Flash-Report zu den Geschäftsergebnissen | Die Bruttomarge von Li-Ning ist endlich wieder gestiegen

Autor | XIE Yunzi

Redakteur | ZHANG Fan

Vor dem Hintergrund des verlangsamten Wachstums der gesamten Sportbranche hat Li-Ning ein Ergebnis vorgelegt, das sowohl den Umsatz als auch den Gewinn steigert.

In der ersten Hälfte des Jahres erzielte Li-Ning einen Umsatz von 15,235 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 2,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 1,816 Milliarden Yuan, ein Anstieg von etwa 4,5 % gegenüber dem Vorjahr; die Bruttomarge stieg um 0,9 Prozentpunkte auf 50,9 %.

Betrachtet man die Entwicklung der Bruttomarge im Halbjahresbericht von Li-Ning: Nach dem Erreichen eines Höchststands von 55,89 % in der ersten Hälfte des Jahres 2021 sank sie in den Jahren 2022 und 2023 kontinuierlich auf 48,78 %. Im ersten Halbjahr 2024 erholte sich die Bruttomarge auf 50,44 % und sank im gleichen Zeitraum des Vorjahres wieder auf 50,04 %.

Das bedeutet auch, dass die Erhöhung der Bruttomarge im ersten Halbjahr 2026 eine weitere Stabilisierung auf einem Niveau von über 50 % darstellt.

36Kr erstellt die Grafik basierend auf Daten von Wind

Vor dem Hintergrund, dass die gesamte Branche allgemein darauf setzt, den Umsatz durch tiefere Rabatte zu steigern, ist der Anstieg statt des Rückgangs der Bruttomarge von Li-Ning eines der am meisten beachtenswerten Signale.

Zu dieser Verbesserung hat ZHAO Dongsheng, Finanzvorstand der Li-Ning Group, eine detaillierte Aufschlüsselung vorgenommen: Die Kostenoptimierung im Großhandelsgeschäft trug 0,8 Prozentpunkte bei, die Optimierung des Produktmixes im E-Commerce-Kanal trug 0,2 Prozentpunkte bei, während die Bruttomarge im Direktvertriebskanal aufgrund des verschärften Werbwettbewerbs um 0,3 Prozentpunkte leicht zurückging.

Das heißt, die Verbesserung der Rentabilität stammt hauptsächlich aus der Kostenkontrolle und der Optimierung der Kanalstruktur, nicht aus Preiserhöhungen am Endmarkt.

Aber dieser Finanzbericht hat nicht nur eine optimistische Seite.

Im Berichtszeitraum stiegen die Vertriebs- und Vertriebskosten von Li-Ning um 8,1 % gegenüber dem Vorjahr auf 4,64 Milliarden Yuan, die Kostenquote stieg auf 30,5 %; die Ausgaben für Werbung und Marketing nahmen um 377 Millionen Yuan gegenüber dem Vorjahr zu; die Betriebsmarge sank um 0,4 Prozentpunkte auf 16,1 %. Die Wachstumsrate der Kosten übersteigt die des Umsatzes, was einer der Faktoren sein könnte, der die Betriebsmarge belastet.

Das Bild ist dem Finanzbericht von Li-Ning entnommen

Nach Geschäftsbereichen betrachtet ist der Basketballbereich – insbesondere die Zusammenarbeit mit Stephen Curry – die bemerkenswerteste Investitionsstrategie von Li-Ning und sogar der gesamten Branche im ersten Halbjahr.

Am 2. Juni 2026 kündigte die Marke Li-Ning offiziell eine Zusammenarbeit mit Stephen Curry, viermaliger NBA-Meister und Olympiamedaillengewinner, und seiner persönlichen Marke Curry Brand an. Dies ist ein 10-Jahres-Vertrag, dessen Wert von Branchenkennern auf über 400 Millionen US-Dollar geschätzt wird, und die Bedeutung der Zusammenarbeit geht weit über die traditionelle Werbeverpflichtung von Sportlern hinaus.

