Der Umsatz hat sich verdoppelt, das Rechenzentrumssegment verzeichnete einen Anstieg von 117 % – wie lange kann Nvidia noch so rasant wachsen?

NVIDIA hat erneut einen beeindruckenden Finanzbericht vorgelegt, wobei Umsatz, Betriebsergebnis und Ergebnis pro Aktie alle historische Höchstwerte erreicht haben.

Am 26. August Ortszeit in den USA veröffentlichte NVIDIA die Leistungsergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 26. Juli 2026 endete. Laut Finanzbericht betrug der Umsatz von NVIDIA in diesem Quartal 96,221 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 106 % gegenüber dem Vorjahr und 18 % gegenüber dem Vorquartal; der Nettogewinn erreichte 59,688 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 126 % gegenüber dem Vorjahr; das verwässerte Ergebnis pro Aktie betrug 2,46 US-Dollar, ein Anstieg von 128 % gegenüber dem Vorjahr.

Im Vergleich zum Umsatz von 81,615 Milliarden US-Dollar im Vorquartal setzt NVIDIA die Steigerungsrekorde fort. Im gleichen Zeitraum des Vorjahres betrug der Quartalsumsatz des Unternehmens nur 46,743 Milliarden US-Dollar, und heute hat er sich innerhalb eines Jahres fast verdoppelt.

Die beeindruckenden Leistungswerte haben den Aktienkurs jedoch nicht weiter steigen lassen. Nach der Veröffentlichung des Finanzberichts fiel der Aktienkurs von NVIDIA im Nachhandel um etwa 1,3 %. Dies zeigt auch, dass sich der Fokus des Marktes verändert: Früher haben die Anleger darauf geachtet, ob NVIDIA die Erwartungen ständig übertreffen kann, heute interessieren sie sich mehr dafür, wie lange der Aufbau der KI-Infrastruktur noch andauern wird und ob die nächste Generation von Chips und neue Geschäftsmodellen das zukünftige Wachstum stützen können.

Was die Rentabilität betrifft, behält NVIDIA nach wie vor ein sehr hohes Niveau bei.

Im zweiten Quartal erreichte das Betriebsergebnis des Unternehmens 63,734 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 124 % gegenüber dem Vorjahr; nach Non-GAAP-Rechnungslegung betrug der Nettogewinn 53,954 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 118 % gegenüber dem Vorjahr. Im gleichen Zeitraum erreichte die Bruttomarge des Unternehmens 75 %, was höher ist als 72,4 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres und auch etwas höher als 74,9 % im ersten Quartal.

Jensen Huang, Gründer und CEO von NVIDIA, erklärte: „Die künstliche Intelligenz hat einen Wendepunkt erreicht. Sie leistet nützliche Arbeit, und ihre Tokens erzeugen Produktivität und Rentabilität. Heute ist Rechnen gleich Umsatz.“

Derzeit expandieren immer mehr KI-Labore und Startups rasch, neue Richtungen wie das Ökosystem quelloffener Modelle und physische KI entwickeln sich ebenfalls, und die gesamte KI-Industrie tritt in einen breiteren Aufbauzyklus ein.

Gleichzeitig erhöht NVIDIA weiter die Rückzahlungen an die Aktionäre. Im zweiten Quartal gab das Unternehmen den Aktionären durch Aktienrückkäufe und Bardividenden etwa 26 Milliarden US-Dollar zurück. Bis zum Ende des Quartals verblieben noch etwa 99 Milliarden US-Dollar des genehmigten Betrags für Aktienrückkäufe des Unternehmens.

01 Umsatzsteigerung im Rechenzentrumsgeschäft, KI-Cloud-Kunden wachsen schneller

Der Kern, der diese Wachstumsrunde von NVIDIA vorantreibt, ist nach wie vor das Rechenzentrumsgeschäft.

Im zweiten Quartal erreichte der Umsatz von NVIDIA im Rechenzentrumsgeschäft 89,023 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 117 % gegenüber dem Vorjahr und 18 % gegenüber dem Vorquartal, was fast den gesamten Umsatzzuwachs des Unternehmens beitrug. Da globale Unternehmen und Cloud-Dienstanbieter weiterhin in den Aufbau der KI-Infrastruktur investieren, bleibt die Nachfrage nach NVIDIA-GPUs auf hohem Niveau.

