Anthropic hat OpenAI bei den Umsätzen überholt und befindet sich im Sprint auf das größte IPO in der Geschichte.

Für OpenAI ist der harte Konkurrent Anthropic nicht mehr nur ein einfacher „Verfolger“.

Vor kurzem teilte Anthropic potenziellen Investoren mit, dass sein Umsatz im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum mindestens um das 14-fache gestiegen ist. Aus den zugehörigen Dokumenten geht hervor, dass der vorläufige Umsatz von Anthropic im letzten abgeschlossenen Quartal über 11,5 Milliarden US-Dollar lag, verglichen mit 787 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum 2025 und 4,73 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal dieses Jahres, was einem sequenziellen Anstieg von über 140 % entspricht.

Darüber hinaus zeigen die Dokumente, dass das Unternehmen im zweiten Quartal erstmals einen bereinigten Betriebsgewinn von 559 Millionen US-Dollar verzeichnete und auf operativer Ebene profitabel wurde. Nach dieser Berechnung übersteigt die aktuelle annualisierte Umsatzlaufrate von Anthropic 46 Milliarden US-Dollar.

Am 18. August gaben Insider an, dass der annualisierte Umsatz von Anthropic nach der aktuellen Geschäftsleistung voraussichtlich 65 Milliarden US-Dollar übersteigen wird, was mehr als das Sechsfache des Niveaus zum Ende letzten Jahres ist.

Bei OpenAI hingegen betrug der Umsatz im zweiten Quartal 6,7 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zu 5,7 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal nur ein sequenzielles Wachstum von 18 % bedeutet. Die Wachstumsgeschwindigkeit hat sich deutlich verlangsamt, während der operative Verlust im gleichen Zeitraum stetig zugenommen hat und keine Umstellung auf Profitabilität erreicht wurde. Im Jahr 2026 wird sein annualisiertes Einkommen voraussichtlich 40 Milliarden US-Dollar übersteigen, was sich gegenüber dem Einkommen von 2025 verdoppelt.

Auf der einen Seite wird ein Quartalsgewinn erzielt, auf der anderen Seite werden hohe Verluste erlitten. Zwei Leistungsausweise mit unterschiedlichen Entwicklungsrichtungen zeigen, dass sich die Geschäftsmodelle der beiden führenden KI-Unternehmen wesentlich auseinanderentwickelt haben.

Analysten von Institutionen sind der Ansicht, dass die Vergrößerung der Umsatzlücke zwischen beiden hauptsächlich auf veränderte Auswahlentscheidungen der Unternehmenskunden aufgrund der tatsächlichen Nutzungskosten zurückzuführen ist. Obwohl der Preis pro Aufruf des Flaggschiff-Modells von Anthropic nicht niedrig ist, ist die Genauigkeit bei der Aufgabenerfüllung höher, was wiederholte Aufrufe und manuelle Überprüfungen reduziert, sodass die tatsächlichen umfassenden Nutzungskosten für Unternehmen einen Vorteil darstellen.

01

Seit jeher konzentriert Anthropic seine Ressourcen auf Unternehmensentwicklungsszenarien. Sein Programmierwerkzeug Claude Code verzeichnete ein explosionsartiges Wachstum, erfüllt die Bedürfnisse von Entwicklern und technisch orientierten Unternehmen zuverlässig, und das Unternehmensgeschäft trägt den überwiegenden Teil des zusätzlichen Einkommens bei. OpenAI hingegen hat mit ChatGPT eine große Basis im Verbrauchersegment aufgebaut, aber das Wachstum der Verbraucherabonnements hat seinen Höhepunkt erreicht, und die Expansionsgeschwindigkeit des Unternehmensgeschäfts liegt unter der des Konkurrenten.

Darüber hinaus legt Anthropic mehr Wert auf die Einkommensqualität und die Bruttomarge und priorisiert die Optimierung von Unternehmenswerkzeugprodukten, die schnell monetarisiert werden können. OpenAI verfolgt dagegen die Strategie einer umfassenden Investition in große Modelle und mehrere Produktlinien. Die Investitionen in die Recheninfrastruktur sind enorm, und für jeden Dollar Umsatz fallen hohe Hardware- und Inferenzkosten an.

Im April dieses Jahres berichteten mehrere Medien, dass OpenAI mehrere Monate lang seine monatlichen Verkaufsziele nicht erreicht hat, und ChatGPT das Ziel von 1 Milliarde wöchentlich aktiven Nutzern bis Ende 2025 nicht erreicht hat. Aufgrund der gestiegenen Beliebtheit von Google Gemini im letzten Jahr stellt die Abwanderungsrate der Abonnenten von ChatGPT nach wie vor eine Herausforderung dar.

Sarah Friar, Finanzvorstand von OpenAI, äußerte im Gespräch mit anderen Unternehmensführungskräften auch die Sorge, dass OpenAI möglicherweise nicht in der Lage sein wird, die zukünftigen Rechenanforderungen zu tragen, wenn das Umsatzwachstum nicht schnell genug ist.

