Der von Hunanern hervorgebrachte „indonesische Champion“ steht kurz vor dem Börsengang (IPO).

„Der unangefochtene Marktführer für 3C-Zubehör in Indonesien“ reicht zum zweiten Mal ein Börsengesuch an die Hongkonger Börse ein.

Kürzlich hat Shenzhen Wook Feifan Technology Co., Ltd. (kurz: Wook Feifan) erneut ein IPO-Prospekt für den Hauptboard der Hongkonger Börse eingereicht, wobei Huatai International als alleiniger Sponsor fungiert. Zuvor hatte das Unternehmen bereits am 20. Januar dieses Jahres einen Börsenantrag gestellt, der inzwischen abgelaufen ist.

Als grenzüberschreitende Markenfirma, die sich auf den südostasiatischen Markt konzentriert, nimmt Indonesien als Kernmarkt von Wook Feifan ein, und das Unternehmen befasst sich hauptsächlich mit dem Vertrieb von 3C-Zubehör, Kleingeräten für den Haushalt sowie Baumaterialien und Einrichtungsgegenständen.

Nach Angaben von Frost & Sullivan belegt Wook Feifan im Bereich des 3C-Zubehörs in Indonesien gemessen am Einzelhandelswert des Jahres 2025 den ersten Platz mit einem Marktanteil von etwa 2,2 %.

Die Geschichte dieses Marktführers für 3C-Zubehör in Indonesien beginnt mit seinem Gründer Xu Longhua.

01

Xu Longhua stammt aus Shaoyang in der Provinz Hunan und hat seinen Bachelor-Abschluss im Fach Tourismusmanagement an der Xiangtan-Universität absolviert. Nach seinem Abschluss zog er nach Guangdong im Süden, trat dem Haushaltsgeräte-Riesen TCL bei und sammelte reichhaltige praktische Erfahrungen in den Bereichen Vertriebskanäle für Haushaltsgeräte und Marketing. Er hat einst die schwachen regionalen Märkte an die Spitze des ganzen Landes gebracht und den Golden Horse Award, die höchste interne Marketingauszeichnung von TCL, erhalten.

Diese systematische Ausbildungszeit legte auch den Grundstein für seine spätere Tätigkeit als Teamleiter im Ausland.

Um das Jahr 2010 reiste Xu Longhua nach Indonesien, um den Markt zu prüfen, und entdeckte strukturelle Chancen auf dem lokalen Markt: In dem größten südostasiatischen Land mit über 270 Millionen Einwohnern ist der Markt für Unterhaltungselektronik extrem polarisiert: Der High-End-Markt wird von internationalen Marken wie Samsung und Sony dominiert, während der Mittel- und Niedrigpreismarkt voll von No-Name-Produkten unterschiedlicher Qualität ist, und es fehlt an wiedererkennbaren lokalen preiswerten Marken.

Zu dieser Zeit verbreiteten sich Smartphones weltweit rasant, und die Nachfrage nach Ladezubehör explodierte. Mit diesem richtigen Einstieg startete Xu Longhua in Huaqiangbei, zielte auf die unverzichtbaren 3C-Zubehörteile wie Powerbanks und Datenkabel ab, um den indonesischen Markt zu erschließen, und entwickelte zwei eigene Marken VIVAN und ROBOT, wodurch ein erstes lokales Offline-Vertriebsnetz aufgebaut wurde.

Im Jahr 2014 wurde Wook Feifan offiziell gegründet und die digitale B2B-Plattform WOOK ging online. Das Unternehmen durchbrach das traditionelle mehrstufige Vertriebsmodell und verband die chinesische Lieferkette direkt mit den lokalen Einzelhändlern in Indonesien. Die Einzelhändler können über die Online-Plattform die Produktauswahl und Bestellung abschließen, und die Erfüllung der Lieferung wird durch lokale Außendienstteams und Übersee-Umschlaglager abgeschlossen.

Bis heute hat Wook Feifan eine Reihe von eigenen Marken in Indonesien aufgebaut, darunter VIVAN, ROBOT und SAMONO. VIVAN und ROBOT konzentrieren sich auf die 3C-Zubehör-Sparte und bieten hauptsächlich unverzichtbare Produkte wie Powerbanks, Datenkabel und Bluetooth-Lautsprecher an; SAMONO positioniert sich im Bereich der Haushaltskleingeräte und deckt Haushaltskategorien wie Zerkleinerer, Backöfen und Heißluftfritteusen ab.

