Anthropic hat den Umsatz von OpenAI übertroffen und strebt derzeit den größten Börsengang in der Geschichte an.

Für OpenAI ist der starke Konkurrent Anthropic längst kein einfacher „Verfolger“ mehr.

Kürzlich teilte Anthropic potenziellen Investoren mit, dass sein Umsatz im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum mindestens um das 14-fache gestiegen ist. Aus den entsprechenden Dokumenten geht hervor, dass der vorläufige Umsatz von Anthropic im letzten abgeschlossenen Quartal über 11,5 Milliarden US-Dollar lag, verglichen mit 787 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2025 und 4,73 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal dieses Jahres, was einem sequenziellen Anstieg von über 140 % entspricht.

Darüber hinaus zeigen die Dokumente, dass das Unternehmen im zweiten Quartal erstmals einen bereinigten Betriebsgewinn von 559 Millionen US-Dollar verzeichnet hat und damit auf operativer Ebene profitabel geworden ist. Nach dieser Berechnung überschreitet die aktuelle annualisierte Umsatzlaufrate von Anthropic 46 Milliarden US-Dollar.

Am 18. August gaben mit der Angelegenheit vertraute Personen an, dass die annualisierte Umsatzlaufrate von Anthropic, berechnet nach der aktuellen Geschäftsleistung, voraussichtlich 65 Milliarden US-Dollar übersteigen wird, was einem Anstieg von mehr als dem Sechsfachen gegenüber dem Stand zum Ende letzten Jahres entspricht.

Im Gegensatz dazu belief sich der Umsatz von OpenAI im zweiten Quartal auf 6,7 Milliarden US-Dollar, was gegenüber dem 5,7 Milliarden US-Dollar des ersten Quartals nur ein sequenzielles Wachstum von 18 % bedeutet. Die Wachstumsrate hat sich deutlich verlangsamt, während sich der operative Verlust im gleichen Zeitraum weiter ausweitete und keine Umkehr zur Profitabilität erreicht wurde. Im Jahr 2026 wird sein annualisiertes Einkommen voraussichtlich über 40 Milliarden US-Dollar liegen, was einer Verdoppelung des Einkommens von 2025 entspricht.

Auf der einen Seite wird ein quartalsweiser Gewinn erzielt, auf der anderen Seite sind hohe Verluste zu tragen. Die beiden Leistungsausweise mit unterschiedlichen Entwicklungsrichtungen zeigen, dass sich die Geschäftsmodelle der beiden führenden KI-Unternehmen bereits wesentlich auseinanderentwickelt haben.

Einige Branchenanalytiker sind der Ansicht, dass die Vergrößerung der Umsatzlücke zwischen den beiden vor allem auf veränderte Entscheidungen von Unternehmenskunden aufgrund der tatsächlichen Nutzungskosten zurückzuführen ist. Obwohl der Preis für einen einzelnen Aufruf des Flaggschiffmodells von Anthropic nicht niedrig ist, ist die Genauigkeit bei der Aufgabenerfüllung höher, was wiederholte Aufrufe und menschliche Prüfungen reduziert. Dadurch hat das Unternehmen bei den tatsächlichen Gesamtkosten der Nutzung einen Vorteil.

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Von jeher konzentriert Anthropic seine Ressourcen auf unternehmensbezogene Entwicklungsszenarien. Sein Programmierwerkzeug Claude Code verzeichnet ein explosionsartiges Wachstum, erfüllt die Anforderungen von Entwicklern und technologieorientierten Unternehmen zuverlässig, und das Unternehmensgeschäft trägt den überwiegenden Teil des zusätzlichen Umsatzes bei. OpenAI hingegen hat mit ChatGPT eine breite Basis im Endkundenmarkt aufgebaut, aber das Wachstum der Abonnements für Privatkunden hat seinen Höhepunkt erreicht, und die Expansion des Unternehmensgeschäfts verläuft langsamer als bei dem Konkurrenten.

Darüber hinaus legt Anthropic mehr Wert auf die Qualität der Einnahmen und die Bruttomarge und priorisiert die Optimierung von Unternehmenswerkzeugprodukten, die schnell monetarisiert werden können. OpenAI hingegen verfolgt die Strategie, in groß angelegte Modelle und mehrere Produktlinien gleichzeitig zu investieren. Die Investitionen in die Recheninfrastruktur sind enorm, sodass für jeden erzielten US-Dollar Umsatz hohe Hardware- und Inferenzkosten anfallen.

Im April dieses Jahres wurde nach Berichten mehrerer Medien bekannt, dass OpenAI mehrere Monate lang seine monatlichen Verkaufsziele nicht erreicht hat, und ChatGPT veräumte es, das Ziel von 1 Milliarde wöchentlich aktiven Nutzern bis Ende 2025 zu erreichen. Aufgrund der steigenden Beliebtheit von Googles Gemini im letzten Jahr stellt die Abwanderungsrate der Abonnenten von ChatGPT nach wie vor eine Herausforderung dar.

Sarah Friar, Finanzvorstand von OpenAI, äußerte sich im Gespräch mit anderen Unternehmensführungskräften besorgt darüber, dass OpenAI, falls sein Umsatzwachstum nicht schnell genug ist, möglicherweise nicht in der Lage sein wird, die zukünftigen Anforderungen an die Rechenleistung zu decken.