Gleichzeitig mit der Veränderung der Leistungslage bereiten beide Unternehmen intensiv ihren Börsengang vor und hoffen, mit Hilfe der Mittel aus dem öffentlichen Markt die zukünftigen Investitionen in Rechenleistung und Forschung und Entwicklung zu unterstützen. Anthropic hat im Juni dieses Jahres ein vertrauliches S-1-Prospektdokument bei der US-amerikanischen Börsenaufsicht SEC eingereicht. Morgan Stanley, Goldman Sachs und JPMorgan Chase fungieren gemeinsam als Konsortialbanken, und das angestrebte Börsenfenster liegt zwischen September und Oktober dieses Jahres.

Einige Investoren erwarten eine maximale Bewertung von Anthropic von 2 Billionen US-Dollar. Wenn dieses Ziel schließlich erreicht wird, wird Anthropic den vorherigen Rekord für die höchste IPO-Bewertung von SpaceX mit 1,77 Billionen US-Dollar übertreffen und zum größten Börsengang aller Zeiten werden. Die Wall Street blickt weiter in die Zukunft als üblich, um dieses KI-Unternehmen zu bewerten, wobei die Bewertung auf dem Umsatz basiert, den das Unternehmen in zwei Jahren voraussichtlich erzielen wird.

Laut zwei Personen, die mit der Finanzlage des Unternehmens vertraut sind, erwartet Anthropic, dass der Umsatz im Jahr 2028 etwa 190 bis 200 Milliarden US-Dollar erreichen wird – eine Zahl, die bisher nicht offengelegt wurde.

Anthropic plant außerdem, dem Chief Executive Officer Dario Amodei und anderen Mitbegründern Aktien mit zusätzlichen Stimmrechten zu gewähren. Dieser Schritt dient ebenfalls der Vorbereitung des Börsengangs des Unternehmens an der Wall Street. Diese Aktienstruktur ist in der Technologiebranche weit verbreitet und soll sicherstellen, dass die Gründer größeren Einfluss auf die Entwicklungsrichtung des Unternehmens haben. Mark Zuckerberg, CEO von Meta, und andere halten ebenfalls Super-Stimmrechtsaktien.

Der Zeitplan für den Börsengang von OpenAI ist dagegen relativ unklar. Am 8. Juni Ortszeit teilte Sam Altman, CEO von OpenAI, den Mitarbeitern mit, dass OpenAI voraussichtlich „innerhalb eines Jahres“ an die Börse gehen wird. Altman erklärte, dass der tatsächliche Zeitpunkt vorverlegt oder verschoben werden könnte, aber „die Einreichung des Antrags jetzt uns größere Flexibilität verschafft“. Am selben Tag gab OpenAI bekannt, dass es vertraulich den Entwurf des S-1-Dokuments für den Börsengang bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hat.

Da die Verluste von OpenAI stetig zunehmen, zweifeln viele Investoren an der IPO-Bewertung des Unternehmens. Fidelity Securities schrieb in einem kürzlich erschienenen Bericht, dass die festgelegte Bewertung von OpenAI „eher im Bereich von 700 bis 800 Milliarden US-Dollar liegt als bei 1 Billion US-Dollar“.

02

Beide Unternehmen konkurrieren um die Layoutierung im Bereich der Unternehmens-KI.

Am 4. Mai veröffentlichten Anthropic und OpenAI fast am selben Tag große gemeinsame KI-Projekte für Unternehmen. OpenAI stellte „The Deployment Company“ vor und arbeitet mit Institutionen wie TPG, Bain Capital und SoftBank zusammen, um eine KI-Einsatzplattform für Unternehmen im Umfang von 10 Milliarden US-Dollar aufzubauen, die großen Konzernen maßgeschneiderte Dienstleistungen zur Umsetzung von KI-Lösungen anbietet. Anthropic gründete gemeinsam mit Blackstone und Goldman Sachs ein Joint Venture für KI-Dienstleistungen für Unternehmen im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar, das sich hauptsächlich auf die schnelle Bereitstellung des Claude-Modells für mittlere Unternehmen konzentriert, um seine eigene Kundenbasis zu erweitern.

Obwohl Anthropic den Umsatz überholt hat, muss es sich immer noch mehreren realen Herausforderungen stellen. Sein Gewinn ist ein vorläufiges Ergebnis eines einzelnen Quartals. Steigende Rechenkosten, der Druck durch quelloffene große Modelle und die Kürzung der Budgets von Unternehmenskunden können den Gewinnraum schmälern. Die starke Abhängigkeit von Unternehmenskunden bedeutet auch, dass die Umsatzwachstumsrate schnell unter Druck gerät, sobald nachgelagerte Unternehmen ihre KI-Budgets kürzen. Für OpenAI besteht die größte Herausforderung darin, Wachstum, Verluste und die Erwartungen des Kapitalmarkts auszugleichen.

Viele Brancheninvestoren sind der Ansicht, dass der Quartalsumsatz nur den aktuellen Stand widerspiegelt. Die eigentliche Prüfung besteht darin, nach dem Börsengang dem Markt kontinuierlich zu beweisen, dass fortschrittliche künstliche Intelligenz zu einem langfristig gesund funktionierenden Geschäft werden kann.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Jiemian News“, Autor: Song Jiannan, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.