QIAN Wei, Geschäftsführendes Mitglied und Co-CEO der Li-Ning Group, erklärte auf der Leistungssitzung, dass die Zusammenarbeit der beiden Seiten eine tiefe Bindung auf strategischer Ebene der Marke sei, die sich von der kurzfristigen Traffic-Strategie der traditionellen Werbeverpflichtung von Sportlern unterscheidet, die nur aus der Veröffentlichung von Schuhen und der Durchführung von Veranstaltungen besteht, und langfristige Betrieb und stufenweise Umsetzung erfordert.

„Diese Zusammenarbeit mit Curry und der Marke Curry beschränkt sich nicht auf das traditionelle Modell, bei dem eine Marke einen Sportler unter Vertrag nimmt. Stattdessen hoffen wir durch die strategische Zusammenarbeit, dass Curry und die Marke Curry nicht nur den Basketballbereich von Li-Ning stärken, sondern die gesamte Marke Li-Ning durch umfassende, systemische und strategische Zusammenarbeit stärken können.“

Das Bild stammt aus den Materialien der Finanzbericht-Präsentation von Li-Ning

Das Bild stammt vom offiziellen Weibo-Account

Allerdings befindet sich das Basketballgeschäft von Li-Ning selbst noch in einer Anpassungsphase.

Nachdem der gesamte jährliche Umsatz im Basketballbereich 2025 um 19 % gesunken war, sank der Einzelhandelsumsatz im ersten Halbjahr 2026 um weitere 13 % gegenüber dem Vorjahr.

QIAN Wei gab offen zu, dass es zwei Gründe für die Schwäche des Basketballbereichs gibt: Einerseits befindet sich der gesamte Basketballmarkt in einem relativ schwachen Zustand, was nicht nur ein Problem von Li-Ning ist; andererseits kontrolliert das Unternehmen aktiv die Menge, um willkürliche Preissenkungen zu vermeiden, und kontrolliert aktiv die Bestellmengen, um die Professionalität der Marke zu wahren.

Im Gegensatz zur aktiven Anpassung im Basketballbereich zeigt das Laufgeschäft ein anderes Bild.

Im ersten Halbjahr 2026 machte der Einzelhandelsumsatz des Laufgeschäfts von Li-Ning 32 % des Gesamtumsatzes aus. Obwohl das Laufgeschäft ebenfalls von den Schwankungen der Branchennachfrage betroffen war und um 3 % gegenüber dem Vorjahr sank, überschritt der Verkauf von professionellen Laufschuhen 14,8 Millionen Paare. Dabei gewann die Laufschuhserie der Feidian-Familie insgesamt 304 Meisterschaften und belegte mit 28 Vertretern in der Liste der 100 besten männlichen chinesischen Marathonläufer erneut den ersten Platz bei der Marktanteile.

Bei der Gestaltung von Wettkampfveranstaltungen hat Li-Ning seit 2026 eine neue Zusammenarbeit mit dem Chengdu-Marathon abgeschlossen. Damit hat das Unternehmen die Gestaltung von fünf Top-Marathonveranstaltungen in vier großen Regionen des Landes abgeschlossen.

Hinter der Erhaltung der Wettbewerbsfähigkeit des Laufgeschäfts steht die mehr als zehnjährige kontinuierliche Forschungs- und Entwicklungsarbeit von Li-Ning.

In den letzten zehn Jahren hat Li-Ning insgesamt mehr als 4 Milliarden Yuan in Forschung und Entwicklung investiert. Im ersten Halbjahr dieses Jahres wurde die selbst entwickelte Technologie „Super-Bang-Kapsel“ vollständig kommerzialisiert und in Kern-Laufschuserien wie Feidian und Chitu angewendet.

Das Bild stammt vom offiziellen Weibo-Account

Neben den Kernproduktbereichen sind der Outdoor-Bereich und die Gold-Label-Serie die Wachstums-Highlights im ersten Halbjahr.

