Mit einem historischen Rekordanstieg an einem einzigen Tag ist die Marktkapitalisierung von NVIDIA über Nacht um fast 3 Billionen stark angestiegen.

„Die KI hat einen Wendepunkt erreicht, jedes Token schafft Produktivität und Profit.“ Diese Aussage von Jensen Huang, dem CEO von NVIDIA, wurde nach der Veröffentlichung des Finanzberichts von dem Kapitalmarkt mit einem Marktwert in Billionenhöhe bestätigt.

Nach Börsenschluss am 27. August US-Ostzeit stieg der Aktienkurs von NVIDIA um 8,74 % und schloss bei 227,98 US-Dollar. Der gesamte Marktwert schnellte auf 5,49 Billionen US-Dollar, was einem Tageszuwachs des Marktwerts von 441,5 Milliarden US-Dollar entspricht, umgerechnet etwa 2,97 Billionen Yuan. Dies ist der zweitgrößte tägliche Marktwertzuwachs in der Geschichte der US-Aktienmärkte, nur hinter dem zuvor von Microsoft aufgestellten Rekord eines täglichen Wachstums von 450 Milliarden US-Dollar.

Noch vor wenigen Handelstagen erlebte dieser KI-Chipgigant eine Korrektur des Aktienkurses, fiel sieben Handelstage in Folge und stellte damit den längsten anhaltenden Rückgang seit September 2022 auf. Am 24. August verdampfte der Marktwert an einem einzigen Tag um 151 Milliarden US-Dollar, etwa 1,02 Billionen Yuan, und der gesamte Marktwert sank auf einen Bereich um 5,05 Billionen US-Dollar.

Zu dieser Zeit herrschte im Markt Besorgnis: Die steigenden Renditen von US-Staatsanleihen drückten hoch bewertete Technologieaktien, viele Anleger begannen zu diskutieren, ob der Zyklus der KI-Kapitalausgaben bereits nahe seinem Höhepunkt angelangt sei, und der Markt wählte vor der Veröffentlichung des Finanzberichts einen vorzeitigen Rückzug zur Risikovermeidung.

Drei Handelstage später erlebte NVIDIA wieder einen sprunghaften Anstieg des Marktwerts, was hauptsächlich auf den kürzlich veröffentlichten Finanzbericht des Unternehmens für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 zurückzuführen ist.

Dieser am 26. Juli endende Finanzbericht zeigt, dass der Gesamtumsatz des Quartals 96,221 Milliarden US-Dollar erreichte, was einem Anstieg von 106 % gegenüber dem Vorjahr und 18 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Die Bruttomarge sowohl nach GAAP (US-amerikanische allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze) als auch nach Nicht-GAAP hielt sich auf hohem Niveau von 75,0 %, und der verwässerte Gewinn pro Aktie nach Nicht-GAAP betrug 2,22 US-Dollar, was die einheitliche Erwartung des Wall-Street-Marktes weit übertraf.

Datenquelle: Finanzbericht von NVIDIA

Das Datencenter-Geschäft ist nach wie vor der absolute Kern des Leistungswachstums von NVIDIA, mit einem Quartalsumsatz von 89 Milliarden US-Dollar und einem Anstieg von bis zu 117 % gegenüber dem Vorjahr, womit der überwiegende Teil des Umsatzzuwachses des Unternehmens beigetragen wird. Derzeit ist die neue Plattform Vera Rubin von NVIDIA in die vollständige Massenproduktion eingetreten, mehrere Hard- und Softwareprodukte für KI-Agenten und physikalische KI werden gleichzeitig eingeführt. Gleichzeitig kündigte das Unternehmen an, gemeinsam mit mehreren globalen Finanzinstituten mehr als 500 Milliarden US-Dollar an Drittkapital für den Aufbau von KI-Infrastruktur zu mobilisieren, was den Raum für die Vorstellung des Branchenwachstums weiter erweitert.

Was den Aktienkurs jedoch wirklich stimuliert, ist die von der Unternehmensleitung vorgelegte Erwartung für das zukünftige Wachstum. Bei der Besprechung der Leistungsprognose für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2027 gab NVIDIA an, dass der Quartalsumsatz voraussichtlich 108 Milliarden US-Dollar erreichen wird, mit einer Schwankungsbreite von ± 2 %. Diese Leistungsprognose berücksichtigt keine Einnahmen aus dem Datencenter-Rechengeschäft in Festlandchina und Hongkong, und die Bruttomargeerwartung nach GAAP und Nicht-GAAP liegt bei 74,0 %, mit einer Schwankungsbreite von ± 50 Basispunkten.

In der anschließenden Telefonkonferenz zum Finanzbericht gab NVIDIA ungewöhnlicherweise im Voraus die Wachstumsrichtlinien für das gesamte nächste Geschäftsjahr bekannt. Es wird erwartet, dass der Gesamtumsatz im Geschäftsjahr 2028 ein Wachstum von etwa 70 % gegenüber dem Vorjahr erreichen wird. Diese Zahl liegt weit über der zuvor einheitlichen Erwartung des Marktes von 45 % und ist die erste von NVIDIA veröffentlichte Umsatzwachstumsprognose für ein ganzes Jahr in der Geschichte des Unternehmens.