NVIDIA hat im ersten Quartal die Offenlegungsweise für das Rechenzentrumsgeschäft angepasst und die Kunden in zwei Kategorien unterteilt: Hyperscale und ACIE.

Dabei erreichte der Umsatz von Hyperscale-Kunden 48,71 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 102 % gegenüber dem Vorjahr und 13 % gegenüber dem Vorquartal, der hauptsächlich von großen öffentlichen Clouds und Internetunternehmen stammt.

Gleichzeitig erreichte der Umsatz von KI-, Industrie- und Unternehmenskunden (ACIE) 40,313 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 138 % gegenüber dem Vorjahr und 25 % gegenüber dem Vorquartal. Dieses Geschäft deckt KI-native Unternehmen, Unternehmenskunden, souveräne KI-Kunden und Anwendungen mit hyperskalierbarem Rechnenbedarf ab, die KI-Cloud-Dienste nutzen.

Die neue Klassifizierung zeigt, dass die Nachfrage nach KI-Rechenleistung sich von wenigen Cloud-Giganten auf Unternehmen, Behörden und mehr Branchenszenarien ausbreitet. Die Anleger achten jedoch immer noch auf die Rentabilität und langfristige Nachfrage hinter verschiedenen Kundentypen, nicht nur auf das Wachstum des Auftragsvolumens.

Der chinesische Festlandsmarkt ist nach wie vor eine wichtige Variable im Finanzbericht.

NVIDIA erklärte, dass der Umsatz mit Hopper-Produkten für Rechenzentren, der im zweiten Quartal an das chinesische Festland geliefert wurde, weniger als 1 % des Umsatzes im Rechenzentrumsgeschäft ausmacht. Gleichzeitig hat das Unternehmen in der Leistungsprognose für das dritte Quartal keine Einnahmen aus Rechenzentrumsdiensten aus dem chinesischen Festland berücksichtigt.

Neben dem Rechenzentrumsgeschäft erreichte der Umsatz im Edge-Computing-Geschäft im zweiten Quartal 7,198 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 27 % gegenüber dem Vorjahr und 13 % gegenüber dem Vorquartal. Dabei trieb der Verkauf von Blackwell-Workstations das Wachstum an, aber der Konsum-PC-Bereich wurde durch den Preisanstieg von Speicher und Systemen beeinflusst, was das Wachstum teilweise aufhob.

02 Blackwell Ultra wird in großen Mengen ausgeliefert, Vera Rubin geht in die volle Produktion

NVIDIA treibt die Aktualisierung der Produktlinie von einer einzelnen GPU zu einer vollständigen Computing-Plattform voran.

Im zweiten Quartal wurde Blackwell Ultra zu einem wichtigen Faktor für das Wachstum des Rechenzentrumsgeschäfts. NVIDIA erklärte, dass das Wachstum des Umsatzes im Rechenzentrumsgeschäft in diesem Quartal hauptsächlich aus der groß angelegten Bereitstellung der Blackwell-Ultra-Infrastruktur stammt. Da Cloud-Dienstanbieter und KI-Unternehmen weiterhin groß angelegte KI-Rechencluster aufbauen, tritt Blackwell in eine breitere Phase der kommerziellen Bereitstellung ein.

Gleichzeitig hat NVIDIA bereits mit den Vorbereitungen für den nächsten Produktzyklus begonnen. Im zweiten Quartal gab das Unternehmen bekannt, dass die Vera-Rubin-Plattform vollständig in Produktion gegangen ist und die zugehörigen Rack-Systeme auf Cloud-Plattformen von Partnern wie CoreWeave und Google Cloud laufen.

Die Rubin-Plattform umfasst nicht nur GPUs, sondern auch CPUs, Netzwerke, Software und systemweite Lösungen. Dabei ist Vera CPU die erste von NVIDIA entwickelte CPU, die speziell für KI-Agenten konzipiert ist, und dieses Produkt soll von weltweit führenden Technologieanbietern eingesetzt werden.

