Goldminenunternehmen haben im ersten Halbjahr enorme Gewinne eingefahren

Kürzlich haben börsennotierte Unternehmen im Goldsektor ihre Leistungsberichte für das erste Halbjahr 2026 in dichter Folge veröffentlicht.

In der vierstufigen Branchenklassifizierung von Wind gibt es insgesamt 11 Goldaktien. Davon haben 8 Unternehmen wie Sichuan Gold, Zhaojin Gold, Western Gold und Zijin Mining ihre Halbjahresberichte 2026 bereits veröffentlicht, Chifeng Gold und Zhongjin Gold haben ihre Leistungsprognosen vorgelegt, während Shandong Gold vorläufig weder eine Leistungsprognose noch einen offiziellen Halbjahresbericht herausgegeben hat.

Da die Erwartungen an Zinserhöhungen der Federal Reserve weiterhin schwanken, hält sich der internationale Goldpreis in einem hohen Schwankungsbereich, und die Entwicklung der Goldaktien schwankt entsprechend. Obwohl der Anstieg des Goldpreises zu einer insgesamt positiven Prognose der Branche geführt hat, hat sich die Rentabilitätselastizität der börsennotierten Unternehmen in verschiedenen Gliedern der Industriekette differenziert: Die Gewinne der Unternehmen mit eigenen Goldminen steigen deutlich, die Verarbeitungs- und Raffinerieunternehmen profitieren nur begrenzt, und das Kapital beginnt, gezielt auf Vermögenswerte mit guter fundamentaler Qualität zu setzen.

Die Gewinne der Bergbauunternehmen im oberen Bereich steigen sprunghaft an

Laut Daten von Wind ist der Spot-Goldpreis seit dem 30. Juni nach dem Tiefststand von 3942,43 USD pro Unze stark angestiegen. Im August beschleunigte sich der Aufwärtstrend, und der kumulierte Anstieg seit Beginn des Monats beträgt etwa 15 %. Vor der Veröffentlichung am 26. notierte der Spot-Goldpreis bei einem Höchststand von 4673,652 USD pro Unze.

Zu den zentralen treibenden Kräften für das anhaltend hohe Niveau des Goldpreises wies Wang Hongying, Direktor des Chinesischen (Hongkong) Forschungsinstituts für Finanzderivate-Investitionen, darauf hin, dass der Anstieg des Goldpreises das Ergebnis einer Resonanz mehrerer Faktoren ist: Die US-Verschuldung hat 40 Billionen USD überschritten, die Sorgen des Marktes um die Kreditwürdigkeit des US-Dollars nehmen zu, und der schwächere Dollar stärkt den Sicherheitswert von Gold; die schwachen US-Wirtschaftsdaten lassen die Erwartungen an Zinssenkungen steigen, was die Bewertung von Gold stützt; die globalen Zentralbanken kaufen weiterhin Gold, die Bereitschaft der Institutionen zur Allokation steigt, und zusammen mit dem Durchbruch auf der technischen Seite wird der Goldpreis voraussichtlich in Zukunft die Marke von 5000 USD pro Unze erreichen.

Mit dem Anstieg des Goldpreises ist die Leistung der Unternehmen mit eigenen Goldminen im ersten Halbjahr stark gestiegen.

Laut Finanzberichten erzielte Zijin Mining im ersten Halbjahr 2026 einen Umsatz von 1941,78 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 15,78 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 391,70 Milliarden Yuan, ein Plus von 68,17 % im Jahresvergleich. Die Gewinnskala liegt an der Spitze der Branche.

Gemäß dem Halbjahresbericht von Zijin Mining stammt der Hauptantrieb für das starke Leistungswachstum des Unternehmens aus dem Anstieg der Metallpreise, insbesondere dem deutlichen Anstieg der Preise von Gold, Kupfer und Lithium gegenüber dem Vorjahr sowie dem Beitrag einiger neuer Produktionskapazitäten. Die Bruttomarge der Bergbauunternehmen erreicht 69,34 %.

Laut dem Halbjahresbericht von Xiaocheng Technology erzielte das Unternehmen im ersten Halbjahr einen Umsatz von 315 Millionen Yuan, ein Plus von 44,29 % gegenüber dem Vorjahr; der den Aktionären der börsennotierten Gesellschaft zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 55,7083 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 31,24 % im Jahresvergleich entspricht. Der deutliche Umsatzanstieg ist hauptsächlich auf den gestiegenen Umsatz von Gold zurückzuführen.

