Zwei Koreaner sagten mir: Nur wenige Angestellte in der Halbleiterbranche erhalten eine Gehaltserhöhung, und Geld an der Börse zu verdienen ist nichts weiter als eine unrealistische Wunschfantasie, die nur in fiktiven unterhaltsamen Romanen vorkommt.

„Das, was ich in letzter Zeit am häufigsten von diesen Leuten höre, ist: ‚Man kann mit Aktienhandel wirklich kein Geld verdienen‘ und ‚Warum fällt der Kurs jedes Mal, sobald ich kaufe?‘“ sagte Direktor Kim aus Südkorea zu Zhiwei.

Der südkoreanische Aktienmarkt erlebte im vergangenen Sommer eine dramatische, auf und ab gehende Entwicklung.

Die Ursache lag in der epischen Marktentwicklung der Halbleiterbranche: Der Aktienkurs von SK Hynix stieg sprunghaft an, Samsung Electronics folgte dicht darauf, und der gesamte südkoreanische Aktienindex KOSPI erreichte ständig neue Rekordhöhen.

In der chinesischen Internetwelt verbreitete sich zudem der Meme „Südkoreanische Mädchen“, und die bewunderte „Goldene Ära der südkoreanischen Aktionäre“ entstand gleichzeitig.

Doch bald wechselten sich Szenarien mit Abstürzen bis zum Handelssaussetzer und anschließenden heftigen Kursanstiegen wiederholt ab.

Inmitten dieser Schwankungen suchte Zhiwei Abteilungsleiter Park von der DS-Abteilung (Halbleitergeschäft) von Samsung Electronics sowie Direktor Kim, Inhaber einer südkoreanischen Schönheitsklinik, auf, um zu verstehen, wie sich die Stimmung der Südkoreaner inmitten dieser epischen Marktentwicklung verändert hat.

„‚Die Menschen auf den Straßen von Seoul blieben plötzlich stehen, umarmten sich und feierten jubelnd.‘ Ehrlich gesagt habe ich beim Lesen dieser Passage wirklich gelacht. Diese Beschreibung kann im südkoreanischen Gesellschaftsraum kaum vorkommen, ich halte sie für übermäßig dramatisiert und passt nicht zum Charakter und der Sozialkultur der Südkoreaner. Südkorea ist keine Gesellschaft, in der Menschen offen teilen, wie viel Geld sie verdient haben.“ Direktor Kim findet, dass die in Internetgeschichten beschriebene Goldene Ära etwas übertrieben ist, obwohl seine eigenen Aktienanlagen zeitweise sogar das Doppelte an Wert gewannen.

„Wenn man sagen will, welche Veränderungen sich wirklich in der südkoreanischen Gesellschaft vollzogen haben, glaube ich, dass es vor allem eine Stimmungsveränderung ist. Wenn der Aktienmarkt steigt, wirken Menschen mit Aktien insgesamt optimistischer und aktiver. Allerdings zeigen sie das normalerweise nicht bewusst. Meistens sprechen nur ein paar Freunde gelegentlich über Investitionen, es wird kaum zu einem gesamtgesellschaftlichen Diskussionsthema. Vor allem die junge Generation in Südkorea (MZ-Generation) spricht in Unternehmen oft nicht einmal freiwillig mit Vorgesetzten über ihr Privatleben, geschweige denn öffentlich über ihre Anlageerträge.“

Warum südkoreanische Aktionäre derzeit am Aktienmarkt so verrückt wirken, meint Direktor Kim, haben soziale Medien und Nachrichten eine große treibende Rolle gespielt.

„Wenn die Menschen ständig Nachrichten sehen, dass jemand viel Geld verdient hat und der Aktienmarkt kontinuierlich steigt, und dazu noch gelegentlich von Menschen in ihrem Umfeld hören, die mit Investitionen Geld verdient haben, denken viele natürlich: ‚Sollte ich nicht auch anfangen zu investieren?‘ Daher ist die Begeisterung der Südkoreaner für den Aktienmarkt in den letzten Jahren real. Aber ich glaube, das zeigt sich vor allem in Phänomenen wie der steigenden Zahl von Depoteröffnungen und dem stetigen Zustrom von Kapital in den Aktienmarkt, und nicht wie in Internetgeschichten beschrieben, dass die gesamte Gesellschaft in einer kollektiven Feierstimmung steckt und sich gegenseitig umarmt und feiert. Zwischen beiden gibt es einen großen Unterschied.“

Direktor Kim gibt an, dass die allgemeine gesellschaftliche Stimmung tatsächlich etwas gedrückter ist, wenn der Markt fällt. Diese Veränderung bleibt aber noch relativ zurückhaltend. Die Südkoreaner zeigen ihre Angst, Verluste oder ihren Druck meist nicht besonders deutlich.