Darüber hinaus gab NVIDIA bekannt, dass NVIDIA Groq 3 LPX für interaktive KI-Inferenz vollständig in Produktion gegangen ist. NVIDIA hofft, durch Produkte wie Groq 3 LPX seine Wettbewerbsfähigkeit in Echtzeit-KI-Inferenzszenarien zu stärken.

Neben Hardware-Produkten stärkt NVIDIA auch das Software-Ökosystem.

Im zweiten Quartal stellte das Unternehmen die DSX-Plattform vor, die Anbietern von Infrastrukturen eine vollständige Lösung für den Entwurf, Aufbau und Betrieb groß angelegter KI-Fabriken bietet. Diese Plattform integriert Rechnen, Netzwerke, Software und Systeme, um Kunden beim Aufbau größerer KI-Infrastrukturen zu unterstützen.

Im Bereich der KI-Software erweitert NVIDIA kontinuierlich das NVIDIA Agent Toolkit und stärkt die Entwicklungsfähigkeit durch PhysicsNeMo sowie die CUDA-X-Bibliotheken. Das Unternehmen erklärte, dass es mit globalen Software-Plattformanbietern zusammenarbeitet, um neue Software, quelloffene Modelle und Partnerprojekte auf den Markt zu bringen.

Für NVIDIA beschränkt sich der Produktwettbewerb nicht mehr auf die Leistung einzelner Chips, sondern dreht sich um das vollständige Ökosystem von Chips, Netzwerken, Software bis hin zu Systemen. Der Markt achtet jedoch weiterhin auf die Übergangsgeschwindigkeit von Blackwell zu Rubin und ob die neue Generation von Plattformen die Kunden weiterhin dazu anregen kann, ihre Investitionen in die KI-Infrastruktur zu erweitern.

03 KI-Infrastruktur tritt in die Finanzierungsphase ein, NVIDIA übernimmt mehr Aufbauaufgaben

Da das Ausmaß der KI-Rechenzentren ständig wächst, beteiligt sich NVIDIA an immer mehr Infrastrukturaufbauprojekten.

Laut Finanzbericht des zweiten Quartals betrugen die zukünftigen Verpflichtungen von NVIDIA bis zum 26. Juli 2026 insgesamt 3600 Milliarden US-Dollar. Darunter fallen 2790 Milliarden US-Dollar an Liefer- und Kapazitätsverpflichtungen, 290 Milliarden US-Dollar an Cloud-Dienstvereinbarungen, 230 Milliarden US-Dollar an Kapitalausgaben und 250 Milliarden US-Dollar an Kapitalbeteiligungen.

Die oben genannten Verpflichtungen beziehen sich hauptsächlich auf die zukünftige Erweiterung der KI-Infrastruktur. Am meisten Aufmerksamkeit erregt dabei das PORTS-Pike-Projekt von SB Energy in Ohio, an dem NVIDIA beteiligt ist.

NVIDIA erklärte, dass das Unternehmen dem Technologiepark von SB Energy in Ohio Kreditunterstützung gewährt. Dieses Projekt umfasst in der Anfangsphase den Aufbau von etwa 4,25 GW an Land, Stromversorgungsanlagen und Fabrikgebäuden, um die NVIDIA-Infrastruktur von OpenAI zu hosten. Die von NVIDIA gewährte Garantieverpflichtung beträgt maximal 1050 Milliarden US-Dollar und wird schrittweise wirksam, wenn Bedingungen erfüllt sind, wie dass das Rechenzentrum in einen betriebsbereiten Zustand gelangt.

Gleichzeitig treibt NVIDIA größere Kapitalinvestitionen in die KI-Infrastruktur voran. Das Unternehmen hat bereits bekanntgegeben, strategische Partnerschaften mit Institutionen wie Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR aufzubauen, mit dem Ziel, in Zukunft mehr als 5000 Milliarden US-Dollar an Drittkapital für den Aufbau der KI-Infrastruktur zu mobilisieren.

Jensen Huang ist der Ansicht, dass der Aufbau der KI-Infrastruktur in eine neue Phase eintritt, in der in Zukunft große Kapitalinvestitionen erforderlich sind, um die Entwicklung von KI-Modelltraining, Inferenz und mehr Anwendungen zu unterstützen.