Regionale hochwertige Bergbauunternehmen zeigten ebenfalls eine hervorragende Leistung. Shanjin International erzielte im ersten Halbjahr einen Umsatz von 96,59 Milliarden Yuan, ein Plus von 4,47 % gegenüber dem Vorjahr; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 24,16 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 51,43 % im Jahresvergleich entspricht.

Laut dem Halbjahresbericht von Western Gold erzielte das Unternehmen im ersten Halbjahr einen Umsatz von 110,43 Milliarden Yuan, ein Plus von 119,62 % gegenüber dem Vorjahr; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 5,47 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 315,67 % im Jahresvergleich entspricht. Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass der Hauptgrund für die Veränderung des Umsatzes von Western Gold darin liegt, dass das Verkaufsvolumen seiner Goldprodukte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gestiegen ist und der Verkaufspreis gegenüber dem gleichen Vorjahreszeitraum zugenommen hat.

Der den Aktionären von Sichuan Gold im ersten Halbjahr zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 4,33 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 107,34 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen erwähnte im Halbjahresbericht, dass der Anstieg des Nettogewinns im Jahresvergleich hauptsächlich auf den gestiegenen Verkauf von Goldkonzentrat und den höheren Goldpreis zurückzuführen ist.

Der den Aktionären von Zhaojin Gold im ersten Halbjahr zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 227 Millionen Yuan, was einem starken Anstieg von 407,44 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Aus den Anmerkungen zum Halbjahresbericht geht hervor, dass der Berichtszeitraum einen Gewinn aus der Schuldumstrukturierung von 135 Millionen Yuan umfasst, der zu den außerordentlichen Erträgen gehört. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn nach Abzug der außerordentlichen Erträge belief sich auf 104 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 666,39 % im Jahresvergleich entspricht.

Darüber hinaus erwartet Zhongjin Gold einen den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinn von 41 Milliarden Yuan bis 46 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 52,15 % bis 70,70 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; Chifeng Gold erwartet einen den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinn von 17 Milliarden Yuan bis 17,8 Milliarden Yuan, ein Plus von 54 % bis 61 % im Jahresvergleich.

Raffinerieunternehmen werden nur geringfügig vom Anstieg des Goldpreises beeinflusst

Betrachtet man die absoluten Werte von Umsatz und Nettogewinn, so verzeichneten Raffinerieunternehmen wie Hengbang Co., Ltd. und Hunan Gold in ihren Halbjahresberichten 2026 ein positives Wachstum, und der Betrieb ist insgesamt stabil. Aus den im Finanzbericht veröffentlichten Daten geht hervor, dass die gesamte Bruttomarge der beiden Unternehmen unter der der Bergbauunternehmen liegt.

Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass die gesamte Bruttomarge von Hunan Gold im ersten Halbjahr 2026 5,64 % beträgt, und der überwiegende Teil der Einnahmen aus dem Goldgeschäft stammt aus dem Handel und der Raffination von zugekauften Rohstoffen; nach Berechnung der Finanzdaten beträgt die gesamte Bruttomarge von Hengbang Co., Ltd. im ersten Halbjahr 2,60 %.

Hengbang Co., Ltd. erklärte in den Aufzeichnungen zur Investor-Relations-Aktivität im Mai dieses Jahres: „Die eigenen Ressourcen an Bergbauunternehmen des Unternehmens sind begrenzt, der Anteil der Raffination von eigenem Erz ist sehr gering, und die Bruttomarge aus der Raffination von zugekauften Rohstoffen ist niedriger als die aus der Raffination von eigenem Erz.“ Im Mai 2024 erklärte Hengbang Co., Ltd. in den Aufzeichnungen zur Investor-Relations-Aktivität: „Der Anstieg des Goldpreises wirkt sich positiv auf den Gewinn des Unternehmens aus, aber gleichzeitig steigt auch der Preis der Rohstoffe, sodass die Bruttomarge des Unternehmens relativ stabil bleibt.“

Laut Finanzberichten stieg der den Aktionären von Hengbang Co., Ltd. im ersten Halbjahr zuzurechnende Nettogewinn stark um 112,60 % gegenüber dem Vorjahr, während der Nettogewinn nach Abzug der außerordentlichen Erträge um 9,08 % zurückging. Aus dem Halbjahresbericht des Unternehmens geht hervor, dass der Gewinnanstieg in diesem Berichtszeitraum aus außerordentlichen Erträgen aus der Veräußerung von Beteiligungen stammt.