Die Kluft zwischen den in sozialen Medien gezeigten Ausnahmefällen und der allgemeinen Realität beschränkt sich nicht auf den Aktienmarkt.

Von den ursprünglich weit verbreiteten Gerüchten, dass „die Mitarbeiterausweise von SK Hynix zu einem harten Währung auf dem Heiratsmarkt geworden sind“ bis hin zu „der Gewerkschaft der Samsung-Mitarbeiter führt Streiks durch, um höhere Gehälter und bessere Leistungen zu fordern“ – diese weit verbreiteten Nachrichten stellen oft nicht die Situation der gewöhnlichen Mitarbeiter des Unternehmens dar.

Abteilungsleiter Park von der DS-Abteilung von Samsung Electronics erklärte gegenüber Zhiwei: „Zuerst einmal repräsentiert die Gewerkschaft nicht alle Mitarbeiter. Im Allgemeinen kommen in der südkoreanischen Unternehmenskultur die Vorteile zuerst wenigen Gewerkschaftsmitgliedern zugute, daher stimmen nicht alle Mitarbeiter den Tarifverhandlungen zu. Denn die Weitergabe des größten Teils des Unternehmensgewinns an die Mitarbeiter garantiert nicht unbedingt die Entwicklung des Unternehmens.“

Ja, Sie haben richtig gelesen, die „Gewerkschaft“ in Südkorea ist nicht die Art von „Gewerkschaft“, die sich die Internetnutzer im chinesischen Sprachraum vorstellen. Die Mitglieder der südkoreanischen Gewerkschaften sind oft eine Art „privilegierte Minderheit“, repräsentieren nicht wirklich die breite Masse der Arbeiter und ähneln eher einer „Interessengruppe“. In der südkoreanischen Öffentlichkeit gibt es sogar einen Begriff, der dieses Phänomen kritisiert, nämlich „Adelsgewerkschaft“ (귀족노조).

„Außerdem ist bisher kein allgemeiner Gehaltsanstieg zu verzeichnen. Und der Gehaltswettbewerb zwischen SK und Samsung gilt tatsächlich nur für Kernmitarbeiter wie Forscher oder Führungskräfte, er erreicht die gewöhnlichen Mitarbeiter kaum. Die Situation bei SK Hynix kenne ich nicht genau, bei Samsung fanden in diesem Jahr noch keine Jahresgehaltsverhandlungen statt, und es gab noch keine Bonuszahlungen, also spürt man davon nichts.“

Obwohl die Außenwelt diesen Halbleiterkonjunkturzyklus von 2024 bis 2026 als „KI-getriebene strukturelle Erholung“ bezeichnet. Aus Sicht von Abteilungsleiter Park behält die südkoreanische Halbleiterbranche eigentlich schon immer einen Wachstumstrend bei, daher wird eine Wachstumsphase kaum als „Veränderung“ angesehen.

Er erzählte uns, dass das Unternehmen tatsächlich wachsende Ergebnisse erzielt, aber das bedeutet nur, dass die Zahl der Mitarbeiter steigt, nicht dass das Gehalt von zwei Personen auf eine Person verteilt wird. Daher gibt es außer der schrittweisen Verbesserung der Sozialleistungen und der Gehaltserhöhung kaum weitere wesentliche Auswirkungen. Abgesehen von den Aktienkursen sprechen die Menschen kaum über andere Dinge, jeder erledigt nur seine eigene Arbeit.

Nach den Angaben von Direktor Kim ist der Lebensweg der gewöhnlichen Angestellten in Südkorea insgesamt über einen sehr langen Zeitraum hinweg ziemlich ähnlich verlaufen.

Viele Menschen sparen Schritt für Schritt ihr Gehalt und kaufen dann mit Bankkrediten eine Wohnung. Mit dem stetigen Anstieg der Immobilienpreise steigt auch der Wert der Wohnungen, das eigene Vermögen sammelt sich an, und man bereitet sich natürlich auf das Leben im Ruhestand vor.

Diese Lebensweise war in Südkorea einst sehr verbreitet.