Das Unternehmen betreibt hauptsächlich das Geschäftsmodell mit eigenen Marken. Im Jahr 2025 stammten 93,4 % der Einnahmen aus eigenen Marken.

Was die Offline-Kanäle betrifft, vertreibt das Unternehmen Produkte hauptsächlich über die SMR- und MRC-Netze. Zum 30. Juni 2026 hat das Unternehmen Kooperationsbeziehungen zu über 60.000 kleinen und mittleren Einzelhändlern (SMR) in ganz Südostasien aufgebaut, von denen 36.318 bereits Transaktionen verzeichnet haben.

Was die Online-Kanäle betrifft, werden die Produkte hauptsächlich über große E-Commerce-Plattformen verkauft. Das Unternehmen hat eine Matrix von offiziellen Geschäften auf regionalen führenden E-Commerce-Plattformen wie Shopee und Tokopedia aufgebaut. Zum 30. Juni 2026 verwaltet das Unternehmen 71 offizielle Flagship-Stores und verkauft Produkte über Live-Streaming-Plattformen wie TikTok.

Mit dem selbst betriebenen Lagernetzwerk und dem lokalen Betriebsteam hat Wook Feifan einen umfassenden Wettbewerbsvorteil aus „Marke + Digitalisierung + Lieferkette“ gebildet und eine erweiterbare Rentabilität erreicht.

Quelle: Prospekt von Wook Feifan

In den Jahren 2023 bis 2025 und im ersten Halbjahr 2026 belief sich der Umsatz des Unternehmens auf 908,4 Millionen Yuan, 1,0487 Milliarden Yuan, 1,2169 Milliarden Yuan bzw. 699,4 Millionen Yuan.

Im gleichen Zeitraum erreichte der Bruttogewinn 305,1 Millionen Yuan, 373,4 Millionen Yuan, 451,5 Millionen Yuan bzw. 271 Millionen Yuan, und die Bruttogewinnmarge betrug 33,6 %, 35,6 %, 37,1 % bzw. 38,7 %.

Im Jahr 2025 stammten 94 % der Unternehmenseinnahmen aus Indonesien.

In den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2026 stiegen die Einnahmen von Wook Feifan in anderen Ländern wie Vietnam, Thailand und den Philippinen von 33,8 Millionen Yuan in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2025 um 40,8 % auf 47,6 Millionen Yuan.

Was den Nettogewinn betrifft, belief er sich in den Jahren 2023 bis 2025 auf 18,3 Millionen Yuan, 20,4 Millionen Yuan bzw. 48 Millionen Yuan. Nach Abzug von Faktoren wie Aktienzahlungen und Änderungen des Buchwerts von Rücknahmeverbindlichkeiten belief sich der bereinigte Nettogewinn auf 46,8 Millionen Yuan, 79 Millionen Yuan bzw. 80,8 Millionen Yuan. In den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2026 betrug der bereinigte Nettogewinn 49,1 Millionen Yuan.

02

Der rasante Aufstieg von Wook Feifan wäre auch ohne die Unterstützung des Kapitals nicht möglich gewesen.

Seit seiner Gründung hat Wook Feifan 7 Finanzierungsrunden und 7 Aktienübertragungen mit einem Gesamtbetrag von 263 Millionen Yuan abgeschlossen, was finanzielle VC-Investoren und Industriekapital nacheinander angezogen hat. Die Aktionärsliste zeichnet sich sowohl durch Venture-Capital-Institutionen als auch durch Industriegiganten aus.

Im Jahr 2017 schloss das Unternehmen nacheinander die Finanzierungsrunden A, A+ und B ab und zog frühe Institutionen wie Daan Capital, Weiguang Venture Capital und Heima Fund an.

Anschließend wurde das Industriekapital im Jahr 2023 zu einem wichtigen Wachstumsmotor: Hangzhou Haoxing unter der Alibaba-Gruppe beteiligte sich am Unternehmen, und Institutionen wie China Liansu und GF Securities traten ebenfalls nacheinander ein.

