen 80 % werden von der Porsche Holding (im Besitz der Familien Porsche und Piëch), Katar (17 %) und anderen Aktionären (9,7 %) gehalten.

Das bedeutet, dass Volkswagen wahrscheinlich eine Mehrheit von 75 % der Stimmen erreichen kann – die Schwelle, die normalerweise für wichtige strukturelle Entscheidungen deutscher börsennotierter Unternehmen erforderlich ist – und damit die anhaltende Blockade im Aufsichtsrat durchbrechen könnte.

Zweite Situation: Ein objektiv vorhandenes Vetorecht.

Obwohl Niedersachsen nur 20 % der Stimmrechte hält, hat es tatsächlich ein objektiv vorhandenes Vetorecht gegen den Umstrukturierungsplan von Volkswagen.

Dafür gibt es ein spezielles Gesetz, das Volkswagen-Gesetz: Für wichtige Entscheidungen wie Fabrikschließungen im Aufsichtsrat von Volkswagen ist eine Mehrheit von mehr als 80 % der Stimmen erforderlich. Niedersachsen hält genau 20,2 % der Stimmrechte, was bedeutet, dass sobald es mit Nein stimmt, kein Plan zur Fabrikschließung verabschiedet werden kann.

Abbildung: Ministerpräsident Lies von Niedersachsen widersetzt sich der Umstrukturierung und den Entlassungen bei Volkswagen

Ministerpräsident Lies selbst ist Mitglied des Aufsichtsrats von Volkswagen und hat eine klare Haltung: Er lehnt die Schließung von Fabriken im eigenen Bundesland ab und will das „Land der Automobilindustrie“ schützen.

Außerdem bedeutet die Verteilung der Sitze im Aufsichtsrat, dass Niedersachsen über große Einflussmöglichkeiten verfügt, insbesondere wenn es sich mit der Gewerkschaft verbindet.

Dieses Vetorecht hat auch eine lange Geschichte. Im Jahr 2013 hat der Gerichtshof der Europäischen Union ausdrücklich entschieden, den Antrag der Europäischen Kommission auf Aufhebung des Volkswagen-Gesetzes abzuweisen und Niedersachsen zu erlauben, sein Vetorecht bei wichtigen Entscheidungen von Volkswagen beizubehalten. Daher ist dieser Mechanismus gesetzlich geschützt.

Im Aufsichtsrat mit 20 Sitzen (derzeit ist ein Sitz unbesetzt) halten Niedersachsen und der Gewerkschaftsausschuss eine Mehrheit von 12 Sitzen und können jeden Umstrukturierungsplan ablehnen. Wenn Mitglieder des Aufsichtsrats nicht im Interesse des Unternehmens handeln, müssen sie persönlich haften.

Wenn der Plan mit 40 Punkten erneut abgelehnt wird (wie bei der letzten Sitzung des Aufsichtsrats im Juli), teilen Insider mit, dass das Management frühestens im