Im ersten Halbjahr stieg der Einzelhandelsumsatz des Trainingsbereichs von Li-Ning um 5 % gegenüber dem Vorjahr. Dabei profitierte die Gold-Label-Serie von der Aufmerksamkeit bei den Olympischen Winterspielen in Mailand und trug zum Umsatzwachstum im Bekleidungsbereich bei. QIAN Wei wies darauf hin, dass die beiden neuen Bereiche Outdoor und Gold-Lerie ein enormes Entwicklungspotenzial haben und obwohl ihr Volumen noch gering ist, „nicht unterschätzt werden dürfen“. Li-Ning hofft, so schnell wie möglich das Gewinnmodell und das Betriebsmodell für die unabhängigen Kanäle von Outdoor und Gold-Label aufzubauen.

Gleichzeitig ist die Zusammenarbeit mit dem Chinesischen Olympischen Komitee eine weitere langfristige Hauptlinie.

Am Abend des 3. August veröffentlichte Li-Ning offiziell die gesamte Siegerehrungsausrüstung der chinesischen Sportdelegation für die 20. Asienspiele 2026. Die Siegerehrungsausrüstung hat das Designthema „Glänzende Sternenlichter“ und ist mit der Weltraum-Temperaturregelfaser-Technologie ausgestattet. Auf der Pressekonferenz wurde auch die klassische Szene des Fackellaufs der Asienspiele 1990 in Peking nachgebildet. Es ist eine klare Tatsache, dass die tiefe Bindung an das Chinesische Olympische Komitee das Image von Li-Ning als nationale Sportmarke maximal stärken und festigen wird.

Aber mit Blick auf das zweite Halbjahr ist die Situation kaum optimistisch.

Im ersten Halbjahr 2026 stieg der Gesamtumsatz der sozialen Konsumgüter nur um 1,3 % gegenüber dem Vorjahr, und der Einzelhandelsumsatz von Sport- und Unterhaltungsartikeln sank im zweiten Quartal um 2,2 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz der Sportmarken entwickelte sich im zweiten Quartal allgemein schwächer als im Vorquartal, und Li-Ning selbst konnte sich dem nicht entziehen – die durchschnittliche tägliche Besucherzahl pro Offline-Geschäft sank um einen mittleren einstelligen Prozentsatz, und die Offline-Rabatte vertieften sich um etwa 3,5 Prozentpunkte.

Betrachtet man die Leistung der Geschäfte im gesamten ersten Halbjahr, betrug der durchschnittliche monatliche Umsatz pro Geschäft 284.000 Yuan, während dieser Wert im gleichen Zeitraum des Vorjahres 300.000 Yuan betrug, und die gesamte Fläche der Geschäfte blieb im Wesentlichen unverändert.

QIAN Wei sagte offen: „Die Leistung im ersten Quartal war relativ gut, die Leistung im zweiten Quartal lag weit unter den Erwartungen. Der Herausforderungstrend der Leistung von Juli bis August hat sich nicht geändert.“ Aus diesem Grund hat Li-Ning das jährliche Umsatzwachstumsziel von „hohem einstelligen“ auf „niedrigem einstelligen“ zu Beginn des Jahres herabgesetzt, und das Ziel für die Nettogewinnmarge wurde ebenfalls auf ein mittleres bis hohes einstelliges Niveau gesenkt.

Interessanterweise hat auch Pop Mart, das im gleichen Zeitraum seinen Halbjahresfinanzbericht veröffentlicht hat, vom Management klar festgestellt, dass „der Druck im zweiten Halbjahr nur noch größer wird“.

In dem Branchenwinter, der von „starkem Angebot und schwacher Nachfrage“ geprägt ist, müssen große führende Konsumunternehmen mit einem gewissen Umfang möglicherweise gleichzeitig die Stabilität ihres Grundgeschäfts aufrechterhalten und die Umwandlung des unmittelbaren Geschäfts realisieren. Allerdings sind die Zusammenarbeit von Li-Ning mit Curry und die Bindung an das Chinesische Olympische Komitee strategische Investitionen, die auf den mittel- und langfristigen Wert ausgerichtet sind. Ob dieser Weg erfolgreich sein kann, hängt von der weiteren Zukunft ab.

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