In der letzten Finalphase, welche Automobilhersteller werden übrigbleiben?

Wie Li Bin kürzlich erklärte, tritt die chinesische Automobilindustrie in die brutalste Phase des Finalwettbewerbs ein.

Dies zeigt sich zunächst im Rückgang des Inlandsmarkts für Personenkraftwagen. Daten des China Passenger Car Association zeigen, dass der Einzelhandelsumsatz auf dem nationalen Personenkraftwagenmarkt im Juli im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 20,9 % gesunken ist. Die neuesten Daten für August zeigen, dass vom 1. bis 23. August 956.000 Personenkraftwagen im Inland verkauft wurden, was einem Rückgang von 22 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im August des Vorjahres entspricht.

Abbildung / Einzelhandelsdaten für Personenkraftwagen in China im Juli 2026   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Wenn sich der Markt von einem Wachstumsmarkt zu einem Bestandsmarkt wandelt, handelt es sich zweifellos um ein „Nullsummenspiel“. Die Verkaufszahlen von Leapmotor, Geely, GAC und Great Wall sind gestiegen, während die inländischen Verkaufszahlen von Automobilherstellern wie BYD, Changan, Chery, Xpeng und Li Auto zurückgegangen sind.

Natürlich bedeutet ein Rückgang der Inlandsverkaufszahlen nicht unbedingt das Ausscheiden aus dem Wettbewerb, die Ergebnisse bei der Expansion in Übersee sind ebenfalls von entscheidender Bedeutung.

Die Brutalität des Wettbewerbs zwischen Automobilherstellern zeigt sich auch in den Finanzberichten. Die Halbjahresberichte der großen Automobilhersteller für 2026 stehen kurz vor der vollständigen Veröffentlichung, und an den bereits veröffentlichten Berichten lässt sich klar erkennen, dass „der Umsatz steigt, der Gewinn aber nicht“.

Zum Beispiel hat der Umsatz von Great Wall Motors erstmals die Marke von 100 Milliarden Yuan überschritten und ist um 10,58 % gestiegen, während der Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 61,11 % gesunken ist; der Umsatz von Chery ist um 1,2 % gestiegen, der Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahreszeitraum aber um 11,7 % gefallen. Als einziges neues Kraftfahrzeugunternehmen, das drei aufeinanderfolgende Halbjahre profitabel war, erzielte Leapmotor im ersten Halbjahr einen Umsatz von 38,11 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 57,2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, aber der Nettogewinn ist nur von 30 Millionen Yuan auf 210 Millionen Yuan gestiegen.

Hinzu kommen Probleme wie der „irrationale Wettbewerb bei Neufahrzeugen mit alternativen Antrieben“, der kürzlich vom Ministerium für Industrie und Informationstechnologie angesprochen wurde. Eine tiefgreifende strukturelle Bereinigung findet derzeit in der chinesischen Automobilindustrie statt.

1. Wie schwierig ist die Situation der Automobilhersteller wirklich?

Wir wissen, dass der Finanzbericht der „Gesundheitsbericht“ ist, um den Betriebszustand eines Automobilherstellers zu durchschauen. Bis zum 27. August 2026 haben fast alle wichtigen Automobilhersteller mit Ausnahme von Nio, GAC und BYD ihre Halbjahresberichte veröffentlicht.

Li Auto erzielte im ersten Halbjahr einen Betriebsertrag von 48,65 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 13,4 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht; der Nettoverlust betrug 3,981 Milliarden Yuan, während im Vorjahreszeitraum noch ein Nettogewinn von 1,743 Milliarden Yuan erzielt wurde. Von der Gewinnerzielung zu einem Verlust von 4 Milliarden Yuan ist nur ein Jahr vergangen.

Abbildung / Ausgewählte Finanzdaten von Li Auto für das erste Halbjahr 2026   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Xpeng erzielte im ersten Halbjahr einen Gesamtumsatz von 32,78 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 3,8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht; der den Stammaktionären zuzurechnende Nettoverlust betrug 3,121 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 173,35 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.

Abbildung / Ausgewählte Finanzdaten von Xpeng für das erste Halbjahr 2026   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Leapmotor ist einer der wenigen Lichtblicke unter den neuen Kraftfahrzeugunternehmen. Im ersten Halbjahr erzielte es einen Umsatz von 38,11 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 57,2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht; der Nettogewinn betrug 210 Millionen Yuan, womit es drei aufeinanderfolgende Halbjahre profitabel war. Aber bei einem Nettogewinn von 210 Millionen Yuan bei einem Umsatz von 38,1 Milliarden Yuan beträgt die Nettogewinnmarge nur 0,55 %, was extrem gering ist.

Abbildung / Ausgewählte Finanzdaten von Leapmotor für das erste Halbjahr 2026   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Die Situation der traditionellen Automobilhersteller ist noch schlimmer. Die GAC Group hat bereits am 10. Juli die Vorankündigung eines Verlusts im Halbjahresergebnis 2026 veröffentlicht. Es wird erwartet, dass der den Aktionären zuzurechnende Nettoverlust im ersten Halbjahr zwischen 4,06 Milliarden Yuan und 4,57 Milliarden Yuan liegt, während im Vorjahreszeitraum der Verlust 2,538 Milliarden Yuan betrug, was einem Anstieg von 60 % bis 80 % entspricht. Insbesondere im zweiten Quartal liegt der Verlustbereich bei etwa 3,4 Milliarden Yuan bis 3,9 Milliarden Yuan, was einem deutlichen sequenziellen Anstieg entspricht.