Da sich NVIDIA jedoch an immer mehr Infrastrukturprojekten beteiligt, beginnt der Markt auch, die Kapitalbelastung zu beachten, die dieses Modell mit sich bringt.

Bis zum Ende des zweiten Quartals beliefen sich Barmittel, Barmitteläquivalente und handelbare Schuldverschreibungen von NVIDIA insgesamt auf 56,6 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig hat das Unternehmen im zweiten Quartal vorrangige unbesicherte Schuldverschreibungen im Wert von 25 Milliarden US-Dollar ausgegeben, die für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden. NVIDIA erklärte, dass die Finanzlage des Unternehmens nach wie vor stabil ist und zukünftige Investitionen hauptsächlich darauf ausgerichtet sind, die Lieferkette, die Infrastruktur und die langfristigen Wachstumsanforderungen zu unterstützen.

04 Der Umsatz im dritten Quartal wird über 100 Milliarden US-Dollar liegen, der Wettbewerbsdruck macht sich bemerkbar

Für das nächste Quartal hat NVIDIA die Erwartung an ein weiteres Wachstum vorgelegt.

Das Unternehmen prognostizierte, dass der Umsatz im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2027 108 Milliarden US-Dollar erreichen wird, mit einer Schwankungsbreite von ± 2 %; es wird erwartet, dass die Bruttomarge nach GAAP- und Non-GAAP-Rechnungslegung jeweils 74 % beträgt. NVIDIA betonte gleichzeitig, dass diese Prognose keine Einnahmen aus Rechenzentrumsdiensten aus China berücksichtigt.

Im Vergleich zum Umsatz von 96,2 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal wird NVIDIA im dritten Quartal voraussichtlich weiter wachsen. Der Fokus des Marktes hat sich jedoch von dem Wachstum eines einzelnen Quartals auf das langfristige Wettbewerbsmuster verlagert.

Derzeit erweitert sich der Wettbewerb auf dem Markt für KI-Chips. NVIDIA betonte im Finanzbericht, dass das Unternehmen seine Vorteile durch eine vollständige Computing-Plattform behält, die Prozessoren, Verbindungstechnologien, Software, Algorithmen, Systeme und Dienste umfasst. Das Unternehmen hofft, durch dieses gesamte Ökosystem die Anforderungen an KI-Training und -Inferenz zu erfüllen.

Gleichzeitig beschleunigen Wettbewerber ihre Layouts. AMD stellt kontinuierlich neue Rechenzentrumsprodukte vor, und Google entwickelt auch selbst entwickelte TPU-Chips. Große Technologieunternehmen sind nicht nur wichtige Kunden von NVIDIA, sondern investieren auch Ressourcen in die Entwicklung eigener Computing-Plattformen.

Die Anleger achten besonders auf die Entwicklung des KI-Inferenzmarktes. Mit der Zunahme von KI-Anwendungen erweitert sich der Rechnenbedarf von dem Modelltraining auf Inferenzdienste. NVIDIA stärkt seine Inferenzfähigkeiten durch die Vera-Rubin-Plattform, Groq 3 LPX und das Software-Ökosystem und hofft, seine Marktführerschaft beizubehalten.

Für das zukünftige Wachstum müssen jedoch noch mehrere Fragen beantwortet werden: Können Blackwell Ultra und die Rubin-Plattform die Kunden weiterhin dazu anregen, ihre Einkäufe zu erhöhen? Kann die Investition in die KI-Infrastruktur das aktuelle Tempo beibehalten? Und wird sich der Marktanteil von NVIDIA auf dem KI-Computing-Markt beeinflusst, wenn die Anzahl der selbst entwickelten Chips der Kunden zunimmt?

Ein Umsatz von 96,2 Milliarden US-Dollar ist ein weiterer Meilenstein von NVIDIA in der KI-Welle.

Für NVIDIA belegen die rekordhohen Finanzdaten den Erfolg des vergangenen Zyklus, und die Herausforderung in der nächsten Phase besteht darin, wie es seine Kern