Dass sich dieses Muster bilden konnte, liegt auch daran, dass der südkoreanische Immobilienmarkt lange Zeit einen steigenden Trend aufwies und Wohnungsbaukredite relativ leicht zu erhalten waren.

Daher galt Immobilien über einen sehr langen Zeitraum hinweg als die wichtigste Anlageform für Südkoreaner.

Im Vergleich dazu war der Aktienmarkt nicht so beliebt wie Immobilien.

Erst in den letzten Jahren begann sich diese Situation zu ändern. Da die südkoreanische Regierung die Regulierung des Immobilienmarktes ständig verschärft, die Steuerbelastung für Besitzer mehrerer Wohnungen erhöht und die Immobilienhandelspolitiken verschärft, kühlt sich der Immobilienmarkt allmählich ab.

Gleichzeitig führt die südkoreanische Regierung ständig Politiken zur Unterstützung der Entwicklung des Kapitalmarktes ein, um mehr Kapital im südkoreanischen Aktienmarkt zu halten und sogar einen Teil des Kapitals, das in ausländische Aktien investiert ist, zur Rückkehr auf den südkoreanischen Markt zu bewegen.

Vor diesem Hintergrund trat der südkoreanische Aktienmarkt ab etwa 2025 in eine Phase sehr aktiver Entwicklung ein.

Immer mehr Südkoreaner beginnen zu glauben, dass Aktienanlagen eine der wichtigen Chancen geworden sind, mit denen gewöhnliche Menschen ihre Vermögenssituation verändern und sogar ihre soziale Schicht aufsteigen können.

Vor allem nachdem im Internet ständig verschiedene „Vermögensmythen“ auftauchten, wurde diese Vorstellung noch weiter verstärkt.

Direktor Kim gibt an, dass viele Anleger zur Erzielung höherer Erträge mit Finanzierungskrediten oder Hebelprodukten in beliebte Aktien wie Samsung Electronics und SK Hynix investiert haben.

„Es hat mich etwas überrascht, dass die Fälle aus den Nachrichten tatsächlich in meinem Umfeld passiert sind. Einer meiner Freunde ist so ein Beispiel. Er hat immer das Gefühl, dass die Gehaltssteigerung nicht mit dem Preisanstieg Schritt hält, und wollte immer eine Chance auf „schnellen Reichtum“ ergreifen. Also hat er einen Kredit aufgenommen, um in Hebelprodukte zu investieren, in der Hoffnung, die Erträge schnell zu vervielfachen. Nach dieser Marktanpassung hat er aber fast den größten Teil seines Kapitals verloren. In letzter Zeit fangen viele Freunde in meinem Umfeld an, ihre Ausgaben deutlich zu kürzen. In der Hausse luden sie oft Freunde zum Essen ein, kauften teurere Waren und einige wechselten sogar direkt zu einem neuen Auto. Jetzt haben einige das Auto bereits verkauft, andere bringen jeden Tag selbst zubereitetes Essen zur Arbeit, um die Lebensausgaben so weit wie möglich zu senken.“

„Ich glaube, er war ursprünglich kein Mensch, der wirklich für Investitionen begeistert ist. Er hat vielmehr, als er den schnellen Anstieg des südkoreanischen Aktienmarktes sah, die Angst entwickelt: ‚Wenn ich jetzt nicht einsteige, bin ich am Ende der Einzige, der arm wird.‘ Unter dem Einfluss dieser Stimmung hat er seine Investitionen ständig erhöht und am Ende Risiken getragen, die weit über seine Belastbarkeit hinausgehen.“

Einige Tage nachdem Direktor Kim die Beratung von Zhiwei abgeschlossen hatte, kam es am südkoreanischen Aktienmarkt erneut zu einem Handelssaussetzer. Die anschließenden wiederholten Abstürze führten dazu, dass protestierende Aktionäre vor dem Südeingang des südkoreanischen Nationalparlaments Kränze aufstellten.

„Ab Ende Juli haben die Reaktionen der Menschen in meinem Umfeld zugenommen, vor allem mein Onkel hat mich extra angerufen und gefragt: Was soll ich tun? Die Aktien, mit denen ich vorher viel Geld verdient habe, sind jetzt im Minus.“ Direktor Kim gibt an, dass viele Menschen in seinem Umfeld etwas durcheinander geraten sind. Einige können wegen dieser Sache nicht einmal essen und stehen unter sehr großem Druck, vor allem die Freunde, die mit Krediten investiert oder Hebel eingesetzt haben.

