Ein Ring mit einem geschätzten Wert von hundert Milliarden Yuan

Der Kapitalmarkt hat nie an hohen Bewertungen gefehlt, aber die Hauptfigur dieses Mal ist etwas Besonderes – im Jahr 2026, in dem der KI-Wind stark weht, verkauft es keine großen Modelle und baut keine KI-Infrastruktur auf, und sein Hauptprodukt scheint auf den ersten Blick ein intelligenter Ring zu sein.

Nach Berichten von Bloomberg plant der Hersteller intelligenter Ringe Oura, bereits im September an der US-Börse zu notieren, mit einem erwarteten Finanzierungsvolumen von 3 Milliarden US-Dollar (umgerechnet etwa 20,2 Milliarden Yuan), und die Unternehmensbewertung wird über 16 Milliarden US-Dollar (umgerechnet etwa 107,6 Milliarden Yuan) liegen. Bereits im vergangenen Mai hat Oura heimlich den IPO-Antrag eingereicht und Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase und andere als Underwriter eingestellt.

Wenn die Notierung mit einer Bewertung von 16 Milliarden US-Dollar reibungslos verläuft, bedeutet dies, dass der Marktwert von Oura erneut gestiegen ist. Man muss wissen, dass bei Abschluss der E-Finanzierungsrunde im September 2025 die Bewertung von Oura noch bei 11 Milliarden US-Dollar lag. Die Zielbewertung von 16 Milliarden US-Dollar ist gegenüber der Bewertung von Oura vor weniger als einem Jahr um mehr als 45 % gestiegen.

Betrachtet man nur die Dimension des Verkaufs von Wearable-Geräten, ist es für Oura, im Jahr 2026 eine Bewertung von über 100 Milliarden Yuan zu erreichen, fast wie ein Traum. Man muss wissen, dass der einzige herausragende Star-Einhorn in dieser Branche Fitbit war, das 2015 an die Börse ging. Aber 2019 wurde Fitbit von Google für etwa 2,1 Milliarden US-Dollar übernommen, und sein Marktwert war im Vergleich zu seiner Spitzenzeit um fast 80 % gesunken.

Aber dies ist offensichtlich auch keine Wiederbelebung des Konzepts der Wearable-Geräte auf dem Kapitalmarkt. Schließlich hat Oura, obwohl sein Hauptgeschäft seit mehr als zehn Jahren immer noch intelligente Ringe sind, sich längst neu definiert – von „einem Verkäufer von Ringen“ zu einer Gesundheitsdatenverwaltungsplattform, die Hardware als Einstiegspunkt nutzt und KI-Funktionen ergänzt.

In dieser Hinsicht ist der Börsengang von Oura immer noch ein Sieg der KI-Erzählung.

Vom Crowdfunding zum Streben nach einem Jahresumsatz von mehreren zehn Milliarden Yuan

Die meisten bekannten Verbraucherhardware-Marken von heute haben einen ähnlichen Werdegang. Die Gründungsgeschichte der Marke läuft normalerweise so ab: Einige Gründer mit technischer Nerd-Einfallskraft haben eine Idee, die zu diesem Zeitpunkt mehr oder weniger „unzuverlässig“ wirkt. Der Forschungsprozess ist voller Schwierigkeiten, das Produkt ist bei seiner Markteinführung sehr Nischenprodukt, aber das Unternehmen erlebt später einen Wendepunkt im Wandel des Marktes.

Die Geschichte von Oura weicht nicht zu sehr davon ab.

Im Jahr 2013 gründeten drei Ingenieure mit Berufserfahrung bei lokalen Technologieunternehmen wie Nokia und Polar Oura in Finnland. Die ursprüngliche Idee des Gründungsteams war, den Ring zu einem Gerät zur Überwachung von Gesundheitsdaten zu machen, das Menschen hilft, ihre Lebensgewohnheiten zu verbessern und chronische Krankheiten vorzubeugen. Die Idee, den Ring als Gerät zu wählen, ist sehr originell: Der Ring kann nicht nur genaue Signale durch die Venen auf beiden Seiten der Finger erfassen, sondern ist auch so komfortabel, dass Benutzer ihn lange tragen können.