Nach dem Stückpreis von 16,90 Yuan bei der D3-Serie von Finanzierungsrunden im November 2023 lässt sich bei einfacher Berechnung mit der gesamten Aktienzahl von 90.784.340 Aktien die Post-Money-Bewertung des Unternehmens zu diesem Zeitpunkt auf etwa 1,534 Milliarden Yuan schätzen.

Vor dem IPO kontrolliert Xu Longhua über Qianhai Hailu insgesamt etwa 48,92 % der Aktien des Unternehmens und ist damit der tatsächliche Kontrollinhaber.

Maixing Investment ist der größte externe institutionelle Aktionär mit einem Anteil von 6,26 %, gefolgt von Daan Capital mit 4,50 %, Yilian Capital mit 4,23 %, Hangzhou Haoxing unter Alibaba mit 3,96 %, Weiguang Venture Capital mit 3,47 % und Guangdong Liansu Trading unter China Liansu mit 3,38 %.

Quelle: Prospekt von Wook Feifan

03

Aber selbst damit ist der Titel „Erster im 3C-Zubehör-Markt Indonesiens“ nicht frei von Sorgen.

Erstens ist der Kapitalisierungsweg des Unternehmens nicht reibungslos verlaufen.

Anfang 2024 begann das Unternehmen mit den Vorbereitungen für einen Börsengang an der indonesischen IDX; im Juni 2025 beendete es den lokalen Börsenplan aufgrund der Umstrukturierung der Konzernarchitektur und der Einschätzung, dass die Hongkonger Börse besser geeignet sei, und wandte sich dem Hongkonger Aktienmarkt zu. Am 20. Januar 2026 reichte das Unternehmen erstmals ein Börsengesuch an die Hongkonger Börse ein, das aber nach sechs Monaten ohne Abschluss der Anhörung ablief – so kam es zu dem zweiten Börsengesuch.

Während das IPO noch nicht abgeschlossen ist, haben einige Institutionen sich entschieden, ihre Gewinne in unterschiedlichem Maße zu realisieren.

Der frühe Investor Heima Fund hat vor dem IPO seine gesamte Beteiligung vollständig veräußert: Die ursprüngliche Investition von 6 Millionen Yuan brachte schließlich mehr als 30 Millionen Yuan ein, was einer Rendite von über dem Fünffachen entspricht; Daan Capital hat sich entschieden, seine Beteiligung über die US-Dollar-Plattform vollständig zu veräußern und die Beteiligung über die RMB-Plattform zu reduzieren. Er investierte in der B-Runde 3 Millionen US-Dollar, veräußerte die gesamte Beteiligung und erhielt 38,8162 Millionen Yuan zurück, was einer Rendite von 1,81-fach entspricht. Über die A- und A+-Runde investierte er insgesamt 9 Millionen Yuan und hat bereits durch Aktienübertragungen einen Ertrag von 11,0102 Millionen Yuan erzielt.

Im Januar 2016 veräußerte Jinhua Xingyue, das mit Tencent Interactive Media verbunden ist, ebenfalls seine Beteiligung über Aktienübertragungen. Im Vergleich zu den frühen Investoren lag die Investitionsrendite in fast 5 Jahren jedoch nur bei 9,5 %.

Außerdem ist bemerkenswert, dass die Gesamtgegenleistung dieser Übertragung von Jinhua Xingyue 20,8191 Millionen Yuan beträgt, was einem Stückpreis von etwa 14,30 Yuan entspricht. Bei einem Anteil von 1,60 % und dem Transaktionspreis lässt sich die neueste Bewertung von Wook Feifan auf etwa 1,301 Milliarden Yuan schätzen, was einem Rückgang von 15,2 % gegenüber der Post-Money-Bewertung der D3-Runde entspricht.

Quelle: Prospekt von Wook Feifan

Mit dem durch dieses IPO beschafften Kapital plant das Unternehmen, das Lieferketten-, Lager- und Logistiknetzwerk zu optimieren, die Erweiterung des Marketing- und Vertriebsnetzes voranzutreiben, den Markeneinfluss zu steigern, die digitale Systemaktualisierung zu investieren, lokale Teams aufzubauen und Personalschulungen durchzuführen, sowie das Kapital als allgemeines Betriebskapital zu verwenden.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Direkt zum IPO“, Autorin: Sun Yuan, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.