Jensen Huang erklärte in der Telefonkonferenz, dass die aktuelle Wachstumsrate der tatsächlichen Marktnachfrage über der Richtzahl von 70 % liegt, und die Angebotsbeschränkungen sind der zentrale Engpass, der die weitere Expansion des Unternehmens begrenzt.

In der Phase nach Börsenschluss unmittelbar nach der Veröffentlichung des Finanzberichts war die Marktreaktion zeitweise sehr widersprüchlich. Während des Handels nach Börsenschluss fiel der Aktienkurs von NVIDIA kurzzeitig, und einige Händler konzentrierten sich nur auf die Zahlen des Quartalsfinanzberichts.

Nachdem die Unternehmensleitung in der Telefonkonferenz Schlüsselinformationen wie langfristige Bestellungen, Angebotsbeschränkungen und die Wachstumsrichtlinien für das gesamte Geschäftsjahr offengelegt hatte, änderte sich die Wahrnehmung des Marktes rasch, und das Kapital begann, die langfristige Wertlogik von NVIDIA neu zu bewerten. Der Fokus des Marktes verlagerte sich von „Wie viel hat man in diesem Quartal verdient?“ auf „Wie weit kann der Wachstumszyklus der KI-Rechenleistung noch gehen?“. Die riesigen nicht ausgeführten Bestellungen von Cloud-Anbietern, die neue Nachfrage nach Rechenleistung durch KI-Agenten und physikalische KI sowie die globale Welle des Baus großer KI-Fabriken bilden gemeinsam die reale Grundlage für das hohe Wachstum.

Nach der Veröffentlichung des Finanzberichts löste an der Wall Street schnell eine Welle der Anhebung der Zielkurse aus. Mehr als zehn Mainstream-Investmentbanken aktualisierten gleichzeitig ihre Forschungsberichte und stimmten gemeinsam für den weiteren Aufwärtstrend von NVIDIA. Nach vorläufigen Statistiken haben mindestens 13 Institutionen den Zielkurs von NVIDIA angehoben.

Unter anderem hob Raymond James Financial den Zielkurs von NVIDIA von 352 US-Dollar auf 515 US-Dollar an, was derzeit der höchste Zielkurs am Markt ist, was einem Zielmarktwert von fast 12,4 Billionen US-Dollar entspricht. Goldman Sachs hob den Zielkurs von 285 US-Dollar auf 300 US-Dollar an und bekräftigte die Kaufempfehlung. Der Analyst von Goldman Sachs, James Schneider, ist der Ansicht, dass NVIDIA, wenn es weiterhin mit Technologieunternehmen zusammenarbeitet, um den Aufbau von Datencentern voranzutreiben und die Lücke zwischen Kundennachfrage und Angebot weiter zu schließen, im Geschäftsjahr 2028 eine Leistung erzielen könnte, die über die Richtlinien hinausgeht.

Charu Chanana, Chef-Investmentstratege von Saxo Markets, kommentierte, dass der größte Vorteil von NVIDIA derzeit nicht die über den Erwartungen liegende Leistung des letzten Quartals ist, sondern die von der Unternehmensleitung vorgelegte Richtlinie für ein Umsatzwachstum von etwa 70 % im Geschäftsjahr 2028, was eine starke Widerlegung der These darstellt, dass „der Zyklus der KI-Kapitalausgaben seinen Höhepunkt erreicht hat“.

Natürlich hat der Markt unter der Optimismus der Institutionen auch die potenziellen Risiken nicht ignoriert. Mehrere Broker-Forschungsberichte weisen darauf hin, dass der steigende Kosten von Speicherchips wie HBM einen gewissen Druck auf die Bruttomarge der folgenden Quartale ausüben wird. Veränderungen der geopolitischen Politik, der Angriff von selbst entwickelten Chips von Konkurrenten und Schwankungen der globalen Makroökonomie könnten alle die anschließende Leistungserfüllung stören. NVIDIA weist auch in den zukunftsgerichteten Aussagen des Finanzberichts darauf hin, dass die tatsächlichen Betriebsergebnisse erheblich von der aktuellen Leistungsprognose abweichen können.

Von sieben aufeinander folgenden Rückgängen bis zu einem sprunghaften Anstieg an einem einzigen Tag, der einen historischen Rekord aufstellte, hat diese heftige Kursschwankung von NVIDIA über die eigentliche Finanzberichtsentwicklung eines Unternehmens hinausgegangen. Im Wesentlichen handelt es sich um eine kollektive Abstimmung des globalen Kapitalmarktes über den Zyklus der KI-Industrie. Ob das Unternehmen in Zukunft die hohen Wachstumsrichtlinien kontinuierlich erfüllen kann, muss jedoch noch durch die Leistung der folgenden Quartale überprüft werden.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Jiemian News“, Autor: Song Jianan, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.