Abbildung / Vorankündigung des Halbjahresergebnisses 2026 der GAC Group   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Der Umsatz von Great Wall Motors erreichte erstmals 102,101 Milliarden Yuan, aber der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug nur 2,465 Milliarden Yuan, was einem drastischen Rückgang von 61,11 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.

Abbildung / Ausgewählte Finanzdaten von Great Wall Motors für das erste Halbjahr 2026   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Chery erzielte im ersten Halbjahr einen Umsatz von 143,28 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von nur 1,2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug 8,567 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 11,7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.

Abbildung / Ausgewählte Finanzdaten von Chery für das erste Halbjahr 2026   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Geely erzielte im ersten Halbjahr einen Gesamtumsatz von 173,6 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 15 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug 9,091 Milliarden Yuan, was einem leichten Rückgang von 2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Nach Abzug der Auswirkungen von Wechselkursschwankungen und anderen Faktoren betrug der Kerngewinn 9,684 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 46 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.

Abbildung / Ausgewählte Finanzdaten von Geely für das erste Halbjahr 2026   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Vor dem Hintergrund, dass der Gesamtmarkt der Branche um mehr als ein Fünftel gesunken ist, ist das Ergebnis von Geely bereits bemerkenswert. Aber Gui Shengyue, stellvertretender Vorstandsvorsitzender von Geely, räumte selbst ein, dass „die chinesische Automobilindustrie im ersten Halbjahr in der schwierigsten Situation der letzten Jahre steckte“.

Eine Reihe von Makrodaten verdeutlicht das Problem noch deutlicher. Von Januar bis Mai 2026 sank die Gewinnmarge der Automobilindustrie auf 3,4 %, der niedrigste Wert im gleichen Zeitraum der letzten fünf Jahre; die Gewinnmarge der Herstellung von kompletten Fahrzeugen betrug nur 1,5 %. Das bedeutet, dass ein Automobilhersteller für ein Auto mit einem Verkaufspreis von 200.000 Yuan im Durchschnitt nur 3000 Yuan verdienen kann, während dieser Wert vor drei Jahren noch 5 % betrug.

Der Markt wandelt sich von Wachstum zu Bestand, der Preiskrieg hat sein Maximum erreicht, die Kosten für Rohstoffe steigen weiter, die Automobilhersteller sind zwischen zwei Seiten eingeklemmt, und ihre Gewinne werden nach und nach aufgebraucht.

2. Die Wettbewerbslogik hat sich geändert

Die Schwierigkeiten der Automobilhersteller scheinen oberflächlich durch die doppelte Belastung von Kosten und Preisen verursacht zu werden, aber bei tieferer Analyse handelt es sich um einen Wechsel der Wettbewerbslogik in der chinesischen Automobilindustrie.

Natürlich kommt der wichtigste Antrieb immer noch vom Markt selbst. Cui Dongshu, Generalsekretär des China Passenger Car Association, erklärte letzten Monat in einem Medieninterview, dass der konzentrierte Rückgang der Gewinne der Automobilhersteller im ersten Halbjahr das Ergebnis der Überlagerung von drei Belastungen ist: der sprunghaften Steigerung der Kosten in der vorgelagerten Kette, der Verschärfung des Preiskriegs im Endverbrauchermarkt und den starren Investitionen im Rahmen des Transformationsprozesses.

Auf der Kostenseite ist der Preis von Speicherchips um das Fünffache gestiegen, von etwa 20 Yuan pro Stück auf fast 100 Yuan pro Stück; der Preis von Lithiumcarbonat ist von 80.000 Yuan pro Tonne im Vorjahreszeitraum auf 180.000 Yuan pro Tonne gestiegen.

Abbildung / Preistrends von Lithiumcarbonat in den letzten Jahren   Quelle / Screenshot von „Neue Energie Ausblick“ im Internet

Wenn Sie dafür noch kein Verständnis haben, hat Zhang Xinghai, Vorsitzender der Seres Group, eine intuitivere Erklärung abgegeben: Aufgrund der steigenden Preise von Hauptrohstoffen wie Speicherchips, Industriemetallen und Lithiumcarbonat steht jedes Fahrzeug der Marke AITO im Durchschnitt vor einem Kostenanstieg von 15.000 bis 20.000 Yuan.

Auf der Nachfrageseite sind nach Ansicht von Cui Dongshu die Automobilhersteller im ersten Quartal noch durch die Bestellungen zu Beginn des Jahres abgefedert gewesen, im zweiten Quartal ist der Druck durch den Lagerbestand gestiegen und die Werbeaktionen wurden verstärkt, die Kosten konnten nicht wirksam an die nachgelagerte Kette weitergegeben werden, was letztendlich zu einer konzentrierten Belastung der Gewinne führte.

Die intuitivsten Daten auf der Investitionsseite sind die Ausgaben für Forschung und Entwicklung. Am Beispiel von Xpeng: Im ersten Halbjahr belief sich der Verlust auf 3,1