Gleichzeitig mit der Veränderung der Leistungssituation bereiten beide Unternehmen intensiv ihren Börsengang vor, um die Mittel des öffentlichen Marktes zur Unterstützung zukünftiger Investitionen in Rechenleistung und Forschung und Entwicklung zu nutzen. Anthropic hat im Juni dieses Jahres die vertrauliche Version des S-1-Prospekts bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht. Morgan Stanley, Goldman Sachs und JPMorgan Chase fungieren gemeinsam als Konsortialbanken, und das angestrebte Börsenfenster liegt zwischen September und Oktober dieses Jahres.

Einige Investoren erwarten eine Bewertung von Anthropic von bis zu 2 Billionen US-Dollar. Wenn dieses Ziel schließlich erreicht wird, wird Anthropic den vorherigen Rekord für die höchste IPO-Bewertung von SpaceX in Höhe von 1,77 Billionen US-Dollar übertreffen und zum größten Börsengang in der Geschichte werden. Die Wall Street blickt weiter in die Zukunft als üblich, um dieses KI-Unternehmen zu bewerten, wobei die Bewertung auf dem Umsatz basiert, den das Unternehmen in zwei Jahren voraussichtlich erzielen wird.

Laut zwei Personen, die mit der Finanzlage des Unternehmens vertraut sind, erwartet Anthropic, dass der Umsatz im Jahr 2028 etwa 190 bis 200 Milliarden US-Dollar erreichen wird – eine Zahl, die bisher nicht offengelegt wurde.

Anthropic plant zudem, seinem Vorstandsvorsitzenden Dario Amodei und anderen Mitgründern Aktien mit zusätzlichen Stimmrechten zu gewähren. Dieser Schritt dient auch der Vorbereitung des Börsengangs an der Wall Street. Diese Art von Aktienstruktur ist in der Technologiebranche weit verbreitet und soll sicherstellen, dass die Gründer einen größeren Einfluss auf die Entwicklungsrichtung des Unternehmens haben. Auch Mark Zuckerberg, CEO von Meta, hält Aktien mit überragenden Stimmrechten.

Der Zeitplan für den Börsengang von OpenAI ist dagegen noch unklar. Am 8. Juni Ortszeit teilte Sam Altman, Vorstandsvorsitzender von OpenAI, den Mitarbeitern mit, dass OpenAI voraussichtlich „innerhalb des nächsten Jahres“ an die Börse gehen wird. Altman erklärte, dass der tatsächliche Termin vorverlegt oder verschoben werden könnte, aber „die Einreichung des Antrags jetzt uns größere Flexibilität verschafft“. Am selben Tag gab OpenAI bekannt, dass es den Entwurf des S-1-Dokuments für den Börsengang vertraulich bei der US-Börsenaufsicht eingereicht hat.

Da sich der Verlust von OpenAI weiter ausweitet, hegen viele Investoren Zweifel an der IPO-Bewertung des Unternehmens. Fidelity Securities schrieb in einem kürzlich erschienenen Bericht, dass die verbindliche Bewertung von OpenAI „eher im Bereich von 700 bis 800 Milliarden US-Dollar liegt als bei 1 Billion US-Dollar“.

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Beide Unternehmen konkurrieren um die Positionierung im Bereich der unternehmensbezogenen KI.

Am 4. Mai veröffentlichten Anthropic und OpenAI fast am selben Tag große gemeinsame KI-Projekte für Unternehmen. OpenAI stellte „The Deployment Company“ vor und kooperierte mit Einrichtungen wie TPG, Bain Capital und SoftBank, um eine KI-Einsetzungsplattform für Unternehmen im Umfang von 10 Milliarden US-Dollar aufzubauen, die großen Konzernen maßgeschneiderte KI-Implementierungsdienste anbietet. Anthropic gründete gemeinsam mit Blackstone und Goldman Sachs ein Joint Venture für KI-Dienstleistungen im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar, das sich hauptsächlich auf die massenhafte Implementierung des Claude-Modells für mittelständische Unternehmen konzentriert, um seine eigene Kundenbasis zu erweitern.

Obwohl Anthropic den Umsatz inzwischen übertroffen hat, muss es sich noch mehreren realen Herausforderungen stellen. Seine Profitabilität ist nur ein vorläufiges Ergebnis eines einzelnen Quartals. Steigende Rechenkosten, der Druck durch quelloffene große Modelle und die Kürzung der Budgets von Unternehmenskunden können den Gewinnraum schmälern. Die starke Abhängigkeit von Unternehmenskunden bedeutet auch, dass die Umsatzwachstumsrate schnell unter Druck gerät, sobald nachgelagerte Unternehmen ihre KI-Budgets kürzen. Für OpenAI besteht die größte Herausforderung darin, Wachstum, Verluste und die Erwartungen des Kapitalmarkts in Einklang zu bringen.

Viele Brancheninvestoren sind der Ansicht, dass der quartalsweise Umsatz nur den gegenwärtigen Stand widerspiegelt. Die eigentliche Prüfung besteht darin, ob das Unternehmen nach dem Börsengang dem Markt nachweislich kontinuierlich zeigen kann, dass fortschrittliche künstliche Intelligenz ein langfristig gesundes Geschäft darstellen kann.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Jiemian News“, Autor: Song Jianan, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.