Sogar heute sind Ringe im Bereich der Gesundheitsüberwachungsgeräte immer noch ein Nischenprodukt. In den ersten zwei Jahren nach seiner Gründung erlebte Oura wie zu erwarten die typischen Schwierigkeiten eines Startups: Keinen stabilen Cashflow, keine reibungslose Finanzierung und keine vorhandenen Daten, die für Gesundheitsgeräte benötigt werden. Erst 2015 erlebte Oura einen Wendepunkt in seiner Entwicklung. In diesem Jahr startete das Unternehmen eine Crowdfunding-Kampagne auf Kickstarter, sammelte mehr als 650.000 US-Dollar und schloss seine erste Finanzierungsrunde über 2,3 Millionen US-Dollar ab.

Ein wichtiger Wendepunkt in der Entwicklung von Oura war das Jahr 2020. Nach Ausbruch der Pandemie begann der Oura Ring mit seiner Fähigkeit, physiologische Indikatoren wie die Körpertemperatur kontinuierlich zu überwachen, für die Gesundheitsüberwachung während der Pandemie eingesetzt zu werden. In diesem Jahr kaufte die NBA während der Wiederaufnahme der Spiele 2020 mehr als 2000 Oura Ringe, und die öffentliche Aufmerksamkeit für Oura explodierte.

In den Jahren 2021, 2024 und 2025 schloss Oura nacheinander die C-, D- und E-Finanzierungsrunde ab, und die Finanzierungssummen stiegen stetig von 100 Millionen US-Dollar über 200 Millionen US-Dollar auf 900 Millionen US-Dollar. Nach Abschluss der neuesten Finanzierungsrunde im Oktober 2025 erreichte die Bewertung von Oura bereits 11 Milliarden US-Dollar. Bis heute wurden insgesamt mehr als 5,5 Millionen Oura Ringe verkauft. Die Einnahmen des Unternehmens in den Jahren 2024 und 2025 betrugen 500 Millionen US-Dollar bzw. 1 Milliarde US-Dollar, und die Einnahmen im Jahr 2026 werden voraussichtlich fast 2 Milliarden US-Dollar (umgerechnet etwa 13,4 Milliarden Yuan) erreichen.

Obwohl Oura bereits seit 13 Jahren besteht, hat sein Absatzwachstum erst in den letzten drei Jahren eingesetzt. Hier muss die Person erwähnt werden, die Oura zu einem weiteren Wendepunkt geführt hat – der derzeitige CEO von Oura, Tom Hale.

Bevor er 2022 zu Oura kam, war Tom Hale in mehreren Unternehmen wie Adobe, Momentive und SurveyMonkey als Führungskraft tätig und ist ein typischer Berufsmanager mit Hintergrund in der Softwarebranche. Aufgrund seiner fehlenden Erfahrung im Hardwarebereich entsprach er anfangs nicht dem vom Vorstand von Oura festgelegten Profil für den CEO. Aber Tom Hale überzeugte den Vorstand mit einem Brief, dessen Kernaussage lautete:

„Im Wesentlichen steht Oura vor Problemen im Bereich Software, Daten und Benutzererfahrung. Der wahre Wert des Produkts liegt darin, wie diese Fähigkeiten genutzt werden, um das Leben und Verhalten der Benutzer zu verändern. Deshalb sollte eine Person mit Hintergrund in der Softwarebranche das Unternehmen leiten.“

Als Tom Hale sein Amt antrat, hatte Oura gerade das Geschäftsmodell „Hardware-Verkauf + Abonnementdienst“ festgelegt: Nach dem Kauf des Oura Rings zu einem Preis ab 299 US-Dollar müssen Benutzer eine monatliche Mitgliedsgebühr von 5,99 US-Dollar zahlen, um Funktionen wie die vollständige Analyse von Gesundheitsdaten nutzen zu können. Dieses Modell wurde bei seiner Einführung stark kritisiert, aber Hale beharrte schließlich darauf, das Abonnementmodell beizubehalten. Heute machen Abonnementeinnahmen etwa 20 % des Gesamtumsatzes von Oura aus.