Nach Ansicht von Wang Hongying ist die Leistungsdifferenzierung der inländischen börsennotierten Goldunternehmen vor dem Hintergrund des steigenden Goldpreises deutlich, was hauptsächlich auf zwei zentrale Faktoren zurückzuführen ist. Erstens der Unterschied in den Ressourcenreserven. Unternehmen mit ausreichenden Vorräten an Goldminen und Halbfabrikaten profitieren voll von dem Anstieg des Goldpreises, sodass Vermögenswerte, Leistung und Aktienkurs gleichzeitig steigen; Unternehmen mit geringen Ressourcenreserven weisen ein relativ schwaches Leistungswachstum auf. Zweitens die Störung durch außerordentliche Erträge und Aufwendungen. Bei einigen Unternehmen ist das Hauptgeschäft stabil, aber die Gesamtleistung ist aufgrund der Belastung durch außerordentliche Erträge und Aufwendungen relativ schwach, was die Differenzierung der Branche weiter verschärft.

Die Kurse der Goldaktien steigen wieder an

Die Leistungsdifferenzierung spiegelt sich auch in der Entwicklung des Sekundärmarktes wider.

Laut Daten von Wind sind ausgehend vom 30. Juni, dem Tiefststand des Goldpreises, bis zum Schluss des Handels am 26. August die A-Aktien-Goldaktien im Allgemeinen gestiegen, aber die Anstiegsraten differieren deutlich.

Dabei weist Zhaojin Gold die stärkste Elastizität auf: Der Kurs stieg von 11,72 Yuan auf 20,21 Yuan, was einem kumulierten Anstieg von etwa 72,4 % entspricht; gefolgt von Shanjin International, das von 17,00 Yuan auf 27,37 Yuan stieg, ein Plus von etwa 61,0 %; Sichuan Gold stieg von 36,66 Yuan auf 52,33 Yuan, ein Anstieg von etwa 42,7 %; Western Gold stieg von 22,00 Yuan auf 30,54 Yuan, ein Plus von etwa 38,8 %; das führende Unternehmen Zijin Mining stieg von 25,14 Yuan auf 34,47 Yuan, ein Anstieg von etwa 37,1 %.

Im Vergleich dazu liegt die Leistung des Raffinerieunternehmens Hengbang Co., Ltd. deutlich zurück, mit einem Anstieg von etwa 1,6 %, was praktisch keine Veränderung bedeutet.

Betrachtet man einen längeren Zeitraum, so zeigen die sechs A-Aktien-Goldaktien ausgehend vom ersten Handelstag des Jahres 2026, dem 2. Januar, bis zum Schluss des Handels am 26. August ebenfalls eine deutliche Differenzierung in ihrer Jahresleistung.

Dabei ist Sichuan Gold im laufenden Jahr kumuliert um etwa 89,4 % gestiegen und damit das Vermögenswert mit der größten Elastizität im Sektor; gefolgt von Zhaojin Gold mit einem Jahresanstieg von etwa 54,7 %; Western Gold und Shanjin International zeigen eine ähnliche Leistung und stiegen um etwa 15,2 % bzw. 14,4 %; Hengbang Co., Ltd. stieg im laufenden Jahr um etwa 12,2 %. Zijin Mining wurde durch die Kurskorrektur im ersten Halbjahr belastet und zeigt die schwächste Jahresleistung mit einem Anstieg von nur etwa 2,7 %.

Zu der Frage, wie normale Anleger im Goldsektor investieren können, empfiehlt Wang Hongying, vier fundamentale Indikatoren zu beachten: Erstens die Mineralreserven, die den langfristigen Wachstumsraum bestimmen; zweitens die Kostenkontrolle, die die Stabilität der Gewinne aus dem Hauptgeschäft gewährleistet; drittens das Risikomanagement, das zyklische Schwankungen durch Hedigung ausgleicht; viertens das Bewertungsniveau, um Vermögenswerte mit Aufholpotenzial im Vergleich zum Branchendurchschnitt auszuwählen.

Wu Zewei, Sonderforscher der Bank für Su-Shang-Unternehmen, sagte zu China News Network, dass man bei der Investition in börsennotierte Goldunternehmen vor allem auf die tatsächliche Rentabilitätselastizität achten sollte. Man sollte vor allem das jährliche Produktionsvolumen von Goldbergwerk und die Stückkosten für den Abbau bewerten, um die Obergrenze der Rentabilität und die Widerstandsfähigkeit gegen Risiken zu beurteilen; man sollte den Fortschritt der Inbetriebnahme von laufenden Projekten und die Planung der Kapitalausgaben verfolgen, um das langfristige Wachstum zu erfassen; gleichzeitig sollte man das Volumen der Hedging, die Verschuldung und den Cashflow beachten, um die Fähigkeit des Unternehmens zur Realisierung von Gewinnen zu bewerten.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „China News Network“ (ID: jwview), Autor: Li Ziman, Redakteur: Dong Wenbo, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.