„Das, was ich in letzter Zeit am häufigsten von diesen Leuten höre, ist: ‚Man kann mit Aktienhandel wirklich kein Geld verdienen‘ und ‚Warum fällt der Kurs jedes Mal, sobald ich kaufe?‘“, sagte er.

Obwohl Direktor Kim auch einen starken Rückgang seiner Erträge erlebt, glaubt er, dass dies ein Prozess ist, den ein reifer Aktienmarkt durchlaufen muss.

„Tatsächlich galt es in den Augen vieler südkoreanischer Anleger über einen sehr langen Zeitraum fast als Wunder, dass der südkoreanische Gesamtaktienindex (KOSPI) die Marke von 3000 Punkten durchbrechen konnte.“

Warum sagt er das? Weil viele Südkoreaner lange Zeit glaubten, dass südkoreanische Unternehmen nicht die Marktbewertung erhalten, die ihrer tatsächlichen Stärke entspricht.

Viele führende Halbleiterunternehmen in den USA erhalten von dem Markt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 100, sodass der Marktwert der Unternehmen ständig neue Rekordhöhen erreicht.

Gleichzeitig haben einige südkoreanische Halbleiterunternehmen, deren Umsätze sogar höher sind als die einiger US-Unternehmen, lange Zeit nur ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 10.

„Neben der niedrigen Bewertung gab es im südkoreanischen Markt in der Vergangenheit noch ein weiteres Problem. Da es viele Aktien mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung gibt, werden einzelne Aktien oft von Marktkapital gehypt, es entsteht sogar das sogenannte Phänomen der von Manipulatoren kontrollierten Aktien. Viele Menschen glauben, dass südkoreanische Aktien kaum Anlagewert haben, viele werden nur von Kapital gehypt, und wirklich gute Unternehmen erhalten nicht die Bewertung, die sie verdienen.“

Direktor Kim gibt an, dass diese Ansicht in Südkorea seit vielen Jahren existiert. Erst in den letzten Jahren kühlt sich der Immobilienmarkt ab und die Politik zur Entwicklung des Kapitalmarktes wird ständig vorangetrieben, sodass immer mehr Kapital, das ursprünglich im Immobilienmarkt gebunden war, in den Aktienmarkt fließt.

Ausländisches Kapital beginnt auch, den südkoreanischen Markt zu beachten, was den Anstieg des gesamten Marktes weiter beschleunigt.

Wenn immer mehr Menschen, die fast keine Anlageerfahrung haben, wegen des stetigen Marktanstiegs in den Aktienmarkt einsteigen, sammeln sich die Risiken langsam an.

Ein Teil des ausländischen Kapitals und der institutionellen Anleger, die hohe Gewinne erzielt haben, realisieren ihre Gewinne und verlassen den Markt, sodass der Markt in eine Anpassungsphase eintritt.

Viele gewöhnliche Privatanleger verfügen nur über begrenzte Geldmittel und haben mit Krediten, Hebeln und anderen Methoden investiert, sodass sie den Druck des anhaltenden Kursrückgangs nicht aushalten können.

Am Ende müssen einige mit Verlust aussteigen, andere werden zwangsliquidiert. Sie kaufen bei steigenden Kursen und verkaufen bei fallenden, und leiden unter großen Verlusten.

„Diese verschiedenen Faktoren sind die wichtigen Gründe für die heftige Marktanpassung in letzter Zeit. Trotzdem bleibe ich für die Zukunft des südkoreanischen Aktienmarktes optimistisch. Jetzt kaufe ich weiterhin schrittweise in Tranchen ein. Denn egal ob es sich um Samsung Electronics, SK Hynix oder viele gute Unternehmen auf dem südkoreanischen und US-amerikanischen Markt handelt, ich glaube, dass es noch viele Unternehmen mit langfristigem Anlagewert gibt. Ich hoffe auch, dass immer mehr chinesische Freunde Südkorea besser verstehen.“, sagte Direktor Kim.

Zusammengefasst gibt es zwischen den Veränderungen, die diese Halbleiterwelle in Südkorea mit sich bringt, keinen grundlegenden Unterschied zu denen in China. Nur weil man die Kultur nicht gut kennt, überziehen die Menschen viele Dinge mit eingebildeten, traumhaften Filtern.

Schließlich glauben die Menschen immer, dass andere glücklicher sind als sie selbst.