Während der Amtszeit von Hale begann Oura auch, sein Gebiet der Gesundheitsüberwachung stetig auszubauen. Seit 2023 hat das Unternehmen nacheinander die digitale Identitätsplattform Proxy, das Stoffwechselgesundheitsunternehmen Veri und die Gesundheitsdatenplattform Sparta Science übernommen und eine strategische Partnerschaft mit dem Blutzuckerüberwachungsriesen Dexcom geschlossen, wodurch die Produktfunktionen von der Schlafüberwachung bis hin zu Bereichen wie Stoffwechselgesundheit, sportliche Leistung und Menstruationsvorhersage erweitert wurden.

Zusätzlich zu der „Werbewirkung“ von Prominenten wie Elon Musk, Prinz Harry, Mark Zuckerberg und Gu Ailing wurde Oura allmählich von einem Nischen-Gesundheitsgerät zu einem sehr modischen Werkzeug für Gesundheitsüberwachung.

KI-Erzählung trägt die Bewertung von über 100 Milliarden Yuan?

Mit dem Verkauf von intelligenten Ringen zu Preisen zwischen 349 und 399 US-Dollar eine Bewertung von über 100 Milliarden Yuan anzustreben – die Geschichte der hohen Bewertung von Oura wirkt im Jahr 2026 fast wie ein Traum.

Nach der Produktform gehört Oura zu den tragbaren Gesundheitsgeräten. In dieser Branche gab es einst ein Star-Einhorn – Fitbit, das 2015 an der New Yorker Börse notiert wurde. Die IPO-Bewertung von Fitbit betrug etwa 4,1 Milliarden US-Dollar, und nach dem Börsengang näherte sich sein Marktwert zeitweise 10 Milliarden US-Dollar. Aber der Glanz dauerte nicht lange: Vier Jahre nach dem Börsengang wurde Fitbit von Google für etwa 2,1 Milliarden US-Dollar übernommen, und sein Marktwert war im Vergleich zu seiner Spitzenzeit um fast 80 % gesunken.

Fitbit, das 2007 gegründet wurde, war ein früher repräsentativer Akteur im Bereich der verbraucherorientierten Wearable-Geräte. Neben Sport-Trackern erweiterte sich das Produktportfolio von Fitbit später auch auf Smartwatches, drahtlose Kopfhörer und intelligente Waagen sowie Apps und Online-Plattformen zum Organisieren und Analysieren von Benutzerdaten. Aber die Vorsprungsvorteile von Fitbit hielten nicht lange an. Als Apple Watch mit immer umfangreicheren Gesundheitsüberwachungsfunktionen, die kostengünstigeren Produkte von Xiaomi und Huawei sowie branchenspezifische Unterhaltungselektronikanbieter wie Garmin gleichzeitig in den Markt eintraten, sank der Umsatz von Fitbit schnell und es kam zu der Übernahme durch ein größeres Unternehmen.

Die Geschichte von Fitbit zeigt in gewisser Weise ein Problem: Intelligente Wearable-Geräte haben Marktpotenzial, sind aber auch ein Geschäft, das leicht von großen Konzernen ins Visier genommen wird. Sobald der Wert dieser Branche bestätigt ist, können Technologiegiganten mit höherer Markenbekanntheit, ausreichenderen Forschungs- und Marketingressourcen sowie ausgereifteren Lieferketten und Vertriebskanälen schnell aufholen und den Marktanteil kleiner Unternehmen übernehmen.

Das heutige Oura steht mehr oder weniger an einer ähnlichen Kreuzung. Nach der Produktlogik unterscheidet sich Oura nicht so sehr von dem damaligen Fitbit: Beide nutzen ein am Körper getragenes Hardwaregerät als Einstiegspunkt, erfassen kontinuierlich die körperlichen Daten der Benutzer und wandeln diese Daten dann durch Software in Gesundheitsdienste um. Gleichzeitig haben große Hersteller wie Apple und Samsung auch begonnen, selbst intelligente Ringe zu entwickeln.

Da der Entwicklungsweg von Wearable-Unternehmen bereits vorgelebt wurde, warum ist der Kapitalmarkt dann noch bereit, Oura eine Bewertung von etwa 16 Milliarden US-Dollar zu geben? Der Kern der Gründe könnte darin liegen, dass Oura sich im GPT-Zeitalter eine neue Selbstpositionierung geschaffen hat.

Im Jahr 2024 veröffentlichte Oura offiziell den KI-gesteuerten Oura Advisor. Diese in die Oura-Software integrierte Funktion gibt personalisierte Empfehlungen basierend auf den Gesundheitsüberwachungsdaten der Benutzer. Im April dieses Jahres brachte Oura ein eigenes großes Sprachmodell auf den Markt, das speziell für die Frauengesundheit entwickelt wurde – wie Oura zuvor mitgeteilt hat, wird das Unternehmen mehr medizinische Datenwissenschaftler einstellen, um weitere „Gesundheitsmodelle für bestimmte Bevölkerungsgruppen“ zu trainieren. Im Juni, nach der Ankündigung der geheimen Einreichung des IPO-Antrags, kündigte Oura die Einrichtung der Position des Chief Information Officers und des Senior Vice President für KI und Softwareentwicklung an. Nach der Beschreibung von Tom Hale ist die Aufgabe des neu eingestellten Führungskräfts, „dem Unternehmen zu helfen, KI-gesteuerte Gesundheitseinblicke und die zugrunde liegende Dateninfrastruktur zu entwickeln“.

Neben dem Ausbau des KI-Geschäfts hat Oura auch begonnen, das Image des Unternehmens in öffentlichen Äußerungen stetig aufzuwerten.

Im Dezember 2024 enthüllte Petteri Lahtela, Mitbegründer von Oura, in einem Interview, dass Oura wiederholt Übernahmeangebote von Technologiegiganten erhalten habe, diese aber alle abgelehnt habe. Seiner Ansicht nach hat Oura fast 10 Jahre lang hochpräzise Daten von Millionen Benutzern gesammelt, und die Ankunft des KI-Zeitalters wird den Wert dieser Daten weiter steigern. „Ich sehe keinen Grund, warum Oura kein Unternehmen mit einem Wert von 100 Milliarden US-Dollar werden kann.“

Im Juni dieses Jahres begann Tom Hale dann, den Vorstellungsraum von Oura noch weiter auszudehnen. Nach seiner Vorstellung wird Oura auf der Grundlage der langfristig gesammelten Daten ein physiologisches Modell aufbauen, das den körperlichen Zustand der Benutzer kontinuierlich verstehen kann.

„In der Zukunft werden Sie in Ihrer Tasche oder in der Cloud einen KI-Arzt haben, der Ihren Gesundheitszustand ständig beobachtet und Ihr riesiges physiologisches Modell nutzt, um Ihre zukünftige Entwicklung vorherzusagen. Dies wird eine Revolution im medizinischen Bereich sein.“

Durch die Änderung der Ausrichtung der Erzählung hat Oura seine Positionierung von einem Verkäufer von intelligenten Wearable-Geräten zu einer Datenplattform für Gesundheitseinblicke umgewandelt, und der Vorstellungsraum für die Bewertung des Unternehmens wird weiter geöffnet.

Ob die KI-Pläne von Oura letztendlich umgesetzt werden können, scheint derzeit das Letzte zu sein, was die Menschen gründlich prüfen. Die wichtigste Überlegung des Kapitalmarkts könnte sein, keine Gelegenheit zu verpassen, auf KI zu setzen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Chinaventure“, Autor: Li Xinting, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.